新“国(guo)九条”明确提出(chu)大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比(bi)、建立ETF快速审批通道，推动(dong)指数化投资发展等。

9 月，《关于(yu)推动(dong)中长期资金入市的指导意见》发布，着眼于(yu)“长钱更多、长钱更长、回报更优”的总体目(mu)标，提出(chu)建设培育鼓励长期投资的资本市场生态(tai)、大力发展权益类公募基金等三(san)方面举措。

鉴于(yu)2020年居民财富中超过6成是房地产，2020年-2023年居民储蓄增加(jia)45.5万亿亿元(yuan)，在存款利率和(he)国(guo)债利率不断降低以(yi)及重磅会(hui)议通稿首提“稳楼市股市”的背景下(xia)，高度重视居民财富向权益市场搬家的可能性。

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降佣降费(fei)持续落地

自2023年7月公募行业费(fei)率改革措施出(chu)台以(yi)来，2024年上半年公募基金管理费(fei)同比(bi)下(xia)降13.84%。今年公募基金行业费(fei)率改革第二阶段举措继续落地。

4月19日，证监会(hui)发布《公开募集证券投资基金证券交易费(fei)用管理规(gui)定(ding)》，并自7月1日起正式实施，降费(fei)主体从主动(dong)权益基金进一步扩(kuo)容至宽基ETF。

11月19日，华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金等多家基金管理人官网公告(gao)，将调(diao)降旗下(xia)大型宽基ETF费(fei)率，管理费(fei)率统一调(diao)降至0.15%，托管费(fei)率统一调(diao)降至0.05%。

统计显示，此次降费(fei)产品涉及16宽基股票ETF及15只联接基金，合计31只基金同步降费(fei)，有望为投资者每年让利50亿元(yuan)。

公募的第三(san)阶段降费(fei)就在未来两1-2周了。上周五(wu)发布的《中国(guo)金融稳定(ding)报告(gao)（2024）》提及：

公募基金行业费(fei)率改革工作，按(an)照“管理人—证券公司—销(xiao)售机构”路径，分三(san)个(ge)阶段稳步降低公募行业综合费(fei)率。第三(san)阶段，拟于(yu)2024年底前后推出(chu)公募基金销(xiao)售环节相关改革措施。

公募基金行业费(fei)率改革工作，按(an)照“管理人—证券公司—销(xiao)售机构”路径，分三(san)个(ge)阶段稳步降低公募行业综合费(fei)率。第三(san)阶段，拟于(yu)2024年底前后推出(chu)公募基金销(xiao)售环节相关改革措施。

销(xiao)售环节降费(fei)就意味着减少(shao)了投资者在购买基金时需支付的费(fei)用，如认购费(fei)、申购费(fei)、销(xiao)售服务费(fei)等。

个(ge)人投资者可以(yi)关注(zhu)，申购费(fei)打折后的A份(fen)额，销(xiao)售服务降费(fei)后的C份(fen)额，两者在多长的时间区间，持有性价比(bi)更高。

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首批85只指数基金纳入个(ge)人养老(lao)金

12月12日，个(ge)人养老(lao)金制度推广至全国(guo)，证监会(hui)将首批85只权益类指数基金纳入个(ge)人养老(lao)金投资产品目(mu)录，跟踪各类宽基指数的产品78只，跟踪红利指数的产品7只。

个(ge)人养老(lao)金是真正意义(yi)上的长期资金，首批85只指数基金纳入个(ge)人养老(lao)金投资产品目(mu)录，有助于(yu)吸引(yin)更多中长期增量资金通过指数基金进入资本市场，为市场提供稳定(ding)的资金支持，增强资本市场的稳定(ding)性，促进资本市场的长期健(jian)康发展。

对基金行业本身而言，随着个(ge)人养老(lao)金对指数基金的配置需求增加(jia)，基金行业内部的资源配置将更加(jia)注(zhu)重指数基金的管理和(he)运作。

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公募规(gui)模历史首次突破(po)30万亿

今年公募基金规(gui)模屡攀新高。

中基协数据显示，公募基金管理总规(gui)模2月底首次突破(po)29万亿元(yuan)，4月底首次突破(po)30万亿元(yuan)，5月底突破(po)31万亿元(yuan)，9月底达到32万亿元(yuan)，再创新历史纪录。

