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近期，半导体(ti)公司上市的进程不断加快。12月30日，氮化镓(jia)龙(long)头英诺赛科在港股上市；1月3日，专注于功率半导体(ti)散热基板的黄山(shan)谷捷也成功登陆创业板。
此外，还有多家半导体(ti)公司披露了上市进展，包括广东天域(yu)半导体(ti)、杰理(li)科技、顶立科技、英韧科技、晶存科技、禾润电子、欣强电子、卓海科技等。
元旦前，又有一家半导体(ti)细分领域(yu)国产(chan)龙(long)头企业递交了招股书。
12月30日，强一半导体(ti)（苏州）股份有限公司（简称“强一半导体(ti)”）向(xiang)上交所科创板递交招股书；保荐机构为中(zhong)信建投证券股份有限公司。
强一半导体(ti)成立于2015年8月，和英诺赛科一样总部均位于江苏苏州，是一家专注于服务半导体(ti)设(she)计与制造的高新技术(shu)企业，聚焦晶圆测试核心硬(ying)件(jian)探针卡的研发、设(she)计、生产(chan)与销售。
苏州这个被誉为“中(zhong)国最强地(di)级市”的地(di)方，汇聚了不少优秀的半导体(ti)公司。除(chu)了上述两家公司之外，苏州固锝、东微半导、纳芯微、聚灿光电等半导体(ti)领域(yu)的上市公司也都来自苏州。
强一半导体(ti)的创始人是周明先生，他出生于1973年，本科学历，毕业于华东交通大学机械制造工艺与设(she)备专业，创业之前曾在多家电子、半导体(ti)等科技公司任职。
目前周明任强一半导体(ti)董事长，他与一致行动人总经理(li)刘明星、监(jian)事会主席徐剑、王强等合计控制公司50.05%的股份，是公司的实际(ji)控制人。
强一半导体(ti)在发展的过程中(zhong)，吸(xi)引了不少知名投资机构的参与，包括华为哈勃、中(zhong)信建投、基石资本、君桐资本、国发创投、朗玛(ma)峰创投等。
01
专注做晶圆测试探针卡，国内第一，全球前十
强一半导体(ti)的探针卡产(chan)品种类(lei)全面，拥有2D MEMS探针卡、垂(chui)直探针卡、悬臂探针卡、薄膜探针卡等。
报告期内，按产(chan)品类(lei)别分类(lei)，2D MEMS探针卡是公司的主要营收来源。2024年1-6月，2D MEMS探针卡的销售收入占比达到74.12%，悬臂探针卡、垂(chui)直探针卡、薄膜探针卡的营收占比分别为17.43%、3.08%和5.38%。
公司业务构成，来源：招股书
探针卡是一种应用(yong)于半导体(ti)生产(chan)过程晶圆测试阶段的“消(xiao)耗型”硬(ying)件(jian)，是半导体(ti)产(chan)业基础支撑元件(jian)。
作(zuo)为晶圆制造与芯片封装之间的重要节点，晶圆测试能够在半导体(ti)产(chan)品构建过程中(zhong)实现芯片制造缺陷检测及(ji)功能测试，对芯片的设(she)计具有重要的指导意义，能够直接影响芯片良率及(ji)制造成本，是芯片设(she)计与制造不可(ke)或缺的一环，对半导体(ti)产(chan)业链(lian)具有重要意义。
来源：招股书
公司所处(chu)的半导体(ti)行业具有周期性，其特点是产(chan)品供需波动较大，主要和产(chan)品成熟与技术(shu)突破的更迭、产(chan)能周期以及(ji)宏观经济走势有关。
根据Tech Insights的数据，2018至2022年，全球半导体(ti)探针卡行业市场规模由16.51亿(yi)美元增长至25.41亿(yi)美元。受(shou)半导体(ti)产(chan)业整体(ti)周期性波动影响，2022年度(du)全球探针卡行业市场规模增速放缓，2023年规模收缩至21.09亿(yi)美元。
但随着半导体(ti)产(chan)业的景气度(du)回升以及(ji)晶圆测试重要性的增加，Tech Insights预测2028年全球半导体(ti)探针卡行业市场规模将增长至29.90亿(yi)美元。
根据TechInsights的数据，2023年，全球及(ji)中(zhong)国半导体(ti)探针卡行业市场规模分别为21.09亿(yi)美元和2.11亿(yi)美元，总体(ti)规模相(xiang)对较小。
全球半导体(ti)探针卡行业规模，来源：招股书
一直以来，探针卡行业均由境外厂商主导，多年来全球前十大探针卡厂商均为境外公司。
2018年以来，全球前十大厂商占据了全球市场份额的80%以上，其中(zhong)前三大厂商均为美国的Form Factor、意大利的Technoprobe以及(ji)日本的MJC，合计占据了全球超过50%的市场份额。
根据Tech Insights的数据，2023年我国半导体(ti)探针卡市场规模超过全球的10%，但结合公司实际(ji)收入规模推算国产(chan)探针卡厂商全球市场份额占比不足5%，国产(chan)替代空间广阔。
根据Yole的数据，2023年强一半导体(ti)位居全球半导体(ti)探针卡行业第九位，是近年来首次跻身全球半导体(ti)探针卡行业前十大厂商的境内企业。
