数据显示(shi)，2024年查处包括财(cai)务(wu)造假在内的信息披露违法案件135件，居各类案件数量之首；处罚操纵市场案42件，案均罚没款约1.2亿元(yuan)，居各类案件罚没金额之首。“今(jin)后，对这(zhe)两类违法行(xing)为的打击力度还将持(chi)续加强。”李明表示(shi)。

股市中小投资者占比(bi)高(gao)，执(zhi)法要更多站在保护投资者角度

李明指出，我国股市中小投资者占比(bi)高(gao)达96%，风险承受能力薄(bao)弱，自(zi)力救济能力相对不足，是案件中“看(kan)不见的当事人”。对于(yu)执(zhi)法个案中的证(zheng)据采(cai)信、法律适用、法益平衡等具体问题，证(zheng)监会在依法行(xing)政前提下，更多站在保护投资者的角度，既(ji)做(zuo)好“技术判断”，更做(zuo)好“价(jia)值(zhi)判断”。

他举例称，去年按照“实质重于(yu)形式”的原则，证(zheng)监会对某上市公(gong)司“定增减持(chi)套利”案当事人罚没超2亿元(yuan)，向市场释放了(le)证(zheng)监会严厉打击“以局部合规掩盖整体违法”减持(chi)行(xing)为的鲜明态度，对行(xing)业潜规则形成了(le)极大(da)震慑，也让广大(da)投资者重拾了(le)投资信心，赢得了(le)人民群众对证(zheng)监会监管执(zhi)法的信任和支持(chi)。

坚持(chi)法治(zhi)导向，建立健全违法认(ren)定裁量标准

李明表示(shi)，证(zheng)监会在执(zhi)法的过程中，坚持(chi)法治(zhi)导向，不断提升严格规范公(gong)正(zheng)文明执(zhi)法的能力和水平，包括建立健全违法认(ren)定裁量标准、不断强化执(zhi)法质量内控监督和依法尊重保护当事人合法权益。

在违法认(ren)定裁量标准方面(mian)，证(zheng)监会出台《行(xing)政处罚裁量基本规则》，规定一(yi)般处罚、从重处罚、从轻处罚、不予(yu)处罚等六种裁量阶次及适用情形，使处罚种类、幅度与案件事实、性质、情节、社会危害程度及当事人主(zhu)观过错程度相匹配，为执(zhi)法裁量提供统一(yi)“标尺”，确保公(gong)平公(gong)正(zheng)、不枉不纵，坚决防止权力任性、职权滥用。

监管执(zhi)法效果不断显现(xian)，资本市场生态出现(xian)积极向好变化

“随着(zhe)近年来(lai)监管执(zhi)法效果的不断显现(xian)，资本市场生态出现(xian)了(le)积极向好的诸多变化。”李明表示(shi)，“愿意来(lai)、留得住”的市场氛围日益浓厚。证(zheng)监会始终坚持(chi)标本兼治(zhi)，协同各方持(chi)续推动综合治(zhi)理，共同构建规范有序的市场生态。

具体来(lai)看(kan)，证(zheng)监会通过监管执(zhi)法有效压(ya)实相关各方法律责任，会同行(xing)业主(zhu)管部门、地方党委、政府对财(cai)务(wu)造假实施综合惩治(zhi)，此外，协同司法机关“立体追责”。

比(bi)如，压(ya)实大(da)股东、实控人的信义义务(wu)，“董监高(gao)”人员的忠实勤勉义务(wu)，中介机构的“看(kan)门人”义务(wu)，资产管理人的受托(tuo)义务(wu)等等，坚决扭转“公(gong)众公(gong)司不公(gong)”“董事不懂事”“私募不私”等乱(luan)象，推动上市公(gong)司治(zhi)理和内控水平不断提升，引导市场各方基于(yu)法律规则和市场逻辑(ji)有序博弈，持(chi)续增强市场自(zi)我约束、自(zi)我纠偏、自(zi)我修复的内生活力。

下一(yi)步工作重点揭晓：深入推进(jin)新“国九条(tiao)”和“1+N”政策落地

李明表示(shi)，证(zheng)监会将落实好党中央、国务(wu)院决策部署，深入推进(jin)新“国九条(tiao)”和资本市场“1+N”政策文件落地，强本强基，严监严管，强化监管执(zhi)法政治(zhi)担当，不断提升违法违规线索发现(xian)能力，压(ya)降(jiang)办案周期，提升办案质效，对欺诈发行(xing)、财(cai)务(wu)造假、操纵市场、违规减持(chi)等恶性违法重拳出击，从严惩处，持(chi)续巩固并不断加强资本市场执(zhi)法高(gao)压(ya)态势，继续发挥好与司法部门、金融监管部门等相关各方的治(zhi)理合力，共同护航资本市场高(gao)质量发展。

