该系统巧妙地将(jiang)脑科学临(lin)床经验与深度神经网络算法相结合，用于评估患者认知障碍症状并提(ti)供个性化的数字疗法治疗方案。这种创新的产品设计理念(nian)，不仅提(ti)高了治疗的针对性和有效(xiao)性，也为(wei)公(gong)司在市场(chang)竞争中赢(ying)得了独特的竞争优势。

脑动极(ji)光已有不俗的商业化成绩，从财务数据来看，公(gong)司近年来的营收增长势头十分强劲(jin)。2021-2023年及2024年上(shang)半年，公(gong)司实现营收分别为(wei)230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这一连串亮眼的数字，充(chong)分证明了公(gong)司在数字疗法领域的商业化能力已经得到了市场(chang)的广泛(fan)认可。

（来源：公(gong)司招股书）

同时，公(gong)司的毛(mao)利(li)率(lu)也表现不俗，2021-2023年及2024年上(shang)半年，分别为(wei)56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示出其在成本控制和盈利(li)能力方面具备(bei)的巨(ju)大潜能。

（来源：公(gong)司招股书）

脑动极(ji)光在产品开发和市场(chang)拓展方面同样展现出了强大的执行(xing)力和创新力。目前公(gong)司正持续加大研发投入(ru)，不断(duan)丰富和优化其产品管(guan)线。不难预期，随着后续一系列新产品的陆续上(shang)市和市场(chang)推广，公(gong)司的营收有望继续保持高速增长，进一步巩固其在认知障碍数字疗法领域的领先地位。

2、商业变现潜能巨(ju)大，构建多维度核心竞争壁垒

脑动极(ji)光凭借其多维度的核心竞争力，已经为(wei)其商业变现奠定了坚(jian)实的基础，展现出巨(ju)大的市场(chang)潜力和竞争优势。

可以简(jian)单从如(ru)下三个维度来看：

其一，公(gong)司在技术创新方面具有显著优势。虚拟人和AI技术彰显研发实力，为(wei)潜在竞争对手设置了较高的进入(ru)壁垒。

脑动极(ji)光自主开发的虚拟人和AI技术优势，是公(gong)司系统及其他产品的基础。从诊断(duan)准确度和效(xiao)率(lu)来看。虚拟人技术使医生(sheng)能够同时对大量(liang)患者进行(xing)医疗测评和沟通，而AI技术能够帮助医疗专业人员分析向患者收集的信息，并对患者进行(xing)诊断(duan)，准确率(lu)高达90%以上(shang)。

据悉，脑动极(ji)光曾(ceng)在代表认知障碍临(lin)床研究顶级学术水平(ping)的权(quan)威同行(xing)评审(shen)期刊A&D期刊上(shang)发表了核心产品系统的临(lin)床试验结果。而根据弗(fu)若斯特沙利(li)文(wen)资料显示，该论文(wen)在全(quan)球范围内首次通过随机(ji)对照临(lin)床试验的循证数据，证实了数字疗法对非痴呆型血管(guan)性认知障碍（VCIND）的有效(xiao)性。

同时，公(gong)司还深度参与了国内数字疗法领域首四个专家共识的发布(bu)。2023年，公(gong)司参与撰写(xie)的《认知数字疗法中国专家共识(2023)》正式发布(bu)，该文(wen)章在国内首次系统性地定义了认知障碍数字疗法，广泛(fan)赢(ying)得了国内顶级医院和医疗专业人士的认可。

此外(wai)，公(gong)司还积极(ji)参与了中国科学技术部组织的七个国家级研发项目，这不仅为(wei)其提(ti)供了丰富的资源和平(ping)台，也进一步提(ti)升了其在行(xing)业内的影响力和竞争力。

其二，“中国首款”、全(quan)球布(bu)局，其权(quan)威产品管(guan)线为(wei)其商业变现提(ti)供了坚(jian)实基础。

正如(ru)前文(wen)提(ti)到公(gong)司的核心产品脑功能信息管(guan)理平(ping)台软件(jian)系统，是中国首个获得监(jian)管(guan)批准的认知障碍数字疗法产品。这一成就标志着脑动极(ji)光在数字疗法领域的开创性地位，同时也为(wei)患者提(ti)供了一个经过严格监(jian)管(guan)认证的可靠治疗选择。

目前，该系统已经针对四种主要类型的认知障碍中的八种适应症实现了商业化，并且也在积极(ji)开发其他几种认知障碍适应症，如(ru)房颤、高血压(ya)相关(guan)认知障碍、冠心病相关(guan)认知障碍及遗忘性轻度认知障碍等，致力于不断(duan)拓展产品的应用范围和市场(chang)空间，以满足(zu)更广泛(fan)的患者需求。

