周四，燃料油主力合约FU2505收涨1.05%，报3459元/吨；低硫主力合约LU2505收跌0.25%，报3994元/吨。截至2月21日当周，新(xin)加坡燃料油库存录得1891.1万桶，环比前一周增减少116.9万桶（5.82%）；富查(cha)伊拉燃料油库存录得1000.7万桶，环比前一周减少21.8万桶（2.13%）。低硫方面，套利货(huo)流(liu)入量持续减少，但(dan)农历新(xin)年期间库存消耗放(fang)缓，节后船用(yong)燃料需(xu)求也回升缓慢。此外，预计3月供应或(huo)将出现回升，可能会对远期市场产生压力。高硫方面，前期受制裁(cai)影响走强的高硫燃料油市场出现缓和(he)，北亚地区部分炼厂开始检修，当地原料需(xu)求将减少；此外，2月预计有稳定的船货(huo)流(liu)入，短期内(nei)新(xin)加坡高硫供应将维持充足(zu)。近期油价波动较大，短期FU和(he)LU绝对价格或(huo)跟随成本端原油波动为主。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2504收涨1.38%，报3896元/吨。隆众资讯统计，本周国内(nei)沥青54家企业(ye)厂家样本出货(huo)量共33.4万吨，环比增加20.5%；国内(nei)改性(xing)沥青69家样本企业(ye)改性(xing)沥青产能利用(yong)率降为0.6%，环比增加0.4%，同比增加0.3%，符合上周增加预期，但(dan)增幅弱于(yu)预期。供应端炼厂成本高位，地方炼厂开工积(ji)极性(xing)一般，目前开工情况来看(kan)，预计2月实际产量低于(yu)排产预期；需(xu)求端节后终端企业(ye)零星开工，下游需(xu)求恢(hui)复较为缓慢，预计2月中旬后企业(ye)复工将有所增加。当前虽(sui)然已经开始累库但(dan)是绝对水平仍位于(yu)低位，供应偏紧之下预计库存压力不会太(tai)大，对价格存在底部支撑，近期油价波动较大，短期BU绝对价格或(huo)跟随成本端原油波动为主。

橡胶：

周四，截至日盘收盘沪(hu)胶主力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR主力上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯BR主力下跌40元/吨至13965元/吨。昨日上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人民币混合17150（+200），人混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山(shan)东(dong)轮胎企业(ye)全钢胎开工负荷为66.67%，较上周走高4.24个(ge)百分点，较去年同期走高23.47个(ge)百分点。本周国内(nei)轮胎企业(ye)半钢胎开工负荷为79.98%，较上周走高6.50个(ge)百分点，较去年同期走高16.80个(ge)百分点。泰国产区原料价格延(yan)续高位，总(zong)体向(xiang)低产季过(guo)渡。下游叠加物流(liu)运输、居民消费等逐步提升，需(xu)求复苏进度可期。供弱需(xu)稳下，天胶库存水平累库不及预期，天然橡胶价格上方压力有限。关注后续需(xu)求恢(hui)复进展。

聚酯：

TA505昨日收盘在5152元/吨，收跌0%；现货(huo)报盘贴水05合约66元/吨。EG2505昨日收盘在4696元/吨，收涨0.17%，基差增加1元/吨至23元/吨，现货(huo)报价4711元/吨。PX主力合约501收盘在7298元/吨，收涨0.08%。现货(huo)商(shang)谈价格为895美(mei)元/吨，折(she)人民币价格7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA装置变动：海南逸盛250万吨，恒力惠州250万吨检修，逸盛新(xin)材料360万吨负荷恢(hui)复正常，至本周四PTA负荷在78.2%。截至2月20日，中国大陆(lu)地区乙二醇整体开工负荷在72.16%（环比上期下降2.07%），其中草酸催化(hua)加氢法（合成气(qi)）制乙二醇开工负荷在73.46%（环比上期上升0.87%）。截至本周四，初步核算国内(nei)大陆(lu)地区聚酯负荷在87.2%附近。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。下游需(xu)求重(zhong)启当中，聚酯负荷预期回升，短期PX和(he)PTA供给端变化(hua)不大，中期来看(kan)二季度检修计划(hua)陆(lu)续公(gong)布(bu)，且TA对PX需(xu)求量损(sun)失多于(yu)PX自身供应检修损(sun)失量，叠加目前PXN和(he)PTA加工费均处于(yu)历年低位，整体估值偏低，检修季估值有修复空间。警惕油价大幅回落风险(xian)。国内(nei)乙二醇装置3-4月开始检修增加，海外装置也面临检修季，远月进口到港量预期减少，来自美(mei)国、伊朗以及马来西亚货(huo)源(yuan)的减少。短期乙二醇港口库存持续累库，但(dan)到港预报量逐周收窄(zhai)，短期库存累积(ji)压制期价。中期需(xu)求端的稳步复苏，伴随产量和(he)进口量的预期收窄(zhai)，乙二醇价格基本面存在支撑，预计价格偏强震荡。

