与会者“普遍指(zhi)出通胀前景存(cun)在上行风险”，而不是就业市(shi)场面临的风险。

虽(sui)然仍然相信未来几个(ge)月价格压力会有所缓解，但“其他因素被认为有可(ke)能阻碍通胀下(xia)降的进(jin)程”。

尤(you)其是美联(lian)储(chu)的一个(ge)关键担忧——一些通胀指(zhi)标“最(zui)近(jin)有所增(zeng)加”。

许多经济学家预计，特朗普计划(hua)推出的关税将加剧通胀。

日前，特朗普表(biao)示正在考虑对汽车、制药和半(ban)导体行业征收25%的关税，并(bing)将在今(jin)年内逐(zhu)步加速实施(shi)。

虽(sui)然美联(lian)储(chu)决策者表(biao)示，他们(men)需要观察通胀的加速是一次性的，还是会产生更多潜在通胀，才能决定货币(bi)政策应对措施(shi)。

不过会议纪(ji)要显示，多个(ge)地区的商业联(lian)系(xi)人称，企业将试图把潜在关税带来的较高的投入成本(ben)转嫁(jia)给消费(fei)者。

7月之前不会降息

一个(ge)关键问题，是美联(lian)储(chu)暂停降息将持续多长时间。

此前，美国政府公布的数据表(biao)明通胀实际上正在恶化，导致许多经济学家预测(ce)今(jin)年只降息一次（如(ru)果有的话）。

现在华尔街(jie)投资者预计，美联(lian)储(chu)在7月之前不会再次降息，并(bing)预测(ce)要到2026年才会第(di)二次降息。

近(jin)几个(ge)月来有迹(ji)象表(biao)明，支(zhi)持进(jin)一步降息的官员与更担心顽固(gu)通胀的官员之间的分歧越来越大。

许多美联(lian)储(chu)官员表(biao)示，他们(men)希望看到特朗普提议的关税和移民(min)打击如(ru)何(he)影响经济。

大多数经济学家预测(ce)，关税将推高通胀，尽管一些人也认为，特朗普减(jian)少(shao)监管的承诺可(ke)能会随着时间的推移降低消费(fei)者价格。

周一，美联(lian)储(chu)理(li)事沃勒(le)在演讲中表(biao)示，他仍预计今(jin)年利率将下(xia)降，但目(mu)前他支(zhi)持暂停加息。

沃勒(le)表(biao)示，如(ru)果上个(ge)月的通胀上升只是一个(ge)小插曲，就像 2024 年1月那样，“在今(jin)年的某个(ge)时候降息将是合适的。

沃勒(le)还表(biao)示，他认为新的关税不会显著提高通货膨(peng)胀，任(ren)何(he)价格上涨都(dou)可(ke)能是暂时的。

因此他认为，美联(lian)储(chu)不一定要因为关税而改变其政策。

“ 迄今(jin)为止， 我没有根据 特朗普关税 实施(shi)的情况改变我的观点(dian) 。 ”

在会议纪(ji)要发布后(hou)，亚(ya)特兰大联(lian)储(chu)主席博斯蒂克则发声称，决策者对接下(xia)来会发生什么的信心降低了。

“我原本(ben)预计2025年会以非常积(ji)极的水(shui)平发展。我们(men)会看到稳健的增(zeng)长，通胀率继(ji)续向2%靠拢，劳动力市(shi)场保持稳固(gu)。”

“现在，所有这些潜在的变化……意(yi)味着这种预测(ce)的置信区间和精确性……有所降低，我们(men)只能拭目(mu)以待事情如(ru)何(he)发展。”

有“美联(lian)储(chu)传声筒”之称的Nick Timiraos表(biao)示，官员们(men)在上个(ge)月的会议上讨(tao)论了是否(fou)放缓或暂停其近(jin)6.8万亿美元资产组合的缩减(jian)，因为在未来几个(ge)月，他们(men)面临着提高联(lian)邦债务上限所带来的复杂问题。与债务上限有关的动态可(ke)能会导致美联(lian)储(chu)负债的大幅波动。

缩表(biao)过程最(zui)终将耗尽银(yin)行系(xi)统的储(chu)备金，而美联(lian)储(chu)官员并(bing)不确定这一过程要持续多久。财政部将如(ru)何(he)管理(li)其现金余额所引发的货币(bi)市(shi)场波动，可(ke)能会使美联(lian)储(chu)确定正确的储(chu)备平衡的能力复杂化。

因此根据会议纪(ji)要，官员们(men)在1月会议上认为，“考虑暂停或放缓资产负债表(biao)的缩减(jian)，直到债务上限问题得到解决可(ke)能是合适的”。