出(chu)栏结构方面(mian)，90公斤(jin)以(yi)下(xia)与150公斤(jin)以(yi)上商品(pin)猪出(chu)栏占比(bi)维持稳定，两者整(zheng)体占比(bi)不足商品(pin)猪出(chu)栏量的3%。因(yin)前期大(da)猪产能去化严重，导致现市场整(zheng)体供应(ying)量较(jiao)少，现标肥价差支撑，二育入手大(da)猪也较(jiao)多，150公斤(jin)以(yi)上大(da)猪总(zong)体出(chu)栏小幅增加(jia)。后期来看，标肥价差偏高，养殖户压栏，市场大(da)猪供应(ying)依旧较(jiao)少，短期在标肥价差支撑下(xia)，肥猪供应(ying)或难明显增加(jia)，下(xia)周生猪出(chu)栏体重或波动不大(da)。

2、屠宰企(qi)业开工或小幅波动

我的农产品(pin)网数据，生猪屠宰量与开工率节后季(ji)节性回升，其中2月21日日度屠宰100008头，屠宰企(qi)业开工率为22.37%，较(jiao)上周上涨1.96%，同比(bi)高3.40%。主要原(yuan)因(yin)在于复产复工以(yi)及学校开学，提升需求。但节后属于季(ji)节性需求淡季(ji)，屠宰企(qi)业以(yi)销(xiao)定产，而订单走货一般，对企(qi)业开工涨幅形成抑制。后续，市场需求暂无(wu)明显利好因(yin)素，企(qi)业开工率或小幅波动。国内重点屠宰企(qi)业鲜销(xiao)率90.67%，较(jiao)上周下(xia)降0.52%。国内重点屠宰企(qi)业冻(dong)品(pin)库容(rong)率为16.65%，较(jiao)上周微幅上涨0.07%。

（二）中期二育进场，但较(jiao)为谨慎

1、商品(pin)猪存栏结构

我的农产品(pin)网数据显示，2025年(nian)1月7-49公斤(jin)小猪存栏占比(bi)34.17%，50-89公斤(jin)体重段生猪存栏占比(bi)29.91%，90-140公斤(jin)体重段生猪存栏占比(bi)35.04%，140公斤(jin)以(yi)上大(da)猪存栏占比(bi)0.88%，环比(bi)分别为0.18%，-0.04%、0.00%、-0.12%。由于规模场和散户补栏积(ji)极，7-49公斤(jin)存栏环比(bi)上涨。春节前规模场降重出(chu)栏，140公斤(jin)以(yi)上大(da)猪存栏量下(xia)跌。90-140公斤(jin)存栏量持平，主要原(yuan)因(yin)是市场部分二育进场，该体重段存栏量窄幅波动为主。整(zheng)体而言(yan)，市场供应(ying)结构失衡，肥猪供应(ying)相(xiang)对紧缺，并支撑肥猪价格与标肥价差。

2、仔猪概况与仔猪价格走势

截至(zhi)2025年(nian)1月，当月仔猪成活(huo)率为92.68%，较(jiao)上月持平；当月窝均(jun)健仔数为11.32头，较(jiao)上月持平。本(ben)月仔猪成活(huo)率、窝均(jun)健仔数总(zong)体较(jiao)上月持平；因(yin)春节过后，北方天气依然(ran)较(jiao)冷，季(ji)节性影(ying)响尚在，加(jia)之天气交(jiao)替，疫病(bing)等还有零(ling)星爆发，因(yin)此现阶段仔猪成活(huo)率以(yi)及窝均(jun)健仔数多为持平或窄幅波动。

价格方面(mian)，由于集(ji)团猪企(qi)与代养公司联合抬价等因(yin)素引导，仔猪价格上涨。但最近仔猪价格大(da)幅降低，钢联数据显示2月14日7kg仔猪出(chu)栏均(jun)价为518.1，至(zhi)2月21日，跌至(zhi)488.57。仔猪跌价原(yuan)因(yin)或在于年(nian)前补栏高峰已经过去，冬季(ji)疫病(bing)高发，市场补栏意愿降低，同时，节后是消费淡季(ji)，以(yi)及供需宽松的基本(ben)面(mian)格局(ju)，远期猪价并不被看好，也抑制仔猪需求。除(chu)此之外，虽然(ran)前期仔猪价格达到(dao)560附近的高位，但成交(jiao)并不理(li)想。后续，仔猪价格仍存在一定的下(xia)行压力。

