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周一的A股，延续了上周的跌(die)势，指数破位，资金抛售。
市场再一次站在十字路口！
就在恐慌(huang)情绪蔓延之(zhi)际(ji)，外资大行高盛却逆(ni)势唱(chang)多(duo)，理由是随着市场下跌(die)，利空因素(su)正一步步出清。
正所谓，利空出尽是利好。
高盛建议继续超配A股。
大投行的意见，投资者应(ying)该重视(shi)，但更值得重视(shi)的，是如何选择一个有广阔(kuo)增长前景的投资方向，方向选对了，回(hui)报(bao)迟(chi)早会到。
说到这个方向，AI就始终绕不开。
最近一个月里，AI的催化特别多(duo)，先是open AI、谷歌等大厂(chang)相继发布(bu)多(duo)个AI应(ying)用，接(jie)着又迎来全球科技界的顶(ding)级(ji)盛事--CES 2025。
不管国外还(hai)是国内，众多(duo)AI大厂(chang)，包括产业链配套商，都推出了不少新的AI产品，尤其是大家翘(qiao)首(shou)以盼的应(ying)用层面。
这很可能预示着，新一轮AI投资盛宴，正在开启。
01全面开花
作为(wei)今年第一场全球性的消费电子展(zhan)览会，CES 2025注定不平凡，实(shi)际(ji)上它已经演变成硝烟弥(mi)漫，各大厂(chang)商争夺AI话语(yu)权的大战场。
在CES2025，英伟(wei)达最先秀肌肉，丢出了多(duo)张(zhang)王炸”，包括GeForce RTX 50系(xi)列GPU亮相，最强卡皇RTX5090登场，当然(ran)也(ye)包括最热门的人形机器人。
算力决(jue)定着中游AI软件系(xi)统和下游商业化的进展(zhan)，重要性不言而喻。
除了芯(xin)片，下游应(ying)用，尤其端侧AI，也(ye)是CES展(zhan)的大看点，多(duo)款AI眼镜、AI智能家居亮相CES 大会。
因为(wei)具备音(yin)频和摄像头，AI眼镜一直都是AI模型应(ying)用落地(di)的最佳可穿戴设备，随着多(duo)模态模型能力的提升(sheng)和AI Agent（智能体）的成熟，AI眼镜的功(gong)能性和应(ying)用场景将获得极大提升(sheng)。
已有研究机构(gou)认为(wei)，2025年将成为(wei)AI眼镜元年。
XR产业垂直研究机构(gou)Wellsenn XR就宣称，2025年AI智能眼镜的渗透率可能会快速提升(sheng)，2029年，AI智能眼镜年销量有望(wang)达到5500万(wan)副；到2030年后，AI智能眼镜行业进入高速发展(zhan)期；到2035年，AI智能眼镜销量有望(wang)达14亿副。
而传统的消费电子设备，包括手机、电脑、可穿戴以及各种IoT设备，引入AI功(gong)能后能够刺(ci)激换机需求(qiu)。苹果(guo)在去年10月份于北美首(shou)发的Apple Intelligence又陆续扩大使(shi)用地(di)区，计划将逐步上线中国、法国、日本、西班牙等地(di)区。
2023 Q4以来，整体消费电子每(mei)一季出货量同比均实(shi)现正增长。2024年第三季度，全球可穿戴腕带设备市场同增3%，全球AR/VR头戴式设备出货量增长12.8%，全球AI PC出货量达到1330万(wan)台，占该季度PC出货量的20%。
更重要的是，增加了AI功(gong)能的电子产品，相当于同时升(sheng)级(ji)屏幕、存储、光学等硬件，从而驱动了终端产品ASP提高。
另外，国内的以旧(jiu)换新政策也(ye)频传利好。
1月3日，国新办举行“中国经济(ji)高质量发展(zhan)成效”系(xi)列新闻发布(bu)会，国家发展(zhan)改革委副秘(mi)书长袁达在发布(bu)会上表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规(gui)模，加力扩围实(shi)施“两新”工(gong)作。
其中就特别提到，“两新”工(gong)作将扩大范围，将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域，实(shi)施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。去年规(gui)模大概3000亿元左右(you)，就拉动了超过9000亿元（汽车+家电）的销售，今年的情况值得期待。
AI应(ying)用是一个万(wan)亿级(ji)别的潜(qian)力市场，资本市场也(ye)一直翘(qiao)首(shou)以盼像智能手机时代的iphone 4一样的引爆点。
而今年的CES 2025，有可能已经提供了这样的一个引爆点。而国内，叠加消费政策的支持，AI应(ying)用的商业化浪潮，正一步步走近。
02不缺机会
AI应(ying)用商业化越来越近之(zhi)际(ji)，投资机会也(ye)会渐趋多(duo)样化。
和过去两年AI芯(xin)片占据绝对C位不同，接(jie)下来大家会看到更多(duo)的，AI上中下游的共振的情况出现。
为(wei)什(shi)么这么说呢？
我(wo)们用移动互联网做(zuo)一个类比。
移动互联网商业化以后，马上开始了各种应(ying)用的商业化，打车、团购、手机游戏(xi)、手机支付等等，一个接(jie)一个，一个比一个大。
整个移动互联网产业链，都可以分到一杯(bei)羹。
