这些表(biao)现虽在全球市(shi)场中不算亮眼，对(dui)比过(guo)去两(liang)年明(ming)显的跌势已足够让人欣慰。

从市(shi)场风格来看，2024年A股大盘价(jia)值风格指数表(biao)现最(zui)为强势，全年上涨26.88%；中盘价(jia)值、小(xiao)盘价(jia)值指数分别上涨8.85%、7.58%；中盘成长、小(xiao)盘成长指数出现下(xia)跌，全年跌幅分别为1.36%、2.27%。

其中，今年以来，以大金融、央国企中字头(tou)等高(gao)息股大蓝筹(chou)贡(gong)献了大盘价(jia)值最(zui)多(duo)的增量，其中工商银行市(shi)值增加6953亿元，其次的农业银行增加5850亿元，建设银行、中国银行市(shi)值均增加超4000亿元。以至于市(shi)场出现了把这些高(gao)股息板块归纳为“YYDS”板块，它们依次指代(dai)银行(Yinhang)、运营(ying)商(Yunyingshang)、电力(Dianli)、石油(Shiyou)。

但(dan)即(ji)使如此，大资(zi)金对(dui)于大金融的“YYDS”的追捧(peng)依然热度很(hen)高(gao)。

就在昨天，又有险资(zi)出手举牌银行股。12月31日，平安(an)人寿发布公告称，其委(wei)托平安(an)资(zi)管投资(zi)工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，根据中国香港市(shi)场规则，触发公司举牌。

不止平安(an)人寿举牌工商银行H股，近期中国平安(an)也增持了工行、建行、邮储银行的H股。

而根据中国保险行业协会披露的信息，今年全年险资(zi)共举牌20次，创近四年新高(gao)，被举牌的上市(shi)公司涉及银行、电力、券商、医药、交通等领域(yu)。

从行业来看，在35个(ge)Wind二级(ji)行业中大半录得上涨。银行、家电、非银金融、电信服务分别上涨43.56%、33.95%、30.98%、25.73%。医疗设备与服务行业表(biao)现垫底，全年下(xia)跌12.71%；医药生物、家庭用品行业分别下(xia)跌12.58%、9.05%。

个(ge)股层面，剔除今年上市(shi)新股、次新股，选取总市(shi)值在300亿以上的个(ge)股涨幅排名(ming)显示，“牛股之王”由寒武纪当选，全年股价(jia)涨幅近388%，股价(jia)达到658元/股，总市(shi)值近2800亿。

整体(ti)看，十大牛股涨幅均超过(guo)250%，登顶个(ge)股所属行业和炒作题材分布相对(dui)集中，算力（寒武纪、罗博特科、神(shen)宇股份(fen)）和互金（汇金科技、艾(ai)融软件、赢时胜）方(fang)向各上榜3股，低空经济两(liang)支（万丰奥威、宗申动力）。

但(dan)这些涨幅榜的top10并非都是(shi)真正的妖(yao)股，实际上，A股在年内行情中至少有40只股的从底部(bu)被开始(shi)爆炒时点到最(zui)高(gao)位置(zhi)，涨幅超过(guo)6倍以上的，甚至有几(ji)只年内自低点至最(zui)高(gao)价(jia)涨幅超过(guo)10倍。

如正丹(dan)股份(fen)、艾(ai)融软件、无(wu)线传媒、双成药业、光智科技的年内最(zui)高(gao)涨幅都超过(guo)了10倍，另有8只个(ge)股超过(guo)了8倍。

但(dan)除了极少部(bu)分能继续维持高(gao)位区间外(wai)，其余的绝大多(duo)数都成为了参与追涨的散户的噩梦，甚至有的股价(jia)在很(hen)短时间从最(zui)高(gao)点回撤超过(guo)40%的。

比如从9月11日复盘后连续封板、期间27日25涨停、最(zui)大涨幅超10倍的妖(yao)股双成药业，股价(jia)从最(zui)高(gao)位回撤超过(guo)55%，导致大量在高(gao)位后杀进的散户成为接刀侠，损失极惨重。

在2024年期间自最(zui)低价(jia)的最(zui)大涨幅超3倍的277只个(ge)股中，回撤超过(guo)这个(ge)比例的多(duo)达142只，不仅比例过(guo)半，且(qie)平均回撤也超过(guo)了38%。

