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中国网财经12月23日讯 作为我国最重要的进口农产(chan)品之一,大豆是生产(chan)豆粕、豆油的主要原料,与生产(chan)生活(huo)息(xi)息(xi)相(xiang)关,在农产(chan)品市场中扮演着关键(jian)角色。自2004年12月黄大豆2号期货上市以来,大商所不断优化期货合约规则,积极推进高水平对外开放,有效发挥黄大豆2号期货功能(neng),逐步提升其价格影响力,并于(yu)2022年8月上市黄大豆2号期权(quan),进一步丰(feng)富产(chan)业(ye)风险管(guan)理工具,为保障产(chan)业(ye)健康发展和服务(wu)国家粮食安全战(zhan)略做出(chu)了积极贡献。
一分(fen)为二:贯彻农业(ye)政策 服务(wu)产(chan)业(ye)需求
大豆是1993年大商所正式营(ying)业(ye)时推出(chu)的首批期货品种之一,见证了中国期货市场成长路上的风雨彩(cai)虹。2001年,为了加强对不同种类大豆的管(guan)理,国家出(chu)台(tai)了相(xiang)关农业(ye)政策。大商所秉承服务(wu)国家战(zhan)略、服务(wu)实体经济的坚定初心,对大豆期货合约进行了拆(chai)分(fen)。2002年,中国证监会正式批准了大豆期货合约的修改(gai)方案,同意大商所于(yu)当(dang)年3月15日上市以非转基因大豆为标的的黄大豆1号期货以及后续择(ze)机推出(chu)以油用大豆为主的黄大豆2号期货。
2004年,面对国际大豆价格的快速(su)下(xia)跌,众多压榨企业(ye)遭受了巨大损失,产(chan)业(ye)急需风险管(guan)理工具来控制(zhi)价格波动带来的经营(ying)风险。同年12月,黄大豆2号期货在业(ye)界的热切期待中上市,与1993年上市的豆粕期货和2006年上市的豆油期货一道,为中国大豆压榨产(chan)业(ye)构建了全产(chan)业(ye)链(lian)风险管(guan)理工具体系。此后,越来越多的企业(ye)通过开展基差贸易(yi)和期货市场套期保值来锁定压榨利润。
得益于(yu)行业(ye)风险管(guan)理意识的提升和大商所对大豆系列期货的精心维护,产(chan)业(ye)得以平稳应对市场大幅波动。2008年全球金融危机期间,我国大豆压榨企业(ye)的风险管(guan)理意识已经显著增强,行业(ye)总体套保比例提升至40%,大豆进口“量(liang)增价跌”下(xia)行业(ye)受到的冲击远小(xiao)于(yu)2004年。自此,在大豆系列期货的保驾护航下(xia),整个产(chan)业(ye)在市场的波动起伏中未再出(chu)现大规模亏损。如今,国内外大型粮油企业(ye)和超过90%的国内大豆加工厂均深度参与黄大豆2号等(deng)大豆系列期货进行风险管(guan)理。
久久为功:黄大豆2号“睡美人(ren)”焕发新(xin)颜(yan)
黄大豆2号期货上市后,我国进口大豆市场情(qing)况发生了巨大变化。据悉,2004年我国大豆年度进口量(liang)约2018万吨,至2016年已大幅上升至8391万吨,规模增长超过4倍。数量(liang)增加的同时,我国进口大豆来源格局也发生较大变化,巴西(xi)已超过美国成为主要进口来源国。这期间,我国压榨大豆的对外依存度已达85%,进口大豆已成为主要压榨原料。
而受进口大豆现货市场全流程封闭管(guan)理要求等(deng)因素影响,很长一段时间内,黄大豆2号期货的活(huo)跃度和市场规模还未能(neng)很好地与不断发展的现货市场相(xiang)匹配。在此背景下(xia),大商所与相(xiang)关部门一道,推动调(diao)整优化黄大豆2号期货合约规则及相(xiang)关监管(guan)规定。经过辽宁出(chu)入(ru)境检验检疫局和大商所近3年的调(diao)研论证,2016年11月,国家质检总局公布实施《进口大豆期货交割检验检疫监督管(guan)理规范》,从(cong)国家战(zhan)略的角度出(chu)发,在符合现货监管(guan)要求的条件下(xia)为进口大豆参与期货交割提供了便(bian)利。此后,大商所也于(yu)2017年5月对黄大豆2号期货合约月份、交割质量(liang)标准、交割制(zhi)度、交割区域(yu)、风控制(zhi)度等(deng)方面作出(chu)调(diao)整,以进一步贴近现货市场实际情(qing)况,降低市场参与者交易(yi)成本,提升产(chan)业(ye)客户参与期货交割的积极性。
2022年8月,黄大豆2号期权(quan)与黄大豆1号、豆油期权(quan)同步在大商所挂牌上市,为大豆产(chan)业(ye)提供了更加多样化的套保策略选择(ze),进一步满足不同行情(qing)和业(ye)务(wu)场景下(xia)的避险需求,助力我国大豆产(chan)业(ye)健康发展。
据统计,2018-2024年,黄大豆2号期货的日均成交量(liang)增至9.41万手。特别是今年1-11月,日均成交达到15.84万手,同比增长37.02%;日均持仓13.9万手,同比增长63.53%,呈现良好增长态势。黄大豆2号期权(quan)自2022年8月8日上市至今年11月,已平稳运(yun)行561个交易(yi)日,日均成交4.64万手,日均持仓2.87万手,期权(quan)市场功能(neng)发挥持续深化。
