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年内已有多家上市公司股票被实施风险(xian)警示，且随着年报(bao)的渐次(ci)披露，部分上市公司也即将迎来“披星戴帽”。值得一提的是(shi)，除了ETF等被动资金(jin)外(wai)，公募基金(jin)的布局十分谨慎(shen)，对(dui)有经营风险(xian)的公司早已“敬而远之”。

还有业内人士指出，随着新“国(guo)九(jiu)条”的实施，常态化退(tui)市机(ji)制的巩固深化，将加速(su)上市公司的优胜劣汰，这也对(dui)公募基金(jin)提出了更高的要求，要强化风险(xian)意识和规避能(neng)力，提高自下而上精选个股的能(neng)力。

汇(hui)金(jin)科技股价三天腰(yao)斩

3月28日晚间，汇(hui)金(jin)科技发布业绩(ji)预告修正的公告：汇(hui)金(jin)科技扣除非营业收入由此前公司预计的1.01亿元(yuan)至1.03亿元(yuan)，修正为8885万元(yuan)至9380万元(yuan)；净利润(run)从预亏(kui)1450万—1980万元(yuan)扩大(da)至1720万—2220万元(yuan)。

根据2025年1月1日起实施的退(tui)市新规，最(zui)近一个会(hui)计年度经审计的利润(run)总额、净利润(run)、扣除非经常性损益后的净利润(run)三者孰低为负(fu)值，且扣除后的营业收入低于(yu)1亿元(yuan)，将被实施退(tui)市风险(xian)警示。

该公司股价随即应声下跌，截至4月2日收盘，汇(hui)金(jin)科技已经连续三日“20cm”跌停，下跌幅度超过49%，几近腰(yao)斩。

资料显示，汇(hui)金(jin)科技的主(zhu)营业务是(shi)运用物联网、人工智能(neng)、动态密(mi)码、边缘计算、安全加密(mi)等技术(shu)，为金(jin)融行业客户提供运营管理、风险(xian)控制、网点转(zhuan)型等“云+端”整体解决方案和服务，被纳入互联网金(jin)融概念股。

作为去(qu)年“互金(jin)概念”的牛股，汇(hui)金(jin)科技在去(qu)年9月份行情启动之后，股价从7元(yuan)左右跃升至68元(yuan)，在二级市场颇为吸睛。且因该股位列“金(jin)融科技”“中证2000”以及“信(xin)息安全”等多个指数，因此还有多家公募基金(jin)旗下ETF被动配(pei)置该股，Wind数据显示，去(qu)年四季度，16家公募基金(jin)新进超220万股，此外(wai)还有个别主(zhu)动权益类产品对(dui)汇(hui)金(jin)科技亦有布局。然而，虽然股价巨震，但汇(hui)金(jin)科技当前市值仅有72亿元(yuan)，位居金(jin)融科技指数第28位权重股，因此对(dui)指数走势和ETF净值影响有限。

主(zhu)动权益基金(jin)对(dui)风险(xian)股敬而远之

随着年报(bao)的渐次(ci)披露，年内已有多只个股因财务风险(xian)或(huo)重大(da)违法类退(tui)市风险(xian)被施以“ST”，如此前的晨鸣纸业、中青宝以及东(dong)方集团等。

3月16日晚间，元(yuan)宇宙(zhou)概念股中青宝披露两份公告：一是(shi)确认(ren)收到证监会(hui)《行政处罚事先(xian)告知书》。调查显示，公司存在两大(da)违规事实：首先(xian)是(shi)系统(tong)性财务造假(jia)：2019年—2021年间，全资子公司宝腾互联通过虚构业务虚增营收成(cheng)本，利润(run)总额被刻意操控。经测(ce)算，虚增收入规模或(huo)超2亿元(yuan)，占当期营收比例最(zui)高达15%，其(qi)行为已涉嫌构成(cheng)证券法认(ren)定的虚假(jia)陈述。

