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2024年(nian)，零食(shi)行业整体(ti)稳步扩容，市场规(gui)模持续扩大，但企业间业绩分化明显。
东方财富Choice数据显示，截至2月18日，A股11家零食(shi)股中，三只松鼠、万辰集(ji)团、黑芝麻、良品铺子、好想你、来伊份6家公司已发布2024年(nian)业绩预告。其中，三只松鼠、万辰集(ji)团、黑芝麻3家公司业绩预盈，另外3家公司业绩预亏(kui)。
在业绩分化的(de)同时，这6只零食(shi)股的(de)股价在2024年(nian)也出现分化。其中，三只松鼠、万辰集(ji)团、黑芝麻、好想你、来伊份5家上市公司2024年(nian)年(nian)底的(de)收(shou)盘(pan)总市值均高(gao)于2024年(nian)年(nian)初，只有良品铺子在2024年(nian)年(nian)底的(de)收(shou)盘(pan)总市值低于2024年(nian)年(nian)初。
良品铺子于2020年(nian)2月24日在上海(hai)证券交易所上市，股票发行价格为11.90元/股。东方财富Choice数据显示，上市后，良品铺子的(de)总市值巅峰出现在2020年(nian)7月，其收(shou)盘(pan)总市值一度超过340亿元。截至2024年(nian)年(nian)底，良品铺子的(de)收(shou)盘(pan)总市值约(yue)为56.98亿元。
A股6家零食(shi)股去年(nian)业绩表现分化
万辰集(ji)团靠量贩零食(shi)业务扭亏(kui)
东方财富Choice数据显示，目(mu)前A股的(de)零食(shi)股共包括11家上市公司，其中，6家上市公司已经(jing)发布了(le)2024年(nian)业绩预告，它们是三只松鼠、万辰集(ji)团、黑芝麻、良品铺子、好想你、来伊份。整体(ti)来看，3家业绩预盈，3家业绩预亏(kui)。
2月1日，民生证券分析师在研报中指出，在2024年(nian)业绩预喜(xi)的(de)个(ge)股中，向外进行市场拓展的(de)业绩兑现是核(he)心驱动；在一些(xie)细分行业中，出现了(le)不同企业对同一个(ge)业绩驱动因素截然(ran)不同的(de)判断，行业内预喜(xi)的(de)个(ge)股正在展现出其在本轮产能出清周期中“获胜”的(de)潜力。
3家企业业绩预盈的(de)原(yuan)因分别是什么？
2024年(nian)，三只松鼠预计实现营业收(shou)入(ru)102亿元至108亿元，同比增长43.37%至51.80%；净利(li)润为4亿元至4.2亿元，同比增长81.99%至91.09%；扣(kou)非净利(li)润为3亿元至3.3亿元，同比增长195.31%至224.84%。
在三只松鼠看来，2024年(nian)“重回百(bai)亿”总目(mu)标如(ru)期达成要归功于“高(gao)端性价比”总战(zhan)略，“全品类+全渠(qu)道”经(jing)营方式，叠加“制造型自有品牌零售(shou)商”的(de)商业模式，为持续规(gui)模化发展奠定了(le)管理基础(chu)。
在黑芝麻的(de)2024年(nian)业绩预告中，虽然(ran)增速不及三只松鼠高(gao)，但是同样(yang)保持住了(le)盈利(li)状态。
在解释业绩变动原(yuan)因时，黑芝麻表示，一方面，公司持续强化成本与费用管控，综合毛(mao)利(li)率(lu)同比有所增加，其间费用同比有一定下降；另一方面，公司加强应收(shou)款的(de)催收(shou)，2024年(nian)计提(ti)的(de)信用减值金额同比减少。
在没(mei)有改名之前，万辰生物的(de)主要业务是从事鲜品食(shi)用菌的(de)研发、工厂化培育与销售(shou)。2022年(nian)8月，万辰生物通过设立控股子公司的(de)方式进入(ru)量贩零售(shou)行业；2023年(nian)，万辰生物的(de)量贩零食(shi)业务越做(zuo)越大，同年(nian)9月更(geng)名为“万辰集(ji)团”，开启食(shi)用菌和量贩零食(shi)双主业模式。
2023年(nian)，万辰集(ji)团的(de)量贩零食(shi)业务实现营业收(shou)入(ru)87.59亿元，同比增长13057.81%。但是由于食(shi)用菌业务受(shou)行业竞争及市场供求关系变化等因素影响，公司整体(ti)在2023年(nian)处于亏(kui)损状态。剔除股份支付费用后，2024年(nian)，万辰集(ji)团的(de)量贩零食(shi)业务预计实现净利(li)润7.9亿元至8.8亿元，净利(li)率(lu)为2.50%至2.75%，公司整体(ti)业绩成功扭亏(kui)。
