不论是“月薪几万才(cai)能吃百果(guo)园”，还是“水果(guo)刺客(ke)”，这样(yang)的讨论都在不断强调着百果(guo)园“中高(gao)端水果(guo)”的定位。

中高(gao)端的定位是一把双刃(ren)剑——它(ta)既带来了(le)百果(guo)园曾(ceng)经的业(ye)绩暴涨，也(ye)在迅速变向的消费市场(chang)中无所遁形。

在成功赴港上市前两年，百果(guo)园营收连续(xu)两年突破百亿大关，净利润(run)也(ye)稳步增长。

但在此之后，百果(guo)园的业(ye)绩便已经隐隐有了(le)变脸(lian)的趋势。

2023年1月，百果(guo)园成功登陆港交所。这一年，百果(guo)园营收增速骤降至0.69%，归母净利润(run)增速也(ye)降至11.8%。

到了(le)2024年上半年，百果(guo)园的营收、净利润(run)已经全都开始同比下(xia)滑。

因此，百果(guo)园2024年全年的亏(kui)损或许并不出乎人(ren)意料。

但相比亏(kui)损，百果(guo)园的闭店速度(du)，更加令人(ren)震惊(jing)。

2024年初，百果(guo)园董事长余惠勇刚刚为(wei)百果(guo)园制定了(le)未来10年万店千亿”振兴目标，计划实现门店数量超万家，以百亿营收为(wei)起点，向千亿目标前进。

现在看来，百果(guo)园正在离这个目标越来越远(yuan)。

业(ye)绩预报显示，2024年年末，百果(guo)园门店已经仅剩5116家，相比2023年年底的6081家，一年净减少965家。

结合2024年半年报，百果(guo)园仅在2024年下(xia)半年，就关店895家。

而(er)以百果(guo)园不到0.2%的自(zi)营门店比例来看，当中关闭的，绝大多数都是加盟店。

在大众的印象(xiang)中，加盟店的占比，往往和品牌调性成反比。

加盟店越多，品质越难以管控，往往更适应下(xia)沉市场(chang)。直营店越多，品质越具有一致性，品牌也(ye)能收获更高(gao)口碑(bei)。

众所周知，百果(guo)园走的是中高(gao)端精品水果(guo)路线，水果(guo)价格几乎是其他渠道的1.2倍以上。

然而(er)百果(guo)园超过99%的门店都是加盟店。

这是因为(wei)，对于百果(guo)园来说，其营收的关键就来源于其加盟门店。

和蜜雪(xue)冰城类(lei)似，百果(guo)园主要通过向加盟商销售水果(guo)以及收取(qu)特许使(shi)用费和管理费获利。

某种意义上讲，百果(guo)园的加盟商才(cai)是百果(guo)园真正的“客(ke)户”。

2023年，百果(guo)园加盟门店的销售收入达到85亿元，在公司总(zong)营收中的占比接近80%。

但同样(yang)也(ye)是加盟门店，使(shi)得百果(guo)园迈入了(le)亏(kui)损的下(xia)行通道。

一直以来，百果(guo)园推行的“三无”退货政(zheng)策（无小票、无实物、无理由退货）都广为(wei)顾客(ke)称道，但这一政(zheng)策同样(yang)增加了(le)加盟商的成本压力(li)。

在水果(guo)行业(ye)高(gao)损耗率下(xia)，退货的水果(guo)往往只能由加盟商自(zi)行承担(dan)损失。

同样(yang)，百果(guo)园的“压货”问(wen)题也(ye)甚嚣尘上。

据了(le)解，百果(guo)园会强制给加盟商分配滞销货品，且坏货要到百分之三十才(cai)能报给公司，许多压货只能“放到烂”。

尽管这一模式(shi)短期内可以帮助公司回笼资(zi)金，但从长期来看，会导致加盟商库存积压和资(zi)金周转困难，最终不得不降价促销，进一步损害门店利润(run)。

同时，由于定位精品、高(gao)端，百果(guo)园在选址上更倾向于贴近高(gao)消费人(ren)群(qun)，因此百果(guo)园门店往往面临(lin)高(gao)租金、低坪效的问(wen)题。