所以A股炒小(xiao)炒妖(yao)的风气浓厚，但(dan)追涨一时爽，失手火葬场，风险一直都非常大。

022025年一致看好的方(fang)向

总的来看，2025年由于全球政治大环境继续趋于复杂，尤其懂王回归加剧全球右转、美元降息放缓、中东及俄乌战争等诸多(duo)重大问题给(gei)全球资(zi)本市(shi)场带来更多(duo)不确定(ding)性。

对(dui)此，我国近年来也适时作出了各种重大政策作为提前(qian)预(yu)防和对(dui)冲(chong)。2025年，稳经济、促消费，稳定(ding)地产(chan)，同时加力扶持重点行业产(chan)业发展，依然是(shi)国家的重点工作目标。

而得益于较低的基数、更强劲的财政刺激、较低的利率，更加积极的重点行业引导扶持政策，资(zi)产(chan)市(shi)场很(hen)多(duo)题材会迎来催化剂炒作，也提升积极预(yu)期。

这里汇总多(duo)家券商和大机(ji)构的观点，他(ta)们较为看好的方(fang)向：

1，消费预(yu)期复苏，涉及餐饮零售、食品饮料、家居家电，文旅等。核心逻(luo)辑是(shi)行业处于长期低估值，叠加强政策刺激。

目前(qian)最(zui)新A股大消费指数的PE仅有22.28倍，处于近5年分位点10.98%，显著弱势状态。

从2024全年表(biao)现来看，受到社零增速不及预(yu)期和市(shi)场情绪(xu)的影响，大消费相关行业除家用电器、交通运输、汽车行业以外(wai)，整体(ti)表(biao)现确实不如人意，但(dan)好在近两(liang)年来促消费政策刺激的力度越来越大。

12月的中央经济工作会议强调，要在2025年创新多(duo)元化消费场景(jing)，扩(kuo)大服务消费，促进文化旅游业发展。预(yu)计2025年将会有更大力度的扩(kuo)大需求、刺激消费政策出台，或为大消费板块行情提供逻(luo)辑支撑。

2，高(gao)息股大蓝筹(chou)“YYDS”，尤其金融保险，能源、公用事业等领域(yu)的核心巨头(tou)，核心逻(luo)辑是(shi)长期业绩稳增长，高(gao)分红，PE、PB都很(hen)低，在长期利率和长期国债收益率已低于2%的资(zi)金环境下(xia)，这些资(zi)产(chan)仍有很(hen)高(gao)性价(jia)比。比如最(zui)新收盘数据显示，建设银行、工商银行H股股息率分别为6.77%、6.44%。

我们在此前(qian)的多(duo)篇文章(zhang)，如《今年A股最(zui)大的赢家》也有分析介绍过(guo)这些高(gao)息股核心资(zi)产(chan)的市(shi)场逻(luo)辑，认为2025年它们依然很(hen)有可能继续占(zhan)据市(shi)场的C位。

3，央国企改革(ge)方(fang)向。近几(ji)年，中央对(dui)于央国企的深化改革(ge)持续加力推进，其中，针对(dui)提升优化央国企的经营(ying)业绩指标和资(zi)本市(shi)场估值体(ti)系，监管层和政策层相继推出了多(duo)项重大改革(ge)，如“一利五率”、“一增一稳四提升”、“构建中国特色估值体(ti)系”、“央国企七大改革(ge)方(fang)向”等。

尤其12月17日，国务院国资(zi)委(wei)印(yin)发《关于改进和加强中央企业控股上市(shi)公司市(shi)值管理工作的若干意见》，提出中央企业要从并购重组、市(shi)场化改革(ge)、信息披露、投资(zi)者关系管理、投资(zi)者回报、股票回购增持等六方(fang)面改进和加强控股上市(shi)公司市(shi)值管理工作，再(zai)次释放重磅信号。

