最高(gao)检副检察长葛(ge)晓燕：持续加大对上市公司大股东、实(shi)控(kong)人、董监高(gao)等“关键(jian)少(shao)数”的追责力度(du)

葛(ge)晓燕表示，检察机(ji)关依法从严惩治交易类(lei)证券犯罪，维护公开公平公正的市场环境(jing)。2022年至2024年，全(quan)国检察机(ji)关起诉内幕(mu)交易、操纵证券市场、利用未公开信(xin)息交易等交易类(lei)案件284件790人，持续加大对上市公司大股东、实(shi)控(kong)人、董监高(gao)等“关键(jian)少(shao)数”，金融机(ji)构从业人员(yuan)以及(ji)职业操纵团伙等黑(hei)灰产业链的追责力度(du)，办理了一批有重大市场影(ying)响的案件，着力追缴违法所得、铲除再犯经济(ji)基础、维护市场交易秩序。

最高(gao)检副检察长葛(ge)晓燕：坚持依法从严打击证券期货违法犯罪，持续加强与中国证监会等部门协作配合

葛(ge)晓燕表示，下一步，检察机(ji)关将继(ji)续全(quan)面贯彻落实(shi)党中央部署(shu)，坚持依法从严打击证券期货违法犯罪，持续加强与中国证监会等相关部门的协作配合，依法保护投资者合法权益，以检察履职服务保障资本市场高(gao)质量发(fa)展。

证监会副主席李明：把(ba)执法作为核心(xin)任务，持续提升执法效能

李明表示，证监会始(shi)终把(ba)执法作为核心(xin)任务，不断完善体(ti)制(zhi)机(ji)制(zhi)，持续提升执法效能。习近平总(zong)书(shu)记指(zhi)出，“一个案例胜过一打文件”。这(zhe)次证监会与最高(gao)检联合发(fa)布指(zhi)导性(xing)案例，既是贯彻落实(shi)党中央、国务院有关资本市场监管执法决策部署(shu)的具体(ti)举措，也是公开展示近年来行(xing)政执法与刑事司法的一些标志性(xing)成(cheng)果，以此(ci)引导全(quan)社会凝聚更多法治共(gong)识、切(qie)实(shi)维护市场“三(san)公”和投资者合法权益。

证监会副主席李明：首批4起行(xing)政执法指(zhi)导性(xing)案例涵盖财(cai)务造假、欺诈(zha)发(fa)行(xing)、内幕(mu)交易、操纵市场 等

李明表示，证监会发(fa)布的第(di)一批4起行(xing)政执法指(zhi)导性(xing)案例，涵盖财(cai)务造假、欺诈(zha)发(fa)行(xing)、内幕(mu)交易、操纵市场等主要违法类(lei)型，体(ti)现严肃整治重点领域违法行(xing)为的决心(xin)，彰显全(quan)力维护资本市场平稳运行(xing)的监管态度(du)。

证监会副主席李明：重拳出击维护好(hao)广大投资者的根本利益

李明表示，证监会坚持重拳出击，切(qie)实(shi)维护好(hao)广大投资者的根本利益，资本市场是数亿老百姓投资的重要渠道，保护投资者合法权益是证监会工(gong)作的重中之重。欺诈(zha)发(fa)行(xing)、财(cai)务造假、操纵市场等违法行(xing)为扰乱破坏市场秩序，侵(qin)蚀市场信(xin)用根基，甚(shen)至还会诱发(fa)金融风险，严重侵(qin)害人民群众利益，严重打击投资者信(xin)心(xin)。证监会稽查执法的职责使命，就是遵(zun)循(xun)反证券欺诈(zha)的基本逻辑，通过惩治违法“已然”，震慑违法“未然”，激浊(zhuo)扬清，修(xiu)复信(xin)用，为资本市场公平秩序保驾护航，为广大投资者根本利益提供坚强有力的法治保障。

证监会副主席李明：去年办理案件739件，罚没款153亿元(yuan)

