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周(zhou)一(yi)的A股，延续了上(shang)周(zhou)的跌势，指数破位，资金抛售。
市(shi)场再一(yi)次站在十字(zi)路口！
就在恐慌情绪蔓(man)延之际，外资大行高盛(sheng)却逆势唱多，理由是随着市(shi)场下跌，利空因素正一(yi)步步出清。
正所谓，利空出尽是利好。
高盛(sheng)建议继续超(chao)配(pei)A股。
大投行的意见，投资者应(ying)该重视(shi)，但更值得重视(shi)的，是如何选择(ze)一(yi)个有广阔增长前景(jing)的投资方向，方向选对了，回报迟(chi)早会到。
说到这个方向，AI就始终绕不开。
最近一(yi)个月里，AI的催化特别多，先是open AI、谷(gu)歌等(deng)大厂相继发布多个AI应(ying)用，接着又迎来全(quan)球科技界(jie)的顶级盛(sheng)事(shi)--CES 2025。
不管国外还是国内，众多AI大厂，包括产业链配(pei)套商，都推出了不少新的AI产品，尤(you)其是大家翘(qiao)首(shou)以(yi)盼的应(ying)用层面(mian)。
这很可能预示着，新一(yi)轮AI投资盛(sheng)宴，正在开启(qi)。
01全(quan)面(mian)开花
作为今年第一(yi)场全(quan)球性的消费电子(zi)展览会，CES 2025注定(ding)不平凡(fan)，实际上(shang)它已(yi)经演变成硝烟弥漫，各大厂商争夺AI话语权的大战场。
在CES2025，英伟达最先秀肌(ji)肉，丢出了多张王炸”，包括GeForce RTX 50系列GPU亮相，最强卡皇RTX5090登场，当然(ran)也包括最热(re)门(men)的人形机器人。
算力决定(ding)着中游AI软件系统和下游商业化的进展，重要性不言而喻。
除了芯片，下游应(ying)用，尤(you)其端侧AI，也是CES展的大看点，多款AI眼镜、AI智能家居亮相CES 大会。
因为具备音频和摄像(xiang)头，AI眼镜一(yi)直(zhi)都是AI模型应(ying)用落(luo)地的最佳可穿戴设备，随着多模态模型能力的提升和AI Agent（智能体）的成熟，AI眼镜的功能性和应(ying)用场景(jing)将获(huo)得极大提升。
已(yi)有研(yan)究机构认为，2025年将成为AI眼镜元年。
XR产业垂直(zhi)研(yan)究机构Wellsenn XR就宣称，2025年AI智能眼镜的渗透(tou)率可能会快(kuai)速提升，2029年，AI智能眼镜年销量有望达到5500万副；到2030年后(hou)，AI智能眼镜行业进入高速发展期；到2035年，AI智能眼镜销量有望达14亿副。
而传统的消费电子(zi)设备，包括手机、电脑、可穿戴以(yi)及各种IoT设备，引入AI功能后(hou)能够刺激换机需求。苹果在去年10月份于北美首(shou)发的Apple Intelligence又陆续扩大使用地区，计划将逐步上(shang)线中国、法国、日本、西班(ban)牙等(deng)地区。
2023 Q4以(yi)来，整体消费电子(zi)每一(yi)季出货量同比均实现正增长。2024年第三季度，全(quan)球可穿戴腕带设备市(shi)场同增3%，全(quan)球AR/VR头戴式设备出货量增长12.8%，全(quan)球AI PC出货量达到1330万台，占该季度PC出货量的20%。
更重要的是，增加了AI功能的电子(zi)产品，相当于同时升级屏幕、存储、光学(xue)等(deng)硬件，从而驱动(dong)了终端产品ASP提高。
另外，国内的以(yi)旧换新政(zheng)策也频传利好。