甲醇：

周四，太(tai)仓现货(huo)价格2590元/吨，内(nei)蒙古(gu)北线价格在2050元/吨，CFR中国价格在295-300美(mei)元/吨，CFR东(dong)南亚价格在360-365美(mei)元/吨。下游方面，山(shan)东(dong)地区甲醛价格1105元/吨，江苏地区醋酸价格2900-2980元/吨，山(shan)东(dong)地区MTBE价格5950元/吨。供应端由于(yu)生产企业(ye)利润良好，国内(nei)甲醇生产高位运行，海外供应逐渐从低位回升，但(dan)前期发运不高，预计近期到港量维持低位。需(xu)求端MTO开工有降低预期，而传统下游开工缓慢回升。综(zong)合来看(kan)，海外供应逐步企稳，国内(nei)产量维持高位，传统下游需(xu)求呈现稳中回升的态(tai)势，预计内(nei)地库存下降，而港口受MTO装置检修的影响库存压力偏高，预计甲醇价格维持震荡偏弱走势，关注华(hua)东(dong)MTO装置检修计划(hua)实施情况。

聚烯烃：

周四，华(hua)东(dong)拉丝均价在7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0.03%，利润方面，油制PP毛利-608.93元/吨，煤制PP生产毛利695.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-852.67元/吨，丙(bing)烷脱氢制PP生产毛利-784.14元/吨，外采丙(bing)烯制PP生产毛利-269.17元/吨。PE方面，华(hua)北地区油制线型主流(liu)价格在8150元/吨，较上周价格+20元/吨；华(hua)东(dong)地区油制线型主流(liu)价格在8150元/吨，较上周价格-30元/吨；华(hua)南地区油制线型主流(liu)价格在8300元/吨，较上周价格-50元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-174元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1547元/吨。基本面方面，供应端维持在较高水平，需(xu)求在正月十五之后会加速恢(hui)复，因(yin)此库存增加速度会放(fang)缓，直到下游正常复工复产才会转为降库趋势。但(dan)是今年库存水平反而低于(yu)去年同期，而下游库存水平不高，预计随着下游复产，补库需(xu)求推动之下，聚烯烃价格或(huo)小幅上涨。

聚氯乙烯：

周四，华(hua)东(dong)PVC市场价格暂稳，电石法5型料5000-5130元/吨，乙烯料主流(liu)参考5200-5500元/吨左右；华(hua)北PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流(liu)参考4970-5060元/吨左右，乙烯料主流(liu)参考5200-5330元/吨；华(hua)南PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流(liu)参考5190-5260元/吨左右，乙烯料主流(liu)报价在5300-5370元/吨。上游厂家开工相对稳定，氯碱(jian)平衡之下检修较少，供应处于(yu)高位，而国内(nei)管材和(he)型材企业(ye)还未(wei)完全复工复产。库存预计仍有上升空间。综(zong)合来看(kan)，基本面偏弱，但(dan)今年春节期间库存水平明显低于(yu)去年同期，因(yin)此PVC价格趋于(yu)震荡，关注在途货(huo)物抵达社会库存之后的数(shu)据以及下游复产进度。