李明表示，证监会去年办理各类(lei)案件739件，作出处(chu)罚决定592份，罚没款153亿元(yuan)，超过上一年两倍，其(qi)中对恒(heng)大地产财(cai)务造假案罚款超40亿元(yuan)，会同财(cai)政部对恒(heng)大地产案审(shen)计机(ji)构开出4.41亿元(yuan)的同类(lei)案件“史上最大”罚单(dan)。

证监会副主席李明：持续加强对财(cai)务造假和操纵市场类(lei)违法行(xing)为的打击力度(du)

李明表示，证监会不断强化对欺诈(zha)发(fa)行(xing)、财(cai)务造假、违规减持、操纵市场等投资者最关切(qie)、最痛恨、“最不能忍(ren)”的违法行(xing)为的打击惩治。2024年查处(chu)包括财(cai)务造假在(zai)内的信(xin)息披露违法案件135件，同比增长17％，居各类(lei)案件数量之首；处(chu)罚操纵市场案42件，案均罚没款约1.2亿元(yuan)，居各类(lei)案件罚没金额之首。此(ci)次发(fa)布的指(zhi)导性(xing)案例，财(cai)务造假案例占比一半，操纵市场占比四分之一。今后，对这(zhe)两类(lei)违法的打击力度(du)还将持续加强。

证监会副主席李明：在(zai)依法行(xing)政前提下更多站在(zai)保护投资者角(jiao)度(du)

李明表示，我国股市中小投资者占比高(gao)达96％，风险承受(shou)能力薄弱，自力救济(ji)能力相对不足，是案件中“看不见的当事人”。对于执法个案中的证据采信(xin)、法律适用等具体(ti)问题，证监会在(zai)依法行(xing)政前提下，更多站在(zai)保护投资者的角(jiao)度(du)，既做好(hao)“技术判断”，更做好(hao)“价值判断”。

证监会副主席李明：执法坚持客观中立、不偏(pian)不倚，法律面前人人平等

李明表示，证监会执法坚持客观中立、不偏(pian)不倚、法律面前人人平等，避(bi)免执法结果畸轻畸重、同事不同罚、显失(shi)公平，既保持执法力度(du)，又释放执法温度(du)，持续提升执法透明度(du)，努(nu)力做到严而(er)有度(du)、严而(er)有方、严而(er)有效。一是建立健全(quan)违法认定裁量标准。二是不断强化执法质量内控(kong)监督。三(san)是依法尊重保护当事人合法权益。

证监会副主席李明：健全(quan)完善执法制(zhi)度(du)体(ti)系，确保办案程序依法合规

李明表示，证监会健全(quan)完善执法制(zhi)度(du)体(ti)系，明确执法流程、标准和权限，确保办案程序依法合规、事实(shi)证据确凿充分、认定逻辑清晰严密、处(chu)罚结果公平适当，法律文书(shu)严谨准确，努(nu)力做到让每一个案件都经得起司法审(shen)查和市场检验。

证监会副主席李明：资本市场生态出现了积(ji)极向好(hao)的诸(zhu)多变化

李明表示， 严监严管的目的是强本强基，在(zai)坚持依法严厉打击各类(lei)违法行(xing)为的同时，证监会也注重发(fa)挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用，着力推动(dong)市场生态的不断优化。随着近年来监管执法效果的不断显现，资本市场生态出现了积(ji)极向好(hao)的诸(zhu)多变化，“愿意来、留得住”的市场氛围日益浓厚。

证监会副主席李明：通过监管执法压实(shi)相关各方法律责任

李明表示，证监会始(shi)终坚持标本兼治，协同各方持续推动(dong)综合治理，共(gong)同构建规范有序的市场生态。通过监管执法有效压实(shi)相关各方法律责任。如压实(shi)大股东、实(shi)控(kong)人的信(xin)义义务，“董监高(gao)”人员(yuan)的忠实(shi)勤(qin)勉(mian)义务，中介机(ji)构的“看门人”义务，资产管理人的受(shou)托义务等等，坚决扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募不私”等乱象，引导市场各方于法律规则和市场逻辑有序博弈，持续增强市场自我约束、自我纠偏(pian)、自我修(xiu)复的内生活(huo)力。

