1-2月，基础设施投资（不含电(dian)力、热力、燃气及水生产(chan)和供应业）同比增长5.6%，涨幅较去(qu)年全年加快1.2个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王(wang)青(qing)对界面新闻表示，可以看到，今年初(chu)政府债券发行较往年明显加快，其中固然主要由置换债驱动，但用于(yu)项目建设的新增专项债发行量较去(qu)年同期也有明显增加；另(ling)外，今年1月新增中长期贷(dai)款时隔10个月再(zai)现同比多增，不排除基建贷(dai)款多增的可能。

另(ling)外，他提到，作为基建投资的一个重(zhong)要观察指标，2月石油沥青(qing)装置开工率大幅回升，同比好于(yu)去(qu)年12月，2月第4周建筑工地资金到位率同比转正。

往后看，王(wang)青(qing)认为，在外部经贸(mao)环境变数显著(zhu)加大的背景下，短期内基建投资将发挥宏观经济稳定器作用。

他指出，政府工作报告明确今年宏观政策要“更加积极有为”，其中财政政策实施“一个提高、两个增加”，即提高财政赤字率1个百分点，增加超长期特别国债和地方政府专项债发行。这些都(dou)预示今年基建投资会(hui)保持较快增长。

1-2月份，全国房地产(chan)开发投资同比下滑9.8%，降幅较去(qu)年全年收窄0.8个百分点。

分项数据显示，1-2月份，新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点；其中住宅(zhai)销售面积下降3.4%，降幅收窄10.7个百分点。新建商品房销售额10259亿元，下降2.6%，降幅收窄14.5个百分点；其中住宅(zhai)销售额下降0.4%，降幅收窄17.2个百分点。

展(zhan)望未来，王(wang)青(qing)认为，外部冲击风险加大，稳楼市迫(po)切(qie)性(xing)进一步上升，2025年房地产(chan)市场存在止跌回稳的基础，房地产(chan)投资降幅有望逐步收窄至-6.0%左右。

1-2月份，制造业投资同比增长9.0%，较去(qu)年全年回落0.2%个百分点。

在王(wang)青(qing)看来，制造业投资下滑主要是贸(mao)易战会(hui)对以民(min)间投资为主的制造业投资信心造成一定影响(xiang)。但当(dang)前大规模设备更新政策持续推进，政策面持续加大对制造业转型升级、解决“卡脖子”问题的支持力度，制造业中长期贷(dai)款保持高增，制造业投资仍会(hui)保持近(jin)年来的较快增长势头。

展(zhan)望未来，他认为，伴随美国加征(zheng)关税措施持续加码，短期内国内制造业投资增速还会(hui)受(shou)到一定影响(xiang)，预计3月制造业投资累计同比增速会(hui)降至8.3%左右。未来影响(xiang)制造业投资的最大不确定因素仍是国内房地产(chan)行业能否尽快实现软着陆，进而拉动制造业产(chan)品需求并提振投资信心。

春节期间居民(min)出行和消费热情较高，尽管有去(qu)年同期高基数影响(xiang)，1-2月消费同比增速有所回升。

按消费类型分，1-2月份，商品零售同比增长3.9%，餐饮收入同比增长4.3%。

从主要商品来看，今年前两个月，增长最快的两类商品分别是通讯器材类和体育、娱乐用品类，分别增长26.2%和25.0%；增长最慢的分别是汽车类和饮料类，分别下降4.4%和2.6%。

往后看，王(wang)青(qing)认为，3月社零增速面临上年同期实际基数偏高的影响(xiang)，但在“两会(hui)”进一步明确促(cu)消费政策导向下，各地会(hui)加力推动消费补贴资金使用，3月社零同比增速或继续回升。

工业方面，王(wang)青(qing)表示，1-2月工业生产(chan)回落主要原因还是受(shou)2024年为闰(run)年影响(xiang)，上年1-2月工业增加值基数明显偏高。

另(ling)外，他提到，2月4日美国宣布对华加征(zheng)10%关税，年初(chu)出口增速较去(qu)年12月明显放(fang)缓(huan)，也可能对1-2月工业企业出口交货值值以及整体工业生产(chan)有一定影响(xiang)。不过，年初(chu)促(cu)消费政策扩围，今年国内消费增速有望加快，加之基建投资、制造业投资还将保持较快增长，都(dou)将对年初(chu)工业生产(chan)有拉动作用。

“展(zhan)望未来，外部经贸(mao)环境变数加大，2025年我国出口有可能明显减速，但在全方位扩大国内需求的宏观政策取向下，内需将对工业生产(chan)形成一定支撑。综合(he)来看，2025年全年工业生产(chan)增速将降至4.4%左右。”王(wang)青(qing)在采访中说。