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近日，国内溅射(she)靶材企业欧莱新材进入急速下跌态势中，在2024年9月底跟随市场回(hui)暖(nuan)进行了一波短暂冲涨后，公司股价又(you)开启了下跌模式，2024年11月12日至(zhi)2025年1月6日的39个交易日的累积跌幅达到了-30.89%，累积成交资金29.5亿元。
要知道的是，不久(jiu)前公司发布的三季报业绩数据，已经引发了市场对于公司业绩加速下滑和竞争力变弱的担忧。
资料来源(yuan)：Wind
毛(mao)利率持(chi)续被(bei)侵蚀 2024业绩加速下滑
欧莱新材是国内溅射(she)靶材供应商，主要产品包括多种尺寸和各种形态的铜靶、铝靶、钼(mu)及(ji)钼(mu)合金靶和ITO 靶等，产品应用于半导体显示(shi)、触控屏、装饰镀膜、集成电路封装、新能源(yuan)电池和太阳能电池等领(ling)域(yu)，是各类薄(bao)膜工(gong)业化制备的材料。
资料来源(yuan)：公司公告
公司主要代表性客户包括京东方、华星光电、惠科、超视界、彩虹(hong)光电、深超光电和中电熊猫等半导体显示(shi)面板(ban)厂商，超声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技和 TPK 等触控屏厂商。
资料来源(yuan)：公司公告
毛(mao)利率不断被(bei)侵蚀的背景下，欧莱新材2024年业绩大受影响。
公告资料显示(shi)，2024上半年因部分面板(ban)厂客户本期稼动率较上年同期低，公司靶材出(chu)货量减少，使得营收同比下滑了8.68%至(zhi)2.15亿元，加上毛(mao)利率下滑、费用率增长，公司归母净利润同比大幅下滑48.85%至(zhi)1558.46万元。
2024年第三季度，公司营收更是同比下滑44.72%至(zhi)8210.44万元，毛(mao)利率的进一步受损使得归母净利润同比大幅下滑143.3%至(zhi)-571万元，已然进入亏损状态。这也将公司前三季度营收、归母净利润同比跌幅拉(la)大至(zhi)-22.63%、-77.38%，目前公司归母净利润率仅剩3.33%，相较2023年末的10.36%下跌了超7个百分点。
资料来源(yuan)：公司公告
然而欧莱新材毛(mao)利率下滑并非只是刚开始(shi)，而且与行业竞争对手(shou)形成了鲜明的反差。
Wind资料显示(shi)，欧莱新材2023年整体毛(mao)利率为21.99%，相较2021年的27.66%有大幅下跌，2024年前三季度则进一步下滑至(zhi)18.87%，下跌态势显著；同一时刻，作为主要竞争对手(shou)之一的江丰电子，其整体毛(mao)利率则由2021年的25.56%增至(zhi)2023年的29.2%，2024年前三季度进一步增至(zhi)29.96%。无独有偶(ou)，同样作为欧莱新材竞争对手(shou)的隆华科技，2024年前三季度毛(mao)利率为23.92%，与2023年24.37%水平基本持(chi)平。
此背景下，2024年前三季度营收、归母净利润分别同比增长41.77%、48.51%的江丰电子，以及(ji)营收同比增长1.94%、归母净利润小幅下滑12.64%的隆华科技，与业绩崩盘的欧莱新材形成了鲜明的反差。
多风险因素压顶 业绩压力只会越(yue)来越(yue)大
主要依赖景气(qi)度并不高的平面显示(shi)行业，加上新应用领(ling)域(yu)拓展还有很长一段路要走，欧莱新材未来经营环境并不理想(xiang)。
公告资料显示(shi)，近年来公司产品应用于平面显示(shi)领(ling)域(yu)的主营业务收入占比多在七成以上，然而早在2022年开始(shi)，受国际形势动荡、全(quan)球(qiu)宏(hong)观经济下行和消费电子行业景气(qi)度下降等因素影响，显示(shi)面板(ban)行业周期性波动，显示(shi)面板(ban)终端(duan)产品市场需求减弱，全(quan)球(qiu)大尺寸显示(shi)面板(ban)出(chu)货量和出(chu)货面积、显示(shi)面板(ban)厂商平均稼动率和显示(shi)面板(ban)市场价格同比均有所下降，下游显示(shi)面板(ban)厂商价格压力向上游溅射(she)靶材厂商传导。目前各大显示(shi)面板(ban)厂商都还未缓过劲来，欧莱新材的日子也不会好过。
虽然公司也在拓展新型显示(shi)半导体集成电路、新能源(yuan)电池、太阳能电池、高纯金属材料等新领(ling)域(yu)应用，但多在设计开发、样品测试阶段，距离供货下游各大厂商还有漫(man)长的导入期。
与此同时，国内溅射(she)靶材行业市场竞争进一步加剧(ju)，或将继续压缩(suo)欧莱新材利润空(kong)间。
当前，高性能溅射(she)靶材行业的发展与下游平面显示(shi)、半导体集成电路、新能源(yuan)电池、太阳能电池等产业的发展密(mi)切相关。以JX金属、霍尼韦尔、东曹、林德-普莱克斯、爱(ai)发科、三井(jing)金属、住友化学、攀时、世泰科等为代表的国外溅射(she)靶材厂商成立时间早，技术研发、制造规模、市场品牌、资金实力等方面的市场竞争力较强(qiang)，在平面显示(shi)、半导体集成电路、太阳能电池等应用领(ling)域(yu)溅射(she)靶材占据了较高的市场份额。
近年来，目前国内外主要溅射(she)靶材厂商对技术研发、市场开拓等方面的投入均有所加大，正(zheng)不断吸引其他新竞争者(zhe)进入，溅射(she)靶材市场竞争较为激烈。
此外，高纯金属材料进口依赖风险也是公司头疼的问题(ti)之一。
作为各类薄(bao)膜工(gong)业化制备的关键材料，溅射(she)靶材的性能高低直接决定了最终产品的性能、质量和寿命，半导体集成电路、平面显示(shi)、太阳能电池等下游应用领(ling)域(yu)对溅射(she)靶材纯度要求极(ji)高。报告期内，公司主要从日本、德国（以原材料原产地为统计口径）采购生产所需的高纯铜材、高纯铝材，存在一定进口依赖。
一旦(dan)日本、德国等国家或地区进出(chu)口贸易政策(ce)发生变化，限制或禁止中国企业对上述原材料的采购，或主要供应商生产经营发生重大变化，或因俄乌冲突等国际局势变化影响原材料采购运输，导致供货质量、交付时间等无法满(man)足公司需求，且公司相关原材料储备不充足或未及(ji)时找到替代供应商，将会影响公司生产经营。
此背景下，公司近年来的产能利用也仍未饱和，其中半导体显示(shi)用平面靶（ITO靶除外）产能利用率从2021年的96.55%跌至(zhi)2023年的84.99%；半导体显示(shi)用旋转靶（ITO靶除外）2023年产能利用率也仅爬至(zhi)87.33%；而ITO靶产能利用率则由2021年的67.16%大幅跌至(zhi)32.15%。
这也意味着，欧莱新材短期内想(xiang)要通过IPO募资扩产来进行业绩改善也并非易事。想(xiang)要迎(ying)回(hui)市场资金的重新关注，欧莱新材还有很长的一段路要走。
资料来源(yuan)：公司公告