证监会副主席李明：完善防(fang)假打假的监管协同机(ji)制(zhi)和综合惩防(fang)长效机(ji)制(zhi)

李明表示，证监会会同行(xing)业主管部门、地方党委政府对财(cai)务造假实(shi)施综合惩治。联合五(wu)部委制(zhi)定《关于进一步做好(hao)资本市场财(cai)务造假综合惩防(fang)工(gong)作的意见》，完善防(fang)假打假的监管协同机(ji)制(zhi)和综合惩防(fang)长效机(ji)制(zhi)，建立第(di)三(san)方配合造假线索(suo)移送机(ji)制(zhi)，将近年发(fa)现的配合造假线索(suo)移交相关部门或属地政府依法处(chu)置。

证监会副主席李明：对恶性(xing)违法重拳出击，持续加强资本市场执法高(gao)压态势

李明表示，下一步，证监会将深入推进新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地，强本强基，严监严管，强化监管执法政治担当，不断提升违法违规线索(suo)发(fa)现能力，压降办案周期，提升办案质效，对欺诈(zha)发(fa)行(xing)、财(cai)务造假、操纵市场、违规减持等恶性(xing)违法重拳出击，从严惩处(chu)，持续巩固并不断加强资本市场执法高(gao)压态势，继(ji)续发(fa)挥好(hao)与司法部门、金融监管部门等相关各方的治理合力，共(gong)同护航资本市场高(gao)质量发(fa)展。

最高(gao)检经济(ji)犯罪检察厅厅长杜学毅：指(zhi)导性(xing)案例强调“严”的主基调，坚持全(quan)链条追责

杜学毅表示，最高(gao)检今天发(fa)布的以证券犯罪为主题的第(di)55批指(zhi)导性(xing)案例，彰显依法从严、全(quan)链条惩治证券违法犯罪的司法态度(du)，细化规范分层分类(lei)处(chu)理规则。一是强调“严”的主基调，坚持全(quan)链条追责，同时进一步明确根据其(qi)在(zai)犯罪中的地位、作用等依法分类(lei)处(chu)理的具体(ti)规则。二是压实(shi)中介组织(zhi)“看门人”责任。对配合财(cai)务造假、怠于履职的中介组织(zhi)人员(yuan)依法追责。三(san)是依法全(quan)面追缴违法所得，不让犯罪分子在(zai)经济(ji)上获得任何(he)好(hao)处(chu)。

最高(gao)检经济(ji)犯罪检察厅厅长杜学毅：近年来内幕(mu)交易、操纵市场等交易类(lei)犯罪仍然多发(fa)

杜学毅表示，从近年来检察机(ji)关案件办理情况看，证券犯罪具有“两多一复杂”的特点。一是内幕(mu)交易、操纵市场等交易类(lei)犯罪仍然多发(fa)，部分行(xing)为人利用信(xin)托计划、场外期权等金融工(gong)具实(shi)施犯罪，场外配资、专业操盘、荐股“黑(hei)嘴”、分仓软件开发(fa)等黑(hei)灰产业链参与违法交易。二是欺诈(zha)发(fa)行(xing)、违规披露信(xin)息等涉财(cai)务造假犯罪案件数量增长，造假模式复杂、参与人员(yuan)众多，涉案数额巨大，严重侵(qin)害投资者合法权益。三(san)是私募基金犯罪情况复杂。既有资金募集端的非法集资犯罪，又有资金使用端的挪用侵(qin)占犯罪，且与证券犯罪相互交织(zhi)。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：首次发(fa)布行(xing)政指(zhi)导性(xing)案例体(ti)现“长牙(ya)带刺”、有棱有角(jiao)的从严基调

何(he)艳(yan)春表示，本次是证监会首次发(fa)布行(xing)政指(zhi)导性(xing)案例，既是具象化展示近年来的监管执法成(cheng)果，也是树立执法“标杆”发(fa)挥示范引导作用，更是宣示资本市场严监严管的鲜明态度(du)。一是体(ti)现“长牙(ya)带刺”、有棱有角(jiao)的从严基调；二是体(ti)现精准追责、“过罚相当”的法治理念(nian)；三(san)是体(ti)现严而(er)有效、以案促(cu)治的执法导向。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：惩处(chu)违法引导市场主体(ti)严守法律底线

