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自行车是一种简单而又经久不(bu)衰的交通(tong)工具，它不(bu)仅价格(ge)低、灵活便捷，还环保、健身。
疫情期间，大(da)家对(dui)户外活动兴趣大(da)增的时(shi)候，全球自行车销量(liang)曾一度暴增，2021年全球自行车零售规模达到4084亿元，这也使许多自行车厂商受益。
中(zhong)国内地是全球最大(da)的自行车生产基地，占全球产量(liang)的50%以上(shang)，如今已(yi)有(you)卖自行车的公司冲(chong)击上(shang)市。
格(ge)隆汇获悉，近期，大(da)行科(ke)工(深圳)股份有(you)限公司（以下简称“大(da)行科(ke)工”）向港交所递交招(zhao)股书，拟香港主(zhu)板挂牌上(shang)市，中(zhong)信建投(tou)国际为其独家保荐人。按2023年零售量(liang)计算，大(da)行科(ke)工在中(zhong)国内地及全球折叠自行车行业均(jun)位居首位。
招(zhao)股书显示，大(da)行科(ke)工的注册办事处位于深圳宝安区，由韩德玮博(bo)士于1982年创(chuang)立。本次发行前，韩德玮直接(jie)持有(you)大(da)行科(ke)工88.56%股份。
韩德玮现年83岁(sui)，为大(da)行品牌创(chuang)办人、董(dong)事长(chang)兼总经理。韩德玮于1960年代赴美攻(gong)读高等教育课程，并于1973年在美国南加州(zhou)大(da)学获得物理博(bo)士学位。在踏入折叠自行车行业前，韩德玮专注于雷射的研发，后来(lai)创(chuang)立大(da)行科(ke)工，并一直担任高级管理层，如今他在自行车制造业拥有(you)逾40年业务(wu)管理经验。
值得注意的是，大(da)行科(ke)工在2022年宣(xuan)派股息2350万元（占同期净利(li)润的70%以上(shang)），并已(yi)在2023年支付；2024年1月和5月又分(fen)别宣(xuan)派股息每股0.21元及每股0.56元予股东，截止2024年9月底已(yi)支付1800万元，而这些钱大(da)部分(fen)都进了大(da)股东的口袋。
本次申请(qing)上(shang)市，大(da)行科(ke)工拟募集资金用于生产系统现代化及扩大(da)运营规模，强化经销网络及策略性品牌发展，用于加强研发能力，用作营运资金及其他一般企业用途。
如今的自行车生意好做吗？不(bu)妨通(tong)过(guo)大(da)行科(ke)工来(lai)探究一番。
01
9个月卖出超17万辆(liang)自行车，海外销售占比下滑
自行车一般可分(fen)为折叠自行车、电助力自行车、公路自行车、山地自行车等类型。
其中(zhong)，折叠自行车小巧便携，在设计上(shang)配备折叠机能，能减少体积，方便存放搬运，可以轻松存放在汽车后备箱(xiang)、办公室等狭小空间，很适合城(cheng)市生活。
大(da)行科(ke)工以长(chang)青车型P8等畅销产品为基石，加上(shang)新开发的车款，打造出一个全方位的自行车产品阵(zhen)容。其产品组合已(yi)从折叠自行车发展到其他自行车类型，包括公路自行车、登山自行车、儿童自行车、电助力自行车。截至2024年9月底，大(da)行科(ke)工提供超过(guo)70款自行车车型。
图片来(lai)源于招(zhao)股书
招(zhao)股书显示，2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），大(da)行科(ke)工90%以上(shang)的收入主(zhu)要(yao)源于大(da)行自行车业务(wu)；而配件、服(fu)饰(shi)及其他相(xiang)关产品，以及共享360项(xiang)目的许可权及特许权使用费收入占比相(xiang)对(dui)较低。
按建议零售价不(bu)同，大(da)行科(ke)工将自行车分(fen)为高端（5000元或以上(shang)每辆(liang)）、中(zhong)端（2500元至5000元每辆(liang)）、大(da)众市场（低于2500元每辆(liang)），而中(zhong)国内地以外的市场售价一般会更高。
其中(zhong)，2024年1-9月，其中(zhong)端自行车销量(liang)超过(guo)11万辆(liang)、每辆(liang)平均(jun)售价为2129元，为公司贡献了将近70%的收入。
