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全(quan)球市(shi)场吓坏了

今天A股三市(shi)成交额超1.13万亿(yi)元(yuan)，相(xiang)比前(qian)两日有所缩量。板块上，横空出世的DeepSeek大模型成为(wei)全(quan)市(shi)场最炙热概(gai)念，涉及的每日互(hu)动、卓创资讯双(shuang)双(shuang)20CM涨停，还有拓(tuo)尔思、并行科(ke)技、飞利信等多股涨超10%。

这个概(gai)念之所如表现如此“彪悍”，是因为(wei)在周末，来自中国量化巨头幻(huan)方旗下DeepSeek R1大模型霸(ba)榜美国热搜，并且DeepSeek应用已登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越ChatGPT。

据悉，这款仅用两个月时间，耗资不到600万美元(yuan)便开发完成的大模型不仅性能超越了美国的顶尖模型，而且研发成本更低，所使用的芯片是来自英(ying)伟达的H800，其性能低于顶级芯片。由此在近两天硅谷圈(quan)引起了大片“恐慌”。

对应的，在美股夜盘期间，众多AI科(ke)技巨头的夜盘股价出现了大面(mian)积暴跌，英(ying)伟达、台积电、博通(tong)、META、微软、谷歌等目前(qian)夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至纳指期货(huo)主指数(shu)（3503）都暴跌了3%。如此大的跌幅，为(wei)近年来罕见。

除此外，银行、电力(li)、电信、港口等不少央企(qi)红利资产(chan)表现优异，工(gong)商银行、农业银行、中国银行均涨超2%，其余多数(shu)银行涨超1%；长江电力(li)、中国核电、华能水电、华能国际、中国神华、中国电信等央国企(qi)巨头也涨超2%。连带A股的红利指数(shu)收盘强势上涨了1.28%。

消息面(mian)上，近日，监管层在国新办(ban)新闻(wen)发布会上表示，证监会坚(jian)决落实新“国九条”关于一年多次分红、春节前(qian)分红的部署要求，引导(dao)推动有条件(jian)的上市(shi)公司给投资者过年发红包。

统计显示，以派息日为(wei)基准统计，春节前(qian)两个月，约314家上市(shi)公司实施了“春节分红”，累(lei)计分红金额高达3446.25亿(yi)元(yuan)。按所属(shu)行业统计，银行板块派现金额最多，包括四大行在内的17家银行春节前(qian)密集(ji)实施分红，合计派现2348.52亿(yi)元(yuan)。

另一方面(mian)，热炒到高位(wei)的热门题材板块出现了大规模资金退潮(chao)，芯片半导(dao)体、光模块、高速铜连接(jie)、机器人、金融科(ke)技等纷纷高位(wei)回落，有不少高位(wei)股出现了突然(ran)炸板下跌，显然(ran)是高位(wei)股有大量资金节前(qian)开始兑现离(li)场，回避风险的操作。

甚至疯炒到屡屡被(bei)发函警示和停牌的沙特ETF、德国ETF、标普消费ETF、标普油气ETF、法国ETF等多只(zhi)跨境ETF更是出现了集(ji)体跌停的盛况。这些ETF在此前(qian)纷纷出现数(shu)倍换手(shou)率的疯狂爆炒，溢价率有的一度高达50%，因而被(bei)监管严格监督限制。

整体来看，一边(bian)是除了DeepSeek外的大多数(shu)概(gai)念板块的高位(wei)大退潮(chao)，一边(bian)是红利资产(chan)出现抱团热买(mai)，尽管港股市(shi)场相(xiang)对依旧显得(de)坚(jian)挺，但(dan)节前(qian)最后交易日国内市(shi)场避险情绪(xu)提升是确定事(shi)实。

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接(jie)下来要关注什么？

风险因素还来自特朗普对于移民安排的强势手(shou)段，引发全(quan)球其他国家的担忧，进(jin)而冲击(ji)到全(quan)球的资本市(shi)场。

1月26日，哥伦比亚由于拒绝遣返移民的美国军机入境，特朗普随即宣布要对将对哥伦比亚采取一系(xi)列(lie)报复措(cuo)施，包括将对哥伦比亚所有进(jin)入美国的商品征收25%关税，并在一周内将加征的关税提高到50%；对哥伦比亚官员等实施旅行禁令(ling)并立即撤销签(qian)证；加强对所有哥伦比亚公民和货(huo)物的海关和边(bian)境保护检查；全(quan)面(mian)实施财政、银行和金融制裁等。