3只零食(shi)股亏(kui)损原(yuan)因不一
降价策(ce)略令良品铺子面临上市后首个(ge)亏(kui)损年(nian)
在2024年(nian)业绩预告中，有人(ren)欢(huan)喜(xi)有人(ren)忧。良品铺子、好想你、来伊份为何陷入(ru)亏(kui)损？
良品铺子于2020年(nian)2月24日在上海(hai)证券交易所上市，2024年(nian)是其上市后的(de)首个(ge)亏(kui)损年(nian)。良品铺子预计2024年(nian)实现归属于上市公司股东的(de)净利(li)润为-4000万元到-2500万元；归属于上市公司股东的(de)扣(kou)除非经(jing)常性损益的(de)净利(li)润为-7000万元到-5000万元。
良品铺子表示，公司2024年(nian)仍遵循“降价不降质”方针(zhen)，售(shou)价下调及产品结构的(de)调整影响了(le)公司的(de)毛(mao)利(li)率(lu)，因此公司的(de)净利(li)润下降。
好想你已经(jing)连亏(kui)两年(nian)，2024年(nian)业绩预亏(kui)的(de)原(yuan)因是：因公司收(shou)入(ru)结构变化等因素影响，毛(mao)利(li)率(lu)水平有所下降；报告期内，公司确认湖南鸣鸣很忙商业连锁有限公司投资收(shou)益同比大幅增加。但公司毛(mao)利(li)和其他类收(shou)益仍不足以覆盖期间费用，导致公司2024年(nian)度继续亏(kui)损。
对于来伊份而言，2024年(nian)是其上市后的(de)第二个(ge)亏(kui)损年(nian)（来伊份于2016年(nian)10月12日在上海(hai)证券交易所上市，上市后的(de)首个(ge)亏(kui)损年(nian)是2020年(nian)）。来伊份表示：“2024年(nian)，公司主营业务在主要销售(shou)区域受(shou)市场环境的(de)挑(tiao)战(zhan)较大，导致公司华东区域销售(shou)有所下降；同时，公司部分销售(shou)渠(qu)道的(de)战(zhan)略调整及经(jing)营模式优化等工作(zuo)导致转型期业绩不及预期。”
零食(shi)量贩渠(qu)道崛起
线(xian)下传统业态竞争加剧
面对激烈(lie)的(de)市场竞争，多家零食(shi)企业选择积极拥抱零食(shi)量贩渠(qu)道。
2024年(nian)5月，洽洽食(shi)品对外表示：“零食(shi)量贩渠(qu)道已成为休(xiu)闲食(shi)品行业的(de)重要销售(shou)渠(qu)道，公司将(jiang)进一步积极拥抱零食(shi)量贩渠(qu)道，加快推进零食(shi)量贩终端门店、会员(yuan)店的(de)拓展，持续推进TO-B渠(qu)道、餐饮(yin)渠(qu)道、社区团购等新渠(qu)道，通过差异化产品方案，加快实现创新突破(po)。”
三只松鼠在2024年(nian)半(ban)年(nian)报中分析表示，随着国(guo)内“AI数字化、物流、城镇化”三大基础(chu)设施(shi)的(de)逐渐成熟，叠加外部环境及消费者“性价比”需求的(de)变化，线(xian)下传统业态竞争加剧。
2024年(nian)10月，甘(gan)源食(shi)品对外透露：“公司积极拥抱零食(shi)量贩渠(qu)道，与量贩头部系统、腰部系统形成稳定合作(zuo)关系。2024年(nian)前三季度渠(qu)道收(shou)入(ru)保持较高(gao)增速水平。随着该渠(qu)道的(de)快速发展，不但给公司带来业绩的(de)增长，同时帮助公司实现产品的(de)渠(qu)道下沉(chen)和销售(shou)网点的(de)补充(chong)，进一步提(ti)升公司的(de)终端覆盖率(lu)。”
2024年(nian)年(nian)底，中金公司发布研报称，零食(shi)量贩渠(qu)道于2021年(nian)至2024快速发展，预计中期仍有扩容空间；目(mu)前国(guo)内折扣(kou)业态模型仍在持续迭代，预计线(xian)下社区折扣(kou)业态将(jiang)从零食(shi)垂直品类逐渐扩展复合品类，对标海(hai)外发达市场折扣(kou)业态渗透率(lu)有望达15%至20%。
新京(jing)报贝壳财经(jing)记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 柳宝庆