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2025-03-27 01:42:36
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港股(gu)市场以一场气势如虹的暴涨,向全球(qiu)投资者(zhe)展示了中国资产的韧性。

DeepSeek大模型发(fa)布,引爆中国资产。截至3月(yue)5日(ri),恒生指数年内涨幅达17.62%,恒生科技指数更(geng)是一骑绝尘,累计上涨28.87%。

港股(gu)本(ben)轮上涨行情的起点始于1月(yue)14日(ri),真正意义上的加速始于春节假期(qi)归来。

自1月(yue)14日(ri)以来,多只港股(gu)相关产品今年以来表现(xian)亮眼。Wind数据显示,截至3月(yue)5日(ri),多只港股(gu)基金年内涨超(chao)20%。

跟踪(zong)港股(gu)市场的基金迎来飙(biao)涨,南方恒生科技指数发(fa)起(QDII)(A类:020988;C类:020989)、香港科技ETF(159747)、H股(gu)ETF(159954)、恒生指数ETF(513600)对应跟踪(zong)的指数涨幅如下:

这一轮港股(gu)上涨的核心驱动力,既来自中国经济结(jie)构的深度转型,也得益于全球(qiu)资本(ben)对中国科技创新的重新定价(jia)。

01

全球(qiu)投资者(zhe)重估(gu)中国资产

科技与AI引领新经济浪潮,阿里巴巴、腾讯等港股(gu)科技龙头,正从传统(tong)互联网巨头向AI时代的“新基建”角色跃迁(qian)。

阿里巴巴宣布未来三年投入超(chao)3800亿元建设云与AI基础设施,创下民营企业历(li)史之(zhi)最;腾讯旗下微信宣布接入国产AI大模型DeepSeek,进一步夯实技术护城河。

这些动作不仅推动企业盈利(li)预期(qi)上修,更(geng)催化了市场对港股(gu)科技股(gu)从价(jia)值到成(cheng)长的估(gu)值重构。

外(wai)资机构看好中国资产。

摩根士丹利(li)策略师表示:

中国股(gu)市,特别是离岸市场,正在发(fa)生结(jie)构性转变,将带来可持续的净资产收益率(ROE)和估(gu)值复苏(su);

从数据来看,MSCI中国指数的ROE有望持续改善:一方面,来自股(gu)东回报(bao)的显著提升,MSCI中国指数的股(gu)息率自2020年来上升了75%,回购(gou)规模也大幅增加;

另一方面,中国公司在AI领域展现(xian)出较(jiao)强的竞争力,在DeepSeek等中国企业最新技术突(tu)破的支撑下,科技密集(ji)型企业或能实现(xian)利(li)润率和ROE的增长;MSCI中国指数的ROE已从2023年中期(qi)的9%提升至目前的11%,并(bing)且仍有进一步提升的空间;预计到2026年底,MSCI中国指数的ROE有望超(chao)过12%。

挪威1.8万亿美(mei)元(约合13万亿元)主权财(cai)富基金的CEO尼古拉·坦根在达沃斯世界经济论(lun)坛期(qi)间接受采(cai)访时表示:“今天要怎么(me)做?那就是抛(pao)售(shou)美(mei)国科技股(gu),购(gou)买中国股(gu)票。”

高盛看好中国资产,判断中国股(gu)市将进一步上涨。高盛把MSCI新兴市场指数的12个月(yue)目标点位从1190上调至1220,以反映人工智能采(cai)用对中国企业利(li)润的积极影响。新的预测表明,该指数较(jiao)周二收盘价(jia)还有12%的上涨空间。Sunil Koul等策略师预计中国股(gu)市将进一步上涨,因(yin)刺激措(cuo)施有望稳定经济增长。

重估(gu)中国资产,从一种气势, 逐渐(jian)变成(cheng)一条被外(wai)资认可的逻辑(ji)。

02

谁在买港股(gu)?买什么(me)?