上游的芯(xin)片，高通、台积电、AMD；中游的软件系(xi)统，包括IOS、安卓；下游的智能手机厂(chang)、配套厂(chang)，以及各种APP，业绩和股价都长阳了很多(duo)年。
AI基本也(ye)遵守这个产业发展(zhan)节奏，产业链的整个上、中、下游都会相互促进。
如芯(xin)片技术(shu)的进步，会加快中游AI模型的训练和推理能力，从而加快下游应(ying)用硬件和软件产品的推出速度；反过来，下游应(ying)用更多(duo)更高的要求(qiu)，又会倒逼上游芯(xin)片和中游大模型的快速提升(sheng)，更多(duo)的实(shi)践数据和反馈，使(shi)scaling law能更好地(di)发挥作用。
最终，整个产业链都不断进步，从而创造出更多(duo)的商业价值，以及投资回(hui)报(bao)。
这也(ye)是以英伟(wei)达为(wei)代表的AI芯(xin)片公司，股价一直高烧不退的核心原因。
两年时间，有非常多(duo)的质疑英伟(wei)达泡沫化的声音(yin)，甚至不乏木头姐这类以前沿科技投资出名的华尔街大咖，结果(guo)呢？
英伟(wei)达依然(ran)屡创新高，原因就在于，AI的叙事实(shi)在太(tai)多(duo)了。或许AI数据中心的算力需求(qiu)有一天饱和，但接(jie)下来应(ying)用端的AI需求(qiu)会马上跟进，这又是一个可以延续多(duo)年的商业化故事。
前段时间，博通股价大涨，成为(wei)美股历(li)史上第8家市值过万(wan)亿美元的公司，证(zheng)明资金已经意识(shi)到未来AI应(ying)用芯(xin)片，即定制(zhi)型的ASIC芯(xin)片的价值，并提前布(bu)局。
当然(ran)，过去两年，我(wo)们见证(zheng)过一些AI概念(nian)公司，股价大起大落，市场也(ye)一度出现质疑之(zhi)声，认为(wei)AI公司容易泡沫化。
短期看，不能排除这种可能性，资本疯狂逐利，也(ye)容易过犹(you)不及，但拉长时间看，AI的投资机会依然(ran)很多(duo)。
03择时重要
股市投资，核心有两点，一个是选股，一个是择时，AI的投资也(ye)不例外。
选股方面相对简单一点，因为(wei)对于公司的研究太(tai)多(duo)了，投资者并不缺乏这方面的资讯，而且不少好的AI公司已经被市场充分验证(zheng)，特别是产业链上中下游的龙头公司。
当然(ran)，个股波动率相对大，对投研能力要求(qiu)相对高，一些投资者容易出现上涨时踏空，高位又成为(wei)接(jie)盘者的问题(ti)。
不过，细心的投资者可能已经发现，市场上并不乏攻守兼备的投资工(gong)具，例如今年来发展(zhan)迅速的指数基金。
科创板再迎重磅ETF上新，科创板人工(gong)智能ETF(588930)于今日(1月14日)上市，它跟踪的是上证(zheng)科创板人工(gong)智能指数，聚焦科创板30只新兴龙头AI企业，全面覆盖包括AI专用计算芯(xin)片、高性能计算机设备，云计算、大数据、机器视(shi)觉、语(yu)音(yin)语(yu)义识(shi)别技术(shu)，智能安防(fang)、智能交(jiao)通、智能家居、智能医疗、智能穿戴在内的AI上中下游。权重股包括寒武(wu)纪(ji)-U、澜起科技、石头科技、金山办公、恒玄科技、晶晨(chen)股份、芯(xin)原股份、乐鑫科技、中科星(xing)图、云天励飞-U。
从上图可以看到，偏AI上游半(ban)导体芯(xin)片的电子行业，以及偏AI中游大模型的计算机行业，在科创AI指数中占比分别达到53.5%和31.4%，这是AI产业链中硬科技属(shu)性较为(wei)鲜明的两个行业，也(ye)商业价值较高的部分，不仅能更好地(di)反映了AI产业的变革趋势，也(ye)有能力创造较好的投资回(hui)报(bao)。
选股之(zhi)后，自然(ran)就到择时了。
实(shi)际(ji)上，AI 的择时也(ye)不复杂，每(mei)一次大跌(die)，都需要留(liu)意是否有上车机会，机会的大小则(ze)取决(jue)于回(hui)撤幅度。
过去一个月，科创AI指数出现回(hui)撤，幅度达到12%。
近几天的走势略显反复，不过从大市整体表现看，仍属(shu)于正常。因为(wei)不管是美股还(hai)是国内股市，都仍处于调整状态，科技股因为(wei)高弹性，调整幅度要更大一些。
到底要调整到什(shi)么位置，需要再观察(cha)。
但如果(guo)继续下跌(die)，无疑会提供出更好性价比的布(bu)局机会，大家需要紧密(mi)跟踪行情走势。
04结语(yu)
新年前后，股市下跌(die)，大家的看法变得悲观，对投资方向感到迷茫。
此时更应(ying)该回(hui)到根本，即找到投资大方向。
问题(ti)在于，这个方向究竟是什(shi)么？
答案当然(ran)有很多(duo)，但不管哪一种说法，最后都可以归结到一点，那就是有着广阔(kuo)增长前景，能够持续不断创造商业价值的行业和公司。
如前文所述，过去2年，资本市场已经验证(zheng)了AI这项技术(shu)，所能够产生的巨大商业和投资价值。更重要的是，AI依然(ran)处在很早期的阶(jie)段，未来还(hai)有很大的成长性，且目前正处于从基建转向商业价值更高的应(ying)用阶(jie)段。
这个趋势，并非眼前剧烈波动的走势能够改变。
逆(ni)向投资思维告诉我(wo)们，每(mei)当市场剧烈下行时，在大部分人都感到恐慌(huang)时，或者会出现捡便(bian)宜货的好机会。
当然(ran)必(bi)要的前提，是把关(guan)注点始终放在真正的好公司，龙头公司，可以是一家，也(ye)可以是“一篮(lan)子”。