春晚结束后不久，赛力斯披露2025年1月份产(chan)销快(kuai)报。报告显(xian)示，1月份赛力斯新(xin)能源汽车(che)销量为1.79万(wan)辆，同比下降51.39%。

对于这样一家频频给人(ren)留下深刻印象的企业(ye)来说，1月份的销量算不上亮眼。然而，这个消息似乎(hu)对资本市场的影响有限，在消息公布后当日，赛力斯股价都未(wei)见太大波(bo)动。看来这个所(suo)谓的“利空”并没有太大威力。研究新(xin)能源车(che)企这么久，短(duan)期销量波(bo)动的事(shi)情其实见怪不怪，这背后有多(duo)重(zhong)因素：

一方面，春节效应压制了需求释放。据了解，今年春节假期较往年提前，有效销售周期缩短(duan)叠加消费者购车(che)决策后移，导致传(chuan)统销售淡季特征放大。据中汽协(xie)数据，2024年1月国内新(xin)能源乘(cheng)用车(che)批发(fa)销量环比下降38%。另一方面则(ze)是当前新(xin)能源汽车(che)政策处于过渡期，消费者持币观望情绪(xu)严重(zhong)。因此，从(cong)行业(ye)角度进行解读(du)，可以看到赛力斯的市场表(biao)现与(yu)行业(ye)趋势(shi)基本一致。

在整体销量承压的背景下，赛力斯的高端产(chan)品(pin)线所(suo)展现出强劲的抗风险(xian)能力，或许是此次公告中更值得重(zhong)视的地(di)方，这背后亦隐(yin)藏着赛力斯未(wei)来成(cheng)长的草蛇灰线。

数据显(xian)示，今年1月份，问界M9稳定发(fa)挥(hui)，交付量达到了12483辆，并已连(lian)续10个月蝉联(lian)中国豪华市场50万(wan)元以上豪华车(che)销量第一。这一成(cheng)绩超越奔(ben)驰GLE、宝马X5等传(chuan)统豪华品(pin)牌竞品(pin)，验证了赛力斯在高端市场的品(pin)牌溢价能力。

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这背后释放了怎样的信号？

对于一家车(che)企来说，销量虽然是衡量其市场表(biao)现的重(zhong)要指标，但绝非唯一衡量标准。相较之下，企业(ye)的盈利能力更为重(zhong)要。而正(zheng)常情况下，高单价车(che)型(xing)的单车(che)利润会远高于经济型(xing)车(che)型(xing)。因此，在企业(ye)总体销量绝对值下降，高单价车(che)型(xing)销量维持稳健的情况下，致高单价车(che)型(xing)销量占比获得提升，反而带动企业(ye)的整体盈利能力的提升。

再者，销量的增长并不一定能够带来利润增长。从(cong)1月份各(ge)大车(che)企的销售状(zhuang)况来看，销量显(xian)著提升的企业(ye)中大多(duo)存在降价促销或者低单价车(che)型(xing)销量涨幅快(kuai)于总体涨幅的情况。尽管这在短(duan)期内能够看到企业(ye)的销量快(kuai)速增长，但长期来看反而会损害企业(ye)的盈利能力。

因此，相较于那(na)些“卖一辆，亏一辆”的新(xin)能源汽车(che)企业(ye)，赛力斯的单车(che)赚钱能力显(xian)然会因为其高端车(che)型(xing)的畅销显(xian)得更为稳健。

更重(zhong)要的是，问界M9的成(cheng)功进一步验证了赛力斯在豪华车(che)市场的品(pin)牌影响力和技术实力，这为公司锚定豪华车(che)阵营奠(dian)定了坚实的基础。据了解，问界M9的消费者中，超过60%为BBA（奔(ben)驰、宝马、奥迪）车(che)主增换(huan)购用户(hu)，且多(duo)数来自一线及新(xin)一线城市。这意味着赛力斯已成(cheng)功渗透传(chuan)统豪华品(pin)牌的核心(xin)客群。而这类用户(hu)通常具有更高的忠诚度和复购率，这也为赛力斯的长期发(fa)展积累了稳定的客户(hu)基础。

