周四，燃料油主力合约(yue)FU2505收涨1.05%，报3459元/吨；低硫主力合约(yue)LU2505收跌0.25%，报3994元/吨。截至2月(yue)21日当周，新加坡燃料油库存录得1891.1万桶(tong)，环比(bi)前一周增减少116.9万桶(tong)（5.82%）；富查伊拉燃料油库存录得1000.7万桶(tong)，环比(bi)前一周减少21.8万桶(tong)（2.13%）。低硫方面(mian)，套利货流入量(liang)持续(xu)减少，但农历(li)新年期间库存消耗放缓，节后(hou)船用燃料需求也回(hui)升缓慢。此(ci)外，预计3月(yue)供应或将出现回(hui)升，可能会对远期市场产生压力。高硫方面(mian)，前期受制裁影响走强的高硫燃料油市场出现缓和，北亚地区部分炼厂开(kai)始检修(xiu)，当地原料需求将减少；此(ci)外，2月(yue)预计有稳定(ding)的船货流入，短(duan)期内新加坡高硫供应将维持充足(zu)。近(jin)期油价波动较大，短(duan)期FU和LU绝对价格或跟随(sui)成本端原油波动为主。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约(yue)BU2504收涨1.38%，报3896元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量(liang)共33.4万吨，环比(bi)增加20.5%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率降为0.6%，环比(bi)增加0.4%，同比(bi)增加0.3%，符合上周增加预期，但增幅(fu)弱于预期。供应端炼厂成本高位，地方炼厂开(kai)工积极性一般，目前开(kai)工情况来看，预计2月(yue)实际产量(liang)低于排产预期；需求端节后(hou)终端企业零星开(kai)工，下游需求恢复较为缓慢，预计2月(yue)中旬后(hou)企业复工将有所增加。当前虽(sui)然已(yi)经开(kai)始累库但是绝对水平(ping)仍位于低位，供应偏紧之下预计库存压力不会太(tai)大，对价格存在底部支撑，近(jin)期油价波动较大，短(duan)期BU绝对价格或跟随(sui)成本端原油波动为主。

橡胶：

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR主力上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯BR主力下跌40元/吨至13965元/吨。昨日上海(hai)全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人(ren)民币混合17150（+200），人(ren)混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山东轮胎企业全钢(gang)胎开(kai)工负荷为66.67%，较上周走高4.24个百分点，较去(qu)年同期走高23.47个百分点。本周国内轮胎企业半钢(gang)胎开(kai)工负荷为79.98%，较上周走高6.50个百分点，较去(qu)年同期走高16.80个百分点。泰国产区原料价格延续(xu)高位，总体向低产季过渡。下游叠加物(wu)流运输、居民消费等逐(zhu)步提升，需求复苏进度(du)可期。供弱需稳下，天胶库存水平(ping)累库不及预期，天然橡胶价格上方压力有限。关注后(hou)续(xu)需求恢复进展。

聚酯：

TA505昨日收盘在5152元/吨，收跌0%；现货报盘贴水05合约(yue)66元/吨。EG2505昨日收盘在4696元/吨，收涨0.17%，基差增加1元/吨至23元/吨，现货报价4711元/吨。PX主力合约(yue)501收盘在7298元/吨，收涨0.08%。现货商谈价格为895美元/吨，折人(ren)民币价格7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA装(zhuang)置变动：海(hai)南(nan)逸盛250万吨，恒力惠州(zhou)250万吨检修(xiu)，逸盛新材料360万吨负荷恢复正常，至本周四PTA负荷在78.2%。截至2月(yue)20日，中国大陆地区乙(yi)二醇(chun)整体开(kai)工负荷在72.16%（环比(bi)上期下降2.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙(yi)二醇(chun)开(kai)工负荷在73.46%（环比(bi)上期上升0.87%）。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在87.2%附近(jin)。江浙涤丝产销整体偏弱，平(ping)均产销估算在4-5成。下游需求重启当中，聚酯负荷预期回(hui)升，短(duan)期PX和PTA供给端变化不大，中期来看二季度(du)检修(xiu)计划陆续(xu)公布，且TA对PX需求量(liang)损失多于PX自身供应检修(xiu)损失量(liang)，叠加目前PXN和PTA加工费均处(chu)于历(li)年低位，整体估值偏低，检修(xiu)季估值有修(xiu)复空间。警惕油价大幅(fu)回(hui)落风险。国内乙(yi)二醇(chun)装(zhuang)置3-4月(yue)开(kai)始检修(xiu)增加，海(hai)外装(zhuang)置也面(mian)临检修(xiu)季，远月(yue)进口(kou)到(dao)港量(liang)预期减少，来自美国、伊朗以及马来西亚货源的减少。短(duan)期乙(yi)二醇(chun)港口(kou)库存持续(xu)累库，但到(dao)港预报量(liang)逐(zhu)周收窄，短(duan)期库存累积压制期价。中期需求端的稳步复苏，伴随(sui)产量(liang)和进口(kou)量(liang)的预期收窄，乙(yi)二醇(chun)价格基本面(mian)存在支撑，预计价格偏强震荡。

