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近日,国内溅射靶材企业欧莱新材进入急速下跌态势中,在2024年9月底跟随(sui)市场回暖(nuan)进行了一波短暂冲涨后,公司(si)股价又开(kai)启了下跌模式,2024年11月12日至2025年1月6日的(de)39个交易日的(de)累积(ji)跌幅达到了-30.89%,累积(ji)成交资金29.5亿元。
要知道(dao)的(de)是,不久前公司(si)发(fa)布的(de)三季报业绩数据,已经(jing)引发(fa)了市场对于公司(si)业绩加(jia)速下滑和竞争力变弱的(de)担忧。
资料(liao)来源(yuan):Wind
毛(mao)利率持续(xu)被侵蚀 2024业绩加(jia)速下滑
欧莱新材是国内溅射靶材供应商,主要产品包括多种(zhong)尺寸和各种(zhong)形态的(de)铜靶、铝靶、钼及(ji)钼合金靶和ITO 靶等,产品应用于半导体显(xian)示、触控屏、装饰镀膜(mo)、集成电(dian)路封装、新能(neng)源(yuan)电(dian)池和太阳能(neng)电(dian)池等领域,是各类薄膜(mo)工业化制备的(de)材料(liao)。
资料(liao)来源(yuan):公司(si)公告
公司(si)主要代表性(xing)客户包括京东方(fang)、华星光电(dian)、惠科、超视界、彩(cai)虹光电(dian)、深超光电(dian)和中电(dian)熊猫等半导体显(xian)示面板厂商,超声电(dian)子(zi)、莱宝高科、南玻集团、长(chang)信科技和 TPK 等触控屏厂商。
资料(liao)来源(yuan):公司(si)公告
毛(mao)利率不断被侵蚀的(de)背景下,欧莱新材2024年业绩大受影响(xiang)。
公告资料(liao)显(xian)示,2024上半年因部(bu)分面板厂客户本期(qi)稼动率较(jiao)上年同期(qi)低,公司(si)靶材出货量减少,使得营(ying)收同比(bi)下滑了8.68%至2.15亿元,加(jia)上毛(mao)利率下滑、费用率增长(chang),公司(si)归(gui)母净(jing)利润同比(bi)大幅下滑48.85%至1558.46万元。
2024年第三季度,公司(si)营(ying)收更是同比(bi)下滑44.72%至8210.44万元,毛(mao)利率的(de)进一步受损使得归(gui)母净(jing)利润同比(bi)大幅下滑143.3%至-571万元,已然(ran)进入亏损状态。这也将公司(si)前三季度营(ying)收、归(gui)母净(jing)利润同比(bi)跌幅拉大至-22.63%、-77.38%,目前公司(si)归(gui)母净(jing)利润率仅剩3.33%,相(xiang)较(jiao)2023年末的(de)10.36%下跌了超7个百分点(dian)。
资料(liao)来源(yuan):公司(si)公告
然(ran)而欧莱新材毛(mao)利率下滑并非只是刚开(kai)始,而且与行业竞争对手形成了鲜明的(de)反(fan)差。
Wind资料(liao)显(xian)示,欧莱新材2023年整体毛(mao)利率为21.99%,相(xiang)较(jiao)2021年的(de)27.66%有大幅下跌,2024年前三季度则进一步下滑至18.87%,下跌态势显(xian)著(zhu);同一时(shi)刻,作为主要竞争对手之(zhi)一的(de)江丰电(dian)子(zi),其整体毛(mao)利率则由2021年的(de)25.56%增至2023年的(de)29.2%,2024年前三季度进一步增至29.96%。无独有偶,同样(yang)作为欧莱新材竞争对手的(de)隆华科技,2024年前三季度毛(mao)利率为23.92%,与2023年24.37%水平基本持平。
此(ci)背景下,2024年前三季度营(ying)收、归(gui)母净(jing)利润分别同比(bi)增长(chang)41.77%、48.51%的(de)江丰电(dian)子(zi),以及(ji)营(ying)收同比(bi)增长(chang)1.94%、归(gui)母净(jing)利润小(xiao)幅下滑12.64%的(de)隆华科技,与业绩崩盘的(de)欧莱新材形成了鲜明的(de)反(fan)差。
多风险(xian)因素压(ya)顶 业绩压(ya)力只会越来越大
主要依赖景气度并不高的(de)平面显(xian)示行业,加(jia)上新应用领域拓展还(hai)有很长(chang)一段路要走,欧莱新材未(wei)来经(jing)营(ying)环(huan)境并不理想。