1月3日，国新办(ban)举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委(wei)副秘(mi)书长袁达在发布会上(shang)表示，今年将大幅增加超(chao)长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作。
其中就特别提到，“两新”工作将扩大范围，将设备更新支持范围扩大至电子(zi)信息、安(an)全(quan)生产、设施农(nong)业等(deng)领域，实施手机等(deng)数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等(deng)3类数码产品给予补贴。去年规模大概(gai)3000亿元左右，就拉动(dong)了超(chao)过9000亿元（汽车+家电）的销售，今年的情况值得期待。
AI应(ying)用是一(yi)个万亿级别的潜力市(shi)场，资本市(shi)场也一(yi)直(zhi)翘(qiao)首(shou)以(yi)盼像(xiang)智能手机时代的iphone 4一(yi)样的引爆(bao)点。
而今年的CES 2025，有可能已(yi)经提供了这样的一(yi)个引爆(bao)点。而国内，叠加消费政(zheng)策的支持，AI应(ying)用的商业化浪潮，正一(yi)步步走近。
02不缺机会
AI应(ying)用商业化越来越近之际，投资机会也会渐(jian)趋(qu)多样化。
和过去两年AI芯片占据绝对C位不同，接下来大家会看到更多的，AI上(shang)中下游的共振的情况出现。
为什么这么说呢？
我们用移动(dong)互联网(wang)做一(yi)个类比。
移动(dong)互联网(wang)商业化以(yi)后(hou)，马(ma)上(shang)开始了各种应(ying)用的商业化，打车、团购、手机游戏、手机支付等(deng)等(deng)，一(yi)个接一(yi)个，一(yi)个比一(yi)个大。
整个移动(dong)互联网(wang)产业链，都可以(yi)分到一(yi)杯羹。
上(shang)游的芯片，高通、台积电、AMD；中游的软件系统，包括IOS、安(an)卓；下游的智能手机厂、配(pei)套厂，以(yi)及各种APP，业绩和股价都长阳了很多年。
AI基本也遵守这个产业发展节(jie)奏，产业链的整个上(shang)、中、下游都会相互促进。
如芯片技术(shu)的进步，会加快(kuai)中游AI模型的训练和推理能力，从而加快(kuai)下游应(ying)用硬件和软件产品的推出速度；反过来，下游应(ying)用更多更高的要求，又会倒逼上(shang)游芯片和中游大模型的快(kuai)速提升，更多的实践数据和反馈，使scaling law能更好地发挥作用。
最终，整个产业链都不断进步，从而创造出更多的商业价值，以(yi)及投资回报。
这也是以(yi)英伟达为代表的AI芯片公司，股价一(yi)直(zhi)高烧不退(tui)的核心原因。
两年时间，有非常(chang)多的质疑英伟达泡沫化的声音，甚至不乏木头姐这类以(yi)前沿科技投资出名的华尔街大咖，结(jie)果呢？
英伟达依然(ran)屡创新高，原因就在于，AI的叙事(shi)实在太多了。或许AI数据中心的算力需求有一(yi)天饱(bao)和，但接下来应(ying)用端的AI需求会马(ma)上(shang)跟(gen)进，这又是一(yi)个可以(yi)延续多年的商业化故事(shi)。
前段时间，博通股价大涨，成为美股历(li)史上(shang)第8家市(shi)值过万亿美元的公司，证明资金已(yi)经意识到未来AI应(ying)用芯片，即定(ding)制型的ASIC芯片的价值，并(bing)提前布局。
当然(ran)，过去两年，我们见证过一(yi)些(xie)AI概(gai)念公司，股价大起(qi)大落(luo)，市(shi)场也一(yi)度出现质疑之声，认为AI公司容易(yi)泡沫化。
短期看，不能排除这种可能性，资本疯狂逐利，也容易(yi)过犹不及，但拉长时间看，AI的投资机会依然(ran)很多。
