回顾蛇(she)年开(kai)市（2月5日）以来(lai)的3个(ge)交易周，科技题材持续火(huo)热，泛AI、机器人、半导体等板块之(zhi)间虽有轮动，却又是“互相成全”。

本周，领(ling)涨接力棒交给了(le)人形机器人，股民“吃(chi)大(da)肉(rou)”的同(tong)时，也成就了(le)一位(wei)基(ji)金经理，开(kai)年仅两个(ge)月不到就豪取近70%的收(shou)益(yi)率。

她就是鹏华基(ji)金的闫思倩。她管(guan)理的鹏华碳中和主题，与永赢(ying)基(ji)金的张璐(lu)管(guan)理的永赢(ying)先进制造智选(xuan)，年内表现目(mu)前是独一档。

他们领(ling)跑市场(chang)，也有个(ge)相同(tong)的秘(mi)诀——“All in”机器人。

从截(jie)至去年年底的十大(da)重(zhong)仓股来(lai)看，二人既有交集，又各自押中了(le)近期大(da)涨的机器人概念股（含细(xi)分方向）。

无独有偶，本周涨幅居前的场(chang)内ETF，同(tong)样(yang)是机器人ETF一马当先。

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以闫思倩为例，互联网上(shang)有人送了(le)她两个(ge)外号——“电车女神”“AI赌棍”，以概括其(qi)从业(ye)以来(lai)的投资风格(ge)：精于投研、敢于重(zhong)仓。

第一个(ge)外号指的是，她曾在工银All in新能源汽车，而将回报一度做到2倍甚(shen)至3倍。

第二个(ge)外号则是，2022年5月到鹏华后，她于2023年3月接手了(le)王宗合（因(yin)病）卸(xie)任的产(chan)品，又将持仓股全部换成AI方向。2023年6月中下旬，这只产(chan)品见顶后产(chan)品净值一路(lu)下滑，去年2月一度不足3毛(mao)。

如今又一年过去，这只产(chan)品抓住去年“924”以来(lai)的行情，一路(lu)反弹(dan)，又大(da)致回到了(le)此前的高位(wei)。

有趣的是，去年5月，市场(chang)尚在底部，正处于巨(ju)亏的闫思倩发行了(le)新产(chan)品，当时评论区满(man)是质疑之(zhi)声。

到了(le)本周，当鹏华碳中和主题因(yin)业(ye)绩太好、规模(mo)大(da)涨而宣布限购时，讨论区的投资者(zhe)已满(man)是夸赞、感谢之(zhi)词。

而实际上(shang)，这只产(chan)品去年4个(ge)季度始终重(zhong)仓机器人概念，没有太大(da)变化(hua)。

可能股民/基(ji)民好奇，“碳中和”主题的基(ji)金重(zhong)仓机器人概念股，算不算“风格(ge)漂移”呢?

在闫经理看来(lai)应该不算，毕竟机器人是锂电的衍生业(ye)务(wu)。

去年四季报中，她主要从新能源行业(ye)的角度（如需求旺盛、技术(shu)升级）表达对机器人板块的看好。

而近期，其(qi)认(ren)知进一步“升级”。2月12日她在鹏华基(ji)金公众号上(shang)表示(shi)：“AI时代，科技主线有望成为全民共识，看好科技股，最看好机器人。”

（1）当前处于AI的时代机遇下，是全球共振，也是中国科技蓬勃(bo)发展的机遇DeepSeek奇袭让全球算力平权，开(kai)启AI+时代。从云端到端侧眼镜手机，从B端到C端，工业(ye)到消费、到医疗、到智驾，从科技巨(ju)头投资到街边店(dian)接入DeepSeek，AI+百花齐放。