同时，公(gong)司的基本认知能力测验软件(jian)（BCAT）、认知能力辅助筛查评估软件(jian)（SAS）及阅读障碍辅助筛查评估软件(jian)（DSS）也在中国获得监(jian)管(guan)批准，以及认知功能障碍治疗软件(jian)在欧(ou)盟获得监(jian)管(guan)批准，可见脑动极(ji)光产品的国际化潜力。

此外(wai)，脑动极(ji)光还有六款候(hou)选产品正处于临(lin)床前和临(lin)床开发或注(zhu)册过程的不同阶(jie)段。依托于这种持续创新能力，或预示着公(gong)司在未来将(jiang)会有更多的创新产品问世，为(wei)认知障碍患者提(ti)供更加全(quan)面和多样化的治疗选择，同时也为(wei)公(gong)司的长期发展注(zhu)入(ru)源源不断(duan)的动力。

最后，资源禀赋(fu)协(xie)助全(quan)国医院建立认知中心，打通市场(chang)形(xing)成广泛(fan)市场(chang)影响力。

目前，脑动极(ji)光已成功帮助超过120家医院在中国建立认知中心，充(chong)分展示出公(gong)司在行(xing)业内的广泛(fan)影响力和认可度。其中包括多家获得国家卫健委所(suo)设置的各个医学专科“国家医学中心”认证的领先医院，该认证选择性地授予各个专科的极(ji)少数顶级医院，代表了国内医学专科的最高水平(ping)。例如(ru)，宣武医院的神经内科、安贞医院的心脏病科和安定医院的精神科均获得了此项认证。

得益于这些顶级医院的成功应用和广泛(fan)认可，脑动极(ji)光的系统得到了全(quan)国各地医院和医疗专业人员的广泛(fan)接受，为(wei)其与更多医院的潜在合作铺平(ping)了道路。这种良好的合作基础和口碑效(xiao)应，使得公(gong)司在认知障碍领域的市场(chang)地位更加稳固，能够更好地拓展业务范围和市场(chang)份额。

招股书指出，当前公(gong)司的系统已成功纳入(ru)中国30个省份的省级医保报销(xiao)目录，在使更多患者能够负担得起并接受到优质的认知障碍诊疗服务的同时，也进一步扩大了公(gong)司的市场(chang)覆盖范围和用户群体(ti)，增强了其在行(xing)业内的竞争力和影响力。

通过这些市场(chang)拓展举措，脑动极(ji)光的品牌价值和市场(chang)地位得到了显著提(ti)升，为(wei)其未来的商业变现和持续发展提(ti)供了有力保障。

3、投资视角下，脑动极(ji)光亮点几何？

站在当下来看，脑动极(ji)光在资本市场(chang)颇具辨识度，公(gong)司的核心投资亮点可以从如(ru)下几个层面来展开。

其一，行(xing)业前景广阔，前卫概念(nian)“吸(xi)睛”。

从全(quan)球范围来看，认知障碍已成为(wei)一个严重的公(gong)共健康问题，患者数量(liang)庞大且不断(duan)增长。弗(fu)若斯特沙利(li)文(wen)数据指出，截至2023年底(di)，全(quan)球患有认知障碍的患者人数已超过17.36亿人。然(ran)而目前尚无有效(xiao)的干(gan)预和预防(fang)性疗法来应对这一问题，现有药物疗法仅能在认知障碍的晚期阶(jie)段使用，并且多数情况下的疗效(xiao)并不理想(xiang)。

（来源：公(gong)司招股书）

在这样的背(bei)景下，数字疗法作为(wei)一种创新型的治疗方法，有望弥补传统药物疗法的不足(zu)，开始在认知障碍这一庞大且未饱和的市场(chang)中崭露头角，展现出巨(ju)大的增长潜力。

仅从国内市场(chang)来看，2023年，中国认知障碍数字疗法的市场(chang)规模达到2.69亿元，预计2030年将(jiang)增至89.27亿元，市场(chang)规模巨(ju)大。

（来源：公(gong)司招股书）

值得一提(ti)的是，2023年，浙(zhe)江脑动极(ji)光占到国内认知障碍数字疗法市场(chang)总收入(ru)的25.0%，可见公(gong)司具有显著的领先优势。

考虑到这一领域相对前卫的概念(nian)和创新的治疗方式，其也更容易吸(xi)引资本市场(chang)的关(guan)注(zhu)，同时，作为(wei)“中国数字疗法第一股”，脑动极(ji)光将(jiang)具有明显的辨识度和稀(xi)缺性，有望受到市场(chang)的热(re)捧。