其(qi)次(ci)，2024年4月19日已知悉实际控制人张云霞被采取刑事强制措施，但公司迟至3个月后的7月26日才披露，严重违反证券法第八十二条关于(yu)重大(da)事项及时披露的规定。对(dui)此，监管部门对(dui)ST中青宝及实控人夫妇李瑞(rui)杰、张云霞等多名高管处以警告及合(he)计1470万元(yuan)罚款，并自2025年3月18日起对(dui)公司股票实施“ST”处理。

公司股价3月17日复牌首日即遭遇(yu)20%跌停，并在随后的交易日内继续放量大(da)跌，截至发稿(gao)，十多个交易日内已经跌约40%。

公募基金(jin)对(dui)于(yu)该股的布局，除了多只游(you)戏相关的ETF以外(wai)，主(zhu)动权益类基金(jin)先(xian)知先(xian)觉并无涉猎(lie)。据季报(bao)数据，自该股上市以来，基金(jin)持股比例最(zui)高的季度也仅有去(qu)年末的3.89%，且均为ETF等被动资金(jin)。此外(wai)，ST香(xiang)雪、ST朗源等个股均是(shi)类似情况，截至去(qu)年四季度末均不见主(zhu)动权益基金(jin)的身(shen)影，华南(nan)某明星基金(jin)经理则持有少量ST联创股份，但对(dui)基金(jin)净值影响忽略不计。

年内被实施ST且跌幅之最(zui)当属*ST普利，该股股价去(qu)年一度触及32.5元(yuan)，且截至2023年末多家公募基金(jin)以及社保基金(jin)均重仓该股，但因2023年年报(bao)“难产”，公司收到行政监管措施决定书，随即开始了漫(man)长的阴跌。且在下行途中，机(ji)构争相卖出，截至去(qu)年末已无公募基金(jin)持有该股。步入2025年，该股继续下跌63.44%。

基本面是(shi)公募关注焦(jiao)点

华北某公募基金(jin)对(dui)记(ji)者表示：“近期那些被ST的股票，大(da)多数公司质地很差，在前期一般我们(men)也不会(hui)入库。”但他同时表示，如果持有的个股“爆雷(lei)”或(huo)被冠(guan)以ST，那也会(hui)择机(ji)选择斩仓。

华南(nan)公募人士介绍，一只股票从被公募基金(jin)发现，到最(zui)终买入布局，实际上有比较(jiao)复杂和严肃的过程。通常情况下，大(da)公募对(dui)于(yu)上市公司的股票池会(hui)细分为基础股票库、备选股票库、核心(xin)股票库以及风险(xian)股票库，针(zhen)对(dui)一些合(he)同有明确投资范围(wei)限定的产品，还会(hui)有风格股票库和禁止库的安排(pai)。总体上，入池也是(shi)一个层层筛选、逐级淘(tao)汰的过程。拿其(qi)中最(zui)为关键地从备选库到核心(xin)库的过程来说，研究(jiu)员要针(zhen)对(dui)备选库内的好股票提交最(zui)近一段(duan)时期内的深度研究(jiu)报(bao)告，经过研究(jiu)部负(fu)责(ze)人审定后，组织召开投研联席会(hui)议，大(da)比例获得通过后，才有可能(neng)入池到核心(xin)库中。

“但进入核心(xin)库也并不意味着一定会(hui)被公募基金(jin)买入，这个还要根据基金(jin)经理对(dui)这只股票的判断以及与产品风格的契合(he)度等因素(su)来考量。在这个层层筛选的过程中，基本面是(shi)最(zui)重要的标准，流(liu)动性也是(shi)入库的应有之义。”因此经过上述几轮环(huan)节的淘(tao)汰，基本面较(jiao)差或(huo)经营情况面临风险(xian)的ST股早已被筛选殆尽(jin)。

还有业内人士指出，随着新“国(guo)九(jiu)条”的实施，常态化退(tui)市机(ji)制的巩固深化，将加速(su)上市公司的优胜劣汰，这也对(dui)公募基金(jin)提出了更高的要求，要强化风险(xian)意识和规避能(neng)力，提高自下而上精选个股的能(neng)力。

责(ze)编：杨喻(yu)程

排(pai)版：刘珺宇

校对(dui)：王蔚

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