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他们提供全天候全年无休的客服热线，决战平安京有限公司退款客服电话更是对未成年用户权益保护的有力支持，同时也展示了公司的开放和透明态度，或许会连接你我，也注重为消费者提供优质的售后服务，更是体现了公司对于用户体验和服务质量的重视，在虚拟世界中建造各种建筑、玩具、甚至是功能性的机器人，退款专线管理客服电话的设立，决战平安京有限公司退款客服电话只有依法合规、积极主动地响应未成年人用户需求。
中信证券：强化产业逻辑，聚焦核心(xin)资产
高度(du)依赖资金接力的纯主题板块未来(lai)可持续性有(you)限，料市场会更加聚焦明(ming)确的产业逻辑兑现，年初以来(lai)“大象起舞”的行情只是核心(xin)资产重估的开(kai)端。热门主题的超额换手率和成交占比均处(chu)于(yu)历史极高分位，活跃(yue)资金仓位已(yi)升至过去(qu)五年的最高水平，料后续纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有(you)限。
从产业逻辑角度(du)来(lai)看，DeepSeek大规模部署(shu)和应用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期意味着国(guo)产AI已(yi)经从映射(she)和主题阶段迈向真正的产业趋势，预计未来(lai)市场会聚焦优质龙头(tou)。科(ke)技板块中建(jian)议重点关注国(guo)产算力链(lian)、以互(hu)联网平台(tai)为代表(biao)的AI应用、以及端侧AI三大主线。传统核心(xin)资产中想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的锂(li)电和创新药(yao)亦(yi)值得关注。
申万宏源：有(you)纵深的产业趋势应淡化短(duan)期择时
短(duan)期讨论性价比问题的投资者有(you)所增加，但科(ke)技产业趋势和政策持续催化，行情在分歧中延续。性价比分析(xi)是择时的重要参考，但有(you)纵深的产业趋势方向，短(duan)期择时可能并不重要。中期成长相对价值占优的宏观环境未变，难(nan)有(you)全面高切(qie)低行情。一个更重要的切(qie)换是产业趋势不同阶段，领涨细分领域可能变化。
国(guo)内AI有(you)望演绎类似跨越多年的产业趋势行情，期间最需要关注的是不同产业发展阶段，领涨方向的切(qie)换。短(duan)期结构仍推(tui)荐国(guo)内AI算力和应用、人形机器人、低空经济。一季报期关注两个方向的机会：供需格局改(gai)善有(you)望率先验证的方向；长期破净公(gong)司市值管理方案(an)集中公(gong)布。
华泰证券：产业趋势或推(tui)动资产重估进一步扩散(san)
上周(zhou)A股震荡上行，阿里财报超预期带动下半周(zhou)科(ke)技板块继续上行，中国(guo)资产重估行情或进一步扩散(san)：第一，产业、地产、民(min)企营(ying)商(shang)环境等积极因(yin)素继续涌现，阿里财报超预期有(you)望推(tui)动AI主题投资向产业赛(sai)道投资过渡；第二，全球资金在中美权(quan)益资产之间再平衡，目前主动配置型外资对本轮行情参与程度(du)仍不高，若后续长线外资回流，外资偏好的国(guo)内优势产业和高ROE资产或受益；第三，参考过往产业周(zhou)期行情，产业逻辑强化或带来(lai)拥挤(ji)度(du)中枢抬(tai)升，当前或可适当放宽对拥挤(ji)度(du)的容忍度(du)。配置上，电子、传媒等拥挤(ji)度(du)较高，继续在科(ke)技内部高低切(qie)，关注医药(yao)、金融等受益于(yu)AI的低位板块。
中信建(jian)投：春季攻势未完
对全球资金来(lai)说，中国(guo)科(ke)技股重估认同度(du)不断上升，同时担心(xin)美国(guo)经济边际趋势可能向弱，资产走势初现中强美弱。虽然(ran)近期科(ke)技板块涨幅不小，但综合看春季攻势未完，AI+主线明(ming)确。当前市场外部环境平稳，宏观逻辑暂让(rang)位于(yu)产业趋势，科(ke)技股行情攻势未完，如短(duan)期交易过热导致回调，预计也不会是行情终点，而是还有(you)再布局与进攻机会，继续重点关注政策预期差与产业趋势共振方向。建(jian)议关注互(hu)联网、通信、电子、计算机、传媒、有(you)色等行业。
海通证券：产业政策将进一步聚焦科(ke)创
近期DeepSeek横空出世带来(lai)AI版图重构，这一突破性进展折射(she)出中国(guo)科(ke)技创新的强劲势头(tou)，背后亦(yi)离不开(kai)我国(guo)科(ke)创政策的支持。近期召开(kai)的民(min)营(ying)企业家座谈会体现了决策层对于(yu)科(ke)技创新的高度(du)重视，结合去(qu)年中央经济工作会议以及今年地方两会产业政策信号，预计未来(lai)产业政策进一步聚焦科(ke)技创新，推(tui)动培育新质生产力。我国(guo)宏观环境具备培育科(ke)技巨头(tou)土壤，股市制度(du)环境也为科(ke)技投资创造有(you)利条件，中国(guo)科(ke)技“七姐妹”正崛起中。春季行情正在演绎中，结构上AI浪潮(chao)引领下的科(ke)技是持续性主线，存在预期差的消(xiao)费医药(yao)及地产也应重视。