其二，政策(ce)导向与市场(chang)需求的双重驱动。

作为(wei)一个融合多种数字技术和行(xing)业的新兴领域，我(wo)国数字疗法仍处于起步阶(jie)段。但从政策(ce)层面来看，我(wo)国高度重视数字疗法创新发展，《“十四五(wu)”生(sheng)物经济发展规划》提(ti)出要“提(ti)高数字疗法等先进治疗技术临(lin)床应用”，同时海南(nan)也专门(men)出台加快推进数字疗法产业发展若干(gan)措施，北京、广东、浙(zhe)江等地也在积极(ji)推动数字疗法发展。这些政策(ce)为(wei)高质量(liang)数字疗法产品的研发和应用提(ti)供了有力保障，有望推动行(xing)业快速发展，为(wei)患者提(ti)供更多优质的治疗选择。

同时从市场(chang)需求方面来看，随着人们对健康意识的提(ti)高以及数字技术的普及，越来越多的患者和医疗机(ji)构开始寻求更为(wei)便捷、有效(xiao)的治疗方案，数字疗法凭借其个性化、可及性强等特点，能够为(wei)患者提(ti)供更加精准和灵活的治疗方案，有望不断(duan)受到市场(chang)的认可和追捧。

其三，商业变现潜能加速释放，规模效(xiao)应下的可预期盈利(li)增长。

脑动极(ji)光在商业变现方面展现出巨(ju)大的潜力。

一方面，其核心产品系统已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现商业化，证明了该产品的市场(chang)潜力和商业价值。很显然(ran)，其也已经具备(bei)了将(jiang)研发成果转化为(wei)实际收益的能力，这为(wei)其后续的业绩增长奠定了坚(jian)实基础。

另一方面，公(gong)司产品线丰富且持续创新，其也在通过不断(duan)优化产品功能和提(ti)升用户体(ti)验，提(ti)高产品的市场(chang)接受度和用户粘性，从而实现更高的销(xiao)售额和利(li)润(run)。

此外(wai)，在成本控制方面，脑动极(ji)光通过自主研发核心技术，降低(di)了对外(wai)部技术的依赖，减少了研发和生(sheng)产成本。同时，随着产品规模化生(sheng)产和市场(chang)占有率(lu)的提(ti)高，公(gong)司的边际成本也将(jiang)有望进一步降低(di)，盈利(li)能力将(jiang)不断(duan)得到增强。

其四，研发投入(ru)与市场(chang)回报的良性正循环。

脑动极(ji)光高度重视研发投入(ru)，持续加大在技术研发和产品创新方面的资金投入(ru)。这不仅有助于公(gong)司不断(duan)推出新的产品和技术，满足(zu)市场(chang)的多样化需求，还能提(ti)升公(gong)司的技术水平(ping)和核心竞争力。

同时考虑到数字疗法的研发涉及多个学科的融合，高度依赖技术驱动，特别是在AI、大数据等加持下，往往具有先发优势的企业将(jiang)能够形(xing)成独有的技术优势和护城河壁垒，甚(shen)至引领市场(chang)标准，以此不断(duan)巩固市场(chang)地位。

展望未来，随着研发投入(ru)的增加，脑动极(ji)光的产品线将(jiang)更加丰富和完(wan)善，市场(chang)占有率(lu)和品牌影响力也将(jiang)随之提(ti)高。而市场(chang)的积极(ji)反馈和良好的销(xiao)售业绩又将(jiang)为(wei)公(gong)司带来更多的资金支持，进一步加大研发投入(ru)，形(xing)成研发投入(ru)与市场(chang)回报之间的良性正循环，助力公(gong)司持续在行(xing)业中卡位优势地位。

4、结语

此次上(shang)市，脑动极(ji)光计划通过全(quan)球发售募集的资金，主要用于研发活动、建立新认知中心、加强AI及相关(guan)技术能力等方面。

毫无疑问，凭借获得更多的资金支持，这为(wei)其持续发展和扩张(zhang)提(ti)供了进一步的保障。未来，随着公(gong)司不断(duan)加大研发投入(ru)和市场(chang)拓展，其领先优势相信还将(jiang)持续得到巩固。

此次上(shang)市不仅是公(gong)司自身发展的重要里程碑，也标志着中国认知障碍数字疗法行(xing)业在资本市场(chang)的进一步认可和肯定，为(wei)行(xing)业的发展注(zhu)入(ru)了新的动力和活力。