03择(ze)时重要
股市(shi)投资，核心有两点，一(yi)个是选股，一(yi)个是择(ze)时，AI的投资也不例外。
选股方面(mian)相对简单一(yi)点，因为对于公司的研(yan)究太多了，投资者并(bing)不缺乏这方面(mian)的资讯(xun)，而且不少好的AI公司已(yi)经被市(shi)场充(chong)分验证，特别是产业链上(shang)中下游的龙头公司。
当然(ran)，个股波动(dong)率相对大，对投研(yan)能力要求相对高，一(yi)些(xie)投资者容易(yi)出现上(shang)涨时踏空，高位又成为接盘(pan)者的问题。
不过，细心的投资者可能已(yi)经发现，市(shi)场上(shang)并(bing)不乏攻守兼备的投资工具，例如今年来发展迅速的指数基金。
科创板再迎重磅ETF上(shang)新，科创板人工智能ETF(588930)于今日(1月14日)上(shang)市(shi)，它跟(gen)踪的是上(shang)证科创板人工智能指数，聚焦(jiao)科创板30只新兴龙头AI企业，全(quan)面(mian)覆盖(gai)包括AI专用计算芯片、高性能计算机设备，云(yun)计算、大数据、机器视(shi)觉(jue)、语音语义识别技术(shu)，智能安(an)防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴在内的AI上(shang)中下游。权重股包括寒武纪-U、澜起(qi)科技、石头科技、金山办(ban)公、恒玄(xuan)科技、晶晨股份、芯原股份、乐鑫科技、中科星图、云(yun)天励(li)飞-U。
从上(shang)图可以(yi)看到，偏AI上(shang)游半导体芯片的电子(zi)行业，以(yi)及偏AI中游大模型的计算机行业，在科创AI指数中占比分别达到53.5%和31.4%，这是AI产业链中硬科技属性较为鲜(xian)明的两个行业，也商业价值较高的部分，不仅能更好地反映了AI产业的变革趋(qu)势，也有能力创造较好的投资回报。
选股之后(hou)，自然(ran)就到择(ze)时了。
实际上(shang)，AI 的择(ze)时也不复杂，每一(yi)次大跌，都需要留意是否有上(shang)车机会，机会的大小则(ze)取(qu)决于回撤幅度。
过去一(yi)个月，科创AI指数出现回撤，幅度达到12%。
近几天的走势略(lue)显反复，不过从大市(shi)整体表现看，仍属于正常(chang)。因为不管是美股还是国内股市(shi)，都仍处于调整状态，科技股因为高弹性，调整幅度要更大一(yi)些(xie)。
到底要调整到什么位置，需要再观察。
但如果继续下跌，无(wu)疑会提供出更好性价比的布局机会，大家需要紧密跟(gen)踪行情走势。
04结(jie)语
新年前后(hou)，股市(shi)下跌，大家的看法变得悲观，对投资方向感到迷茫。
此时更应(ying)该回到根本，即找到投资大方向。
问题在于，这个方向究竟是什么？
答案当然(ran)有很多，但不管哪一(yi)种说法，最后(hou)都可以(yi)归结(jie)到一(yi)点，那就是有着广阔增长前景(jing)，能够持续不断创造商业价值的行业和公司。
如前文所述，过去2年，资本市(shi)场已(yi)经验证了AI这项技术(shu)，所能够产生的巨大商业和投资价值。更重要的是，AI依然(ran)处在很早期的阶段，未来还有很大的成长性，且目前正处于从基建转向商业价值更高的应(ying)用阶段。
这个趋(qu)势，并(bing)非眼前剧烈(lie)波动(dong)的走势能够改变。
逆向投资思维告诉我们，每当市(shi)场剧烈(lie)下行时，在大部分人都感到恐慌时，或者会出现捡便宜货的好机会。
当然(ran)必要的前提，是把关注点始终放在真正的好公司，龙头公司，可以(yi)是一(yi)家，也可以(yi)是“一(yi)篮子(zi)”。