而(er)面临(lin)消费环境的变化(hua)，过往依赖规(gui)模化(hua)效应盈利的模式(shi)难以为(wei)继(ji)，这一问(wen)题逐渐暴露，进而(er)导致大量门店关闭，损害公司利润(run)。

也(ye)是因此，去年年中，百果(guo)园开始调转车头，逐渐强调高(gao)性价比，从消费者角度(du)来谈高(gao)性价比水果(guo)。

百果(guo)园甚至宣布，2024年8月起至2025年7月底，百果(guo)园暂停收取(qu)特许权(quan)使(shi)用费，同时还为(wei)新开店加盟商提供开业(ye)补贴。

这次“猛回头”能够收获预想(xiang)的效果(guo)吗？或许很难。

百果(guo)园主打的中高(gao)端水果(guo)定位，给自(zi)己的用户设起了(le)门槛，但这个门槛，最终也(ye)成为(wei)了(le)限制百果(guo)园扩张(zhang)脚步的门槛。

长期以来，百果(guo)园已经利用较高(gao)的品质和价格打造出了(le)品牌名片，一旦推出平价商品，难免两头不讨好。

原(yuan)本的高(gao)端消费者难免质疑品牌品质是否因此下(xia)滑，而(er)新的目标群(qun)体则仍旧难以迈入百果(guo)园的门槛。

近半年来的市场(chang)反馈也(ye)印证了(le)这一猜想(xiang)。

尽管低价单(dan)品能够吸引部分消费者进店，但水果(guo)整体的高(gao)价仍旧难以将消费者转化(hua)为(wei)忠(zhong)实用户，结果(guo)低价产品没能显著提升门店客(ke)流，贵价水果(guo)又(you)使(shi)得门店转化(hua)率偏低，最终转型效果(guo)仍旧不佳。

02

曾(ceng)有人(ren)评价，水果(guo)零售行业(ye)，是“弯(wan)腰捡钢镚儿”的苦生意。

作为(wei)“中国水果(guo)连锁零售第一股”，百果(guo)园高(gao)端的定位曾(ceng)经一度(du)改变了(le)大众心中对于水果(guo)行业(ye)的“薄利”的印象(xiang)。

时过境迁，百果(guo)园的业(ye)绩和市场(chang)表(biao)现却仍旧因为(wei)逐渐冷清(qing)的消费市场(chang)迅速下(xia)滑。

根据弗(fu)若斯特沙利文，按2021年水果(guo)零售额计，百果(guo)园在国内所有水果(guo)专(zhuan)营零售企业(ye)中排名第一，规(gui)模是第二名的2.8倍。

哪怕有着如此大的规(gui)模，叠加上如此高(gao)昂的水果(guo)价格，百果(guo)园的净利率却仍旧不高(gao)。

近几年来，百果(guo)园毛利率维持在11%左右，但净利率则接连下(xia)滑，2024年上半年，净利率更是下(xia)滑至1.49%。

目前，水果(guo)零售行业(ye)仍旧处(chu)于高(gao)度(du)分散的状态，哪怕百果(guo)园身为(wei)头部，依旧难以逃脱市场(chang)的严酷竞争。

在发布预亏(kui)公告后，百果(guo)园常务副总(zong)裁焦岳曾(ceng)在采访中表(biao)示，短期内公司会面临(lin)一定的盈利压力(li)，而(er)从长期主义视角来看，这些投入是必要的，短期亏(kui)损是可预见且可控的。

但也(ye)正是这位高(gao)管，近一年对百果(guo)园频频进行减持。据港交所披露易，2024年11月，焦岳更是在10天之内减持8次。

2023年年底，焦岳的持股比例为(wei)7.6%，但如今，焦岳的持股比例已进一步降至4.05%。

粗(cu)略计算(suan)，这一年间，焦岳累计套现超6700万港元。

而(er)百果(guo)园机构大股东天图投资(zi)董事长王永华，也(ye)从去年8月开始多次减持百果(guo)园，持股比例由11.46%减至4.68%，累计套现近3800万港元。