二、市场的宽容？还是赛力斯下好了先手棋？

作为新(xin)能源汽车(che)赛道(dao)的头部玩家，尽管此次销量遭遇下滑，但资本市场意外的展现了其云淡风轻的态度，券商亦纷纷发(fa)布研报建议增持，在外界看来，如若只是依(yi)靠问界M9的稳定发(fa)挥(hui)，也很难说得过去。

这也能够理(li)解，毕竟一家新(xin)能源智能汽车(che)企业(ye)的价值并不仅仅依(yi)赖于单一产(chan)品(pin)，而是建立在更为全(quan)面的产(chan)品(pin)矩阵和战略规划上。

值得注意的是，日前，问界M8已在工信部完成(cheng)新(xin)车(che)申报，将(jiang)于2025年正(zheng)式上市。从(cong)工信部申报信息中可以看到，问界M8的车(che)长和轴距分别为5190mm、3105mm，与(yu)问界M9相比车(che)长仅缩短(duan)40mm，轴距仅缩短(duan)5mm，车(che)辆尺寸近乎(hu)接近。

伴随着问界M8的出现，赛力斯有望借助(zhu)该车(che)型(xing)填补其问界新(xin)M7(24.98万(wan)元)与(yu)问界M9(46.98万(wan)元)之间的产(chan)品(pin)布局空白，形成(cheng)覆盖(gai)主流豪华细分市场的完整产(chan)品(pin)矩阵。

这也意味着，早在此次销量成(cheng)绩公布之前更早的时(shi)间，赛力斯早就主动进行了全(quan)新(xin)的战略规划，结合问界新(xin)M7的爆款逻辑和问界M9的大定冲高经验，针对消费者对于汽车(che)性能和品(pin)质的追(zhui)求，积极推出更适合中国市场、更尊重(zhong)中国用户(hu)需求的产(chan)品(pin)。

对此，中金公司表(biao)示，春节假期后新(xin)车(che)预热或将(jiang)陆续开启(qi)，预计问界M8有望于第一季度末(mo)上市，看好问界M8成(cheng)为畅销单品(pin)的潜力，这有望带动赛力斯25年二季度的交付量继续冲高。

市场对问界M8的看好，本质上离不开赛力斯经过长时(shi)间的创新(xin)和积累，所(suo)展现出来的强大产(chan)品(pin)力、技术实力以及智能制造能力。2024年，赛力斯以创新(xin)基因驱动全(quan)产(chan)业(ye)链升级，在智能汽车(che)领(ling)域构建起(qi)多(duo)维竞争优势(shi)。

产(chan)品(pin)矩阵方面，问界品(pin)牌以月均迭代的创新(xin)节奏实现突破性进化(hua)，新(xin)M5智驾(jia)版重(zhong)塑细分市场标杆，M7 Ultra以"全(quan)景智慧(hui)座舱"重(zhong)新(xin)定义人(ren)车(che)交互，旗舰车(che)型(xing)M9五(wu)座版更以百万(wan)级配置下探高端市场，形成(cheng)现象级产(chan)品(pin)攻势(shi)。

技术维度，公司自主研发(fa)的魔方平台首创多(duo)模(mo)态智能底盘系(xi)统，配合新(xin)一代超级增程技术，将(jiang)纯电(dian)续航突破350公里，热效率达42.5%，树立新(xin)能源技术新(xin)标杆。

