上海(hai)财经大学校长(chang)刘元春指出，价格水(shui)平是宏观经济(ji)管理的核心，但其复杂性要求采用更综合(he)的价格指标体系。他(ta)建议构建广义价格指数，结合(he)CPI、PPI、GDP平减指数和金融价格指数（如房价），以全面衡量(liang)宏观经济(ji)运(yun)行状况(kuang)。

刘元春强调，传统(tong)的CPI和GDP平减指数存在(zai)偏差，无法准确反映复杂经济(ji)环境下的价格变化。例如，CPI在(zai)反映消费者物价水(shui)平时，因生产链条延长(chang)和社会复杂性增加，导(dao)致与宏观价格指数偏离；而GDP平减指数作(zuo)为增量(liang)指标，忽略了财富存量(liang)的变化。因此，需将实体经济(ji)价格指数与金融价格指数结合(he)，形成更综合(he)的广义价格指数体系。

刘元春指出，价格治理不(bu)仅(jin)需要短期(qi)政策，还需结构性改革和提升资源(yuan)配置效(xiao)率(lu)。短期(qi)刺激政策难以从根本上扭转物价低迷现象，因为低物价不(bu)仅(jin)是宏观问题，也源(yuan)于微观层面的恶性竞争和产能(neng)过剩。

他(ta)建议通过加速市场出清、恢复企业活力来解决这一问题。政府应适度介(jie)入，弥补市场缺陷，同时避免过度干预(yu)。通过提升劳动生产率(lu)和投资效(xiao)率(lu)，打(da)破反向的工资价格螺旋(xuan)机制。刘元春强调，只有企业正常(chang)化生产并提升盈利能(neng)力，才能(neng)实现工资的市场化增长(chang)。

“刺激要讲方法不(bu)是乱刺激，否则(ze)可能(neng)会重蹈一些错误(wu)案例的覆辙。”刘元春说。

毛(mao)振(zhen)华：房地产价格干预(yu)还要再(zai)发力

中国(guo)人民大学经济(ji)研究所联(lian)席所长(chang)、CMF联(lian)合(he)创始人毛(mao)振(zhen)华指出，当前中国(guo)经济(ji)面临两(liang)大价格调整：消费品价格和资产价格（尤其是房地产）。

CPI连(lian)续(xu)两(liang)年低位运(yun)行，PPI持续(xu)为负(fu)，资产价格下行速度虽有减缓，但仍处于筑底阶段。“现在(zai)我们处于一个缓冲期(qi)，这个缓冲期(qi)非常(chang)宝贵。”毛(mao)振(zhen)华说，消费品价格下行导(dao)致企业利润下降，投资和用工能(neng)力受限，进一步抑制居民消费和购买力，形成内卷(juan)的恶性循(xun)环。需要政策进一步干预(yu)。

在(zai)资产端，毛(mao)振(zhen)华认(ren)为，稳住房地产价格才能(neng)稳住经济(ji)总盘，特别是，一定要正视房地产市场供给端的过剩问题。

“从租金房价比、房价收入比等重要参照指标看，中国(guo)房价依(yi)然不(bu)低，但是我们很难再(zai)承(cheng)受进一步下行。”毛(mao)振(zhen)华说，房价继续(xu)下行会影响居民财富效(xiao)应、购买力。

毛(mao)振(zhen)华表示，综观已建住宅、未销售住宅和未开发土地等数据，房地产市场供给存在(zai)严(yan)重过剩。这些房屋不(bu)仅(jin)是住宅，也包(bao)括商业写字楼、开发区总部基地等。建议控制拿地和项目新开工，消化存量(liang)资产，避免进一步加剧供给过剩。

伍戈：“量(liang)价背离”或因售价仍高于可变成本

长(chang)江证券首席经济(ji)学家伍戈表示，当前企业生产经营中出现的量(liang)价背离，一方面是某些行业确实出现了价格信号失灵，而从更大范围看，企业总体亏损却仍在(zai)生产可能(neng)是因为商品售价依(yi)然高于平均可变成本。