（2）机器人是AI+万亿(yi)空间的产(chan)业(ye)，从0到1，行业(ye)刚刚开(kai)始，中国面临再次弯道超车，领(ling)先全球的机遇。

其(qi)认(ren)为，人工智能的核心领(ling)域是机器人。

（1）AI应用的终极载体是一个(ge)“人”。未(wei)来(lai)物理世界最大(da)的变化(hua)可能是：人类和机器人共生。

（2）2025年有望是机器人的元(yuan)年，从技术(shu)进步到商业(ye)应用，万亿(yi)空间刚刚起步。

恰好也是最近一两周，人形机器人的热度继续升高；截(jie)至本周五，市场(chang)行情达到又一个(ge)小高潮(chao)。

对闫经理来(lai)说，70%的年内收(shou)益(yi)，来(lai)自其(qi)敢于重(zhong)仓和提前布局，再加上(shang)一点(dian)天时地利。

而对更多的股民、基(ji)民来(lai)说，如果没有相关持仓和利润垫，当下则面临一些常见的困惑——

下周科技股还能涨吗(ma)？该不该追(zhui)？被套(tao)了(le)怎(zen)么办(ban)？

一方面，开(kai)源证券研报指出，截(jie)至本周五，TMT、机器人、电子、计算机和传媒等科技品种的相对PE和PB估值分化(hua)明(ming)显(xian)，其(qi)中计算机和电子的PB估值均处于历史高位(wei)，而传媒的PE估值相对较低。

机器人板块在其(qi)中，尚处“中等偏上(shang)”的状态。

浙商证券则认(ren)为，本周市场(chang)继续上(shang)攻，成长(chang)指数(shu)明(ming)显(xian)走(zou)强(qiang)，权重(zhong)指数(shu)跟(gen)随向上(shang)。展望后市，预计本轮春季攻势大(da)盘将延着(zhe)“科技领(ling)涨—回踩(cai)夯实—全面反弹(dan)”的路(lu)径，进一步向纵深发展。部分超涨行业(ye)、板块、个(ge)券仍要注(zhu)意可能出现的双(shuang)向波动。

行业(ye)板块方面，建议对部分超涨的科技板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者(zhe)切换部分仓位(wei)至前期涨幅落后的大(da)金融板块，既可参与补涨，又可适当平滑净值曲线。此外，对于过去几年持续下跌(die)的医药板块，可关注(zhu)其(qi)中跌(die)幅较大(da)、基(ji)本面企稳、股东增持的个(ge)券。

而从投资“哲学”来(lai)看，我们的看法是：

（1）涨多了(le)总会回调，这是市场(chang)规律，无法避免；

（2）但当产(chan)业(ye)趋势到来(lai)的时候，不必以单纯(chun)的短线思维来(lai)应对。

或者(zhe)说，大(da)盘稳中向好时，主线题材的分歧更有可能（注(zhu)意是可能）是所谓的“上(shang)车机会”。

这当然也需要你能承担一定风险。就连暂时夺冠的鹏华碳中和主题，去年5月成立以来(lai)，也有过接近腰斩（46.52%）的最大(da)回撤。

基(ji)于这一理念，我们再来(lai)看看，本周末科技线乃至整个(ge)市场(chang)，又有哪(na)些新的催(cui)化(hua)？

（1）新闻联播：外资金融机构看好中国创新突破

据央视，多家外资机构认(ren)为中国在科技创新领(ling)域不断实现突破，并且正在构建更完整的产(chan)业(ye)链条，这将不断提升中国的国际竞争力。

摩根(gen)士丹利日前上(shang)调明(ming)晟中国指数(shu)评级，同(tong)时认(ren)为，中国公司在人工智能领(ling)域展现出较强(qiang)的竞争力，在多项最新技术(shu)突破的支撑下，科技密集型(xing)企业(ye)有望实现利润率和收(shou)益(yi)率双(shuang)增长(chang)。

高盛发表的研报则看好中国在数(shu)据、“云服务(wu)”以及软(ruan)件和应用等领(ling)域的发展前景。

（2）举办(ban)中的2025全球开(kai)发者(zhe)先锋大(da)会

会上(shang)热点(dian)颇多，如：

上(shang)海副市长(chang)陈杰：加快推动人工智能垂直(zhi)领(ling)域的规模(mo)化(hua)应用聚焦智能终端、自动驾驶(shi)等场(chang)景

宇树科技携两款机器人亮(liang)相2025GDC

吉利汽车、千里科技和阶(jie)跃星(xing)辰宣布推动“AI+车”深度融合

（3）深圳领(ling)头多地跟(gen)进，“DeepSeek+政(zheng)务(wu)”成热潮(chao)

