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01

2025年迎来了(le)新(xin)的关键词(ci)——减肥。

最近(jin)，国家(jia)卫健委在2025年两会期间(jian)提(ti)出，要持续推进“体重管理年”计划(hua)。

早在去年6月，国家(jia)卫生健康委、国家(jia)疾控局等16个部门就联合制定(ding)印发了(le)《“体重管理年”活动实(shi)施方案》。

随后，国企员工成为了(le)新(xin)政下的第(di)一批“受益者”。

长期来看，“体重管理年”的推进必定(ding)是有利无害(hai)的。

肥胖与糖尿病(bing)、心(xin)血管疾病(bing)、癌症等密切相关，已成为我(wo)国第(di)六(liu)大致死致残因素，世界卫生组织也已将肥胖定(ding)义为慢性(xing)代谢性(xing)疾病(bing)。

国家(jia)卫生健康委发布(bu)的《体重管理指导原则（2024年版(ban)）》指出，目前中国超过一半的成年人已超重和肥胖，高(gao)于世界卫生组织估计的37%。

根据预测，如(ru)果得不到有效遏制，2030年我(wo)国成人超重肥胖率将达到70.5%，儿童超重肥胖率将达到31.8%。

今年3月4日，也即是国际肥胖日，《柳叶刀》杂志发布(bu)的最新(xin)研(yan)究报告显示，截至2021年，中国25岁及以上成年超重和肥胖患(huan)者达到4.02亿，数量全(quan)球第(di)一，这势必成为医疗系统的重大负担之一。

到2030年，归因于超重肥胖的医疗费(fei)用可能达4180亿元，占全(quan)国医疗费(fei)用的21.5%。

此外，青少年肥胖问题也将威胁未来的人口质(zhi)量，数据显示，如(ru)今上海儿童青少年超重率超34%。

通(tong)过“体重管理”，遏制肥胖率上升趋势，可以降低慢性(xing)病(bing)负担，也可以通(tong)过预防性(xing)健康管理，减少长期医疗支出，提(ti)升劳动力健康素质(zhi)。

从具(ju)体推进手段来看，“体重管理年”的目标在三(san)个方面：

一是为体重管理来营(ying)造良好的社区环境、单(dan)位环境和社会环境；二是做好相关知识的宣传和传播；三(san)是防治结合，引导医疗卫生机构设立体重门诊。

因此，“体重管理年”的持续推进，或将会带来减肥药(yao)的再次兴起，也可能带来体育(yu)运动市场的再次扩容(rong)。

02

目前，肥胖在我(wo)国并没有被认定(ding)为疾病(bing)，也未纳入医保。但在临床中，已开始把(ba)其纳入慢病(bing)管理治疗，服用减肥药(yao)和减重手术是常用的两种方法。

减肥药(yao)市场，无疑是“体重管理年”带来的关注(zhu)热点(dian)之一。

减肥药(yao)市场近(jin)年来备受关注(zhu)，尤其是GLP-1药(yao)物，在过去一年里成为多家(jia)巨(ju)头药(yao)企争相布(bu)局的热门赛道。

巴克莱银行预计，到2030年，全(quan)球减重药(yao)物市场规模有望增至1500亿美(mei)元。

凭借(jie)司美(mei)格鲁肽2024年达293亿美(mei)元的全(quan)球销售额(e)，诺和诺德市值(zhi)一度超越路易威登，成为欧洲市值(zhi)最高(gao)的公司。

那么国内能否有公司复刻这一走势呢？或许很难。

目前，在我(wo)国共有五(wu)种药(yao)物获得国家(jia)药(yao)品监督管理局批准用于成年原发性(xing)肥胖症患(huan)者减重治疗，包括奥利司他、利拉鲁肽、贝那鲁肽、司美(mei)格鲁肽及替尔泊肽。

但在整个市场中，仍是诺和诺德、礼来等海外药(yao)企巨(ju)头的原研(yan)药(yao)占据主导。

去年6月，诺和诺德的减重版(ban)司美(mei)格鲁肽注(zhu)射液（Wegovy）在中国获批上市，成为国内首个GLP-1周制剂减重药(yao)物后，减肥药(yao)概念一度引发市场关注(zhu)，推动了(le)相关概念股的上涨。

以歌礼制药(yao)为例，自2024年9月以来，歌礼制药(yao)股价已经累计上涨近(jin)10倍。而其旗下产(chan)品ASC30在美(mei)国的Ib期临床试验中，肥胖症患(huan)者体重平均下降6.3%。

目前，国内已有20多家(jia)企业布(bu)局司美(mei)格鲁肽生物类似药(yao)，九源基因、丽珠集团、齐(qi)鲁制药(yao)等企业的仿制药(yao)已进入临床III期或申报上市阶段。

2026年3月，原研(yan)药(yao)核心(xin)专利到期后，减重药(yao)市场竞争或将更加白热化。

但减肥药(yao)或许很难能成为市场长期关注(zhu)的热点(dian)。

长期来看，随着肥胖症和糖尿病(bing)患(huan)病(bing)率的上升，减肥药(yao)市场仍有巨(ju)大增长空间(jian)，且口服制剂、超长效制剂、多靶点(dian)药(yao)物等也在逐渐(jian)成为研(yan)发重点(dian)，带来更多发展空间(jian)。

但从企业本身来说，减肥药(yao)研(yan)发周期长、成本高(gao)，部分(fen)企业可能面临研(yan)发失败或商业化不及预期的风险。

且由于诺和诺德和礼来对(dui)于产(chan)能的持续投资，减肥药(yao)市场的竞争已经相当激烈(lie)。最近(jin)，诺和诺德还开始通(tong)过在线药(yao)房半价销售司美(mei)格鲁肽，进一步抢占市场。

