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最近机器人板(ban)块的催化颇(po)多(duo)！
今年1月7日(ri)，英(ying)伟达创始人兼CEO黄仁(ren)勋在(zai)CES2025大(da)会上携14款人形机器人亮相；几天后马斯克(ke)表示，特斯拉2025年将生产数(shu)千台Optimus机器人；连OpenAI也重启(qi)机器人部(bu)门并发出(chu)招聘。
国内企业华(hua)为(wei)、比亚迪、小米(mi)均已纷纷入局(ju)人形机器人领域，可见这一赛道之(zhi)火爆。
在(zai)一系列催化刺激下，近两周A股人形机器人板(ban)块持续(xu)拉升，周五（1月17日(ri)）收盘，北自科技、瑞芯微、夏厦精(jing)密涨停，瑞迪智(zhi)驱、中航电测、五洲新春等纷纷上涨。
还有个大(da)消息就是，近期大(da)热的“人形机器人概念股”三花智(zhi)控（002050）要赴港上市了。
格隆汇获(huo)悉，1月15日(ri)，浙江三花智(zhi)能控制股份有限公司（简称“三花智(zhi)控”）向港交所递交招股书，中金公司、华(hua)泰国际为(wei)联席保荐人。
三花智(zhi)控曾(ceng)计划发行GDR，但由于内外部(bu)环境发生变化，最终在(zai)2024年终止发行GDR并在(zai)瑞士证券交易(yi)所挂牌上市的计划，如今正式冲击H股上市，以提升融资(zi)能力及(ji)国际品牌形象。
作为(wei)全(quan)球(qiu)最大(da)的制冷空调控制元器件制造商，以及(ji)全(quan)球(qiu)领先的汽(qi)车热管理系统零部(bu)件制造商，三花智(zhi)控2023年营收超245亿元，合作客户包括(kuo)比亚迪、上汽(qi)、大(da)众(zhong)、奔驰(chi)、宝马等。而且公司正发力仿(fang)生机器人领域，未来有望打开新的成长空间，这或许是其(qi)被市场看好的重要原因。
近期，在(zai)人形机器人板(ban)块大(da)涨的背景(jing)下，三花智(zhi)控的股价(jia)也随之(zhi)拉升，1月7日(ri)至今，三花智(zhi)控股价(jia)累计涨幅将近29%，目前总市值约1061亿元。
图(tu)片来源：格隆汇
01
张氏父子接力，干出(chu)一家制冷及(ji)汽(qi)车零部(bu)件细分龙头
三花智(zhi)控发展起来背后是张氏父子两代(dai)人的努力。
公开资(zi)料显(xian)示，三花智(zhi)控总部(bu)位于浙江绍(shao)兴，历史起源于1984年成立(li)的新昌制冷配件厂（三花智(zhi)控前身），当时34岁的张道才当选为(wei)厂长，在(zai)一无(wu)产品、二无(wu)资(zi)金、三无(wu)人才的情况下，开始了艰苦创业。
通过在(zai)制冷配件这个细分行业持续(xu)深耕，以及(ji)不断研发创新，三花智(zhi)控的业务逐渐做大(da)，并在(zai)2005年成功(gong)登陆深交所上市。
2008年在(zai)向母公司收购兰柯的四通换向阀全(quan)球(qiu)业务等多(duo)种资(zi)产后，三花智(zhi)控为(wei)世界最大(da)的四通换向阀制造商。
张道才在(zai)继承人的培养上也很(hen)用心(xin)，他的两个儿子张亚波、张少波均于2001年进入三花智(zhi)控工作。
其(qi)中，张亚波1996年获(huo)得上海交通大(da)学机械制造工艺与设备学士学位及(ji)制冷与低温技术学士学位，并于2005年获(huo)得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。从2012年12月起张亚波担任公司董事长兼首(shou)席执行官(guan)。
本(ben)次(ci)发行前，张道才及(ji)妻子俞青娟、张亚波、张少波四人通过若干中间实体合计持有三花智(zhi)控股本(ben)总额中约46.36%的权益，为(wei)控股股东(dong)。
三花智(zhi)控是做制冷的，其(qi)产品前期主要应用于空调、冰箱等领域，后来拓(tuo)展到新能源汽(qi)车领域。
2017年，三花智(zhi)控收购浙江三花汽(qi)车零部(bu)件有限公司全(quan)部(bu)股权，将产品品类扩展至车用电子膨胀阀、调温阀及(ji)车用热力膨胀阀等汽(qi)车零部(bu)件。
三花智(zhi)控汽(qi)车零部(bu)件的应用，图(tu)片来源：招股书