02
进口替代机遇下，营收稳步增长
尽管2023年度(du)受(shou)半导体(ti)整体(ti)市场规模下降影响，全球及(ji)我国半导体(ti)探针卡行业市场规模均有所下降，但受(shou)益于国产(chan)替代的市场机遇，强一半导体(ti)的经营规模有所增长。
2021年、2022年、2023年及(ji)2024年1-6月（报告期），强一半导体(ti)的营业收入分别为1.1亿(yi)元、2.54亿(yi)元、3.54亿(yi)元和1.98亿(yi)元，2021至2023年度(du)复合增长率为79.69%。
从产(chan)品角度(du)来看，公司营业收入的增长主要来自于2DMEMS探针卡销售收入增长；从客户角度(du)来看，公司营业收入的增长主要来自于B公司以及(ji)为其提供晶圆测试服务的厂商。
报告期内，扣非后(hou)的归母净利润分别为-377.36万元、1384.07万元、1439.28万元和3660.82万元。
公司主要财务数据，来源招股书
受(shou)探针卡国产(chan)替代进程加速、毛利率较高的MEMS探针卡收入占比提高等因素(su)影响，报告期内，公司毛利率分别为35.92%、40.78%、46.39%和54.03%。
2021年度(du)、2022年度(du)，强一半导体(ti)的毛利率低于同行业可(ke)比公司平均水平，主要是由于公司悬臂探针卡、垂(chui)直探针卡销售收入占比较高，而悬臂探针卡、垂(chui)直探针卡公司主要依靠外购探针，其技术(shu)附加值相(xiang)对较低。
2023年度(du)、2024年1-6月，强一半导体(ti)的毛利率高于同行业可(ke)比公司平均水平，主要是由于公司收入快速增长且MEMS探针卡收入占比提高，公司MEMS探针卡主要依靠自制探针，其技术(shu)附加值相(xiang)对较高；同时，同行业可(ke)比公司2023年度(du)营业收入均出现一定幅(fu)度(du)的下降，对其毛利率产(chan)生了不利影响。
同行业公司毛利率对比，来源：招股书
2021至2023年度(du)，强一半导体(ti)的研发投入分别为1999.25万元、4604.11万元和9297.13万元，合计研发投入金额1.59亿(yi)元；公司最近三年累(lei)计研发投入占最近三年累(lei)计营业收入比例为22.13%。
公司本次上市计划募资15亿(yi)元，募集资金用(yong)于南通探针卡研发及(ji)生产(chan)项目、苏州总部及(ji)研发中(zhong)心建设(she)项目，旨(zhi)在增强技术(shu)实力、提升生产(chan)能力。
03
对B公司存在重大依赖
报告期内，强一半导体(ti)的单体(ti)客户数量合计超过370家，较为全面地(di)覆盖(gai)了境内芯片设(she)计厂商、晶圆代工厂商、封装测试厂商等多类(lei)产(chan)业核心参与者。
公司典型客户包括B公司、普冉股份、复旦微电、兆易创新、紫光国微、晶晨股份、龙(long)芯中(zhong)科、卓胜微、昂瑞微、韦尔股份、摩尔线程、地(di)平线、翱捷科技等芯片设(she)计厂商，华虹集团(tuan)等晶圆代工厂商。
报告期内，公司向(xiang)前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为49.11%、62.28%、75.91%和72.58%，集中(zhong)度(du)较高。
不过，公司的应收账款在不断增长，报告期内应收账款账面余额分别为4616.83万元、1.25亿(yi)元、1.7亿(yi)元和1.54亿(yi)元，应收账款周转率也有所下降。
同时，由于公司客户中(zhong)部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为B公司提供晶圆测试服务时存在向(xiang)公司采购探针卡及(ji)相(xiang)关产(chan)品的情况，若合并(bing)考虑前述情况，公司来自于B公司及(ji)已知为其芯片提供测试服务的收入占营业收入的比例分别为25.14%、50.29%、67.47%和70.79%，公司对B公司存在重大依赖。
不过，公司并(bing)未说明B公司的名称。招股书中(zhong)表示，B公司是全球知名的芯片设(she)计企业，拥有较为突出的行业地(di)位，其芯片系列多且出货量大；同时，由于其芯片设(she)计能力较强，所采购中(zhong)高端(duan)探针卡较多，其探针卡平均探针数量更多，使得(de)产(chan)品技术(shu)附加值、单价及(ji)毛利率均相(xiang)对较高。报告期内，公司经营业绩(ji)的增长主要依赖于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长。
总体(ti)而言，强一半导体(ti)所处(chu)的探针卡赛道目前国产(chan)厂商市占率不高，未来在国产(chan)替代的浪潮下，还有较大的增长空间。公司能否持续深(shen)耕高端(duan)赛道，与国际(ji)巨头一较高下，让我们拭目以待。