而以减肥本身而言(yan)，司美(mei)格鲁肽停药(yao)后的复胖一直争议不断，且药(yao)物减肥副作用本并不明确。

因此，相比西药(yao)，中药(yao)减肥或许也将成为关注(zhu)重点(dian)之一。

在“体重管理年”的活动实(shi)施方案中也提(ti)到，要发挥(hui)中医药(yao)对(dui)体重管理的技术支撑作用。

从整体政策上来看，“体重管理年”更倾向(xiang)于体医融合、生活方式干预，将健康管理从“治疗”转向(xiang)“预防”，这也呼应了(le)《“健康中国2030”规划(hua)纲(gang)要》中“全(quan)生命周期健康管理”的目标。

因此，不论(lun)是中药(yao)还是西药(yao)，相比药(yao)物减肥，科学膳食(shi)、运动处方等“体重管理”手段或许受到更多关注(zhu)和欢迎。

03

此前，《“十(shi)四五(wu)”体育(yu)发展规划(hua)》提(ti)出，到2025年，体育(yu)产(chan)业总规模将达到5万亿元，增加值(zhi)占国内生产(chan)总值(zhi)比重达到2%，居民体育(yu)消(xiao)费(fei)总规模超过2.8万亿元，从业人员超过800万人。

而从过往来看，体育(yu)市场收入一直伴(ban)随着肥胖率的攀(pan)升而不断扩容(rong)。

伴(ban)随着"体重管理年"3年行动的再度推进，到2035年，全(quan)国经常锻炼人口要达到45%以上。

政策明确将运动作为体重管理核心(xin)手段，或将推动健身器材、可穿戴设备及运动服务需(xu)求增长，5万亿规模的体育(yu)产(chan)业也有望迎来再次爆发。

目前，国内运动服饰的头部企业安踏、李(li)宁、特步等均持续加码“科技+健康”赛道。

与此同时，运动用品消(xiao)费(fei)也处于提(ti)振消(xiao)费(fei)的辐射范围。

此前，摩(mo)根士丹利发布(bu)报告指出，年初至今中国运动服饰需(xu)求出现温和改善，产(chan)业折扣预计将从第(di)二季开始改善。

一旦在2025年第(di)二季度市场库存清理基本完(wan)成，应能看到行业价格回升，再叠加上运动健康风潮的持续影响(xiang)，运动服饰或将成为率先迎来复苏的行业之一。

同样(yang)借(jie)力复苏的还有智能穿戴设备，如(ru)智能手环、手表(biao)等。

2025年开年，国补范围首次扩容(rong)到消(xiao)费(fei)电子(zi)行业。由于加入国补，智能穿戴设备迎来一阵(zhen)采购热潮。

数据显示，1月线上监测智能手表(biao)手环市场销量达204.2万台，同比增长31.6%，环比增长23.5%。

而针对(dui)体重管理，上海社区医院已经试点(dian)“运动处方门诊”，结合数字(zi)化平台提(ti)供个性(xing)化方案。

随着“运动处方”的逐渐(jian)推广(guang)，或将带动智能手表(biao)手环的销量增长以及健身APP，如(ru)Keep的活跃用户增长。

早在疫情期间(jian)，从刘畊宏的爆火可以看出，随着居民健康意识地(di)提(ti)升，家(jia)庭健身场景正不断普及，也带动了(le)跑(pao)步机、智能跳(tiao)绳等家(jia)用器械的销售，带动健身器材需(xu)求激增。

2024年，Keep平台智能健身设备销量同比增长超40%。

体重管理政策将“管住嘴”和“迈开腿”并列(lie)，因此能够乘上这场东风的，除了(le)运动服饰和运动器材企业，还有健康饮(yin)食(shi)等企业。

随着居民健康意识的提(ti)高(gao)，营(ying)养科学和数字(zi)化的协同也在逐渐(jian)受到关注(zhu)。

此前国家(jia)卫健委发布(bu)的《体重管理指导原则》明确要求，食(shi)品减盐、减油、减糖，这也推动企业加速研(yan)发符合“三(san)减”标准的健康食(shi)品。

目前，安利等企业已经推出“营(ying)养三(san)餐+膳食(shi)补充剂”组合方案，帮助消(xiao)费(fei)者减重，汤臣倍健作为国内保健品龙头，产(chan)品线也覆盖蛋白粉(fen)、膳食(shi)纤维等健康食(shi)品。

若(ruo)饭、ffit8等主打低糖、高(gao)蛋白产(chan)品的代餐品牌市场份(fen)额(e)也逐渐(jian)扩大，2024年，国内代餐市场规模已同比增长23%。

事实(shi)上，不论(lun)是“管住嘴”还是“迈开腿”，都建立在提(ti)振消(xiao)费(fei)的基础(chu)之上，随着消(xiao)费(fei)环境的不断改善，体育(yu)用品、运动服饰、消(xiao)费(fei)电子(zi)、健康食(shi)品，都将迎来更大的机遇。

04结语

短(duan)期来看，减肥药(yao)市场因新(xin)药(yao)上市、需(xu)求激增受不少资本追捧，但风险也相当大，需(xu)要警惕(ti)政策导向(xiang)变化与竞争风险。

长期来看，健康生活的习惯养成之后，消(xiao)费(fei)者势必会转向(xiang)体育(yu)用品、健康食(shi)品、可穿戴设备等大健康产(chan)业链。

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