业内人士指(zhi)出，对于高阶(jie)智(zhi)能(neng)驾驶，激光雷达是必备传感(gan)器，在发布会上比亚迪(di)也展示了多款带有激光雷达的车型(xing)。

目(mu)前，国(guo)内激光雷达市(shi)场参(can)与者(zhe)并不多，暂时形成了速(su)腾聚创、禾赛、图达通、华为四分天(tian)下的格局，其中(zhong)速(su)腾聚创、禾赛已分别在港股和美股上市(shi)，自去年(nian)9月的低点均已涨超300%。

图达通也于2月12日正式向港交(jiao)所提(ti)交(jiao)上市(shi)申请，计(ji)划以De-SPAC模式登陆(lu)港交(jiao)所。

激光雷达2024年(nian)1-11月的竞争格局，来源：盖世汽车、国(guo)盛证券(quan)

与此(ci)同时，速(su)腾聚创、禾赛、图达通几家公司的上游供应商也在冲刺上市(shi)。

格隆汇(hui)新股获悉，近期，福建海创光电技术(shu)股份有限公司（简称“海创光电”）更新了科创板(ban)上市(shi)申请招股书，保(bao)荐人为兴业证券(quan)股份有限公司。据悉，公司的上市(shi)申请于2023年(nian)5月获受理，后续经历过1轮问(wen)询。

海创光电专(zhuan)注(zhu)于激光光学元器件及模组的研发及产业化，已经成为全球主要的车载激光雷达核心元器件及模组供应商。

那么，激光雷达市(shi)场到底(di)如(ru)何，海创光电能(neng)接下这块蛋糕吗？接下来透过招股书来一探究(jiu)竟。

01

中(zhong)国(guo)科学院(yuan)校友创业，华为哈勃助力(li)

海创光电成立于2016年(nian)3月，总部位于福州(zhou)市(shi)闽侯县，创始人是凌(ling)吉武、王洪瑞、张哨(shao)峰、林斌四人。

其中(zhong)，凌(ling)吉武、张哨(shao)峰、林斌都是60后，且都是中(zhong)国(guo)科学院(yuan)硕士；创业之前，三人都曾在纳斯达克(ke)上市(shi)公司CoherentCorp.（代码COHR）及其下属企业工作的经历。

公司的另一名创始人王洪瑞今(jin)年(nian)已经87岁了，毕(bi)业于复旦(dan)大学无机化学专(zhuan)业，研究(jiu)生学历，他曾在中(zhong)科院(yuan)福建物构所任副研究(jiu)员。

目(mu)前，四人分工明确，凌(ling)吉武任董事长、总经理，本次发行前，凌(ling)吉武直接和间接合计(ji)控制公司30.21%的表决权，是实(shi)际控制人。

张哨(shao)峰自公司创立以来负责技术(shu)研发，目(mu)前任技术(shu)总监、董事、副总经理；林斌担任运营总监、副总经理；王洪瑞任董事。

公司在发展的过程(cheng)中(zhong)，吸引(yin)了不少机构的参(can)与，包括深(shen)圳(chou)哈勃、中(zhong)信投资、兴证投资、厦(sha)门七匹狼、共青城(cheng)惠盈、北京(jing)金石、飞莱(lai)特光电、飞莱(lai)特光电等。

其中(zhong)，华为旗下的投资公司深(shen)圳(chou)哈勃在本次发行前持有公司2.82%的股份，是公司第八(ba)大股东。

海创光电的产品主要包括激光光学元器件及激光模组，可以实(shi)现激光的发射、传输及接收等功(gong)能(neng)，满足下游不同类型(xing)激光应用系统客户的需要。

2023年(nian)以来，依托于核心技术(shu)平台，公司在深(shen)耕1.5μm车载激光雷达市(shi)场的同时，1.5μmMOPA激光技术(shu)也获得了持续的发展和积累。

激光雷达业务部分典型(xing)产品，来源：招股书

公司成立以来，产品应用领域逐步拓展至光通讯、工业激光领域、激光雷达、生物医疗等领域。

其中(zhong)，激光雷达业务领域销售(shou)收入从2021年(nian)的4451.91万元增至2024年(nian)1-6月的1.49亿元，2021年(nian)至2023年(nian)的复合增长率(lu)为229.97%，同期该业务占公司主营业务收入的比例从11.95%提(ti)升至58.18%。

未来，激光雷达业务是公司重点开拓的市(shi)场领域和公司未来业绩增长的重要来源。

公司主营业务收入按业务领域划分，来源：招股书

02

预计(ji)2024年(nian)业绩大幅下滑

从财务数(shu)据来看，2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)1-6月（报(bao)告期），海创光电的营业收入分别为3.73亿元、6.06亿元、8.33亿元、3.26亿元，归母净(jing)利润分别为4984.26万元、7362.53万元、1.22亿元、4127.79万元。

2024年(nian)1-6月，公司营业收入同比减少21.94%，净(jing)利润同比下滑22.48%，并预计(ji)2024年(nian)全年(nian)经营业绩会有较大幅度的下滑。

2024年(nian)业绩下滑主要系激光雷达业务发展不及预期所致。具体而(er)言，主要因客户Luminar定点车型(xing)量产交(jiao)付不及预期、图达通与A公司引(yin)入第二供应商，以及激光雷达主要产品价格下调，导致激光雷达业务收入下滑。