如今三花智(zhi)控的业务横跨制冷空调电器零部(bu)件、汽(qi)车零部(bu)件两大(da)板(ban)块，并基于长期的技术积(ji)累与研发创新，不断向仿(fang)生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓(tuo)展。
具体来看，2024年1-9月，公司制冷空调电器零部(bu)件、汽(qi)车零部(bu)件的营收占(zhan)比分别为(wei)60.6%、39.4%。
按产品类型划分的收入明细，图(tu)片来源：招股书
业绩方(fang)面，2022年、2023年及(ji)2024年1-9月，三花智(zhi)控的收入分别约213.48亿元、245.58亿元、205.63亿元，毛利率分别为(wei)25.6%、27.4%、27.4%，对应的净利润分别约26.08亿元、29.34亿元、23.20亿元。
经过多(duo)年发展，三花智(zhi)控已成为(wei)制冷及(ji)汽(qi)车零部(bu)件细分领域龙头。
按2023年的收入计，全(quan)球(qiu)三大(da)制冷空调控制元器件制造商占(zhan)约77.2%，三花智(zhi)控以43.2%的市场占(zhan)有率排名第(di)一；同时，三花智(zhi)控还在(zai)全(quan)球(qiu)所有热管理系统集成组件提供商中排名第(di)一。
02
发力仿(fang)生机器人领域，有望打开新的成长空间
尽管三花智(zhi)控已在(zai)制冷空调控制元器件、热管理系统集成组件领域占(zhan)据(ju)领先地位，且未来这两大(da)行业仍有一定增(zeng)长空间，但许多(duo)投资(zi)者(zhe)似(si)乎(hu)更关注其(qi)在(zai)仿(fang)生机器人领域的发展。
近年来，随着许多(duo)国家进入老龄化社会，劳动(dong)力资(zi)源日(ri)益稀缺，而仿(fang)生机器人由于能够模仿(fang)人类动(dong)作、适应复杂环境并执行精(jing)细任务，成为(wei)替(ti)代(dai)劳动(dong)力的一种选择。配备高效机电执行器的仿(fang)生机器人可以帮助企业降(jiang)低长期运(yun)营成本(ben)，提高生产灵活性和响应能力。
招股书显(xian)示，截至2024年9月30日(ri)，三花智(zhi)控的仿(fang)生机器人机电执行器研发团队已扩充至超过170名成员，且公司一直(zhi)积(ji)极筹划海外生产布局(ju)，并与重点客户合作开发产品，取得行业先发优势。
为(wei)了更好的抓住仿(fang)生机器人行业商机，三花智(zhi)控本(ben)次(ci)赴港IPO募集资(zi)金中的一部(bu)分也将用于仿(fang)生机器人及(ji)其(qi)相关领域的技术研发。
人形机器人是人工智(zhi)能技术的主要载体，其(qi)产业链上游为(wei)谐波减速器、无(wu)框力矩电机、空心(xin)杯电机、行星滚柱丝杠、编(bian)码器、传感(gan)器、轴承等零部(bu)件供应；中游为(wei)人形机器人的设计、制造和测试过程(cheng)。
下游应用领域包括(kuo)工业制造、紧急救援、医疗服务、智(zhi)慧物流、服务娱乐等。比如在(zai)医疗服务应用中，人形机器人被用于手术辅助、康复治疗和老年人护理等。
三花智(zhi)控聚焦的机电执行器是仿(fang)生机器人系统的核心(xin)零部(bu)件之(zhi)一，负责将电信号转(zhuan)化为(wei)相应的机械运(yun)动(dong)，以实现对仿(fang)生机器人关节或运(yun)动(dong)部(bu)件的精(jing)确控制。
机电执行器主要包括(kuo)电机、减速器及(ji)传感(gan)器等，这些(xie)零部(bu)件的协同操作提供所需的扭矩和速度(du)，使仿(fang)生机器人按预定轨迹(ji)移动(dong)。
市场规模方(fang)面，按收入计，2019年至2023年，仿(fang)生机器人机电执行器的全(quan)球(qiu)市场规模从4840万元增(zeng)加至6.76亿元，复合年增(zeng)长率高达93.2%；预计到2028年将达到500亿元，2023年至2028年的复合年增(zeng)长率为(wei)136.4%。
尽管目前仿(fang)生机器人产业仍处于探索阶段，但该(gai)领域发展空间很(hen)大(da)，且是政策鼓励发展的重点领域。未来随着随着电机、减速器和传感(gan)器等核心(xin)零部(bu)件的国内生产率不断提高，三花智(zhi)控等制造商有望打开新的成长空间。
除了三花智(zhi)控之(zhi)外，机器人板(ban)块还有不少公司也备受(shou)市场关注，发哥根据(ju)同花顺的资(zi)料整理了一张图(tu)，供大(da)家参考。