油脂(zhi)方面，本周棕榈油期价连续第四周上涨，价格(ge)创近两(liang)个(ge)月新高。产区持续释放利多(duo)消息，包括但不限(xian)于(yu)马棕油出口边际改善、马来西亚(ya)部分产区迎来暴(bao)雨不利于(yu)收割(ge)、印尼B40掺混计划 3月执行(xing)、印尼斋(zhai)月前或出台出口限(xian)制等。其中，印尼3月限(xian)制出口或是(shi)最有(you)想象(xiang)空间的利多(duo)题材(cai)。根据消息，印尼政府计划自2月24日起实施(shi)三(san)阶段市场操(cao)作：1）投放战略储备平抑价格(ge)，首批规(gui)模待公布；2）建立全国(guo)价格(ge)监测网络，重(zhong)点打击中间商(shang)囤(dun)积行(xing)为；3）扩(kuo)展调控范围至所有(you)省级行(xing)政区，打破雅加达单点作战模式。下周继续关注印尼表现。国(guo)内(nei)方面，棕榈油库存处于(yu)低位，进口利润(run)不佳，终端供(gong)需采购，导致棕榈油远期采购量(liang)偏低。高成本、低进口、低库存等推动了棕榈油价格(ge)上涨。菜(cai)籽油市场关注中加关系及贸易情况(kuang)。策(ce)略上，短多(duo)思(si)路，卖看跌期权。

鸡(ji)蛋： 产区供(gong)应充足，蛋价延续弱势格(ge)局(ju)

1、随着现货延续下跌，期货主力2505合(he)约升水现货，且基差不断走弱。本周，现货价格(ge)延续下跌，在基差回归作用下，鸡(ji)蛋主力2505合(he)约周一(yi)大幅(fu)下跌，日度跌幅(fu)达3.14%。随后，期货主力合(he)约窄幅(fu)调整，截至2月21日收盘(pan)，鸡(ji)蛋主力2505合(he)约周度累计收跌3.39%，报(bao)收3196元/500千克(ke)。

2、蛋价经历上周末的小幅(fu)反弹后，本周恢复弱势格(ge)局(ju)。卓创数据显示，截至2月21日，中国(guo)褐壳(ke)鸡(ji)蛋日度均价3.06元/斤，较上周跌0.18元/斤。养殖单位多(duo)顺势出货，产区货源(yuan)供(gong)应充足，但目前处于(yu)节后需求(qiu)低迷期，市场消化不快，贸易商(shang)入市采购量(liang)有(you)限(xian)，市场供(gong)需矛盾加剧，蛋价弱势走低。

3、鸡(ji)蛋现货价格(ge)在经历上周反弹后，在供(gong)给(gei)充裕、淡季需求(qiu)弱势的偏空基本面影响作用下，再度回归下跌趋势中。根据历史补栏数据，新增开产蛋鸡(ji)存栏延续增加，供(gong)给(gei)增加叠加需求(qiu)季节性下降，蛋价大概率弱势震荡，建议空单谨慎持有(you)。然而(er)我们(men)还应看到，随着蛋价下跌，养殖进入亏损。养殖亏损一(yi)方面抑制养殖端补栏积极性，另一(yi)方面增加养殖端老鸡(ji)淘汰意愿。若未来这一(yi)趋势延续，产能下降、供(gong)给(gei)压力缓解，鸡(ji)蛋存在反弹可能。后市关注养殖端心态变化对产能的影响，建议配置相(xiang)应期权进行(xing)保护。

玉米：美玉米继续上行(xing)，国(guo)内(nei)减仓调整

外盘(pan)：周初，小麦飙升，黑海和美国(guo)平原地区的寒冷天气推动价格(ge)上行(xing)。法国(guo)小麦主要受到霜冻的影响，生(sheng)长评级创下四年的低点。玉米收高，主要是(shi)玉米出口国(guo)的干旱天气影响。周三(san)，美玉米期价从16个(ge)月高位回落，交易商(shang)表示近期玉米价格(ge)上涨鼓励农户(hu)种植(zhi)更多(duo)的玉米，农户(hu)销售远期订(ding)单，美玉米期价高位承压。临近周末，市场对新年度美玉米种植(zhi)面积增加的担忧情绪再度浮现，市场等待2月末农业展望(wang)论坛的面积报(bao)告给(gei)出方向指引(yin)。