据财新统计，截(jie)至2月21日，深圳、呼和浩特、广州、赣(gan)州、无锡、阜阳、温州等地政(zheng)府均宣布在政(zheng)务(wu)系统中已接入了(le)DeepSeek模(mo)型(xing)，上(shang)线的功能集中在公文写作助(zhu)手、拟办(ban)意见生成、数(shu)据分析等，对外提供政(zheng)策咨询、业(ye)务(wu)办(ban)理等功能。

（4）黄仁(ren)勋首度回应DeepSeek冲击(ji)

近日，英伟达首席执行官黄仁(ren)勋首度对DeepSeek带来(lai)的股价波动做出了(le)公开(kai)回应。他表示(shi)，DeepSeep-R1推理模(mo)型(xing)“令人印(yin)象深刻”，但未(wei)来(lai)的人工智能模(mo)型(xing)仍将依赖英伟达的计算能力，此前市场(chang)对英伟达股票的抛售是基(ji)于误解。

（5）腾讯元(yuan)宝超越豆包升至中国区苹果免费APP下载排(pai)行榜第二

此前2月13日，腾讯元(yuan)宝迎(ying)来(lai)了(le)一次意义重(zhong)大(da)的更新。此次更新的核心亮(liang)点(dian)在于正式接入了(le)满(man)血版Deepseek-R1模(mo)型(xing)。

（6）国务(wu)院国资委部署深化(hua)中央企业(ye)“AI+”专项行动

会议强(qiang)调，国资央企要抓住人工智能产(chan)业(ye)发展的战略窗口期，强(qiang)化(hua)科技创新，聚焦关键领(ling)域加快掌(zhang)握“根(gen)技术(shu)”，坚(jian)定攻关大(da)模(mo)型(xing)，积极参与开(kai)放生态建设，推动产(chan)生更多“从0到1”的原始创新，加速推进成果转化(hua)和产(chan)业(ye)化(hua)发展。要强(qiang)化(hua)深度赋能，瞄准战略意义强(qiang)、经济收(shou)益(yi)高、民生关联紧的高价值场(chang)景，强(qiang)化(hua)行业(ye)协同(tong)、扩大(da)开(kai)放合作，加大(da)布局突破力度。要夯实算力基(ji)座，为技术(shu)突破、应用落地提供有力支撑。要突破数(shu)据难题，分批构建重(zhong)点(dian)行业(ye)数(shu)据集，建设好通用基(ji)础数(shu)据集，做强(qiang)做优数(shu)据产(chan)业(ye)。

（7）证监(jian)会：更好发挥资本市场(chang)平台作用，为民营企业(ye)做优做强(qiang)提供更有力的资本市场(chang)支持

（8）证监(jian)会：游资抱团炒作、“编题材、讲(jiang)故事”的“蛊惑型(xing)”操纵增加

（9）纳斯达克中国金龙指数(shu)周五收(shou)涨1.65%，录得周线六连涨

（10）年初至今，中国科技股“十姐妹(mei)”表现碾压美(mei)股“七巨(ju)头”

“十姐妹(mei)”即阿(a)里巴巴、腾讯、美(mei)团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际，年内平均涨幅为27.5%。

“七巨(ju)头”即苹果、微软(ruan)、Alphabet、特斯拉、Meta、英伟达和亚马逊，平均涨幅为1.3%。

下周还有哪(na)些大(da)事值得关注(zhu)？

事件方面

十四届全国人大(da)常委会第十四次会议2月24日至25日在北(bei)京举行

会议将对民营经济促进法草案进行二次审(shen)议。全国人大(da)常委会法工委发言人办(ban)公室21日表示(shi)，制定民营经济促进法、加强(qiang)民营经济法治保障，作为推动民营经济健康发展、高质量发展的基(ji)础工程，正当其(qi)时、十分必要。