公告资料(liao)显(xian)示,近年来公司(si)产品应用于平面显(xian)示领域的(de)主营(ying)业务收入占(zhan)比(bi)多在七成以上,然(ran)而早在2022年开(kai)始,受国际(ji)形势动荡、全球宏观经(jing)济下行和消费电(dian)子(zi)行业景气度下降等因素影响(xiang),显(xian)示面板行业周期(qi)性(xing)波动,显(xian)示面板终端产品市场需求减弱,全球大尺寸显(xian)示面板出货量和出货面积(ji)、显(xian)示面板厂商平均稼动率和显(xian)示面板市场价格同比(bi)均有所(suo)下降,下游显(xian)示面板厂商价格压(ya)力向上游溅射靶材厂商传导。目前各大显(xian)示面板厂商都还(hai)未(wei)缓过劲来,欧莱新材的(de)日子(zi)也不会好过。
虽然(ran)公司(si)也在拓展新型显(xian)示半导体集成电(dian)路、新能(neng)源(yuan)电(dian)池、太阳能(neng)电(dian)池、高纯金属(shu)材料(liao)等新领域应用,但(dan)多在设(she)计开(kai)发(fa)、样(yang)品测试阶段,距离供货下游各大厂商还(hai)有漫长(chang)的(de)导入期(qi)。
与此(ci)同时(shi),国内溅射靶材行业市场竞争进一步加(jia)剧(ju),或将继续(xu)压(ya)缩欧莱新材利润空间。
当前,高性(xing)能(neng)溅射靶材行业的(de)发(fa)展与下游平面显(xian)示、半导体集成电(dian)路、新能(neng)源(yuan)电(dian)池、太阳能(neng)电(dian)池等产业的(de)发(fa)展密切(qie)相(xiang)关。以JX金属(shu)、霍尼韦尔(er)、东曹、林德-普莱克斯、爱发(fa)科、三井(jing)金属(shu)、住友(you)化学、攀时(shi)、世泰(tai)科等为代表的(de)国外溅射靶材厂商成立时(shi)间早,技术研(yan)发(fa)、制造规模、市场品牌、资金实力等方(fang)面的(de)市场竞争力较(jiao)强(qiang),在平面显(xian)示、半导体集成电(dian)路、太阳能(neng)电(dian)池等应用领域溅射靶材占(zhan)据了较(jiao)高的(de)市场份额。
近年来,目前国内外主要溅射靶材厂商对技术研(yan)发(fa)、市场开(kai)拓等方(fang)面的(de)投入均有所(suo)加(jia)大,正不断吸(xi)引其他新竞争者进入,溅射靶材市场竞争较(jiao)为激烈。
此(ci)外,高纯金属(shu)材料(liao)进口依赖风险(xian)也是公司(si)头(tou)疼的(de)问题之(zhi)一。
作为各类薄膜(mo)工业化制备的(de)关键材料(liao),溅射靶材的(de)性(xing)能(neng)高低直接决定了最(zui)终产品的(de)性(xing)能(neng)、质量和寿(shou)命,半导体集成电(dian)路、平面显(xian)示、太阳能(neng)电(dian)池等下游应用领域对溅射靶材纯度要求极高。报告期(qi)内,公司(si)主要从日本、德国(以原材料(liao)原产地为统计口径)采购生产所(suo)需的(de)高纯铜材、高纯铝材,存在一定进口依赖。
一旦日本、德国等国家或地区进出口贸易政策发(fa)生变化,限制或禁止中国企业对上述原材料(liao)的(de)采购,或主要供应商生产经(jing)营(ying)发(fa)生重大变化,或因俄乌冲突等国际(ji)局势变化影响(xiang)原材料(liao)采购运输,导致供货质量、交付时(shi)间等无法满足公司(si)需求,且公司(si)相(xiang)关原材料(liao)储备不充足或未(wei)及(ji)时(shi)找到替代供应商,将会影响(xiang)公司(si)生产经(jing)营(ying)。
此(ci)背景下,公司(si)近年来的(de)产能(neng)利用也仍未(wei)饱和,其中半导体显(xian)示用平面靶(ITO靶除外)产能(neng)利用率从2021年的(de)96.55%跌至2023年的(de)84.99%;半导体显(xian)示用旋转靶(ITO靶除外)2023年产能(neng)利用率也仅爬至87.33%;而ITO靶产能(neng)利用率则由2021年的(de)67.16%大幅跌至32.15%。
这也意(yi)味着,欧莱新材短期(qi)内想要通过IPO募(mu)资扩产来进行业绩改善也并非易事(shi)。想要迎(ying)回市场资金的(de)重新关注(zhu),欧莱新材还(hai)有很长(chang)的(de)一段路要走。
资料(liao)来源(yuan):公司(si)公告