甲醇(chun)：

周四，太(tai)仓现货价格2590元/吨，内蒙古北线价格在2050元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南(nan)亚价格在360-365美元/吨。下游方面(mian)，山东地区甲醛价格1105元/吨，江苏地区醋酸价格2900-2980元/吨，山东地区MTBE价格5950元/吨。供应端由于生产企业利润(run)良好，国内甲醇(chun)生产高位运行，海(hai)外供应逐(zhu)渐(jian)从低位回(hui)升，但前期发运不高，预计近(jin)期到(dao)港量(liang)维持低位。需求端MTO开(kai)工有降低预期，而传统下游开(kai)工缓慢回(hui)升。综(zong)合来看，海(hai)外供应逐(zhu)步企稳，国内产量(liang)维持高位，传统下游需求呈现稳中回(hui)升的态势，预计内地库存下降，而港口(kou)受MTO装(zhuang)置检修(xiu)的影响库存压力偏高，预计甲醇(chun)价格维持震荡偏弱走势，关注华东MTO装(zhuang)置检修(xiu)计划实施情况。

聚烯烃：

周四，华东拉丝均价在7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅(fu)0.03%，利润(run)方面(mian)，油制PP毛利-608.93元/吨，煤制PP生产毛利695.93元/吨，甲醇(chun)制PP生产毛利-852.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-784.14元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-269.17元/吨。PE方面(mian)，华北地区油制线型(xing)主流价格在8150元/吨，较上周价格+20元/吨；华东地区油制线型(xing)主流价格在8150元/吨，较上周价格-30元/吨；华南(nan)地区油制线型(xing)主流价格在8300元/吨，较上周价格-50元/吨；利润(run)端，油制聚乙(yi)烯市场毛利为-174元/吨；煤制聚乙(yi)烯市场毛利为1547元/吨。基本面(mian)方面(mian)，供应端维持在较高水平(ping)，需求在正月(yue)十五之后(hou)会加速恢复，因此(ci)库存增加速度(du)会放缓，直到(dao)下游正常复工复产才会转为降库趋势。但是今年库存水平(ping)反而低于去(qu)年同期，而下游库存水平(ping)不高，预计随(sui)着下游复产，补库需求推动之下，聚烯烃价格或小(xiao)幅(fu)上涨。

聚氯(lu)乙(yi)烯：

周四，华东PVC市场价格暂稳，电石法5型(xing)料5000-5130元/吨，乙(yi)烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格稳中上调，电石法5型(xing)料主流参考4970-5060元/吨左右，乙(yi)烯料主流参考5200-5330元/吨；华南(nan)PVC市场价格稳中上调，电石法5型(xing)料主流参考5190-5260元/吨左右，乙(yi)烯料主流报价在5300-5370元/吨。上游厂家开(kai)工相对稳定(ding)，氯(lu)碱平(ping)衡之下检修(xiu)较少，供应处(chu)于高位，而国内管材和型(xing)材企业还未完全复工复产。库存预计仍有上升空间。综(zong)合来看，基本面(mian)偏弱，但今年春节期间库存水平(ping)明(ming)显低于去(qu)年同期，因此(ci)PVC价格趋于震荡，关注在途货物(wu)抵达社会库存之后(hou)的数据以及下游复产进度(du)。

