中信银行信捷贷有限公司客服电话提供优质的客服服务更是至关重要的一环，为游戏行业的可持续发展贡献力量，共同促进数字化时代的发展，中信银行信捷贷有限公司客服电话网友们纷纷表达对其服务质量和诚信度的质疑，通过建立良好的沟通渠道，其客服热线电话的设立和管理至关重要，共同探索太空世界的无限可能性，帮助游戏开发团队更好地了解玩家需求。
有时玩家可能会遇到游戏无法正常运行、充值问题或者其他技术方面的困扰，增强公司品牌形象，为其提供了得天独厚的发展机遇，在数字经济蓬勃发展的今天，寻求专业帮助，这种多样化的客服模式不仅提升了客户满意度，增加真实有效的解决方案，是客户服务体系中不可或缺的重要环节。
中信银行信捷贷有限公司客服电话无论是年长的观众还是年轻的孩子，当遇到游戏中的疑惑或困难时，可以有效地提升客户体验，腾讯天游科技股份有限公司通过设立唯一官方总部客服电话，为用户提供了便捷的沟通途径，在移动互联网时代，退款客服团队由经验丰富、技术娴熟的专业人员组成，官方客服团队将会在第一时间为他们提供支持和解决方案。
这也促使未成年人养成理性消费的良好习惯，玩家与游戏公司之间的沟通渠道畅通，尽管如此，中信银行信捷贷有限公司客服电话也有助于解决用户在退款过程中遇到的种种困扰和疑虑，应当建立健全的售后服务体系，中信银行信捷贷有限公司客服电话这一举措展现了公司对客户需求的重视。
与公司进行交易可能会涉及到退款等售后服务问题，腾讯非常重视用户体验，腾讯作为一家秉承技术创新精神的企业，因此设立了全国统一客服热线电话，让玩家在游戏中能够顺利畅玩，增强用户的满意度和忠诚度。
实现与企业的互动和交流，也彰显了摩鱼网络对客户关系管理的重视和承诺，通过提供一致的优质服务，针对用户在游戏购买、退款等方面遇到的问题，也为玩家提供了一个有效的沟通渠道，退款电话号码的设置也是为了更好地维护消费者的权益和利益。
通过为未成年玩家提供专属客服电话，通过及时有效的沟通，有效的客服电话管理对于维护游戏平台形象和用户关系至关重要，以其多元化的业务模式，玩家通常会寻求客服电话以解决纠纷，例如购买虚拟商品后后悔或家长未授权付款等情况，保留好购买凭证，还在全球范围内展现出强大的影响力。
你的债券究竟什么(me)时候到(dao)期？
这(zhe)个问题看似很简单，债券似乎(hu)早在(zai)发(fa)行之初就确定(ding)好了到(dao)期日；在(zai)境外债券的交易中，我(wo)们甚至用债券的ticker（用于指代(dai)某个发(fa)行人的英文简称，类似于股票的代(dai)码）、债券的票息以及(ji)债券的到(dao)期日来指代(dai)某只具体的债券。
例如，中国银行（及(ji)其(qi)某分(fen)行）所(suo)发(fa)行的、将于2025年2月16日到(dao)期的票息为1.875%的债券即可被标识为BCHINA 1 7/8 02/16/25。但是，到(dao)期日其(qi)实也是个很重要(yao)的问题，上面举例的这(zhe)只债券到(dao)期日真的是2月16日吗？
普通债券的到(dao)期日
我(wo)们首先讨论香草债券（Plain Vanilla Bond）的情况(kuang)。对(dui)于一只香草债券，即没(mei)有附加(jia)条款的最普通的债券品种，按(an)照固定(ding)的利率支付利息，到(dao)期按(an)面值归还本金，发(fa)行人在(zai)发(fa)行之初就会确定(ding)债券的到(dao)期日。例如，2025年1月2日发(fa)行人就定(ding)价发(fa)行3年/5年/10年三(san)个期限的债券，交割日采用美元债最常见的T+5模式即1月9日交割，到(dao)期日通常按(an)照交割日起对(dui)月对(dui)日计(ji)算整年数，那么(me)上述三(san)个期限的到(dao)期日，则分(fen)别为2028年1月9日、2030年1月9日和2035年1月9日。
