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公募基金是资本市(shi)场重要的机(ji)构投(tou)资者和买方力量,是典型的中长期资金。近日,中央金融办等六部门联合印发(fa)《关于推动中长期资金入市(shi)工作的实施方案》(以(yi)下简称《实施方案》),其中就加大公募基金入市(shi)力度提出了多项具体举措(cuo)。《实施方案》将(jiang)产(chan)生哪些实际影(ying)响?如何有效提高权益类基金规模?记者采访了多位公募业内人士(shi)。
打通入市(shi)堵点(dian)
1月23日,国务院新闻办公室(shi)举行(xing)新闻发(fa)布会,介绍《关于推动中长期资金入市(shi)工作的实施方案》的出台背景、主要内容以(yi)及促进资本市(shi)场高质量发(fa)展有关情况。
中国证监会主席吴清在会上介绍,《实施方案》提升实际投(tou)资比例,明确(que)了稳步提高中长期资金投(tou)资A股规模和比例的具体安排。对公募基金,明确(que)公募基金持有A股流通市(shi)值(zhi)未来三年每(mei)年至(zhi)少(shao)增长10%。同(tong)时,《实施方案》还延长了考核周期,进一步提出公募基金、国有商业保险(xian)公司等都要全面建立(li)实施三年以(yi)上长周期考核。
在业内人士(shi)普遍看来,此次《实施方案》聚焦(jiao)公募基金等中长期资金入市(shi)的卡点(dian)堵点(dian)问题,有利(li)于助力中长期资金积(ji)极(ji)入市(shi),提升资本市(shi)场的稳定性(xing),实现高质量发(fa)展,并增强投(tou)资者的获得感(gan)、提振市(shi)场的信心。
考核周期短是一直以(yi)来中长期资金入市(shi)“长钱短投(tou)”的原(yuan)因。“实施长周期考核,能(neng)够有效熨平短期市(shi)场波(bo)动对业绩的影(ying)响。本来是个长钱,但是考核周期过短就难以(yi)长投(tou),通过考核周期调整,能(neng)够提升中长期资金投(tou)资行(xing)为(wei)的稳定性(xing)。”吴清认为(wei),对中长期资金入市(shi)工作来说,这是一个非常重要的制度性(xing)突破,可以(yi)说是解决了多年要解决没解决的问题。从境内外实践经验(yan)来看,这也有利(li)于改善各类中长期资金投(tou)资回报,实现共赢。
中欧基金总(zong)经理刘建平认为(wei),本次政策聚焦(jiao)疏通堵点(dian),全面构建三年期及以(yi)上的考核机(ji)制预计将(jiang)对中长期资金投(tou)资行(xing)为(wei)产(chan)生深远影(ying)响,有助于培育真正(zheng)的耐心资本,增强资本市(shi)场稳定性(xing)、改善资本市(shi)场投(tou)资者结(jie)构及优化资本市(shi)场投(tou)资生态。
中长期资金入市(shi)是我国资本市(shi)场改革开放和稳定发(fa)展的一项长期战略任务,也是一个系统性(xing)的持续工程,《实施方案》的发(fa)布正(zheng)当其时。嘉实基金总(zong)经理经雷表(biao)示,《实施方案》明确(que)了市(shi)场与各资产(chan)管(guan)理机(ji)构的核心发(fa)展方向和责任,有助于各类投(tou)资者形(xing)成市(shi)场持续健康稳定发(fa)展的一致共识和预期,有助于进一步优化资本市(shi)场生态建设,也有助于多方协同(tong)共赢良好局面的实现。当下,新质生产(chan)力加速发(fa)展带来的投(tou)资机(ji)会竞相涌现,叠加A股整体估值(zhi)处于历史相对较低(di)位置,投(tou)资吸引(yin)力进一步上升,各类中长期资金对权益资产(chan)的配(pei)置需(xu)求持续提升,未来有望为(wei)广大投(tou)资者创造更好的中长期投(tou)资回报和体验(yan)。