（三）长期显示供应(ying)压力犹(you)在

1、能繁母猪

我的农产品(pin)数据显示，208家样本(ben)企(qi)业中123家规模养殖场1月能繁母猪存栏量504.19万头，环比(bi)微降0.04%，同比(bi)涨4.54%。统计局(ju)数据显示，2024年(nian)末能繁母猪存栏4078万头，减(jian)少64万头，下(xia)降1.6%。2024年(nian)4月能繁母猪环比(bi)持续上涨，12月为首次环比(bi)降低，隐现一定的去产能迹象。这主要是因(yin)为气温(wen)持续降低，局(ju)部猪瘟疫病(bing)零(ling)星发生，叠加(jia)春节假期停运，部分场家高胎龄母猪亦(yi)有前置出(chu)栏，综合影(ying)响能繁母猪存栏量稳中微降。目前，生猪养殖端仍存盈利空间，主动去产能意愿不强，多以(yi)产能更替优(you)化为主；部分规模场受2025年(nian)目标计划增量带动，存栏仍有小幅上量操(cao)作。由此来看，远期供应(ying)仍存增长压力。

淘汰母猪

据Mysteel农产品(pin)208家定点样本(ben)企(qi)业数据统计，其中123家规模养殖场1月份能繁母猪淘汰量为 97899头，环比(bi)涨0.42%，同比(bi)降15.31%；85家中小散样本(ben)场月内能繁母猪淘汰量为11021头，环比(bi)上调0.92%，同比(bi)涨9.06%。由于春节假期、天气等原(yuan)因(yin)，养殖端产能有所去化，但整(zheng)体仍以(yi)优(you)化更替为主，价格波动幅度有限。2 月份市场盈利空间仍在，养殖端或仍观望为主，预计母猪淘汰量或难有增加(jia)。

（四）成本(ben)利润

成本(ben)端，国内连(lian)粕受成本(ben)驱(qu)动走强，玉(yu)米节后现货迎来一波上涨。整(zheng)体而言(yan)，饲料现货价格偏强运行，拉(la)高饲料成本(ben)。二育成本(ben)而言(yan)， 我的农产品(pin)数据显示100公斤(jin)生猪为基础，养殖至(zhi)120公斤(jin)、130公斤(jin)、140公斤(jin)及150公斤(jin)二次育肥的成本(ben)分别为14.54、14.40、14.38 、14.50。

从(cong)数据来看，利润逐步收缩至(zhi)盈亏平衡边沿。我的农产品(pin)数据显示，截至(zhi)2月21日，外购仔猪盈利为125元/头，自(zi)繁自(zi)养盈利为105元/头，自(zi)去年(nian)三季(ji)度以(yi)来的高点700-800元/头持续收缩。发改委数据则显示，养殖户生猪头均(jun)盈利仅为32.88元/头，意味着当前养殖户处在盈亏平衡边缘，不排除(chu)部分生已经亏损。在此背(bei)景下(xia)，后续养殖规模增量或有限。

（五）价差分析

1、现货价差

从(cong)商品(pin)猪存栏结构来看，肥猪供应(ying)相(xiang)对紧缺，支撑肥猪价格偏高以(yi)及标肥价差处于偏高阶段。截至(zhi)，2月21日，标猪市场价为14.75，肥猪为16.03，标肥价差1.28，本(ben)周标肥价差有收敛迹象，但仍处在高位，后续由于标猪承压，或限制标肥价差扩大(da)的可能性。但反(fan)过来，相(xiang)对偏高的标肥价差，对二育市场形成一定刺激，并对价格形成支撑。近期毛白价差继续收敛。截至(zhi)2月21日毛白价差为4.45元/公斤(jin)，相(xiang)比(bi)2月5日下(xia)降了1.11元/公斤(jin)。由于终端白条销(xiao)售难跟进，而供应(ying)增加(jia)背(bei)景下(xia)屠宰企(qi)业收猪难度不大(da)。整(zheng)体而言(yan)，当前屠宰企(qi)业形势不佳或限制收猪需求。

2、期现价差

目前主力期货5月合约贴水月1500元/吨，贴水幅度较(jiao)大(da)，原(yuan)因(yin)则在于市场对远期现货并不看好以(yi)及对供需宽松的逻(luo)辑反(fan)应(ying)。

三、小结与展望

短期，计划出(chu)栏或季(ji)节性回升，叠加(jia)需求淡季(ji)影(ying)响，整(zheng)体供需宽松，或使得猪价承压运行。标肥价差高位有助于托底期货，但二育较(jiao)为谨慎，气温(wen)升高后肥猪需求有减(jian)弱可能，托底作用或有限。中长期，猪价偏弱运行，二育补栏谨慎，仔猪补栏旺季(ji)已过，价格存在回调风险，二次育肥入场信心或降低；而能繁母猪仍在环比(bi)增加(jia)的过程中，短暂的环比(bi)降低并不代表开启产能去化，后续仍待验证，未来长时间内生猪供应(ying)依旧充裕(yu)。由此来看，供需基本(ben)面(mian)偏空，价格或承压偏弱运行为主。仅供参(can)考。

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