据说哥伦比亚政府很快(kuai)被(bei)吓得(de)屈服，甚至为(wei)了表诚意还派了总(zong)统转机去接(jie)回遣返的移民，美国白(bai)宫也宣布了暂停制裁措(cuo)施。

美国不惜采用强横无理的关税和政治手(shou)段对不服从的其他国家进(jin)行制裁打压，如此“杀(sha)一儆百”的做法，体现了美国外交政策更加强硬的态(tai)度。

在此前(qian)竞(jing)选期间，特朗普就多次强调(diao)会在上任之后将大规模驱逐非(fei)法移民。所以接(jie)下来，美国还会依法炮制多个其他国家的遣返移民安排，在“不听(ting)话，就立即严厉制裁”的威胁恐吓下，尽管其他国家很可能最后被(bei)迫屈服以及让出更多利益，但(dan)此举也必然(ran)会引发市(shi)场对于全(quan)球贸易经济不确定性风险的担忧的进(jin)一步抬升。

同时，这种担忧也会对当前(qian)处于高位(wei)状态(tai)的美股市(shi)场以及全(quan)球其他国家的股票市(shi)场都带来一定的负面(mian)影响(xiang)。

可以说，现在的美股已正(zheng)是处于这样的状态(tai)，今天的A股市(shi)场同样如此。

现在，市(shi)场开始见证特朗普回归(gui)后推行美国霸(ba)权主义(yi)所带来的各种威胁和冲击(ji)，而正(zheng)如特朗普所说——“这些措(cuo)施仅仅是个开始”。

可以预见，接(jie)下来，特朗普政府的言行举止，可能都要会对全(quan)球市(shi)场产(chan)生重要影响(xiang)，一如此前(qian)任职时的情形，这是一个非(fei)常巨大且时刻要面(mian)临的不确定性。

对于国内的股票市(shi)场，我们同样也会受到影响(xiang)。

在这样的背景下，市(shi)场的风格大概(gai)率也会出现更加明(ming)显的分化。

一方面(mian)，市(shi)场对于投资避险资产(chan)的需求将继(ji)续明(ming)显提升，恰好(hao)在去年以来监管层就一直加力(li)引导(dao)上市(shi)企(qi)业要做好(hao)市(shi)值管理分红回报，以便吸引中长期资金入场。而这些资金的大规模入场，流入方向也必然(ran)是如银行保险、能源、公用事(shi)业、消费以及制造业等行业中稳健增长和高分红的优质资产(chan)。

后续，这些资产(chan)也有可能跟随市(shi)场下跌调(diao)整，进(jin)而跌出波段性的上车(che)机会。

另一方面(mian)，市(shi)场对国内的政策工(gong)具也可能会变得(de)更加依赖，由此催生一些概(gai)念或行业板块出现超短线的波动行情。

其中，市(shi)场很可能更加抱团炒作高确定性的重要题材，一如今天的突然(ran)大爆发的“DeepSeek”概(gai)念，和上周的“智能体”，以及此前(qian)发布的Kimi、豆(dou)包大模型时同样出现的爆炒行情。

同时，我们也要看到，无论是“DeepSeek”，还是上述其他的AI，都非(fei)常有力(li)反映了中国的AI产(chan)业链目前(qian)正(zheng)在开启全(quan)产(chan)业链加速爆发，后续各种吸引关注的新品还会络绎不绝涌现，并且商业化落地也会因此大幅提速。其中一些AI产(chan)业链中不少处于关键节点的企(qi)业，都仍(reng)会持续得(de)到市(shi)场的轮番追捧。

但(dan)无论哪一种情况，市(shi)场行情的上下波动性都会变得(de)很大且频繁，投资者任何时候都需要做好(hao)风控准备。

值得(de)一提的是，在春节A股休市(shi)期间，港股市(shi)场在1月28日、2月3日/4日仍(reng)开市(shi)交易，意味(wei)着港股市(shi)场将比A股有3天“抢跑”时间，到时候将会给A股节后开市(shi)带来重要指引。