按价位划分(fen)的大(da)行自行车销量(liang)和平均(jun)售价明(ming)细(xi)，图片来(lai)源：招(zhao)股书
业绩方面(mian)，2022年、2023年、2024年1-9月，大(da)行科(ke)工的收入分(fen)别约2.54亿元、3亿元、3.52亿元，毛利(li)率分(fen)别为30.7%、33.8%、33.5%，对(dui)应(ying)的净利(li)润分(fen)别为3143.4万元、3485万元、4583.8万元。
大(da)行科(ke)工已(yi)建立线下线上(shang)渠道，截至2024年9月底，公司与(yu)国内38家经销商合作，覆盖超过(guo)650个零售店。同时(shi)还将线上(shang)渠道扩展至京东、天猫及抖音这些主(zhu)要(yao)电商及社交媒体平台。
2024年1-9月公司有(you)93.4%的收益来(lai)自国内销售，其中(zhong)有(you)70.2%由经销商渠道贡献，可见较为依赖第三方经销商。尽管大(da)行科(ke)工也通(tong)过(guo)深圳的自营线下门店，以及山姆会员商店在中(zhong)国内地线下销售产品，但收入占比很低。
尽管公司产品已(yi)销往东南亚、美国、欧洲等地，但海外销售的占比并不(bu)高，且整体呈下滑趋势。2022年至2024年1-9月，大(da)行科(ke)工的海外销售占比从22.1%降至6.6%。
02
行业竞争激(ji)烈，面(mian)临摩托车等替代品冲(chong)击风险
近几年，全球自行车行业的市场规模存在一定波动，2020年受疫情影响，在社交活动受限制下，大(da)众对(dui)户外体育活动兴趣急增，提升了2020年及2021年的全球自行车需求，而后市场又重(zhong)新回到更为和缓的水平。
据灼识咨询，按零售量(liang)来(lai)算，2018年至2023年，全球自行车行业的市场规模从约1.78亿辆(liang)下降至1.66亿辆(liang)，复合年增长(chang)率为负1.3%；预计到2028年零售量(liang)将达到2.02亿辆(liang)，2023年至2028年的复合年增长(chang)率为3.4%。
但由于消费者(zhe)购买(mai)力和自行车平均(jun)售价的增长(chang)，使市场零售值的增速高于售出辆(liang)数。2023年全球自行车行业的市场规模为3740亿元，预计到2028年内增长(chang)至6725亿元。2023年至2028年的复合年增长(chang)率为12.5%。
图片来(lai)源于招(zhao)股书
从全球折叠自行车行业的价值链来(lai)看，上(shang)游包括原材料和部件供应(ying)，中(zhong)游为制造加工，下游主(zhu)要(yao)是经销、营销和售后服(fu)务(wu)。
在经营过(guo)程中(zhong)，大(da)行科(ke)工依赖多家第三方供应(ying)商及时(shi)提供所需的原材料、部件和制成品。生产方面(mian)，则主(zhu)要(yao)依靠惠(hui)州(zhou)工厂进行内部生产，以及第三方OEM供应(ying)商。
报告期内，公司向五大(da)供应(ying)商的采购额分(fen)别占总采购额的32.7%、42.7%及44.8%。如果供应(ying)商未能按时(shi)交货，或供应(ying)了不(bu)合规格(ge)的产品，可能会影响公司的生产和销售流程，导致无(wu)法履行客户订单或推迟新产品的上(shang)市时(shi)间。
图片来(lai)源于招(zhao)股书
竞争格(ge)局方面(mian)，据灼识咨询资料，按2023年零售量(liang)来(lai)算，全球折叠自行车五大(da)公司占全球21.8%以上(shang)的市场份额，同期中(zhong)国内地折叠自行车五大(da)公司占内地54.1%的市场份额，其中(zhong)大(da)行科(ke)工在全球及中(zhong)国内地折叠自行车行业均(jun)排(pai)行第一，市场份额分(fen)别为5.6%、21.1%。
整体而言，尽管经过(guo)多年发展，大(da)行科(ke)工在折叠自行车领域已(yi)占据一定地位。但全球自行车市场竞争激(ji)烈，大(da)行科(ke)工需要(yao)在品牌认可度、产品质量(liang)与(yu)安全、经销网络、定价策略等多方面(mian)与(yu)对(dui)手展开竞争。
此外，作为自行车厂商，大(da)行科(ke)工不(bu)仅面(mian)临着自行车同行、共享单车服(fu)务(wu)提供商的竞争，还面(mian)临着电动摩托车、滑板车、平衡车等替代品抢占市场份额的风险，在竞争激(ji)烈的环境下，公司未来(lai)发展依然存在不(bu)确定性。