富国基金有关负责人认为(wei),在短期内,中长期资金入市(shi)的预期有望进一步提振投(tou)资者信心。中长期来看,随(sui)着大力推动中长期资金入市(shi)的政策持续出台和落(luo)地,有利(li)于打通中长期资金入市(shi)的堵点(dian)卡点(dian),为(wei)市(shi)场带来增量资金。
深化公募改革
近年来,公募基金行(xing)业整体上保持稳健发(fa)展的态势。总(zong)规模从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元。其中,以(yi)股票投(tou)资为(wei)主的权益类基金规模从2.3万亿元增长到8.2万亿元,权益类ETF突破3万亿元。
但与此同(tong)时,受股市(shi)波(bo)动等复杂因素影(ying)响,前两年部分权益类基金出现了一定亏损,公募基金行(xing)业中也暴露出经营(ying)理念(nian)偏差、公司治理存(cun)在缺陷(xian)、投(tou)资行(xing)为(wei)短期化等问题。
“按照去年9月26日中央政治局会议关于稳步推进公募基金改革的部署,证监会坚持以(yi)人民为(wei)中心的价值(zhi)取向,深入检视剖(pou)析公募基金行(xing)业中存(cun)在的突出问题,经过认真调研论证,提出了一些有针对性(xing)的改革举措(cuo),目前已形(xing)成初步改革方案。”吴清说,一是完善基金公司的治理和定位;二是强化功能(neng)发(fa)挥,大力发(fa)展权益类基金;三是加强监管(guan)执法,切实保护投(tou)资者利(li)益。
为(wei)实现公募基金持有A股流通市(shi)值(zhi)未来三年每(mei)年至(zhi)少(shao)增长10%的目标,吴清进一步指出,将(jiang)在公募基金改革上做以(yi)下四方面的工作:第一个是推出更多适配(pei)投(tou)资者需(xu)求的产(chan)品,加大中低(di)波(bo)动型产(chan)品创新力度,实现浮动费率(lu)产(chan)品试点(dian)转常规。第二个是加快推进指数化投(tou)资发(fa)展,制定促进指数化投(tou)资高质量发(fa)展行(xing)动方案,实施股票ETF产(chan)品的快速注册机(ji)制,原(yuan)则上从受理之日起5个工作日内完成注册,进一步便利(li)各类中长期资金投(tou)资市(shi)场。第三个是强化监管(guan)分类评价引(yin)导,提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在监管(guan)分类评价当中的权重,引(yin)导基金公司将(jiang)每(mei)年利(li)润按一定比例自(zi)购旗(qi)下的权益类基金。第四个是督促提升核心投(tou)研能(neng)力,建立(li)基金公司投(tou)研能(neng)力评价制度,引(yin)导基金公司强化投(tou)研核心能(neng)力建设,切实提高大类资产(chan)配(pei)置和风险(xian)管(guan)理能(neng)力。
记者注意到,1月26日,中国证监会印发(fa)《促进资本市(shi)场指数化投(tou)资高质量发(fa)展行(xing)动方案》(以(yi)下简称《行(xing)动方案》)。作为(wei)《实施方案》中国证监会工作举措(cuo)之一,该(gai)《行(xing)动方案》从持续丰富指数基金产(chan)品体系;加快优化指数化投(tou)资发(fa)展生态;加强监管(guan),防范风险(xian)等方面作出具体安排。
业内人士(shi)认为(wei),《行(xing)动方案》为(wei)指数投(tou)资发(fa)展绘制了清晰的路(lu)线图,对公募基金、指数编制机(ji)构及相关服务机(ji)构提出了明确(que)要求,在营(ying)造“长钱长投(tou)”环境、推动公募基金主被动投(tou)资协调发(fa)展方面将(jiang)发(fa)挥重要作用。
优化市(shi)场生态