国(guo)内(nei)：现货市场中，玉米报(bao)价产区强、港口弱。截至2月20日，全国(guo)玉米周度均价2179元/吨，较上周上涨28元/吨。分地区来看，东北地区玉米价格(ge)稳中偏强运行(xing)。前期玉米价格(ge)持续上涨后，农户(hu)仍显惜售，贸易商(shang)存货意愿增强，深加工继续提价收购刺激市场。华北地区先(xian)涨后稳，价格(ge)重(zhong)心继续上移。正月十五之后，农户(hu)售粮(liang)节奏有(you)所加快，但基层购销活跃度依然不强，深加工企业仍有(you)补库需求(qiu)，继续提价促收。本周销区市场玉米价格(ge)上涨后回落并趋稳。南方港口贸易商(shang)报(bao)价持续上涨，但难以成交，因此报(bao)价逐步平稳。饲料企业目前提货以前期订(ding)单为主，港口库存相(xiang)对充足。饲料企业签单以4月以后为主，4月、5月、6月交货期都有(you)，整体头寸较高，抑制成交价格(ge)。

期货：本周，玉米减仓下行(xing)。周初，玉米近月2503合(he)约减仓下行(xing)，3月合(he)约基差回归。远期合(he)约表现偏强，玉米2505合(he)约继续受制于(yu)2300元整数关口压制。技术上，玉米主力2505合(he)约近期围绕(rao)2300元整数关口波动，期价短线调整。考(kao)虑到春节前后现货补涨幅(fu)度大于(yu)期货，主力合(he)约减仓调整，期货回调基差回归。

生(sheng)猪(zhu)：二育提振现货猪(zhu)价反弹，需求(qiu)疲软压制期价上行(xing)

受到二次育肥的提振，本周猪(zhu)价低位反弹。数据显示，截至2月20日，全国(guo)生(sheng)猪(zhu)均价15.1元/公斤，较上周涨0.32元/公斤；基准交割(ge)地河(he)南均价14.79元/公斤，较上周涨0.1元/公斤。大猪(zhu)存栏较少，市场肥标(biao)价差较大，养殖端压栏增重(zhong)情绪转强。另外随着前期猪(zhu)价跌至低位，二次育肥补栏积极性提升，市场供(gong)应阶段性缩(suo)减，提振短期猪(zhu)价反弹。

卓创统计数据显示，1月31日，后备母(mu)猪(zhu)销售价格(ge)1581元/头，较上月跌11元/头。

随着饲料价格(ge)上涨，养殖端对于(yu)仔猪(zhu)补栏的意愿较前期有(you)所下降。另一(yi)方面，大猪(zhu)价格(ge)提振二次育肥入场积极性，仔猪(zhu)补栏意愿进一(yi)步下降。2月20日，仔猪(zhu)均价523元/头，较上周跌23元/头。

农业农村部存栏数据显示，12月，我国(guo)能繁母(mu)猪(zhu)存栏4078万头，环比小幅(fu)下降，环比降幅(fu)0.05%。四季度末，生(sheng)猪(zhu)存栏42743万头，同比增加0.11%。

大猪(zhu)存栏偏低，肥标(biao)价差较大，提振二次育肥入场积极性，养殖端压栏情绪转强，生(sheng)猪(zhu)出栏体重(zhong)延续增加。短期来看，二次育肥提振生(sheng)猪(zhu)现货价格(ge)，然而(er)，供(gong)应后移问(wen)题值得持续关注。2月20日，卓创样本点统计生(sheng)猪(zhu)出栏体重(zhong)124.05公斤/头，较上周增加0.48公斤/头。

卓创数据显示，2月20日，自繁自养养殖利润(run)239元/头，较上周增加43元/头，外购仔猪(zhu)利润(run)128元/头，较上周涨47元/头。周内(nei)养殖成本先(xian)减后增，仔猪(zhu)补栏成本下滑，综合(he)养殖成本上升。然而(er)，随着猪(zhu)价上涨，养殖利润(run)较上周有(you)所增加。

卓创统计数据显示，截至2月20日，样本屠宰企业开机28.88%，较上周增加1.27个(ge)百分点。生(sheng)猪(zhu)供(gong)应较为充沛，屠宰企业收购难度不大，终端需求(qiu)缓慢恢复，叠加部分屠宰企业分割(ge)量(liang)增加，支撑开工率继续上涨。然而(er)目前正值需求(qiu)淡季，需求(qiu)弱势对远期猪(zhu)价形成拖累。

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