何(he)艳(yan)春表示，上市公司是资本市场运行(xing)的逻辑起点，也是资本市场高(gao)质量发(fa)展的重要基础。财(cai)务造假和虚假陈述本质是资产端欺诈(zha)，操纵市场和内幕(mu)交易本质是投资端欺诈(zha)，都会对市场诚信(xin)基础造成(cheng)侵(qin)蚀损害，打击投资者信(xin)心(xin)，破坏市场生态，妨碍(ai)上市公司质量提升。4起案例分别涉及(ji)上市公司的发(fa)行(xing)上市、再融资、重大资产重组、持续信(xin)息披露等不同环节(jie)，通过惩处(chu)违法，引导实(shi)控(kong)人、“董监高(gao)”人员(yuan)、中介机(ji)构、证券从业人员(yuan)等市场主体(ti)严守法律底线，诚实(shi)守信(xin)，以义取利，达到“以案促(cu)治”的执法效果。

最高(gao)检经济(ji)犯罪检察厅厅长杜学毅：在(zai)证券案件办理中落实(shi)宽严相济(ji)刑事政策，该严则严，当宽则宽

杜学毅表示，坚持依法从严、罚当其(qi)罪。在(zai)证券案件办理中，要全(quan)面准确贯彻落实(shi)宽严相济(ji)刑事政策，该严则严，当宽则宽。坚持依法从严主基调，对于实(shi)施证券犯罪的公司企业控(kong)股股东、实(shi)际控(kong)制(zhi)人、董监高(gao)等“关键(jian)少(shao)数”，配合造假的中介组织(zhi)、金融机(ji)构等“看门人”，为内幕(mu)、操纵等犯罪提供配资、操盘、荐股等服务的职业团伙，检察机(ji)关依法全(quan)链条从严追究刑事责任。准确把(ba)握分层分类(lei)处(chu)理原则，依法适用认罪认罚从宽制(zhi)度(du)，对于积(ji)极配合调查、主动(dong)退赃退赔、挽回投资人重大损失(shi)、真(zhen)诚认罪悔罪的，依法从宽处(chu)理。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：上市公司财(cai)务造假系统性(xing)、隐蔽性(xing)、复杂性(xing)特征越发(fa)突出

何(he)艳(yan)春表示，从近年行(xing)政处(chu)罚案例看，上市公司财(cai)务造假系统性(xing)、隐蔽性(xing)、复杂性(xing)特征越发(fa)突出，包括“假账(zhang)做全(quan)套(tao)”，对资产、收入、成(cheng)本、利润、现金流等会计科(ke)目系统性(xing)同步造假，财(cai)务数据形成(cheng)勾稽，甚(shen)至有的对生产、采购、销售(shou)、物流、库存等经营环节(jie)全(quan)链条整体(ti)掩饰(shi)，识别难度(du)持续加大；同时，有的利用隐秘关联方、“壳公司”、第(di)三(san)方构建无经济(ji)实(shi)质的交易，以合法形式掩盖非法目的，隐蔽性(xing)不断增强；也有的大股东、实(shi)控(kong)人“驱动(dong)型”造假频发(fa)，有近15%的财(cai)务造假同时伴生资金占用、违规担保等问题，公司治理和内控(kong)体(ti)系约束不足；还有的为满足融资条件、维持上市地位或者避(bi)免大股东股权质押(ya)“爆仓”实(shi)施的财(cai)务造假有所抬头，二级市场向一级市场的风险外溢时有发(fa)生。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：持续对财(cai)务造假案件实(shi)施全(quan)链条打击惩处(chu)

