第二点，则集中(zhong)在科技(ji)方向上(shang)。

A股这边(bian)，是PCB概(gai)念爆发，盘中(zhong)多个概(gai)念股涨停。因应AI产业的高速发展(zhan)，科技(ji)巨头们(men)正在加(jia)大数据中(zhong)心投资，从而推动PCB行业景气度持续向上(shang)。不过，最大的原因，可能和传出的英(ying)伟达NVL72机柜的PCB价值量较(jiao)以往增加(jia)了一倍消息有关。

同样活(huo)跃的，还有人形机器人概(gai)念，同样是多只概(gai)念股涨停，原因在于马(ma)斯克最新表态，特(te)斯拉今年的目标是制造数千台(tai)擎天(tian)柱人形机器人。

“如果一切进展(zhan)顺利，明年(2026年)我们(men)的产量将增加(jia)10倍，因此我们(men)的目标是明年生产50,000到100,000个人形机器人，然后(hou)在第二年再增加(jia)10倍。”

作为特(te)斯拉最大的价值所在，也是特(te)斯拉未来最大的增长点，擎天(tian)柱机器人的进展(zhan)，不仅决定着(zhe)全(quan)球AI机器人的商业化进展(zhan)，也决定着(zhe)众多A股产业链公司股价的涨跌。

此外，英(ying)伟达CEO黄仁勋在CES 2025上(shang)，也说过人形机器人的时代即将到来，人工智(zhi)能代理(AI Agent)可能是下一个机器人行业，或是一个价值数万亿美元(yuan)的机会。

如果两位大佬(lao)级人物所说的很快实(shi)现，那么机器人毫无疑问(wen)将成为接下来AI应用最大的一个投资方向。

港股这边(bian)，亮点同样是科技(ji)方向，具体(ti)为半导体(ti)股，龙头股中(zhong)芯国际上(shang)涨超过2%，原因在于又有消息传出美国总统(tong)拜登可能在卸任前，加(jia)强AI芯片出口管制，特(te)别是对(dui)英(ying)伟达等公司的人工智(zhi)能芯片出口中(zhong)国实(shi)施新一轮限制，新的规定将对(dui)芯片交易设置三层限制，可能最快于周五发布。

这似乎已经成为惯(guan)例，经常会出现新的限制措施，而每一次打压，也都有资金(jin)流入半导体(ti)国产替代这个投资主题上(shang)。加(jia)上(shang)半导体(ti)过去半个月也调整了一波(bo)，所以今天(tian)涨得还不错。

当然，科技(ji)方向的波(bo)动性也相(xiang)对(dui)剧烈(lie)，不能忽视风险。

02下跌是否已结束？

在上(shang)证指数接近(jin)“3152点”的低位时，我们(men)看到有明显的做(zuo)多资金(jin)入场(chang)。

虽然这个做(zuo)多资金(jin)的构成较(jiao)为复(fu)杂，但大体(ti)上(shang)可以划分为两个阵营，一个是自然的，认为到了抄底时刻的资金(jin)，另一个则是稳定市场(chang)的力(li)量，包括(kuo)大家熟知的国家队。

从技(ji)术面上(shang)看，“3152点”更像是一个支撑点，如果这个支撑点守住了，接下来如果有利好刺激，是有机会开启一轮反弹行情(qing)的，如果守不住，那指数有可能继续往下，寻找新的支撑点，而这个新的支撑点，有可能在3000点附近(jin)。

激进一点的投资者，会倾向于认为已经跌到位，是一个值得布局的位置，而保守的资金(jin)则不为所动，甚至出现一定量的抛(pao)售。

虽然说市场(chang)呈现分歧之时，可能会是一个比较(jiao)好的机会。但股市毕竟有风险，稳健起见，还是需要做(zuo)好仓(cang)位和风险管控，选择一个稳健的策略。

去年曾一度非常流行的杠(gang)铃策略，即一边(bian)高息股，一边(bian)高成长股，仍然适合当下这个市场(chang)。

原因很简单，高息股可以起到稳定的作用，收益率未必会很高，但可以有效降低投资组合的波(bo)动率，尤其是在市场(chang)回撤时，而近(jin)一年来证监会关于鼓励企业分红的政策措施，以及不少企业增加(jia)分红，也使得高息股持续受到市场(chang)青睐；而高成长股，则是高收益的来源。