春节以来,港股(gu)市场迎来全球(qiu)资金的共振增配。通过拆解各类资金的流入结(jie)构,兴业证券发(fa)现(xian):“AI+”板块是南下资金与外(wai)资的共识。

南下资金成(cheng)为港股(gu)大涨的“助燃剂(ji)”。

截至3月(yue)5日(ri),今年以来南下资金高达2952.81亿港元,其中仅有6个交易日(ri)是净卖出,其余皆是净买入,单日(ri)净买入资金超(chao)过100亿港元的交易日(ri)就有14次。

据高盛最新发(fa)布的报(bao)告,2月(yue)14日(ri)至20日(ri)期(qi)间,对冲基金加大了对亚洲股(gu)市的押(ya)注意愿(yuan),目前已升至2016年以来的最高水平。其中,A股(gu)和港股(gu)占资金流入的近一半(ban)。

科技龙头成(cheng)为资金加仓的核心标的。南向资金持续加码阿里巴巴、腾讯控股(gu)、中芯国际、小米(mi)集(ji)团等热门(men)股(gu);外(wai)资显著青(qing)睐中国科技龙头公司,包括腾讯、小米(mi)、美(mei)团、商汤等。

这波科技股(gu)主导的行情中,资金净流入港股(gu)推动其强势领涨,背后的核心驱动力来自两个方面:

首先,港股(gu)的“AI含量”更(geng)高。恒生指数、恒生综合指数的“AI含量”(AI概念股(gu)占指数的权重)分别为34.9%、29.6%,高于内地市场代表性指数中证800、沪深300、创业板指的4.0%、4.5%、5.3%。

其次,港股(gu)AI资产更(geng)具辨识度。从国际投资者(zhe)关注度较(jiao)高的指数来看,代表A股(gu)核心资产的中国富时A50指数的AI含量约为26.1%,代表“港股(gu)核心资产”富时中国50指数的“AI含量”高达46.9%。

03

跟踪(zong)港股(gu)市场的基金有哪些?

港股(gu)市场的国际化程度较(jiao)高、资金结(jie)构较(jiao)为复杂,个股(gu)单日(ri)无涨跌限制,投资风险相对较(jiao)大。此外(wai),开通港股(gu)通账户要50万资金门(men)槛,相对较(jiao)高。

在此背景下,投资于港股(gu)的ETF由于降低了门(men)槛,成(cheng)为了市场投资港股(gu)的新工具。目前A股(gu)市场中,越来越多的ETF产品跟踪(zong)港股(gu)市场。

目前国内可投资港股(gu)的基金众多,包括被动跟踪(zong)港股(gu)相关指数的指数基金,也有主动权益类基金。

以南方基金旗下跟踪(zong)港股(gu)市场的基金为例,南方恒生科技指数发(fa)起(QDII)(A类:020988;C类:020989)跟踪(zong)恒生科技指数,覆盖30家(jia)港股(gu)科技龙头,是场外(wai)投资恒生科技指数的工具。

(本(ben)文内容均为客观数据信息罗列,不构成(cheng)任何投资建议(yi))

作为主动权益基金的南方港股(gu)数字(zi)经济混合发(fa)起(QDII)(A类:019265;C类:019266),重点布局数字(zi)经济、AI、智能驾驶等前沿领域。

香港科技ETF(159747)作为场内工具,T+0交易,流动性优势明显,聚(ju)焦港股(gu)科技龙头,持仓涵盖小米(mi)、阿里巴巴、腾讯控股(gu)、美(mei)团、比亚迪股(gu)份等企业。

恒生指数ETF(513600)一键覆盖港股(gu)核心资产,涵盖港股(gu)市场市值最大、流动性最强的70家(jia)公司,兼顾金融(rong)、地产、科技等多行业均衡。

H股(gu)ETF(159954)聚(ju)焦中字(zi)头央企与红筹股(gu),成(cheng)分股(gu)涵盖“科技+红利(li)”,重仓股(gu)包括阿里巴巴、小米(mi)集(ji)团、腾讯控股(gu)、建设银行、中国移动、工商银行、比亚迪股(gu)份、中国银行、中国平安等。

对于当下的港股(gu)市场,中信证券给(gei)出了较(jiao)为乐观的指引:在此轮上涨后,当前恒指和恒科的动态PE仅处于历(li)史45%和31%的分位数,叠加业绩预期(qi)的上修和卖空占比维持高位,港股(gu)安全边际仍然充(chong)分,港股(gu)仍将延续2024年以来的反转行情。

总体上,目前各渠道(dao)的信息显示,春节后这轮中国资产重估(gu)行情引爆了海内外(wai)资金的情绪(xu),中国资产新叙事也正传遍全球(qiu)。

每一个现(xian)象级投资方向自诞生起,会不断洗礼每一个入局者(zhe),没有面对挫折、错杀、波动信念不改的定力,都会出局。

投资中有句话,靠运气赚的钱,都会靠“实力”加倍赔回去。现(xian)在应该做的,不是眼馋短期(qi)的交易型机会,而是花些时间看看。

中国资产的叙事结(jie)构,到底发(fa)生了哪些变化?保持独立思(si)考(kao),在能力圈中寻(xun)找属于自己的猎物。

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