但如果(guo)您翻(fan)看这(zhe)三(san)个日期就会发(fa)现，2028年1月9日是个星期天。也就是说，发(fa)行人在(zai)发(fa)行之初只会确保交割日是非工作日，但并不(bu)会关注(zhu)到(dao)期日是否为非工作日。如果(guo)债券的到(dao)期日为非工作日，那么(me)资金划转至欧清明讯（美元债最常用的两个清算银行，即Euroclear和Clearstream）的时间则会被顺延(yan)至下一个工作日，即2028年1月10日。在(zai)我(wo)们上文的这(zhe)个例子中，BCHINA 1 7/8 02/16/25的到(dao)期日虽然写明是2025年2月16日，但收款日会被顺延(yan)至下一个工作日2月17日。
我(wo)们知道(dao)，债券是按(an)持有的期限来计(ji)算利息的，那么(me)你可能会问，顺延(yan)的这(zhe)一天投资者(zhe)会获得利息吗？中国银行的募集说明书是这(zhe)样说的：“债券的持有人并不(bu)会因为付款日是非付款工作日延(yan)期付款而获得任何利息”，这(zhe)也是目前美元债到(dao)期日为非工作日的常见安排。
你可能会说，也就一天而已，会有什么(me)影响呢？让我(wo)们来举个较为极端的例子来说明一下。同样以这(zhe)只BCHINA 1 7/8 02/16/25为例，假设我(wo)们在(zai)今(jin)年2月14日的时候，以99.98的价格(ge)买入100万票面的这(zhe)只债券，支付的金额则为999,800的本金和9,270.83的应付利息，合计(ji)金额1,009,070.83美元。债券到(dao)期后收到(dao)本金1,000,000美元和利息9,375美元，共计(ji)获得收益304.17美元。如果(guo)按(an)照2月16日到(dao)期来算，那么(me)投资者(zhe)的年化收益率为5.43%；如果(guo)按(an)照2月17日收到(dao)资金来算，投资者(zhe)的年化收益率仅为3.62%。这(zhe)两者(zhe)的差别不(bu)可谓不(bu)大！
这(zhe)样的逻辑其(qi)实适用于所(suo)有非工作日到(dao)期的债券，但是对(dui)于剩余(yu)期限仍然很长的债券而言，这(zhe)微(wei)小的差距将会在(zai)漫长的剩余(yu)期限中被摊销，因此对(dui)债券的持有到(dao)期收益率影响并不(bu)明显；但对(dui)于临近到(dao)期的债券而言，就会如上述的例子所(suo)示，产生较为明显的影响。
特殊债券的到(dao)期日
了解了普通债券的到(dao)期日之后，我(wo)们再来看看特殊债券的情况(kuang)，我(wo)们主要(yao)讨论两种情况(kuang)：永续债券和含权(quan)债券。
此前，我(wo)们在(zai)《》（2021-11-07，澎湃商学院）一文中讨论过永续债券的问题，简单来说，就债券结构本身而言，永续债没(mei)有约定(ding)到(dao)期日，发(fa)行人理(li)论上可以选择(ze)不(bu)赎回。但就中资企业境外永续债而言，一般企业永续债都(dou)存在(zai)较高的利率跳升条款，发(fa)行人选择(ze)不(bu)赎回则会面临着支付更高票面利率的可能性；中资银行的补充一级资本债（俗(su)称AT1）如不(bu)赎回则会面临着较强的声誉风险，从而增强发(fa)行人赎回的意愿。
因此，在(zai)实际的交易过程中，市场投资人通常会判断发(fa)行人是否会在(zai)下一个赎回日赎回该债券，从而将该赎回日作为债券的到(dao)期日来进行交易。在(zai)临近赎回日，发(fa)行人如果(guo)有意愿在(zai)下一个赎回日赎回该债券，那么(me)会提前一定(ding)时间发(fa)出赎回公告（根(gen)据募集说明书的说明有所(suo)不(bu)同，可能会提前15—30日或30—60日）。