尿(niao)素：

周四尿(niao)素价格偏弱震荡，主力合约(yue)收盘价1791元/吨，微幅(fu)下跌0.33%。现货市场价格局部继续(xu)回(hui)落，部分地区价格回(hui)落10~30元/吨不等。昨日山东临沂(yi)地区市场价格1750元/吨，日环比(bi)跌30元/吨。基本面(mian)来看，近(jin)期尿(niao)素供应水平(ping)高位波动，昨日行业日产量(liang)19.56万吨，日环比(bi)小(xiao)幅(fu)回(hui)落0.05万吨。后(hou)期日产水平(ping)仍有提升预期，叠加期现商价格倒挂出货、交割库货源出库，尿(niao)素各(ge)环节货源供应均较为充足(zu)。本周尿(niao)素企业库存减少14.79%，但主要受前期订单履(lu)行所致。近(jin)几日现货成交偏弱，市场观望情绪浓厚，昨日各(ge)地区产销率继续(xu)维持低位。整体来看，尿(niao)素市场缺乏新增驱(qu)动，期价延续(xu)宽幅(fu)震荡趋势。后(hou)期关注旺(wang)季预期及宏观情绪所带来的阶段性行情可能，另需关注尿(niao)素日产变化、现货成交情况。

纯碱：

周四纯碱期货价格震荡走强，主力05合约(yue)收盘价1532元/吨，涨幅(fu)2.27%。现货市场价格多数稳定(ding)，贸易商价格跟随(sui)盘面(mian)小(xiao)幅(fu)抬升。昨日沙河(he)地区重碱自提价格1512元/吨，日环比(bi)上涨32元/吨。基本面(mian)来看，本周纯碱产量(liang)周环比(bi)提升0.64%，企业库存周环比(bi)下降1.22%。周内企业出货量(liang)周环比(bi)提升7.28%，且出货量(liang)绝对水平(ping)略(lue)高于周度(du)产量(liang)。但近(jin)两日碱厂新单表现一般，待发量(liang)有所下降，需求支撑力度(du)也相对有限。整体来看，纯碱基本面(mian)指标(biao)本周边际略(lue)有回(hui)暖但整体驱(qu)动仍较为有限，期货盘面(mian)情绪回(hui)升或是对后(hou)期重要会议政策存在预期，关注宏观政策及基本面(mian)阶段性共振带来的小(xiao)级别行情。中长期宽松格局不改，不建议过分追涨。

玻璃：

周四玻璃期货价格震荡偏强运行，主力05合约(yue)收盘价1293元/吨，涨幅(fu)1.17%。现货市场价格窄幅(fu)波动。昨日沙河(he)地区对应交割品级成交均价1273元/吨，日环比(bi)持平(ping)。国内均价下调1元/吨至1340元/吨。昨日行业存在一条450吨日熔量(liang)产线冷修(xiu)，玻璃供应低位继续(xu)回(hui)落，昨日日熔量(liang)降至15.53万吨。但当前下游复工进度(du)缓慢，现货成交依旧偏弱。本周玻璃企业库存继续(xu)提升3.89%，侧(ce)面(mian)反应需求力度(du)不足(zu)。整体来看，玻璃需求不足(zu)牵(qian)制市场价格走势，但期货盘面(mian)已(yi)开(kai)始逐(zhu)步反应需求旺(wang)季、宏观政策等预期，玻璃期价中枢仍有望继续(xu)上移。关注宏观政策、玻璃现货成交情况。

烧碱：

周四烧碱期货价格宽幅(fu)波动，主力合约(yue)收盘价2881元/吨，微幅(fu)下跌0.66%。现货市场基本维持稳定(ding)，昨日山东地区32%碱价格稳定(ding)在950元/吨，华东个别厂家报价微幅(fu)下调。基本面(mian)来看，本周烧碱开(kai)工水平(ping)及库存双双下降，二者分别较上周下降1.5个百分点、0.82%。需求持续(xu)复苏但力度(du)不及预期，中下游对高价碱仍有抵触。部分规格烧碱库存压力仍存，不排除氯(lu)碱厂继续(xu)降价去(qu)库的可能性，主力下游送(song)货量(liang)也仍将处(chu)于高位。整体来看，短(duan)期烧碱期、现市场负联(lian)动现象仍存，但期货盘面(mian)此(ci)前深度(du)下跌后(hou)已(yi)基本反应基本面(mian)利空因素。短(duan)期市场缺乏新增驱(qu)动，盘面(mian)延续(xu)弱势震荡趋势。后(hou)期关注宏观情绪能否(fou)与基本面(mian)发生共振向上可能，另需关注烧碱供应、需求复苏情况及主力下游送(song)货量(liang)。

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