“虽然售出商品总体亏损，但没有办法弥补固定成本，只要能(neng)够弥补可变成本，企业就依(yi)然会生产，甚至有时候产量(liang)还不(bu)低。”伍戈说，可以理解为企业追求的并非“利润最大化”，而是“亏损最小化”。此时，决策层究竟是看量(liang)还是看价非常(chang)关键，而要实现量(liang)、价和谐，可能(neng)需要超常(chang)规(gui)政策。

在(zai)谈及近期(qi)炙手可热的以DeepSeek为代表的新技术对价格带来的影响时，伍戈认(ren)为，以DeepSeek为代表的人工智能(neng)领域的发展，意味着(zhe)每单位劳动力更容易生产出更多(duo)产品，或者单位产品售价就会变得更加便宜。在(zai)需求不(bu)变的前提下，这将对价格产生往下压制的力量(liang)。因此，虽然从中长(chang)期(qi)看，新技术对社会带来积极正向的影响，但短期(qi)来看，这对总需求管理提出更高要求，需要有更加积极的财政和货币政策配合(he)，才能(neng)真正意义上既提高整个社会劳动生产率(lu)，又能(neng)够让微观主体感(gan)受到价格的温和上升，利润的温和上升和老百姓(xing)收入的温和上升，从而形成一个更优化的经济(ji)均衡。

陆挺：部分领域价格出现企稳迹象，但仍可能(neng)反复

野村证券中国(guo)首席经济(ji)学家陆挺表示，价格信息作(zuo)为经济(ji)分析的重要工具，具有真实、灵敏和高频的特点，能(neng)够及时反映供需变化和经济(ji)基本面。然而，价格信息也存在(zai)庞杂性和复杂性，需通过复杂处理（如时间序列调整、同比环比分析）才能(neng)提取有效(xiao)信息。此外，虽然资产价格（如房地产、股市）对研究人员分析宏观经济(ji)至关重要，但在(zai)分析价格的时候是否将其纳入仍然存在(zai)争议。

陆挺认(ren)为，当前中国(guo)物价总体看仍处于低位，部分领域出现企稳迹象，但稳物价任务尚未完成，仍可能(neng)反复。如CPI受春节错位因素影响短暂反弹，但节后农产品价格下跌(die)可能(neng)使2月CPI重回零以下。资产价格方面，一线(xian)城(cheng)市二手房价格略有回升，但二线(xian)及以下城(cheng)市房价仍在(zai)下跌(die)。房地产行业下行对物价、内需和财政的负(fu)面影响持续(xu)显现，直接拖累(lei)了建筑原材料需求和就业。

陆挺建议，借鉴国(guo)际经验，财政货币政策仍需要将稳定房地产市场作(zuo)为重点，让房价企稳、让建筑业企稳，让就业企稳，让原材料各方面的需求企稳。同时，要完善社会福利体系，补贴弱(ruo)势(shi)群体，鼓励创新与打(da)击盗版等。总体而言，也认(ren)为，稳物价需多(duo)措并举(ju)，既要应对短期(qi)挑(tiao)战，也要通过结构性改革实现经济(ji)的长(chang)远(yuan)稳定。

郭(guo)磊：2025年价格好转面临三方面有利条件

广发证券首席经济(ji)学家郭(guo)磊同样提到了，近期(qi)价格指标企稳但仍不(bu)牢固的情况(kuang)。CPI、PPI已经出现企稳好转迹象。资产价格方面，70城(cheng)新建商品住宅价格环比降幅收窄，部分城(cheng)市转正，但同比仍较低。年后工业原材料价格（如BPI指数）有所回升。不(bu)过，高频数据显示，2月份，价格数据可能(neng)有所“回踩”。

郭(guo)磊认(ren)为，2025年价格好转面临三方面有利条件：一是增长(chang)广谱性重新上升；二是信贷告别均衡投放，开始放量(liang)；三是地产也有企稳趋势(shi)。

