（图源：公司招股书）

毛利率(lu)同样呈现逐年(nian)提升趋势，从(cong)2021年(nian)的9.7%增长至2023年(nian)的14.3%，2024年(nian)上半年(nian)，公司毛利率(lu)为14.1%，去年(nian)同期为8.3%。调整(zheng)后(hou)的净亏损也随之进一(yi)步(bu)收(shou)窄。

还需要关注的是，佑驾创新积累了广泛的客户群体，为未来收(shou)入和(he)盈利能力提升带来坚(jian)实的保障。

截至2024年(nian)上半年(nian)，公司与29家(jia)整(zheng)车厂就94款车型展(zhan)开(kai)量产。截至最后(hou)可行日期，公司累计为35家(jia)整(zheng)车厂进行量产，客户群体仍在持续扩(kuo)大，稳定优质的客户资源将驱动公司高质量增长。

所以这(zhe)一(yi)系列财(cai)务(wu)数(shu)据，不仅体现出公司已顺利跑通了商业模型，也展(zhan)现出可观的成长动能，佑驾创新的“成长性(xing)”由此得到了很好验证(zheng)。

能够(gou)拥有这(zhe)样的底气(qi)，核心则来源于(yu)佑驾创新的技术(shu)、多样化的产品和(he)独特的商业模式，这(zhe)也是公司的“稀(xi)缺性(xing)”所在。

公司坚(jian)持L0到L4渐进式发展(zhan)路线，具备领先的全栈自(zi)研能力，以及软硬(ying)件一(yi)体化研发能力，这(zhe)使其(qi)在提供汽车智能化方(fang)案上有着极高的自(zi)主性(xing)和(he)整(zheng)合能力，可以快速为客户提供兼(jian)容(rong)各种车型、全面且优化的产品和(he)解决方(fang)案。

（图源：公司招股书）

更重(zhong)要的在于(yu)，佑驾创新做到了智驾、智舱、车路协同全面布局，这(zhe)和(he)其(qi)他智驾企业有着显著不同，也是公司未来在资本市场(chang)保持价值增长的关键催化剂。

（图源：公司招股书）

公司打造(zao)差异(yi)化的竞争优势，在多个(ge)领域贡献价值，可以有效避免行业同质化竞争，实现可持续发展(zhan)。也可以一(yi)定程度上帮(bang)助公司分摊风险，在资金利用率(lu)并不逊色于(yu)行业其(qi)他玩(wan)家(jia)的情况(kuang)下，佑驾创新的抗风险能力可能更优。

展(zhan)望(wang)未来，佑驾创新作(zuo)为行业内较(jiao)早上市的企业，有望(wang)借助资本市场(chang)进一(yi)步(bu)加速自(zi)身发展(zhan)。

结合公司此次募资用途，公司拟将集资净额的40%计划用于(yu)提升研发能力，30%用于(yu)提高生产效率(lu)及解决方(fang)案竞争力，20%用于(yu)加强销售和(he)营销能力，剩余资金将作(zuo)为运营资金和(he)企业一(yi)般用途。

不难看到，佑驾创新拥有明确的发展(zhan)方(fang)向和(he)布局，成功上市将帮(bang)助其(qi)释放规模效应，强化技术(shu)实力，巩固现有的领先优势。另外，也让投资者(zhe)对公司扩(kuo)大品牌全球(qiu)影响力和(he)市场(chang)份(fen)额有了更多期待(dai)。

基于(yu)此，佑驾创新无疑(yi)为2024年(nian)智驾企业扎堆(dui)赴港(gang)上市画上了完美(mei)的句号。从(cong)公司身上的标签来看，其(qi)是不可多得的行业样本，未来公司在规模效应和(he)差异(yi)化优势下享受行业发展(zhan)红(hong)利，展(zhan)现出充足的长期成长潜力，也将是大概率(lu)事件。

港(gang)股上市来到窗口期，低估值玩(wan)家(jia)表(biao)现或更优

从(cong)资本市场(chang)的角度看，港(gang)股极佳的上市窗口期，为佑驾创新上市后(hou)的内在价值释放，创造(zao)了好的机遇。

先看政策(ce)面，2025年(nian)经济工作(zuo)释放积极信号，机构预测，国内政策(ce)有望(wang)在2025年(nian)持续发力，港(gang)股盈利将继续小幅(fu)改善(shan)。届时，宏观景气(qi)度提升有望(wang)带动更多的主动长线资金回流到港(gang)股，为佑驾创新的价值增长带来良好的资本市场(chang)环境。

