近(jin)年来，我们(men)坚(jian)持(chi)有法(fa)必依、执法(fa)必严、违(wei)法(fa)必究，切实维护资本市场法(fa)律的权威和尊严，不断增强广大投资者的安全感。

一是保持(chi)执法(fa)定力，以“零容忍(ren)”态度处理(li)了一批典型案件，有力整肃(su)各类违(wei)法(fa)，深度净化市场环境，如本次发(fa)布(bu)的指导(dao)性案例2号某公司、林(lin)某等欺(qi)诈(zha)发(fa)行、信息(xi)披露违(wei)法(fa)案，对(dui)发(fa)行人处以8600万元罚款并实施重大违(wei)法(fa)退市。证监会去(qu)年办(ban)理(li)各类案件739件，作出处罚决定592份，罚没款153亿元，超过上一年两倍，其中对(dui)恒大地产财务造假案罚款超40亿元，会同财政部对(dui)恒大地产案审计(ji)机构开出4.41亿元的同类案件“史上最大”罚单(dan)。

二是聚(ju)焦执法(fa)重点，不断强化对(dui)欺(qi)诈(zha)发(fa)行、财务造假、违(wei)规减(jian)持(chi)、操纵市场等投资者最关切、最痛恨(hen)、“最不能忍(ren)”的违(wei)法(fa)行为的打击惩治。2024年查处包(bao)括财务造假在内的信息(xi)披露违(wei)法(fa)案件135件，同比增长17%，居各类案件数量之首(shou)；处罚操纵市场案42件，案均罚没款约1.2亿元，居各类案件罚没金额之首(shou)。此次发(fa)布(bu)的指导(dao)性案例，财务造假案例占比一半，操纵市场占比1/4。今后，对(dui)这两类违(wei)法(fa)的打击力度还将持(chi)续加强。

三是坚(jian)定站(zhan)稳投资者立场。我国股市中小投资者占比高达96%，风险承(cheng)受能力薄弱(ruo)，自力救济能力相对(dui)不足，是案件中“看不见(jian)的当事人”。对(dui)于执法(fa)个案中的证据采信、法(fa)律适用、法(fa)益平(ping)衡等具体(ti)问题，我们(men)在依法(fa)行政前(qian)提(ti)下，更多站(zhan)在保护投资者的角度，既做好“技术判断”，更做好“价值判断”。如去(qu)年按照“实质重于形式”的原则，对(dui)某上市公司“定增减(jian)持(chi)套(tao)利”案当事人罚没超2亿元，向市场释放了证监会严厉打击“以局部合规掩盖整体(ti)违(wei)法(fa)”减(jian)持(chi)行为的鲜(xian)明(ming)态度，对(dui)行业潜规则形成了极大震慑，也让广大投资者重拾了投资信心，赢得了人民群众对(dui)我们(men)监管执法(fa)的信任和支持(chi)。

坚(jian)持(chi)法(fa)治导(dao)向，不断提(ti)升严格规范公正文(wen)明(ming)执法(fa)的能力和水平(ping)

李明(ming)指出，资本市场的法(fa)治属性、规则属性极强，明(ming)确统一的监管规则和公平(ping)公正的执法(fa)标准对(dui)市场预期管理(li)非常重要。证监会执法(fa)坚(jian)持(chi)客观中立、不偏不倚、法(fa)律面(mian)前(qian)人人平(ping)等，避免执法(fa)结果畸轻(qing)畸重、同事不同罚、显失公平(ping)，既保持(chi)执法(fa)力度，又释放执法(fa)温度，持(chi)续提(ti)升执法(fa)透明(ming)度，努力做到严而有度、严而有方、严而有效。

一是建立健全违(wei)法(fa)认定裁(cai)量标准。出台(tai)《行政处罚裁(cai)量基本规则》，规定一般处罚、从重处罚、从轻(qing)处罚、不予处罚等六种裁(cai)量阶次及(ji)适用情形，使处罚种类、幅度与案件事实、性质、情节、社会危(wei)害(hai)程度及(ji)当事人主观过错程度相匹配，为执法(fa)裁(cai)量提(ti)供统一“标尺”，确保公平(ping)公正、不枉不纵，坚(jian)决防(fang)止权力任性、职权滥用。

二是不断强化执法(fa)质量内控(kong)监督。健全完善执法(fa)制(zhi)度体(ti)系，明(ming)确执法(fa)流程、标准和权限(xian)，确保办(ban)案程序依法(fa)合规、事实证据确凿充分、认定逻辑清晰严密、处罚结果公平(ping)适当，法(fa)律文(wen)书严谨准确，努力做到让每一个案件都经得起司法(fa)审查和市场检验。