中长期资金是维(wei)护资本市(shi)场平稳健康运行(xing)的“压舱石”“稳定器”。
“中长期资金入市(shi)是资本市(shi)场深化改革的关键举措(cuo),其核心在于通过引(yin)入稳定性(xing)强、期限长的资金,优化市(shi)场结(jie)构,推动A股向‘慢牛长牛’转变。”招商基金研究(jiu)部首席经济学家李(li)湛认为(wei),中长期资金入市(shi)不仅是资金层(ceng)面的变化,更是资本市(shi)场生态的重塑。其关键在于建立(li)长周期考核机(ji)制,营(ying)造机(ji)构投(tou)资者“长线投(tou)资”倾向,真正(zheng)实现长期价值(zhi)投(tou)资。这一改革将(jiang)深刻改变A股市(shi)场的运行(xing)逻辑,为(wei)投(tou)资者创造更稳定的长期回报。
易方达基金指数研究(jiu)部总(zong)经理庞亚平表(biao)示,《实施方案》将(jiang)进一步提升中长期资金的权益配(pei)置能(neng)力,优化市(shi)场资金供给与投(tou)资者结(jie)构,有助于增强资本市(shi)场内在稳定性(xing);同(tong)时也有助于中长期资金提升长期投(tou)资回报,更好践行(xing)长期投(tou)资、价值(zhi)投(tou)资、理性(xing)投(tou)资理念(nian),促进投(tou)融资两端协调发(fa)展,推动形(xing)成“长钱更多、长钱更长、回报更优”的资本市(shi)场生态,实现中长期资金保值(zhi)增值(zhi)、资本市(shi)场平稳健康运行(xing)与实体经济高质量发(fa)展的良性(xing)循(xun)环。
公募机(ji)构自(zi)身应如何更好响应政策号召?汇添富基金副总(zong)经理袁建军认为(wei),公募基金行(xing)业要从提升投(tou)研能(neng)力,加大产(chan)品供给,提升服务质量等多方面入手,提高权益类基金的规模和占比。
“一是提升权益投(tou)资能(neng)力。包括制定科学合理的投(tou)研能(neng)力评价指标体系,从规模导向向投(tou)资者回报导向转变;加快构建‘平台型、团队制、一体化、多策略’投(tou)研体系,强化投(tou)研管(guan)理的规则化,强调‘客户需(xu)求—产(chan)品定位—投(tou)资人员—投(tou)资策略’四位一体,提升投(tou)资的可持续性(xing)、可复制性(xing)。二是加大权益类产(chan)品供给。包括推出更多适配(pei)不同(tong)投(tou)资者风险(xian)收益偏好的产(chan)品,完善中低(di)波(bo)动型、稳中进取型、工具配(pei)置型产(chan)品体系。推进指数化投(tou)资发(fa)展,参与编制能(neng)够代(dai)表(biao)中国经济发(fa)展方向的指数并前瞻布局相关产(chan)品。三是优化销售和服务体系。公募基金需(xu)要深刻分析市(shi)场环境和客户需(xu)求变化,通过多渠(qu)道结(jie)合为(wei)投(tou)资者提供个性(xing)化服务,定制财富管(guan)理方案。”袁建军说。
经雷表(biao)示,嘉实基金将(jiang)不断完善公司治理机(ji)制,明确(que)将(jiang)“投(tou)资者利(li)益”纳入公司中长期考核框架。努力发(fa)挥好行(xing)业机(ji)构作用,加强制度设计与业务落(luo)实,大力推进公司权益类产(chan)品发(fa)展;推出更多适配(pei)投(tou)资者需(xu)求的产(chan)品,加大中低(di)波(bo)动型产(chan)品创新力度,加强浮动费率(lu)产(chan)品建设;加快推进指数化投(tou)资发(fa)展,制定促进指数化投(tou)资高质量发(fa)展行(xing)动方案;不断提升投(tou)研核心能(neng)力,多措(cuo)并举更好服务“长钱长投(tou)”,共同(tong)推动资本市(shi)场平稳运行(xing)与投(tou)融资协调发(fa)展的健康生态建设。(经济日报记者 马春阳)