上市公(gong)司财(cai)务(wu)造假系统性、隐蔽性、复杂性特(te)征越发突出

何艳春指出，从近年行(xing)政处罚案例看(kan)，上市公(gong)司财(cai)务(wu)造假系统性、隐蔽性、复杂性特(te)征越发突出：一(yi)是“假账做(zuo)全套”，识别难度持(chi)续加大(da)；二是利用隐秘关联方、“壳公(gong)司”、第三(san)方构建无经济实质的交易，以合法形式掩盖非法目的，隐蔽性不断增强；三(san)是大(da)股东、实控人“驱(qu)动型”造假频发；四是为满足融资条(tiao)件、维持(chi)上市地位或者避免(mian)大(da)股东股权质押“爆仓”实施的财(cai)务(wu)造假有所抬头。

“针(zhen)对上述情况，证(zheng)监会持(chi)续对财(cai)务(wu)造假案件实施全链条(tiao)打击惩处。”何艳春表示(shi)，下一(yi)步，证(zheng)监会将通过非现(xian)场监管、现(xian)场检(jian)查、舆情监测、投诉举报处理等多渠道(dao)识别造假线索，特(te)别是完善线索举报奖(jiang)励制度，切实发挥内部“吹哨人”的作用，紧盯财(cai)务(wu)洗澡、业绩变脸、异常换所等可疑迹象，提升违法违规发现(xian)能力，优化调查流程，提高(gao)处罚效率，持(chi)续巩固并不断强化“严”的氛围。同时，将推动进(jin)一(yi)步加强民事赔偿和刑事打击，强化立体追责。

上市公(gong)司是我国企(qi)业优秀代表，实施财(cai)务(wu)造假是极少数

何艳春指出，上市公(gong)司是我国企(qi)业的优秀代表，实施财(cai)务(wu)造假的只是其中极少数。

他表示(shi)，随着(zhe)监管执(zhi)法的不断强化，以前积累(lei)的问题正(zheng)在加快暴(bao)露、出清，并且资本市场面(mian)临的形势仍然复杂多变，外部输(shu)入性风险加大(da)，与内部风险因素交织(zhi)叠加，个别上市公(gong)司及其大(da)股东、实控人因经营困难、退市保壳等，仍可能铤而(er)走险，实施财(cai)务(wu)造假。

“减存量、遏(e)增量需要有一(yi)个过程，预计未来(lai)一(yi)段时期内仍有一(yi)定数量的财(cai)务(wu)造假案件，但(dan)这(zhe)并不影响我国资本市场高(gao)质量发展的大(da)局，我们坚信，上市公(gong)司总体质量和投资价(jia)值(zhi)将不断提高(gao)。”何艳春强调。

市场操纵案件出现(xian)新特(te)征，将继续加大(da)打击力度

何艳春指出，随着(zhe)市场规模(mo)不断扩大(da)、市场结构不断丰富(fu)、市场深度不断拓展，操纵类案件也呈现(xian)出一(yi)些新的特(te)点：一(yi)是从利用资金优势的传统“坐庄型”操纵向基于(yu)特(te)定时段和关键(jian)时点的短线化操纵演(yan)进(jin)；二是借助(zhu)配资资金或资管产品实施“加杠杆”、游资抱(bao)团炒作的“团伙型”操纵数量增多；三(san)是上市公(gong)司“内部人”组织(zhi)参与的“伪市值(zhi)管理”信息型操纵、“编(bian)题材、讲故(gu)事”的蛊惑型操纵有所增加；四是利用复杂金融产品、新型交易技术实施的操纵行(xing)为偶有发生。

“这(zhe)给操纵市场行(xing)为的识别、调查、处罚带来(lai)了(le)新挑战。”何艳春指出，操纵市场行(xing)为实质上是欺骗中小投资者买(mai)进(jin)卖出，违法者在极短时间内获取巨大(da)利益、赚得盆满钵满，全身而(er)退后，价(jia)格经历暴(bao)涨暴(bao)跌(die)，往往“一(yi)地鸡毛”，中小投资者的股票(piao)“砸在手上”甚至(zhi)血(xue)本无归。

他表示(shi)，有的市场操纵案件涉案金额大(da)，涉及证(zheng)券数量多，不但(dan)影响市场内在稳定性，严重者还会干扰监管政策传导，诱(you)发市场风险，始终是打击惩处的重点，下一(yi)步，证(zheng)监会将继续加大(da)对操纵行(xing)为的打击力度。

新京报贝壳财(cai)经记者 胡萌 编(bian)辑(ji) 陈莉 校对 柳宝庆