在一系列政策推动下(xia)，市(shi)场开始(shi)重新审视央国企估值，并且(qie)后者在市(shi)场上也持续走出强势大涨势头(tou)。

有机(ji)构通过(guo)梳理，金融、通信、交通运输、石油石化以及建筑装饰行业中的央国企相对(dui)行业整体(ti)具(ju)有规模占(zhan)比显著、业绩明(ming)显占(zhan)优、股息率高(gao)、估值低的特点，相对(dui)具(ju)有较高(gao)投资(zi)价(jia)值，其次，煤炭、有色金属、国防军工、商贸零售、建筑材料、社会服务、环保、医药生物等行业央国企投资(zi)价(jia)值排序(xu)也居前(qian)列。

预(yu)计2025年，这些领域(yu)的央国企将继续获得市(shi)场的重点关注。

4，AI硬件方(fang)向，涉及算力、半导体(ti)，AI手机(ji)、AIPC、机(ji)器人，智能音箱、AI眼镜、智能家居等产(chan)业链核心标的。核心逻(luo)辑是(shi)AI上游的资(zi)本投入和技术突破(po)都在高(gao)速推进，AI硬件产(chan)业链有望继续大爆发。

据Precedence research发布的数据，2024年全球人工智能(AI)市(shi)场规模为6382.3亿美元，预(yu)计到2034年将达到约36804.7亿美元，年复合增长率达19.1%。在AI带动的需求刺激下(xia)，手机(ji)、电脑、服务器等硬件设备的更新需求提升，预(yu)计AI手机(ji)、AI电脑以及AI服务器的出货量和市(shi)场占(zhan)比持续增加，消费电子行业将迎来新的增长动能。

虽然上述板块在2024年已经取得了非常可观累计涨跌幅，但(dan)由于行业逻(luo)辑足够硬，AI仍会是(shi)今年的科技周(zhou)期大主线。

多(duo)数机(ji)构认为，可以密切关注这些板块中具(ju)备切实业务或者具(ju)有较高(gao)护城河的核心龙头(tou)，如果股价(jia)出现明(ming)显回撤，很(hen)能会是(shi)不错的上车机(ji)会。

5，AI应用方(fang)向（信创、智能驾驶，电商广告、教育等）。支撑逻(luo)辑是(shi)随着国产(chan)AI应用商业模式的进一步成熟，AIGC行业应用逐步落地并开始(shi)给(gei)下(xia)游产(chan)业链赋能头(tou)部(bu)大模型(xing)产(chan)品用户量持续增长。比如AI广告，目前(qian)已在电商、游戏、教育等方(fang)面已经得到验证，具(ju)有非常可观的投入产(chan)出回报比。

信创产(chan)业在数字经济和自主可控发展的大背景(jing)下(xia)，关键技术自主可控的必要性和紧(jin)迫性上升，信创国产(chan)化在2025年得到进一步加速。根据艾(ai)媒咨询(xun)发布的《2024年中国信创产(chan)业发展白皮书(精简版(ban))》，2023年中国信创产(chan)业规模达20961.9亿元，预(yu)计2027年有望达到37011.3亿元。相关的基础(chu)硬件行业和软件行业有较大发展空间。

在智能驾驶方(fang)面，目前(qian)政策层也对(dui)此给(gei)出了明(ming)显支持态度，2025年将迎来突破(po)性的进展，有望在更多(duo)城市(shi)地区得到落地。这会给(gei)汽车芯片、车路云、传感器、算法等产(chan)业链带来业绩层面的催化。

6，低空经济。低空经济是(shi)被寄予厚望可以给(gei)经济带来庞大增量的重点方(fang)向，2023年来，国家推出多(duo)项顶层政策支持2025年低空经济发展。如2024年全国两(liang)会低空经济首次出现在政府工作报告中，随后各地也陆续出台了低空经济的政策。

根据中国民用航空局发布的数据显示，到2025年中国低空经济的市(shi)场规模预(yu)计将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元，市(shi)场空间广阔。

12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方(fang)政府专项债券管理机(ji)制的意见》，将低空经济等新兴产(chan)业纳入专项债可用作项目资(zi)本金领域(yu)，并将资(zi)本金支持上限(xian)比例从25%提高(gao)至30%。12月27日，国家发改委(wei)低空经济发展司召开推动低空基础(chu)设施(shi)建设座(zuo)谈(tan)会，低空司的正式成立，释放了要加速低空经济产(chan)业发展的强烈信号。