多位产(chan)业(ye)界人(ren)士表示(shi),2017年对黄大豆2号合约规则的调(diao)整,与进口大豆现货市场的实际情(qing)况相(xiang)一致,有利于(yu)黄大豆2号期货价格发现和风险管(guan)理功能(neng)的有效发挥,便(bian)利大豆压榨企业(ye)对原料采购(gou)端进行套期保值,进而保障国内油脂行业(ye)的持续健康发展。
对外开放:更好传播全球主销区的声音
时至岁末,黄大豆2号期货迎来的不仅有二十岁生日,还有对外开放的两周年。2022年12月,黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权(quan)一同作为境内特定品种引(yin)入(ru)境外交易(yi)者,首次实现全品种链(lian)条对外开放,也标志着大商所在深入(ru)服务(wu)国内国际大豆和油料产(chan)业(ye)、促进大豆产(chan)业(ye)链(lian)供应链(lian)安全,以及持续扩大高水平制(zhi)度型开放、提升大宗商品价格影响力等(deng)方面又迈出(chu)了重要一步。
对外开放后,全球的大豆产(chan)业(ye)企业(ye)能(neng)够直(zhi)接参与中国大豆期货市场,在压榨利润锁定、税收政策匹配、汇兑和保证金管(guan)理上可以获得更好的效果(guo)。据统计,目前(qian)已有来自英国、瑞士、新(xin)加坡等(deng)30个国家和地区的超过150家境外客户参与了大豆系列品种的交易(yi),其中包括国际粮商嘉吉、路易(yi)达孚、翱兰等(deng)境外大型产(chan)业(ye)企业(ye)。
记者了解到,南美大豆贸易(yi)量(liang)占(zhan)到了全球的三(san)分(fen)之二,而我国作为全球最大的大豆进口国,约三(san)分(fen)之二的进口量(liang)来自南美。此前(qian)很长一段时间,南美产(chan)区农民销售大豆时主要参考CBOT价格,国际粮商的境外子公司对于(yu)大连期货市场的行情(qing)也仅仅停留在关注的层面而没有参与进来。但这一状况随着黄大豆2号等(deng)品种的对外开放而发生了变化。
路易(yi)达孚大豆全球负责人(ren)Francisco Magnasco告诉记者,大商所豆系期货和期权(quan)市场对外开放后,能(neng)够明显感受到南美农民对大商所期货价格投来了更多目光。“我每天早上起床都(dou)会看(kan)中国期货市场行情(qing),现在大约有30%的南美农民会通过观察大商所黄大豆2号等(deng)品种的价格涨跌来考量(liang)中国的需求增减等(deng)市场变动情(qing)况,并相(xiang)应调(diao)增或调(diao)减销售报价,这说明大连期货市场的国际影响力在持续提升。”
翱兰农业(ye)中国与东盟区域(yu)总裁Himanshu Chaturvedi表示(shi),境内外客户多方参与使大豆系列品种更加全面、快速(su)地反映全球大豆市场供求信息(xi),提升了其价格发现功能(neng)的有效性。在此基础上,越来越多的国际粮商境外子公司开始主动使用黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权(quan)来锁定采购(gou)成本和压榨利润,更好管(guan)理南美大豆国际贸易(yi)中的市场风险。据Himanshu Chaturvedi介绍,翱兰农业(ye)已经参与了大豆、豆粕、豆油等(deng)境内特定品种交易(yi),并且会以相(xiang)关品种的期货价格或者期现价差作为定价参考,为下(xia)游的大型上市公司、中小(xiao)贸易(yi)商等(deng)各类型客户提供定制(zhi)化的基差贸易(yi)、含权(quan)贸易(yi)等(deng)服务(wu),与客户分(fen)享市场信息(xi),帮助客户共同提升风险管(guan)理能(neng)力。此外,另有企业(ye)表示(shi),黄大豆2号期货能(neng)够实现大豆顺畅(chang)交割后,有意愿将南美大豆库存前(qian)移至中国港口。
在国内大豆压榨企业(ye)看(kan)来,境外交易(yi)者的进入(ru)丰(feng)富了黄大豆2号期货市场的参与者结构,增加了市场深度,使得国内产(chan)业(ye)客户能(neng)够获得更稳定的对手方,套保效果(guo)相(xiang)应得到提升,从(cong)而更有利于(yu)企业(ye)利用期货市场规避价格风险。
大商所相(xiang)关业(ye)务(wu)负责人(ren)表示(shi),下(xia)一步,大商所将在中国证监会的坚强领导下(xia),持续努(nu)力打(da)造(zao)更加透明、高效和稳定的大豆期货市场,继(ji)续争取进口大豆参与实物交割的支持政策,优化完善黄大豆2号期货合约规则,进一步促进黄大豆2号期货和期权(quan)功能(neng)发挥,不断提升我国大豆价格的影响力,更好地服务(wu)国家粮油安全和农业(ye)强国建设。