何(he)艳(yan)春表示，证监会持续对财(cai)务造假案件实(shi)施全(quan)链条打击惩处(chu)，一是在(zai)处(chu)罚力度(du)方面，2024年对61起财(cai)务造假案件作出行(xing)政处(chu)罚，同比增长17%；案均处(chu)罚金额1577万元(yuan)，同比增长12%；对7起案件按照法定高(gao)限处(chu)以罚款，同比增长75%；对69名“董监高(gao)”人员(yuan)实(shi)施市场禁入，同比增长9.5%。二是在(zai)责任追究方面，有35起案件在(zai)处(chu)罚上市公司及(ji)其(qi)责任人员(yuan)的同时，还追究大股东、实(shi)控(kong)人等“首恶”组织(zhi)指(zhi)使责任，同比增长近60%；对39家中介机(ji)构作出行(xing)政处(chu)罚，对5家中介机(ji)构暂停业务，不断压实(shi)保荐人、会计师(shi)事务所等机(ji)构的“看门人”责任。三(san)是在(zai)监管协同方面，牵头建立第(di)三(san)方配合造假线索(suo)通报处(chu)理机(ji)制(zhi)，将金融机(ji)构、上下游客户(hu)、第(di)三(san)方企业等配合造假的线索(suo)移交相关主管部门或属地政府。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：通过多渠道识别造假线索(suo) 强化立体(ti)追责

何(he)艳(yan)春表示，下一步，证监会将坚持惩防(fang)并举、标本兼治，通过非现场监管、现场检查、舆情监测、投诉举报处(chu)理等多渠道识别造假线索(suo)，特别是完善线索(suo)举报奖(jiang)励(li)制(zhi)度(du)，切(qie)实(shi)发(fa)挥内部“吹哨人”的作用，紧盯财(cai)务洗澡、业绩变脸、异常换所等可疑迹象，提升违法违规发(fa)现能力，优化调查流程，提高(gao)处(chu)罚效率(lu)，持续巩固并不断强化“严”的氛围。同时，将推动(dong)进一步加强民事赔偿和刑事打击，强化立体(ti)追责。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：上市公司是我国企业的优秀代表 财(cai)务造假只是极少(shao)数

何(he)艳(yan)春表示，上市公司是我国企业的优秀代表，实(shi)施财(cai)务造假的只是其(qi)中极少(shao)数。随着监管执法的不断强化，以前积(ji)累的问题正在(zai)加快暴露、出清，并且资本市场面临的形势仍然复杂多变，外部输入性(xing)风险加大，与内部风险因(yin)素交织(zhi)叠加，个别上市公司及(ji)其(qi)大股东、实(shi)控(kong)人因(yin)经营困难、退市保壳等，仍可能铤而(er)走险，实(shi)施财(cai)务造假。减存量、遏增量需要有一个过程，预计未来一段时期内仍有一定数量的财(cai)务造假案件，但这(zhe)并不影(ying)响我国资本市场高(gao)质量发(fa)展的大局，上市公司总(zong)体(ti)质量和投资价值将不断提高(gao)。

最高(gao)检经济(ji)犯罪检察厅厅长杜学毅：持续加大重点领域证券犯罪惩治力度(du) 及(ji)时揭露和打击新型金融违法犯罪

杜学毅表示，下一步，检察机(ji)关将紧扣防(fang)风险、强监管、促(cu)高(gao)质量发(fa)展的主线，立足检察职责，以法治力量服务保障资本市场高(gao)质量发(fa)展。持续加大重点领域证券犯罪惩治力度(du)。持续加大对财(cai)务造假、侵(qin)害上市公司利益等重点领域犯罪惩治力度(du)，对内幕(mu)交易、操纵市场等犯罪保持高(gao)压惩治态势。加强对证券领域新情况新问题的研究，准确认定利用金融衍生品操纵市场，利用私募、信(xin)托产品实(shi)施场外配资等证券犯罪新手段，及(ji)时揭露和打击新型金融违法犯罪。

最高(gao)检经济(ji)犯罪检察厅厅长杜学毅：积(ji)极探索(suo)支持、配合证券纠纷特别代表人诉讼制(zhi)度(du)机(ji)制(zhi)