国家公共数(shu)据资源登记平台3月1日正式上(shang)线试运行

平台上(shang)线运行后，供数(shu)单位(wei)可发布数(shu)据资源和产(chan)品信息，用数(shu)单位(wei)可查找数(shu)据资源等，更好实现供需对接，为降低全社(she)会用数(shu)成本、促进数(shu)据资源价值释放创造条件，同(tong)时通过登记工作，掌(zhang)握全国公共数(shu)据资源底账，加强(qiang)授权运营信息披露，促进授权运营规范化(hua)、透明(ming)化(hua)。

荣(rong)耀将举办(ban)发布会

北(bei)京时间3月2日23:30，荣(rong)耀将在2025世界移动通信大(da)会上(shang)举办(ban)荣(rong)耀阿(a)尔法战略（HONOR ALPHA PLAN）及AI技术(shu)发布会。

数(shu)据方面

流通领(ling)域重(zhong)要生产(chan)资料市场(chang)价格(ge)变动情况将公布

2月24日，国家统计局将发布流通领(ling)域重(zhong)要生产(chan)资料市场(chang)价格(ge)变动情况。此前据对全国流通领(ling)域9大(da)类50种重(zhong)要生产(chan)资料市场(chang)价格(ge)的监(jian)测显(xian)示(shi)，2月上(shang)旬与1月下旬相比，21种产(chan)品价格(ge)上(shang)涨，20种下降，9种持平。

国民经济和社(she)会发展统计公报将公布

2月27日，国家统计局将发布2024年国民经济和社(she)会发展统计公报。届时，将公布2024年全年国内生产(chan)总值，全国人口、就业(ye)人员数(shu)量，全年居民消费价格(ge)等多项数(shu)据。

2月PMI、MLF将公布

2月25日，央行将发布2月中期借贷(dai)便利（MLF）数(shu)据。3月1日，国家统计局将发布2月官方制造业(ye)PMI等数(shu)据。

国际方面

2月26日美(mei)股盘后，英伟达将公布四季度财报

摩根(gen)士丹利预计其(qi)季度收(shou)入为410亿(yi)美(mei)元(yuan)，略低于市场(chang)共识和买方预期的420亿(yi)美(mei)元(yuan)，市场(chang)普遍预计营收(shou)增长(chang)率将大(da)幅放缓至73%。

这一增速与2023年和2024年的高速增长(chang)相比明(ming)显(xian)下降，英伟达在2023年首次因(yin)AI热潮(chao)实现爆发式增长(chang)，营收(shou)持续攀升，并不断超出市场(chang)预期，2024财年第四季度其(qi)销售额增长(chang)率达到峰(feng)值265%。

财报关注(zhu)点(dian)还包括：AI数(shu)据中心收(shou)入增长(chang)情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达芯片(pian)的过渡(du)情况，以及对AI应用部署的看法。

苹果2025年股东大(da)会将于美(mei)国时间2月25日（星(xing)期二）上(shang)午8点(dian)举行

会议上(shang)，股东们将投票重(zhong)新选(xuan)举董事会，批准高管(guan)薪酬，并批准安永会计师事务(wu)所成为苹果的公共会计公司，还将对股东提案进行投票。

市场(chang)方面

Wind数(shu)据统计显(xian)示(shi)，下周共有29家公司限售股陆续解禁(jin)，合计解禁(jin)43.99亿(yi)股，按2月21日收(shou)盘价计算，解禁(jin)总市值为229.53亿(yi)元(yuan)。

从解禁(jin)市值来(lai)看，居前三位(wei)的是：金徽(hui)股份(93.22亿(yi)元(yuan))、山(shan)子高科(64.84亿(yi)元(yuan))、浙文互联(16.48亿(yi)元(yuan))。从个(ge)股的解禁(jin)量看，居前三位(wei)的是：山(shan)子高科(29.88亿(yi)股)、金徽(hui)股份(8.18亿(yi)股)、浙文互联(1.65亿(yi)股)。

下周央行公开(kai)市场(chang)将有15261亿(yi)元(yuan)逆回购到期，其(qi)中周一至周五分别(bie)到期1905亿(yi)元(yuan)、4892亿(yi)元(yuan)、5389亿(yi)元(yuan)、1250亿(yi)元(yuan)、1825亿(yi)元(yuan)。此外，下周五还有38.7亿(yi)元(yuan)央票互换到期。

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