反应到资(zi)本市场(chang)上，百果(guo)园的股价上市首年维持在6港元上下(xia)波动，解封日一到，股价便在一个月内暴跌30%。

2024年1月，百果(guo)园宣布回购H股计划，拟定最多使(shi)用人(ren)民币6.34亿元以回购不超过1.18亿股H股。同年4月，公司创(chuang)始人(ren)、董事长余惠勇等(deng)股东，自(zi)愿延(yan)长股份限售期一年。

但这仍旧没有止住(zhu)百果(guo)园的跌跌不休，直至最近跌至1港元左右。

在资(zi)本市场(chang)上，并不止百果(guo)园一家遭遇如此境地。

与百果(guo)园并列(lie)为(wei)“果(guo)业(ye)三巨头”的鲜丰水果(guo)和洪九果(guo)品，最近也(ye)一样(yang)深陷发展迷途。

在“果(guo)业(ye)三巨头”中，成立(li)于1997年的鲜丰水果(guo)旗下(xia)拥有鲜丰水果(guo)、阿(a)K果(guo)园子、水果(guo)码(ma)头、鲜果(guo)码(ma)头、杨果(guo)铺等(deng)五大品牌，在全国已有2400余家门店。

然而(er)从2019年起，鲜丰水果(guo)两次签订(ding)上市辅导协议，但时至今日仍未有更新的进展。

2024年8月以来，鲜丰水果(guo)存在多笔持有股权(quan)被法院冻结的信息，涉资(zi)金额高(gao)达上亿元人(ren)民币。

而(er)洪九果(guo)品虽(sui)然先于百果(guo)园在2022年9月挂牌港交所，但2024年3月，因为(wei)迟迟没有披露2023年年报，洪九果(guo)品已经停牌至今。

在停牌之前，洪九果(guo)品的股价已经跌至谷底，相较于历史巅(dian)峰跌去超95%。

尽管洪九果(guo)品表(biao)示，公司业(ye)务仍在正常运营，但财报仍未能发布，复牌也(ye)就同样(yang)遥遥无期。

水果(guo)生意，薄利多销，达到一定规(gui)模才(cai)能覆盖成本实现盈利，对这些巨头公司来说，他们已经走出了(le)第一步，但，达到规(gui)模之后呢？

当这些连锁果(guo)企走出属于自(zi)己的舒适圈，进入到更大的生鲜电商的角逐之中，内部运营模式(shi)的弊端便更加凸(tu)显。

现如今，水果(guo)零售企业(ye)要面临(lin)的对手除了(le)有各大商超和大卖场(chang)，还有日益发展的生鲜电商。

山姆、盒马等(deng)商超通过整合供应链提供了(le)更为(wei)低价的高(gao)品质水果(guo)，叮咚、朴朴等(deng)生鲜电商也(ye)在逐渐加码(ma)高(gao)品质水果(guo)的供应。

生鲜电商们在利用产地直采、农场(chang)直销、前置(zhi)仓等(deng)措施来缩(suo)短供应链、提高(gao)物流效率、降低损耗成本的同时，这些创(chuang)新模式(shi)也(ye)加剧了(le)市场(chang)竞争的激烈程度(du)。

相较之下(xia)，百果(guo)园的加盟模式(shi)在供应链效率和成本控制上，都仍有相当大的进步空间。

03结语

现在的百果(guo)园，已经站在了(le)一个不得不改变的十字路口。

过往靠着“贵”打造出来的品牌标签，在这个崇尚“消费降级”的市场(chang)已经有些水土不服。

但与此同时，消费者对于品质的需求仍旧存在。

相比单(dan)纯的高(gao)品质高(gao)价格，抑或是低品质低价格，现在的消费者更想(xiang)追求的其实是“质价比”。

百果(guo)园必须要在其中找到一个平衡点，又(you)或者说，百果(guo)园亟需的，是对于现有模式(shi)的改革。

如何(he)缩(suo)短供应链，提高(gao)供应链效率，尽量降低成本进而(er)降低价格，同时保持现有的水果(guo)品质，维持用户粘性，将成为(wei)对于百果(guo)园的重要考验。