首先增长(chang)广谱性上升是推(tui)动价格回升的重要前提。过去两(liang)年，制造(zao)业（尤其是高端制造(zao)）景气度较高，但服务业和建筑业景气度下降，导(dao)致增长(chang)广谱性不(bu)足。制造(zao)业仅(jin)吸纳约1亿(yi)就业，而服务业和建筑业合(he)计吸纳近5亿(yi)就业，单一制造(zao)业景气难以拉动整体就业。去年中央经济(ji)工作(zuo)会议指出，“群众就业增收面临压力”，这反映出增长(chang)广谱性不(bu)足对工业投资、居民消费和价格的负(fu)面影响。自(zi)“9.24”政策以来，房地产、广义财政和消费政策的发力，带动了建筑业、服务业和制造(zao)业的协(xie)同发展，增长(chang)广谱性逐步改善。此外，城(cheng)市更新和新型基础设(she)施建设(she)的推(tui)进，有望进一步带动投资和价格回升。

其次，信贷恢复为价格回升提供了基础条件。2024年底央行也提出要引导(dao)金融机构，加大信贷货币投放力度，这是今年价格好转的基本条件。1月信贷实现“开门红”，实体贷款和社融均显著增长(chang)。信贷放量(liang)将推(tui)动经济(ji)复苏，为价格回升创造(zao)有利条件。

最后，房地产企稳趋势(shi)为价格回升注入动力。过去两(liang)三年，房地产行业是经济(ji)收缩的主要源(yuan)头，但最新数据显示，百城(cheng)租金收益率(lu)已升至2.3%，高于五年期(qi)定存、三十年国(guo)债收益率(lu)，这是今年房地产量(liang)价企稳的基础。随着(zhe)房价逐步企稳，房地产行业有望从拖累(lei)经济(ji)转为带动价格回升的重要力量(liang)。

郭(guo)磊认(ren)为，政策角度，新一轮供给侧优化非常(chang)关键。如2月10日召开的国(guo)务院常(chang)务会议，强调要坚持从供需两(liang)侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题。产业供求的深层次矛盾解决已经指向了供给端，未来这个线(xian)索会相对比较关键。

杨瑞龙：要坚持市场经济(ji)的逻辑和原则(ze)来治理价格疲软问题

中国(guo)人民大学国(guo)家一级(ji)教(jiao)授，CMF联(lian)合(he)创始人杨瑞龙从六个方面对稳定价格进行了分析，尤其谈到必须要坚持市场经济(ji)的逻辑和原则(ze)来治理价格疲软问题，而不(bu)能(neng)主要依(yi)靠行政手段来解决问题。

杨瑞龙认(ren)为，价格疲软导(dao)致需求不(bu)足，背后的逻辑是微观主体硬预(yu)算约束。价格疲软说明市场机制在(zai)发挥(hui)作(zuo)用，在(zai)传统(tong)体制下由(you)于企业的软预(yu)算约束从而导(dao)致投资饥渴，这时候企业就会盲目投资，投资需求过度。在(zai)价格被(bei)行政力量(liang)控制以后会产生抑制性通胀，导(dao)致普(pu)遍性短缺。

“经过四十年改革开放，特别是通过国(guo)有企业产权制度改革，民营经济(ji)的发展，企业的预(yu)算约束越来越硬，家庭完全是硬预(yu)算约束，这时候企业和家庭对价格就非常(chang)敏感(gan)。”杨瑞龙说，这时候价格就会比较好的反映了供求变化。当需求不(bu)足的时候，价格就会下行，这表明经济(ji)主体受到约束，从某种意义上也是市场化改革带来的一种现象，是一种市场现象。

不(bu)过他(ta)也认(ren)为，稳定价格总水(shui)平可以采取更为积极的财政政策，和相对比较宽(kuan)松的货币政策来刺激需求。

“这是短期(qi)比较有效(xiao)的办法，通过这样的办法来推(tui)动国(guo)民收入平减指数转正。”杨瑞龙说，财政政策需要关注当前税收收入在(zai)下降的同时非税收入同比快速上升的现象；进一步加强政策（对需求端的）刺激力度；采取更为有效(xiao)的办法来有效(xiao)化解地方债，激发地方政府活力。货币政策方面，当前不(bu)仅(jin)要关注名义利率(lu)，更要关注实际利率(lu)。