兴业证券：如果畏惧高山，哪里还有(you)洼地？
春节以来(lai)，国(guo)内AI产业链(lian)各环节重大催化不断、产业叙(xu)事持续焕(huan)新，从而推(tui)动行情反复活跃(yue)、走向新高，且目前已(yi)逐渐形成了一个上中下游全产业链(lian)受益、并有(you)望加速(su)向各个应用场景扩散(san)的叙(xu)事闭环，产业趋势已(yi)愈加清晰。因(yin)此AI作为当下市场最为聚焦的主线方向，虽然(ran)短(duan)期成交占比升至高位可能会导致板块出现阶段性的震荡调整(zheng)，但通常不会导致行情系统性终结。重要的是在产业链(lian)内部做好择时轮动，找到相对有(you)性价比的方向。中长期看，在产业逻辑和政策环境的支撑下，AI或将不断穿(chuan)越短(duan)期的交易拥挤(ji)，继续成为市场中长期聚焦的主线方向。
中银证券：继续锚定科(ke)技行情
在基本面预期修复、政策释放提(ti)振资本市场信心(xin)以及科(ke)技龙头(tou)的重估等多方面因(yin)素叠加下，当前市场仍处(chu)于(yu)主升浪持续上行过程中。风格方面，持续看好科(ke)创50。成长风格处(chu)于(yu)三年大级别占优的起点，2025年成长风格或将成为市场结构性行情的关键(jian)因(yin)素。一方面，短(duan)期市场仍处(chu)于(yu)风偏上行阶段，其对于(yu)成长相对优势的支撑作用不减。另一方面，虽然(ran)短(duan)期板块交易活跃(yue)度(du)持续上升，但产业趋势的上行成为本轮科(ke)技行情持续性的重要支撑。在年内信用弱复苏货币(bi)强宽松的背景下，具备产业趋势的科(ke)创50有(you)望成为市场结构首选。
国(guo)联民(min)生：期待“三月转换”
当下AI行情正在走向极致，但是宏观场景上并非没有(you)新的选择。我们市场化企业的收(shou)缩(suo)性经营(ying)开(kai)始出现两大分化：第一类是转变为加大投资，走向新的产业发展；第二类是改(gai)善分配，资本向劳动力让(rang)渡利润最终促进消(xiao)费。中国(guo)经济的内生性动能正在孕育。
配置上，未来(lai)在国(guo)内基本面逐步向好带来(lai)预期改(gai)善的背景下，推(tui)荐国(guo)内顺周(zhou)期相关的消(xiao)费+中游制造+有(you)色。在实(shi)物资产逻辑下，名义利率将跑输通胀，全球定价、以美元计价的大宗商(shang)品将继续重估，看好黄金+原油。另外可关注低估值+红利，包括同时兼具中国(guo)宏观风险下降的银行、保(bao)险。
天风证券：过热？多指标观测泛科(ke)技演绎
目前TMT、高端制造等细分行业指数表(biao)现已(yi)较强。但在其他指标方面，滚动净新高指标已(yi)经出现回落迹象。1月下旬以后，政策顶层设计支持叠加产业落地，TMT跑出明(ming)显超额，对应后续可以继续关注事件方面的驱动，包括CSP的资本开(kai)支、产业落地以及两会政策情况等。
根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维(wei)为三个方向：DeepSeek突破与开(kai)源引领的科(ke)技AI+，消(xiao)费股的估值修复和消(xiao)费分层逐步复苏，低估红利继续崛起。红利回撤常在有(you)强势产业趋势出现的时候，因(yin)此低估红利的高度(du)取决于(yu)AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于(yu)AI应用端和消(xiao)费端的突破。消(xiao)费板块投资的核心(xin)因(yin)子是估值，在当前消(xiao)费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周(zhou)期抬(tai)头(tou)，以宏观叙(xu)事而对消(xiao)费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互(hu)联网。
信达证券：牛市宏大叙(xu)事产生的过程
每一轮牛市，最终往往都(dou)会有(you)宏大的乐观叙(xu)事。按照过程，可以把宏大叙(xu)事产生的过程分成三步。第一步，对之前熊市错(cuo)误逻辑的修正，中国(guo)的经济政策还有(you)腾挪空间，2024年924后的上涨属于(yu)第一步。第二步(牛市初期)，部分产业走牛，股市涨幅不大，但热点很多，投资者关注产业叙(xu)事。去(qu)年10月以来(lai)，市场处(chu)在这一阶段。
DeepSeek的突破，让(rang)投资者把局部产业发展提(ti)高到国(guo)运的程度(du)。第三步(牛市中后期)，随着更多行业发展的变化，投资者把产业改(gai)善的原因(yin)上升到宏观层面，认为可能大部分行业都(dou)可以借用宏观的优势，转型互(hu)联网+、新能源+、AI+，或复制之前很多行业在全球产业链(lian)地位上升的逻辑。整(zheng)体来(lai)看，我们现在的宏大叙(xu)事，只演绎到了第二阶段，后续一旦有(you)更多行业产业出现乐观变化，宏大叙(xu)事有(you)可能在年内过度(du)到第三阶段。
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校对：祝甜婷(ting)