两种组合，优势(shi)互补。而近(jin)段时间A股的表现，从板块活(huo)跃度上(shang)看，基本就是两大类板块轮流表现。

比如有利好消息催化，高成长股就会很热，AI、量子计算等等，而这些板块过热之后(hou)，资金(jin)又会切换到像银行股、电(dian)力(li)能源股等方向，做(zuo)一个高低切换，等待下一轮的利好刺激。

若能够顺应市场(chang)走势(shi)，做(zuo)好风格切换，盈利面相(xiang)信会相(xiang)当可观。

如果是高成长股，AI仍然是首选，近(jin)期的催化也挺多，包括(kuo)正在召开的CES，后(hou)面还陆续有不少科技(ji)厂家的新产品发布会，技(ji)术大会等等。但由于波(bo)动性较(jiao)高，投资者需要特(te)别注意(yi)高位风险。

如果是高息股，传统(tong)的银行、能源、电(dian)力(li)以及基础(chu)设施方向等都值得关注，投资者也可以通过ETF的方式参(can)与市场(chang)。

如红利低波(bo)ETF基金(jin)(515300)，这是目前市面上(shang)唯一一只跟踪沪深300红利低波(bo)动指数的产品，该指数是从沪深300指数样本中(zhong)选取50只流动性好、连续分红、股息率高且(qie)波(bo)动率低的证券作为指数样本，“龙头+红利+低波(bo)”的逻辑(ji)兼备(bei)，在波(bo)动的市场(chang)环境中(zhong)显得格外稳定，适宜将其作为组合中(zhong)的底仓(cang)。

需要强调的是，区别于单纯的高息股配置，红利低波(bo)ETF基金(jin)(515300)特(te)别增加(jia)了“低波(bo)”这个配置“指标”，更适合求(qiu)稳的投资者。

该类具有高分红+低估(gu)值+低波(bo)动等优势(shi)的红利低波(bo)类ETF，也受到资金(jin)青睐。Wind数据统(tong)计，截至2025年1月8日(ri)，嘉实(shi)沪深300红利低波(bo)动ETF(515300)规模为49.9亿元(yuan)，相(xiang)较(jiao)去年一季度末的13.36亿元(yuan)，规模暴增273%。

对(dui)于没有场(chang)内账户的场(chang)外投资者而言，可以研究下沪深300红利低波(bo)动ETF联接基金(jin)(A类007605、C类007606)。此外，嘉实(shi)沪深300红利低波(bo)动ETF联接(Y类022897)被纳(na)入个人养老投资产品目录。

03结语(yu)

虽然连日(ri)的回调，使得投资者对(dui)于股市前景的担忧升温(wen)。

但实(shi)际上(shang)，在经历(li)去年第四季度的上(shang)涨，目前全(quan)球股市都处在盘整状态，强如美股同样如此，过去半个月，纳(na)斯达克指数就出现过两根幅度较(jiao)大的阴线，上(shang)下波(bo)动也不低。

即使是最热门的英(ying)伟达，波(bo)动也非常剧烈(lie)，两天(tian)连涨超过3个点，但第三天(tian)马(ma)上(shang)大跌6个点，上(shang)下都是几千亿（人民币），特(te)斯拉则已经高位回落(luo)了2成，一些前期过热的量子概(gai)念小票，则已经腰(yao)斩。

所以，这几天(tian)A股的回撤，大家也不必过度悲观，更不需要过度解读，有相(xiang)当一部分定价是跟着(zhe)全(quan)球回撤的。

实(shi)际上(shang)，从行情(qing)走势(shi)上(shang)看，不管是A股还是美股，去年第四季度的上(shang)涨，确实(shi)有一定程度的抢跑，在新一轮财报季跌一跌，及时释放风险，或者会更好。

当然了，也需要承认，因为内外仍有较(jiao)大的压力(li)，大A的回撤幅度要大一些。

无论如何，回撤都是风险释放有效方式。

今天(tian)盘中(zhong)出现的反弹，是一个好迹象，能否持续，还需要继续观察。

从映射的角度看，如果全(quan)球市场(chang)重(zhong)回涨势(shi)，大A这边(bian)也会跟一跟，如果即将公布的财报有超预(yu)期表现，又或者经济基本面好转符合预(yu)期，上(shang)涨动力(li)会更大一些。

不过，未来走势(shi)反复(fu)拉锯可能性更高一些，我们(men)维持一个基本观点，那就是在盘整过程中(zhong)，做(zuo)好高抛(pao)低吸，如果是投资组合，想行稳致远(yuan)，则需要继续用好杠(gang)铃策略，合理配置底仓(cang)和高弹性票，在求(qiu)稳和求(qiu)发展(zhan)之间达成平衡，盈利的机会就会大一些。