同时，受行业竞争激烈、主要产品价格下降等因素影响，2024年(nian)工业激光业务也出现一定程(cheng)度的下滑。

公司主要财务数(shu)据；来源：招股书、落实(shi)函

由此(ci)，也导致了毛利率(lu)下降，报(bao)告期内，海创光电的主营业务毛利率(lu)分别为40.53%、32.07%、35.85%、34.08%，主要受激光雷达业务和工业激光业务影响。

其中(zhong)2022年(nian)毛利率(lu)下降幅度较大，其中(zhong)一项主要原(yuan)因为，随着公司1.5μm光纤激光雷达光源模组、传输模组及接收模组等激光雷达产品开始批量生产交(jiao)付，销售(shou)价格基于量产成本下调幅度较大，导致激光雷达业务毛利率(lu)下降8.33个百(bai)分点。

与同行相比，各公司毛利率(lu)存在一定的差(cha)异，主要是产品类别、规格型(xing)号、产品销售(shou)结构等方面存在差(cha)异所致。

同行业可比公司主营业务毛利率(lu)对比，来源：招股书

研发费用方面，公司报(bao)告期内研发费用率(lu)分别为8.70%、7.69%、7.38%及9.55%，低于同行业平均值。

同行业可比公司研发费用率(lu)对比，来源：招股书

公司在激光雷达业务板(ban)块的重要客户有Luminar、图达通、速(su)腾聚创、Innoviz、A公司、华测导航、禾赛科技、AEye、Continental等；

其他重要客户还有大族激光、长光华芯、新易盛、光迅(xun)科技、迈瑞医疗、微创医疗、华大智(zhi)造等。

公司重要客户，来源：招股书

报(bao)告期内，公司向前五大客户的销售(shou)金额占比超过了50%。

其中(zhong)2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)1-6月来自图达通和Luminar两大客户的收入比例合计(ji)分别为43.96%、48.10%、37.26%。

随着公司激光雷达和工业激光业务的发展，公司向前五大客户的销售(shou)金额将进一步增长，收入占比可能(neng)进一步提(ti)高。

03

行业增速(su)较快，但是面临技术(shu)路线、合作模式不确定等风险

海创光电的产品激光光学元器件和激光模组属于光电子元器件行业。

激光雷达即激光探测及测距系统，是通过发射激光束来探测目(mu)标位置、速(su)度等特征量的雷达系统。

从激光雷达的基本结构来看，激光雷达主要由光源系统、扫(sao)描系统、接收系统和数(shu)据处(chu)理系统四大部分构成。

海创光电的产品位于激光产业链(lian)的上游。

激光光学元器件和激光模组作为激光产业链(lian)中(zhong)的关键(jian)部件，其性能(neng)对中(zhong)下游的应用模块和设备具有重要影响。

激光产业链(lian)上下游，来源：招股书

随着激光雷达性能(neng)优(you)势(shi)的不断提(ti)升，产品价格随规模量产而(er)不断下探，激光雷达行业市(shi)场规模未来将呈现高速(su)发展态势(shi)。

根据《2023年(nian)中(zhong)国(guo)激光产业发展报(bao)告》统计(ji)数(shu)据显(xian)示，2022年(nian)全球激光雷达市(shi)场规模为23.3亿美元，预计(ji)2024年(nian)将达到34.6亿美元，2020年(nian)至2024年(nian)可实(shi)现的年(nian)均复合增速(su)达17.75%。

其中(zhong)，全球自动驾驶领域激光雷达市(shi)场规模预计(ji)自2023年(nian)的6.43亿美元增至2028年(nian)的44.77亿美元，年(nian)均复合增速(su)达55%。

关于公司的市(shi)场份额，保(bao)荐工作报(bao)告显(xian)示，2023年(nian)，公司现有产品在所属激光雷达相关模组细分领域的整(zheng)体市(shi)场份额为33.68%。

不过，从行业发展角度，未来危与机并存。

激光雷达目(mu)前主要用于自动驾驶领域，产业处(chu)于发展初期，未来存在一些不确定性：

技术(shu)路线不确定：自动驾驶技术(shu)有以摄像头为主导的纯视觉方案和以激光雷达为主导的多传感(gan)器融合方案竞争。

而(er)多传感(gan)器融合方案中(zhong)，905nm激光雷达因成本优(you)势(shi)占据较大市(shi)场份额，但公司激光雷达业务收入80%来自1.5μm激光雷达产品。

下游激光雷达厂商经营模式不确定：公司激光雷达业务以1.5μm激光雷达光源模组为主。目(mu)前905nm厂商多采用外购(gou)元器件自行组装，而(er)1.5μm厂商多外购(gou)模组。激光雷达厂商生产模式的变化可能(neng)影响公司产品增长。

目(mu)前市(shi)场上的主要激光雷达厂商包括图达通、禾赛科技、速(su)腾聚创、A公司和Luminar等，主要激光雷达厂商自制和外购(gou)模组的情况如(ru)下：

客户合作不确定：车载激光雷达是新兴业务，市(shi)场上的量产供应商较少。公司激光雷达业务在客户采购(gou)中(zhong)占比较高，但随着竞争加剧，客户可能(neng)引(yin)入其他供应商以稳定供应链(lian)和降低成本。

例如(ru)，A公司自2023年(nian)9月至2024年(nian)10月未向海创光电采购(gou)激光雷达接收模组，直至2024年(nian)12月公司完成迭代产品验证并量产。

此(ci)外，图达通在2024年(nian)上半年(nian)引(yin)入其他供应商，导致公司对其业务收入大幅减少。

其他主要客户也可能(neng)引(yin)入其他供应商，若客户自身业务增长无法弥补公司供应份额的下降，可能(neng)对公司经营业绩产生重大不利影响。