三是依法(fa)尊重保护当事人合法(fa)权益。调(diao)查取证既收集对(dui)当事人不利的证据，也收集对(dui)当事人有利的证据；告知听(ting)证既向当事人做好释法(fa)明(ming)理(li)，也保障(zhang)好当事人查阅卷宗、举证质证权利，充分听(ting)取当事人意见(jian)；处罚结论既自觉(jue)接(jie)受社会各方监督，也依法(fa)保护涉案主体(ti)商业秘密和个人隐私，努力使当事人在每一个执法(fa)行为中都能感受到规范文(wen)明(ming)、风清气正、公平(ping)正义。

坚(jian)持(chi)标本兼治，推动建设规范有序良性发(fa)展的市场生态

李明(ming)指出，严监严管的目的是强本强基，在坚(jian)持(chi)依法(fa)严厉打击各类违(wei)法(fa)行为的同时(shi)，证监会也注重发(fa)挥法(fa)治固根本、稳预期、利长远(yuan)的保障(zhang)作用，着(zhe)力推动市场生态的不断优(you)化。随着(zhe)近(jin)年来监管执法(fa)效果的不断显现(xian)，资本市场生态出现(xian)了积极向好的诸多变化，“愿意来、留得住(zhu)”的市场氛围日益浓厚。证监会始终坚(jian)持(chi)标本兼治，协(xie)同各方持(chi)续推动综合治理(li)，共同构建规范有序的市场生态。

一是通过监管执法(fa)有效压实相关各方法(fa)律责(ze)任。例如，压实大股东(dong)、实控(kong)人的信义义务，“董监高”人员(yuan)的忠实勤勉义务，中介机构的“看门人”义务，资产管理(li)人的受托义务等等，坚(jian)决扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募(mu)不私”等乱象，推动上市公司治理(li)和内控(kong)水平(ping)不断提(ti)升，引导(dao)市场各方基于法(fa)律规则和市场逻辑有序博弈，持(chi)续增强市场自我约束、自我纠偏、自我修复的内生活力。

二是会同行业主管部门、地方党委(wei)政府对(dui)财务造假实施综合惩治。联合五部委(wei)制(zhi)定《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防(fang)工作的意见(jian)》，完善防(fang)假打假的监管协(xie)同机制(zhi)和综合惩防(fang)长效机制(zhi)，建立第三方配合造假线索移送机制(zhi)，将近(jin)年发(fa)现(xian)的配合造假线索移交相关部门或属地政府依法(fa)处置。

三是协(xie)同司法(fa)机关“立体(ti)追责(ze)”。在民事赔偿方面(mian)，充分发(fa)挥行政执法(fa)的“先导(dao)”作用，从严追责(ze)为民事诉讼提(ti)供了重要证据支撑。如基于证监会处罚决定认定的事实，投保机构对(dui)某上市公司控(kong)股股东(dong)资金占用提(ti)起首(shou)例代位诉讼，追回被占用资金2.4亿元，实控(kong)人及(ji)相关高管承(cheng)担连带赔偿责(ze)任；推动虚假陈述(shu)特别(bie)代表(biao)人诉讼首(shou)例诉中调(diao)解结案，7195名投资者获赔2.8亿余元。积极推动研究出台(tai)内幕交易、操纵市场民事赔偿司法(fa)文(wen)件。

在刑事打击方面(mian)，联合公安司法(fa)机关修订《关于办(ban)理(li)证券期货违(wei)法(fa)犯罪案件工作若干问题的意见(jian)》，进一步完善行政执法(fa)与刑事司法(fa)衔接(jie)协(xie)作机制(zhi)，突出对(dui)上市公司财务造假和“关键少(shao)数”等违(wei)法(fa)犯罪的重点打击。配合最高检出台(tai)《关于办(ban)理(li)财务造假犯罪案件有关问题的解答》，特别(bie)是充分发(fa)挥最高检派驻机制(zhi)优(you)势，与驻会检察室共同推进重大案件办(ban)理(li)，已移送案件在刑事程序中的落(luo)地率、实刑率、重刑率显著提(ti)升，对(dui)证券犯罪行为形成强有力震慑。2024年共移送各类案件163件，移送涉嫌犯罪主体(ti)600余人。

采写：南都·湾财社记者 吴(wu)鸿森