截(jie)至9月底以(yi)前，在资产荒的背景下(xia)，公募规(gui)模节节攀新高主要得益于(yu)债基和(he)货基的贡献。

924政策转向以(yi)来，风险偏(pian)好迅速回升，权益市场强势上涨，债基和(he)货基规(gui)模出(chu)现不同程度缩水，其中债基10月规(gui)模疯狂(kuang)缩水7756亿元(yuan)。

截(jie)至11月底，公募基金规(gui)模合计31.99万亿元(yuan)，环比(bi)增加(jia)0.48万亿元(yuan)，主要由(you)股票基金、债券基金、货币基金贡献。

公募基金管理规(gui)模不断扩(kuo)张(zhang)，意味着公募基金行业在居民财富管理中扮(ban)演着愈加(jia)重要的角色。

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被动(dong)首超主动(dong)，混合基金连(lian)续11个(ge)月缩水

今年长江证券的一份(fen)研报彻底出(chu)圈了，二季(ji)度主动(dong)权益基金被赎回了2634.38亿，上半年合计净赎回了5198亿的主动(dong)权益基金。

(本文内容均为客观数据信(xin)息罗列，不构成任何(he)投资建议）

与此同时，以(yi)中央汇金为代表的国(guo)家队持续买入宽基ETF，截(jie)至二季(ji)度末，中央汇金持有的ETF规(gui)模约为5700亿元(yuan)左右，较去年底增加(jia)约4600亿。

于(yu)是，今年三(san)季(ji)度末，被动(dong)投资基金持有A股市值历史上首次超越主动(dong)权益基金，对A股投资生态(tai)以(yi)及公募基金行业发展格局产生了深远影响(xiang)。

即(ji)便A股于(yu)9月24日以(yi)来重回涨势，“被动(dong)规(gui)模涨，主动(dong)规(gui)模缩水”的现象仍在上演。中基协数据显示，11月混合基金规(gui)模较10月底减少(shao)了734.88亿元(yuan)，是开放式基金中唯一出(chu)现缩水的子类型。

混合基金规(gui)模今年已(yi)经连(lian)续11个(ge)月缩水，合计减少(shao)4396亿元(yuan)，自2021年年底以(yi)来疯狂(kuang)缩水2.5万亿。

被动(dong)基金规(gui)模水涨船高，主动(dong)权益基金规(gui)模下(xia)滑的现象一方面是投资者理念(nian)的变化，另一方面是主动(dong)权益基金获取超额收益难(nan)度加(jia)大，被动(dong)基金规(gui)模增加(jia)将增强市场的稳定(ding)性和(he)有效(xiao)性，也意味着后续投资要高度关注(zhu)ETF资金的动(dong)态(tai)。

A股上演924史诗级行情后带(dai)动(dong)居民资金大幅申购ETF，当(dang)前ETF规(gui)模已(yi)经和(he)主动(dong)产品规(gui)模相当(dang)，未来ETF可能会(hui)成为新的居民资金流入渠道。

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红利股风靡，银行年度最佳

谁能想到A股今年表现最佳的行业居然是银行板块。

8月28日，六大行总市值一举超越了创业板所有股票，当(dang)时整个(ge)市场都在问：究竟是谁在买银行股？

12月25日，工商银行、农业银行、中国(guo)银行、建设银行四(si)大行股价再创新高，工行盘中一度超越中国(guo)移(yi)动(dong)，再次成为A股“市值一哥”

截(jie)至12月30日，银行板块年内上涨44.4%，当(dang)之无愧坐稳了A股的“铁(tie)王座(zuo)”。

以(yi)银行为代表的红利板块稳步上涨的背后折射出(chu)A股的生态(tai)变化。

Wind数据显示，截(jie)至12月27日，2024年A股公司分红金额超2.39万亿元(yuan)，同比(bi)增长超11%，大手笔分红的公司多为央国(guo)企。今年回购与增持金额合计超2400亿元(yuan)，远超2023年全年。

从政策角度来看，2024年A股上市企业开启了市值管理元(yuan)年。12月17日，国(guo)务院国(guo)资委(wei)正式印发《关于(yu)改进和(he)加(jia)强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干(gan)意见》，强调(diao)中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为。

同日，中国(guo)证券登记结算有限责任公司发布此通知，自2025年1月1日起，对沪、深市场 A 股分红派息手续费(fei)实施减半收取的优惠措施。

明年1月“新国(guo)九条”正式实施，在资本市场审美重塑过程中，低利率环境下(xia)，保险资金、养老(lao)金等长线(xian)资金对红利资产的配置力度有望抬升。