进一(yi)步(bu)来看港(gang)股市场(chang)的结构性(xing)机会，2025年(nian)经济工作(zuo)部署的九项重(zhong)点任务(wu)中(zhong)，有六项与汽车行业息息相关，涉及到促(cu)消费、开(kai)展(zhan)“人工智能+”行动、综合整(zheng)治“内卷式”竞争、发展(zhan)现代化都市圈(quan)提升超(chao)大城(cheng)市现代化治理水(shui)平等(deng)。

政策(ce)在推动汽车行业的科技创新加速向基础前沿领域转(zhuan)移，比如(ru)自(zi)动驾驶、大数(shu)据，巩固智能网(wang)联汽车发展(zhan)。这(zhe)将促(cu)进汽车智能化渗透，以及推动智慧城(cheng)市基础设施(shi)与智能网(wang)联汽车协同发展(zhan)。

随着2025年(nian)自(zi)主品牌加速崛起，中(zhong)国汽车产业链凭借先进制造(zao)和(he)智能化优势，将带来新的增量，增厚产业链利润，将助力佑驾创新等(deng)企业盈利改善(shan)。

所以对投资者(zhe)而言，在资产配置上，未来智能汽车产业链的预期修复将带来投资机会。佑驾创新作(zuo)为产业链上的关键玩(wan)家(jia)，有望(wang)在板块(kuai)升温行情中(zhong)获得市场(chang)给予的贝塔机会，获得投资者(zhe)更多的押注。

值得一(yi)提的是，据LiveReport大数(shu)据，截至2024年(nian)12月22日，港(gang)股通的纳(na)入市值门槛约为59.92港(gang)元。而佑驾创新此次发售的H股市值52.63亿港(gang)元-62.54亿港(gang)元，按照下限定价，稍微上涨就有望(wang)较(jiao)快纳(na)入港(gang)股通。

“入通”对公司意义重(zhong)大，一(yi)方(fang)面为看好佑驾创新的中(zhong)国内地投资者(zhe)提供了投资的途径；另一(yi)方(fang)面，对佑驾创新这(zhe)样行业和(he)公司基本面良好的上市公司，将会吸引更多的资金流入。有理由相信，这(zhe)有望(wang)带动公司的股价进一(yi)步(bu)上涨。

今年(nian)以来，海外Waymo、Cruise和(he)Wayve三家(jia)公司先后(hou)完成了新一(yi)轮融资，估值持续提升。足见智驾赛道(dao)依然具备投资热情，市场(chang)关注的不只有短期利益，还有长期更大的回报，智驾企业始终值得投资者(zhe)高度关注。

综上所述(shu)，佑驾创新上市后(hou)，多个(ge)维度的积极因素有望(wang)共同支(zhi)撑公司的资本市场(chang)价值提升。

具体看估值，公司2023年(nian)PS(市销率(lu))约为15倍，对比已经在港(gang)股上市的可比公司如(ru)地平线机器人、知行汽车科技、速腾聚创、黑(hei)芝麻(ma)智能、商汤等(deng)，公司的PS估值处(chu)于(yu)较(jiao)低区间。

进一(yi)步(bu)综合考虑市场(chang)持续增长的需求、差异(yi)化竞争优势，以及收(shou)入、毛利率(lu)等(deng)财(cai)务(wu)数(shu)据逐年(nian)提升，佑驾创新展(zhan)现出良好的发展(zhan)前景和(he)成长潜力。

总结

走(zou)渐进式路线，“攀登珠峰，沿途下蛋(dan)”，在智驾行业中(zhong)，佑驾创新是典型代表(biao)之一(yi)。公司保持了长期主义也实现了较(jiao)好的商业化能力，业绩逐步(bu)改善(shan)则是对长期主义最佳犒赏和(he)正向反馈(kui)。

遵循“大池才(cai)能养大鱼,大赛道(dao)才(cai)有机会出现大企业”的市场(chang)规律，全球(qiu)超(chao)万亿规模的汽车智能化市场(chang)中(zhong)完全能够(gou)承载(zai)多家(jia)百亿甚至千亿市值的企业。

无论成长空间具体如(ru)何(he)，佑驾创新凭借正确的战(zhan)略布局和(he)差异(yi)化竞争力，将始终在市场(chang)中(zhong)占据一(yi)席之地。公司长期保持成长，是可以预见的。