尿素：

周四尿素价格偏弱震荡，主力合约收盘价1791元/吨，微幅下跌0.33%。现货(huo)市场价格局部继续回落，部分地区价格回落10~30元/吨不等。昨日山(shan)东(dong)临沂地区市场价格1750元/吨，日环比跌30元/吨。基本面来看(kan)，近期尿素供应水平高位波动，昨日行业(ye)日产量19.56万吨，日环比小幅回落0.05万吨。后期日产水平仍有提升预期，叠加期现商(shang)价格倒挂出货(huo)、交割(ge)库货(huo)源(yuan)出库，尿素各环节货(huo)源(yuan)供应均较为充足(zu)。本周尿素企业(ye)库存减少14.79%，但(dan)主要受前期订单履行所致。近几日现货(huo)成交偏弱，市场观望情绪浓(nong)厚，昨日各地区产销率继续维持低位。整体来看(kan)，尿素市场缺乏新(xin)增驱动，期价延(yan)续宽(kuan)幅震荡趋势。后期关注旺季预期及宏观情绪所带来的阶段性(xing)行情可能，另需(xu)关注尿素日产变化(hua)、现货(huo)成交情况。

纯碱(jian)：

周四纯碱(jian)期货(huo)价格震荡走强，主力05合约收盘价1532元/吨，涨幅2.27%。现货(huo)市场价格多数(shu)稳定，贸易(yi)商(shang)价格跟随盘面小幅抬升。昨日沙河地区重(zhong)碱(jian)自提价格1512元/吨，日环比上涨32元/吨。基本面来看(kan)，本周纯碱(jian)产量周环比提升0.64%，企业(ye)库存周环比下降1.22%。周内(nei)企业(ye)出货(huo)量周环比提升7.28%，且出货(huo)量绝对水平略高于(yu)周度产量。但(dan)近两日碱(jian)厂新(xin)单表现一般，待发量有所下降，需(xu)求支撑力度也相对有限。整体来看(kan)，纯碱(jian)基本面指标本周边际略有回暖但(dan)整体驱动仍较为有限，期货(huo)盘面情绪回升或(huo)是对后期重(zhong)要会议政策存在预期，关注宏观政策及基本面阶段性(xing)共振带来的小级别行情。中长期宽(kuan)松格局不改，不建议过(guo)分追(zhui)涨。

玻璃：

周四玻璃期货(huo)价格震荡偏强运行，主力05合约收盘价1293元/吨，涨幅1.17%。现货(huo)市场价格窄(zhai)幅波动。昨日沙河地区对应交割(ge)品(pin)级成交均价1273元/吨，日环比持平。国内(nei)均价下调1元/吨至1340元/吨。昨日行业(ye)存在一条450吨日熔量产线冷修，玻璃供应低位继续回落，昨日日熔量降至15.53万吨。但(dan)当前下游复工进度缓慢，现货(huo)成交依(yi)旧偏弱。本周玻璃企业(ye)库存继续提升3.89%，侧面反应需(xu)求力度不足(zu)。整体来看(kan)，玻璃需(xu)求不足(zu)牵制市场价格走势，但(dan)期货(huo)盘面已开始逐步反应需(xu)求旺季、宏观政策等预期，玻璃期价中枢仍有望继续上移。关注宏观政策、玻璃现货(huo)成交情况。

烧碱(jian)：

周四烧碱(jian)期货(huo)价格宽(kuan)幅波动，主力合约收盘价2881元/吨，微幅下跌0.66%。现货(huo)市场基本维持稳定，昨日山(shan)东(dong)地区32%碱(jian)价格稳定在950元/吨，华(hua)东(dong)个(ge)别厂家报价微幅下调。基本面来看(kan)，本周烧碱(jian)开工水平及库存双(shuang)双(shuang)下降，二者分别较上周下降1.5个(ge)百分点、0.82%。需(xu)求持续复苏但(dan)力度不及预期，中下游对高价碱(jian)仍有抵触(chu)。部分规格烧碱(jian)库存压力仍存，不排除氯碱(jian)厂继续降价去库的可能性(xing)，主力下游送货(huo)量也仍将处于(yu)高位。整体来看(kan)，短期烧碱(jian)期、现市场负联动现象仍存，但(dan)期货(huo)盘面此前深度下跌后已基本反应基本面利空因(yin)素。短期市场缺乏新(xin)增驱动，盘面延(yan)续弱势震荡趋势。后期关注宏观情绪能否与基本面发生共振向(xiang)上可能，另需(xu)关注烧碱(jian)供应、需(xu)求复苏情况及主力下游送货(huo)量。

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