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10年期国(guo)债利率步入1时代，债牛贯穿全年

2024年的中国(guo)国(guo)债市场注(zhu)定(ding)会(hui)在历史上留下(xia)浓(nong)墨重彩的一笔，一边(bian)是央行屡屡提示风险，一边(bian)是债市牛气冲天。

12月2日，10年期国(guo)债利率跌破(po)2%，进入1时代；12月13日，30年期国(guo)债收益率下(xia)破(po)2.0%大关；12月21日，1年期国(guo)债收益率跌破(po)1%，市场全面进入超低利率时代，这对资本市场的影响(xiang)将是深远的。

中基协数据显示，债券基金今年前11个(ge)月规(gui)模飙升6600亿元(yuan)。Wind数据显示，截(jie)至2024年12月27日，债券ETF合计净流入751亿元(yuan)，总规(gui)模为917亿元(yuan)。

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史上最快破(po)千亿的宽基ETF

2024年，A股市场迎来了重要的新一代超级宽基，中证A500指数，是新“国(guo)九条”的首只宽基指数。

9月23日，中证指数有限公司正式发布中证A500指数，但9月7日起，基金公司已(yi)经率先(xian)开启“闪电战”，在指数正式发布前就发行。

10月15日，首批中证A500ETF于(yu)正式在沪深交易所上市，仅(jin)21个(ge)交易日，场内10只中证A500ETF合计规(gui)模就突破(po)了1000亿元(yuan)，刷新了历史最快过千亿纪录。

目(mu)前场内共有22只中证A500ETF，最新规(gui)模合计2557.8亿元(yuan)，为A股合计带(dai)来2000亿的增量资金。

往后看，新“国(guo)九条”强调(diao)构建支持“长钱长投”的政策体系，宽基ETF覆盖行业广、成份(fen)股数量较多，风险较为分散，对投资周期长、稳定(ding)性要求高的机构投资者而言，宽基ETF已(yi)经成为重要的配置工具。

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资金爆炒跨境ETF

从海外(wai)经验看，在低利率的环境下(xia)，资金往往选择出(chu)海，增配境外(wai)高收益资产，往后看，QDII额度供应不求或成为常态(tai)。

今年5月，QDII基金迎来新一轮扩(kuo)容，截(jie)至2024年5月末，累计批准QDII额度为1677.89亿美元(yuan)，较4月末增加(jia)22.7亿美元(yuan)，包括易方达、广发、富国(guo)、博时、大成等21家基金公司获得5000万美元(yuan)的新增额度。

但年末QDII产品高溢(yi)价预警再度频发，超八成QDII产品限购或谢客，未来，QDII基金限购，将是“新常态(tai)”。

QDII额度告(gao)急(ji)还体现在ETF的高溢(yi)价上，以(yi)及由(you)于(yu)同时存在二级市场交易和(he)申购赎回机制，今年资金选择在港(gang)股休市、A股正常交易市场选择规(gui)模较小的ETF进行炒作，从黄金股ETF到近期的港(gang)股红利策略ETF，均是如此。

截(jie)至12月30日，ETF溢(yi)价率超3%以(yi)上的ETF有22只，99%都是美股ETF，景顺长城标普消费(fei)ETF、国(guo)泰标普500ETF和(he)华安纳斯达克ETF最新溢(yi)折率分别为22.47%、10.67%和(he)7.73%。

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沙特(te)ETF重磅上新

7月16日，境内首批沙特(te)ETF正式在A股上市。华泰柏瑞沙特(te)ETF和(he)南方沙特(te)ETF，分别登陆上交所和(he)深交所。上市首日，两只ETF双双涨停，次日资金继续爆炒，两只ETF溢(yi)价率一度高达15%。

这一里程碑事件标志着内地投资者首次可以(yi)直接投资沙特(te)市场，为中东市场的投资开辟了新的渠道。

与我(wo)们常见的跨境ETF不同的是，这两只沙特(te)ETF属于(yu)互挂ETF，底层资产是在香港(gang)上市的南方东英沙特(te)阿拉(la)伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。

也就是说，对投资者而言，买A股这两只ETF，就相当(dang)于(yu)通过QDII通道去买港(gang)股的南方东英沙特(te)阿拉(la)伯ETF。对发行的基金公司而言，拿着募集的资金去买在香港(gang)上市的南方东英沙特(te)阿拉(la)伯ETF。

值得一提的是，南方东英沙特(te)阿拉(la)伯ETF于(yu)去年11月在港(gang)挂牌，是亚太区首只追踪沙特(te)股票的ETF，资产规(gui)模创全球同类产品最大。