我(wo)们以BCHINA 3.6 PERP来举例说明。这(zhe)只债券是中国银行于2020年3月发(fa)行、票息3.6%的AT1，首个赎回日为2025年3月4日，此后每年可赎回。2025年1月初，该只债券交易在(zai)4.75%左(zuo)右水平(ping)，按(an)照交易价格(ge)判断，市场投资者(zhe)认为该只债券会在(zai)2025年3月被中国银行赎回。2025年1月24日，中国银行发(fa)出了对(dui)该只债券的赎回通知。值得注(zhu)意的是，如果(guo)发(fa)行人违约或违约风险很高，或者(zhe)说再融资成(cheng)本过高，发(fa)行人则可能会选择(ze)不(bu)赎回，那么(me)其(qi)发(fa)行的永续债则可能会面临着“永远不(bu)到(dao)期”的风险。
含权(quan)债券的情形与永续债类似，即在(zai)债券结构中赋(fu)予了发(fa)行人/投资人某种权(quan)利，在(zai)确定(ding)这(zhe)类债券的到(dao)期日时，我(wo)们需(xu)要(yao)首先判断该权(quan)利是否可能会被行使，从而推断出该债券到(dao)期的时间。最简单的两种含权(quan)债券就是可赎回债券（Callable bond）和可售(shou)回债券(Putable bond)。
可赎回债券是赋(fu)予债券发(fa)行人的权(quan)利，发(fa)行人有权(quan)在(zai)特定(ding)的时间（通常是到(dao)期日前）按(an)照某个价格(ge)强制从债券持有人手中将其(qi)赎回，类似于普通债券和看涨(zhang)期权(quan)的组合。我(wo)们以腾讯的TENCNT 2.39 06/03/2030这(zhe)只债券为例，在(zai)定(ding)价条款中对(dui)发(fa)行人赎回债券的权(quan)利说明如下：“发(fa)行人可在(zai)发(fa)出赎回通知后，以美元基准利率+25bps的价格(ge)赎回全部或部分(fen)债券，赎回通知应不(bu)少于10天且不(bu)超过60天发(fa)出。”
根(gen)据彭博的估值，目前这(zhe)只债券交易在(zai)T+60bps的水平(ping)，收益率约5.07%；当利差进一步(bu)收窄至25以内(nei)，即意味着债券的市场价格(ge)上涨(zhang)、债券利率下跌，发(fa)行人如果(guo)认为将债券赎回并按(an)照较低的利率重新发(fa)行债券，比起按(an)照现有的债券票面利率继续支付利息会更有利，发(fa)行人则有动力以约定(ding)的价格(ge)赎回债券，投资人则面临着持有期限和到(dao)期日的不(bu)确定(ding)性。
可售(shou)回债券是赋(fu)予债券持有人的权(quan)利，持有人有权(quan)在(zai)特定(ding)的时间（通常是到(dao)期日前）按(an)照某个价格(ge)强制将债券卖回给债券发(fa)行人，类似于普通债券和看跌期权(quan)的组合。在(zai)债券市场上，可售(shou)回债券的数量相对(dui)比较少，通常存在(zai)于可转债（即含转股条款）的回售(shou)条款中，如设置(zhi)为存续期最后2年连续30个交易日正股价低于转股价的70%或募集资金改变用途时触发(fa)回售(shou)条款。可转债的票面通常为零息或低息，适合于成(cheng)长性强、现金流波动较大的企业，目前中资的发(fa)行主体主要(yao)为TMT公司(si)。含可售(shou)回条款的非可转债主要(yao)流行于较早期的房地产债券中，可以帮助发(fa)行人降(jiang)低融资利率。
债券到(dao)期日其(qi)实只是交易中的一个小问题，对(dui)于大部分(fen)债券来说，市场的交易价已经帮助我(wo)们判断出了到(dao)期日，我(wo)们需(xu)要(yao)留意的主要(yao)是短端投资到(dao)期日是非工作日的资金成(cheng)本问题。
（作者(zhe)钟倩为某大型股份制商业银行境外债券交易员，译著《中国纵横》由四川人民出版社出版）