智能制造体系(xi)则(ze)依(yi)托全(quan)球标杆级超级工厂，通过1600套(tao)智能装(zhuang)备与(yu)3000台工业(ye)机器人(ren)构建数字孪生(sheng)系(xi)统，实现冲压线3秒(miao)/件的行业(ye)最快(kuai)节拍，焊装(zhuang)车(che)间100%自动化(hua)率，总装(zhuang)精度误差控制在0.02mm以内，以德国工业(ye)4.0标准保障产(chan)品(pin)零缺陷交付。这种"研发(fa)-制造-服务"全(quan)链路的数字化(hua)闭环，正(zheng)推动赛力斯向世界级智能电(dian)动汽车(che)品(pin)牌加速迈(mai)进。

由此可见，在公司的多(duo)方位(wei)赋能下，问界M8还未(wei)上市就已经备受期待。这份期待不仅让(rang)赛力斯成(cheng)功分散风险(xian)，还为公司带来了更大的商业(ye)机会，同时(shi)也为其长期发(fa)展奠(dian)定了坚实的基础。这背后也充分展现了公司管理(li)层敏锐的市场嗅觉和对长期主义的坚守，这份坚持最终让(rang)市场坦然接受了赛力斯的短(duan)期销量波(bo)动。

将(jiang)观察角度转至公司的财(cai)务方面，可以看到赛力斯的成(cheng)长性依(yi)然显(xian)著。

从(cong)其2024年业(ye)绩预告来看，公司2024年全(quan)年新(xin)能源汽车(che)销量达42.69万(wan)辆，同比增长182.84%。而根据中汽协(xie)统计，2023年新(xin)能源汽车(che)整体增速仅为35.7%，成(cheng)长速度已经远超行业(ye)的平均水平。

伴随着年销量的快(kuai)速增长，赛力斯的盈利能力也实现了质的飞跃。早在去年上半年，赛力斯就已经成(cheng)功实现扭(niu)亏为盈，成(cheng)为全(quan)球第四家实现盈利的新(xin)能源车(che)企。去年下半年，公司更是延续了上半年的优异表(biao)现，实现了盈利的再次突破。公告显(xian)示，公司预计2024年实现归母净利润为55-60亿元，也就是说，在减去去年上半年的16.25亿元之后，赛力斯于去年下半年实现归母净利润至少(shao)约为38亿元，环比增长接近140%。

如今来看，市场更为关注的也正(zheng)是赛力斯的长期发(fa)展潜力、技术实力以及盈利能力。

回归到投资者视角，对于新(xin)能源车(che)企而言，不仅仅是销量，产(chan)品(pin)的迭代升级以及技术突破等重(zhong)要事(shi)件，也都具有重(zhong)塑市场对公司价值的潜力。因此往后看，结合赛力斯产(chan)品(pin)矩阵的日益完善，不难判断其将(jiang)有不少(shao)里程碑式的催(cui)化(hua)剂引发(fa)公司价值的重(zhong)估。

三、结语

“这是最好的时(shi)代，这是最坏的时(shi)代。”狄(di)更斯《双城记》中的这句话或是国内汽车(che)行业(ye)的真实写(xie)照。近些年来，新(xin)能源汽车(che)行业(ye)保持高速增长的同时(shi)，“内卷(juan)”程度也日益加剧。

在这一竞争激烈的市场中，短(duan)期销量受挫甚至面临经营危机，而后实现销量逆转的故事(shi)其实并不少(shao)见。对于新(xin)能源车(che)企来说，市场的关注与(yu)公司的销量息息相关，但企业(ye)的长远发(fa)展一定是在于能否持续的创新(xin)输出，能否合理(li)的实现盈利，实现长期稳健的发(fa)展。

如今随着靴子落地(di)，也意味着公司的安全(quan)性得到保障，同时(shi)随着赛力斯核心(xin)新(xin)产(chan)品(pin)的持续推进，也让(rang)公司后续的发(fa)展更加引人(ren)注目。展望未(wei)来，相信赛力斯这类稳打稳扎坚守长期主义的企业(ye)一定有机会持续迎来自己的高光时(shi)刻。