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DeepSeek的发展正在重塑市场对中国科技股的估值预(yu)期 新华社 发 |
羊城晚(wan)报记者 胡彦
DeepSeek的冲击波,正促使国际资本重估中国科技实力(li)和中国资产价值。近期,外资机构纷纷唱(chang)多中国股市,万亿美元级别的中国资产增值力(li)度,正印证这股潮流。
21日,A股放量(liang)拉升,成交额重回2万亿元规模(mo)。港股大幅走(zou)高,恒生指数涨约4%,恒生科技指数暴涨超6%。前一晚(wan)公布(bu)超预(yu)期财报的阿里巴(ba)巴(ba)更是表现抢眼,港股上涨近15%,成交额超410亿港元,创了历史天量(liang)。
DeepSeek等大模(mo)型引发的AI热潮,掀起资本市场的deep wave(深波)。这股波浪正推动全球资本加速流向(xiang)中国,紧紧锁住市场的目光。
DeepSeek掀资本市场deep wave
21日,A股放量(liang)拉升,沪指涨近1%,科技板块更是表现突出(chu),科创50指数大涨近6%;全A股成交额突破2.2万亿元,为两个月(yue)来首次。港股大幅走(zou)高,恒生指数涨约4%,恒生科技指数暴涨超6%。
市场迅速回暖背(bei)后(hou),正是以DeepSeek为代表的“科技新贵”强势崛(jue)起,点燃(ran)了资本市场的投资热情,推动“中国科技资产价值重估”的叙事走(zou)热,带(dai)动了中概股与(yu)港股市场走(zou)出(chu)修复行情。
港股科技板块的提(ti)升尤为突出(chu)。据统计,自(zi)2025年1月(yue)13日恒生指数触及(ji)低(di)点以来,截至2月(yue)13日的一个月(yue)内,恒生指数累计上涨了15.6%。恒生科技指数开(kai)年首个交易日(1月(yue)2日)报4357.53点,2月(yue)21日收盘报5859.3点,涨幅约35%。作为对比,去年2月(yue)21日报收3351.22点,至今涨幅接近翻番。
阿里巴(ba)巴(ba)集团董事会主席蔡崇信表示,DeepSeek爆火让人们(men)不再把数百亿美元投入(ru)计算基础设施(shi)中,而是关注世界上实际的问题,用AI去解决它们(men)。
德意志银行发布(bu)的研究报告提(ti)出(chu),DeepSeek的推出(chu)是中国的“斯普特尼克时刻”,粉碎了西方(fang)世界企图遏制中国的幻想。随着DeepSeek推出(chu)的R1模(mo)型,摩根大通称,这一突破标志着中国从“技术追随者”转向(xiang)“规则制定者”,科技股估值折价将彻底(di)消失。
而这一大模(mo)型引发的deep wave,正在全球资本市场扩散。
2月(yue)20日,阿里巴(ba)巴(ba)发布(bu)最新一季财报,表现超市场预(yu)期,股价一度大涨近15%。此前摩根士丹利认为,此财报将成为用于(yu)审视国内AI投资趋势的首个催化剂(ji)。财报会上表示,阿里将于(yu)近期发布(bu)基于(yu)千问Qwen2.5-MAX的深度推理模(mo)型,无(wu)疑将增强投资者对其AI业(ye)务(wu)的信心。
中国科技企业(ye)正被“价值重估”
事实上,雪球数据显示,今年以来至2月(yue)21日,阿里巴(ba)巴(ba)、比亚迪股份ADR、小米集团ADR、拼多多、网易、京东、腾讯控股ADR的涨幅分别约达(da)60.36%、47.19%、48.76%、28.27%、13.69%、18.81%、22.60%。
阿里巴(ba)巴(ba)、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际——被外国投资人士归纳(na)为十杰(Terrific Ten)的中国企业(ye),正在接受“价值重估”。
WisdomTree资产管理公司股票策略负责人Jeff Weniger甚至在社交媒体“X”上有些夸张地(di)表示:“中国科技十杰(Terrific Ten)对美股七雄(Magnificent 7),只能用碾压(crushing)来形容。”