杜学毅表示，积(ji)极探索(suo)支持、配合证券纠纷特别代表人诉讼制(zhi)度(du)机(ji)制(zhi)，统一损失(shi)认定标准，刑民配合高(gao)效处(chu)置涉案财(cai)产，多途径保护投资者权益。着力推进不起诉案件移送证监部门行(xing)政处(chu)罚衔接机(ji)制(zhi)，实(shi)现违法犯罪必有罚，助推构建立体(ti)化追责体(ti)系。深化检察机(ji)关证券犯罪办案基地建设，发(fa)挥基地在(zai)案件办理、理论研究、工(gong)作创新等方面的牵引作用，带动(dong)全(quan)国各地检察机(ji)关证券期货办案质效整体(ti)提升。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：操纵类(lei)案件出现新特点 “编题材、讲故事”的蛊惑型操纵有所增加

何(he)艳(yan)春表示，操纵类(lei)案件呈(cheng)现出一些新的特点，包括从利用资金优势的传统“坐庄型”操纵向基于特定时段和关键(jian)时点的短线化操纵演进；借助配资资金或资管产品实(shi)施“加杠杆”、游资抱团炒作的“团伙型”操纵数量增多；上市公司“内部人”组织(zhi)参与的“伪市值管理”信(xin)息型操纵、“编题材、讲故事”的蛊惑型操纵有所增加；利用复杂金融产品、新型交易技术实(shi)施的操纵行(xing)为偶有发(fa)生。这(zhe)给操纵市场行(xing)为的识别、调查、处(chu)罚带来了新挑战。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：操纵市场行(xing)为始(shi)终是证监会打击惩处(chu)的重点

何(he)艳(yan)春表示，操纵市场行(xing)为“寄生”在(zai)市场肌体(ti)中，扭曲市场价格形成(cheng)机(ji)制(zhi)，致使买卖方向、报价金额和交易数量等市场信(xin)号失(shi)真(zhen)，误(wu)导交易决策。这(zhe)实(shi)质上是欺骗中小投资者买进卖出，违法者在(zai)极短时间内获取巨大利益、赚得盆(pen)满钵满，全(quan)身而(er)退后，价格经历暴涨暴跌，往往“一地鸡毛”，中小投资者的股票“砸在(zai)手上”甚(shen)至血本无归。其(qi)中有的案件涉案金额大，涉及(ji)证券数量多，不但影(ying)响市场内在(zai)稳定性(xing)，严重者还会干扰监管政策传导，诱发(fa)市场风险，始(shi)终是证监会打击惩处(chu)的重点。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：去年处(chu)罚42起操纵市场案件，罚没金额49.5亿

何(he)艳(yan)春表示，2024年，证监会对42起操纵市场案件作出处(chu)罚，罚没金额49.5亿元(yuan)，同比增长42.2%，其(qi)中千万元(yuan)以上罚单(dan)占比41.9%，向公安机(ji)关移送涉嫌操纵犯罪案件32件，移送犯罪嫌疑人104人。

证监会行(xing)政处(chu)罚委办公室(shi)主任何(he)艳(yan)春：加大对操纵行(xing)为的打击力度(du) 使违法犯罪分子不敢犯、不能犯

何(he)艳(yan)春表示，将继(ji)续加大对操纵行(xing)为的打击力度(du)，一是提升能力，不断丰(feng)富线索(suo)筛查手段，强化大数据收集、智能化分析等技术手段运用，加强对异常账(zhang)户(hu)、交易信(xin)息的综合分析研判，提高(gao)对操纵线索(suo)识别发(fa)现的精准度(du)和及(ji)时性(xing)；二是集中兵力，抓好(hao)对诸(zhu)如上市公司与市场机(ji)构内外勾连、推动(dong)股价暴涨暴跌、无视监管警示屡查屡犯等恶性(xing)操纵案件的打击惩治；三(san)是发(fa)挥合力，在(zai)完善交易机(ji)制(zhi)、加强交易监测监管的同时，强化协同民事、刑事立体(ti)追责，推动(dong)出台民事赔偿司法解释，优化行(xing)政刑事程序衔接机(ji)制(zhi)，使违法犯罪分子不敢犯、不能犯。

责编：罗晓霞

校对：苏焕(huan)文