东兴证券表示,A股市场历来有春(chun)季躁动行情的规律,从历史来看,全国两会之前市场总体表现较(jiao)好(hao)。从短期来看,行情延续到全国两会是大概率事件,从科技重估的逻辑来看,行情的持续性可能会比市场预(yu)期的更好(hao),以大模(mo)型平权为代表的科技普惠行情,所覆盖的行业(ye)范围(wei)和对产业(ye)的影响(xiang)程度,都进入(ru)了一个新的发展阶(jie)段。大科技行情可能会贯穿(chuan)上半年行情甚至于(yu)全年。
外资大行唱(chang)多 “万亿资本”进中国
唱(chang)多中国资产,是不少外资机构近期在做的事。
高盛、摩根大通、瑞银、德意志银行、摩根士丹利等国际大行,纷纷在研报中“看多中国资产”。
中国股市,特别是离岸市场,正在发生结构性转变——这是摩根士丹利中国首席股票策略师王滢及(ji)团队(dui)的最新观点。
高盛研究团队(dui)发布(bu)研报表示,DeepSeek等中国公司以较(jiao)低(di)的成本开(kai)发出(chu)复杂的生成式人工智能模(mo)型,可能加速AI在全球的发展与(yu)传播。这一突破让全球投资者看到了中国在AI领域的巨大潜力(li),进而重新审视中国资产的投资价值。
数据印证了这个趋势。今年以来,外资加码(ma)布(bu)局中国资本市场。国际金融协会(IIF)2月(yue)18日发布(bu)的全球资金流向(xiang)报告显示,2025年1月(yue),中国股市和债市自(zi)上年8月(yue)以来首次同时实现外资净流入(ru),当月(yue)吸引外资流入(ru)逾(yu)百亿美元。
据美国彭(peng)博社近日报道,基于(yu)对DeepSeek推动的科技股反弹(dan)的乐观情绪,以及(ji)对中国更多经济刺激政策的预(yu)期,全球对冲基金正以数月(yue)以来最快的速度涌入(ru)中国股市。过去一个月(yue),中国A股在岸和离岸市场总市值增长(chang)超1.3万亿美元(约9.43万亿元人民币)。
与(yu)此同时,印度市场同期则缩(suo)水超过7200亿美元。印度Nifty 50和Sensex指数在今年1月(yue)分别下跌约3%。印度股市正经历四个月(yue)的连续下跌,这是23年来最长(chang)的连跌期,被外媒称为“风(feng)暴”。
外资机构认为,DeepSeek的发展正在重塑市场对中国科技股的估值预(yu)期。
在政策预(yu)期积极、科技创新行业(ye)快速发展、资产稳定性凸显等因素(su)综合作用下,国际投资者对于(yu)中国资产的热情持续升温。
高盛在今年2月(yue)的研报中表示,全球对冲基金今年以来大部分时间一直在大幅买入(ru)中国股票。
中国资产成重要增配方(fang)向(xiang)
从股市走(zou)势来看,MSCI中国指数自(zi)1月(yue)中旬以来已经连涨4周,2月(yue)以来的涨幅达(da)到6%,优于(yu)美国、日本等市场。
全球资产管理公司瀚亚投资亚洲股票投资组合专家黄(huang)嘉权表示,DeepSeek的出(chu)现证实了中国公司已成为整个人工智能生态系统中重要的组成部分。他所在的公司最近几个月(yue)一直在加仓中国互联网股票。
这一调仓动作并非个例。善于(yu)“抄底(di)”的对冲基金也大举买入(ru)中国股票,如(ru)“华尔街抄底(di)王”大卫·泰珀旗下阿帕卢萨对冲基金,去年第四季度大举增持中概股和中国股票基金,主要包括京东、阿里巴(ba)巴(ba)、百度、拼多多等知名企业(ye)。
不仅如(ru)此,高瓴(ling)旗下基金管理平台HHLR、高毅资产等也在2024年四季度对中概股进行了加仓操作。
景顺中国内地(di)及(ji)香港地(di)区首席投资总监马磊认为,DeepSeek能带(dai)来诸(zhu)多有利因素(su),包括降低(di)各行业(ye)使用人工智能的门槛,提(ti)升效率,这将使许多中国上市公司受益(yi),进而推动中国股票重估,尤其是港股,其估值更具(ju)吸引力(li)。
德银亚太区公司研究主管马力(li)勤在研报中提(ti)到,2025年中国企业(ye)的全球化进程有望使“估值折价”逐渐消失,并有望在未来扭(niu)转为“溢价”。中期来看,国际投资者将加速增配中国资产,预(yu)计A股及(ji)港股在中期会延续涨势。