周四，燃料油主力合(he)约FU2505收涨1.05%，报3459元(yuan)/吨；低硫主力合(he)约LU2505收跌0.25%，报3994元(yuan)/吨。截至(zhi)2月21日当周，新加坡燃料油库存录得1891.1万桶，环比前一周增(zeng)减少116.9万桶（5.82%）；富查伊拉(la)燃料油库存录得1000.7万桶，环比前一周减少21.8万桶（2.13%）。低硫方面，套利货流入量持续减少，但(dan)农历新年期(qi)间库存消(xiao)耗放缓(huan)，节后船(chuan)用燃料需求(qiu)也回升缓(huan)慢(man)。此外，预计3月供应或将出现回升，可能会对远期(qi)市场产生压力。高硫方面，前期(qi)受制裁影响走强的高硫燃料油市场出现缓(huan)和，北亚地区部分炼(lian)厂开始检修，当地原料需求(qiu)将减少；此外，2月预计有稳定的船(chuan)货流入，短期(qi)内新加坡高硫供应将维持充足(zu)。近(jin)期(qi)油价(jia)波(bo)动较大，短期(qi)FU和LU绝对价(jia)格或跟随成(cheng)本端原油波(bo)动为主。

沥青：

周四，上期(qi)所沥青主力合(he)约BU2504收涨1.38%，报3896元(yuan)/吨。隆众(zhong)资讯(xun)统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共33.4万吨，环比增(zeng)加20.5%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率降为0.6%，环比增(zeng)加0.4%，同比增(zeng)加0.3%，符合(he)上周增(zeng)加预期(qi)，但(dan)增(zeng)幅(fu)弱于(yu)预期(qi)。供应端炼(lian)厂成(cheng)本高位，地方炼(lian)厂开工积极(ji)性一般(ban)，目前开工情况来看，预计2月实际产量低于(yu)排产预期(qi)；需求(qiu)端节后终端企业零(ling)星开工，下游需求(qiu)恢复较为缓(huan)慢(man)，预计2月中旬后企业复工将有所增(zeng)加。当前虽然已经开始累库但(dan)是(shi)绝对水平仍(reng)位于(yu)低位，供应偏紧之下预计库存压力不会太大，对价(jia)格存在底(di)部支撑，近(jin)期(qi)油价(jia)波(bo)动较大，短期(qi)BU绝对价(jia)格或跟随成(cheng)本端原油波(bo)动为主。

橡胶：

周四，截至(zhi)日盘收盘沪(hu)胶主力RU2505上涨170元(yuan)/吨至(zhi)17950元(yuan)/吨，NR主力上涨215元(yuan)/吨至(zhi)15345元(yuan)/吨，丁二烯BR主力下跌40元(yuan)/吨至(zhi)13965元(yuan)/吨。昨日上海(hai)全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价(jia)差-535（+30），人民币混合(he)17150（+200），人混-RU2505价(jia)差-735（+80），BR9000齐(qi)鲁14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.67%，较上周走高4.24个百分点(dian)，较去年同期(qi)走高23.47个百分点(dian)。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.98%，较上周走高6.50个百分点(dian)，较去年同期(qi)走高16.80个百分点(dian)。泰国产区原料价(jia)格延续高位，总体向低产季过渡(du)。下游叠加物流运输、居民消(xiao)费等逐步提升，需求(qiu)复苏进度可期(qi)。供弱需稳下，天胶库存水平累库不及预期(qi)，天然橡胶价(jia)格上方压力有限。关注后续需求(qiu)恢复进展。

聚(ju)酯：

TA505昨日收盘在5152元(yuan)/吨，收跌0%；现货报盘贴水05合(he)约66元(yuan)/吨。EG2505昨日收盘在4696元(yuan)/吨，收涨0.17%，基差增(zeng)加1元(yuan)/吨至(zhi)23元(yuan)/吨，现货报价(jia)4711元(yuan)/吨。PX主力合(he)约501收盘在7298元(yuan)/吨，收涨0.08%。现货商谈(tan)价(jia)格为895美(mei)元(yuan)/吨，折人民币价(jia)格7398元(yuan)/吨，基差走扩30元(yuan)/吨至(zhi)100元(yuan)/吨。PTA装置变动：海(hai)南逸盛250万吨，恒力惠(hui)州250万吨检修，逸盛新材料360万吨负荷恢复正常，至(zhi)本周四PTA负荷在78.2%。截至(zhi)2月20日，中国大陆地区乙(yi)二醇整体开工负荷在72.16%（环比上期(qi)下降2.07%），其中草酸催化加氢法（合(he)成(cheng)气）制乙(yi)二醇开工负荷在73.46%（环比上期(qi)上升0.87%）。截至(zhi)本周四，初(chu)步核算国内大陆地区聚(ju)酯负荷在87.2%附近(jin)。江浙涤丝(si)产销整体偏弱，平均(jun)产销估(gu)算在4-5成(cheng)。下游需求(qiu)重启当中，聚(ju)酯负荷预期(qi)回升，短期(qi)PX和PTA供给端变化不大，中期(qi)来看二季度检修计划陆续公布，且TA对PX需求(qiu)量损失多于(yu)PX自身供应检修损失量，叠加目前PXN和PTA加工费均(jun)处于(yu)历年低位，整体估(gu)值偏低，检修季估(gu)值有修复空间。警惕油价(jia)大幅(fu)回落风险。国内乙(yi)二醇装置3-4月开始检修增(zeng)加，海(hai)外装置也面临检修季，远月进口到港量预期(qi)减少，来自美(mei)国、伊朗以(yi)及马(ma)来西亚货源的减少。短期(qi)乙(yi)二醇港口库存持续累库，但(dan)到港预报量逐周收窄，短期(qi)库存累积压制期(qi)价(jia)。中期(qi)需求(qiu)端的稳步复苏，伴随产量和进口量的预期(qi)收窄，乙(yi)二醇价(jia)格基本面存在支撑，预计价(jia)格偏强震荡。

甲醇：

周四，太仓现货价(jia)格2590元(yuan)/吨，内蒙古北线(xian)价(jia)格在2050元(yuan)/吨，CFR中国价(jia)格在295-300美(mei)元(yuan)/吨，CFR东南亚价(jia)格在360-365美(mei)元(yuan)/吨。下游方面，山东地区甲醛(quan)价(jia)格1105元(yuan)/吨，江苏地区醋酸价(jia)格2900-2980元(yuan)/吨，山东地区MTBE价(jia)格5950元(yuan)/吨。供应端由于(yu)生产企业利润(run)良好，国内甲醇生产高位运行，海(hai)外供应逐渐从低位回升，但(dan)前期(qi)发运不高，预计近(jin)期(qi)到港量维持低位。需求(qiu)端MTO开工有降低预期(qi)，而传(chuan)统下游开工缓(huan)慢(man)回升。综合(he)来看，海(hai)外供应逐步企稳，国内产量维持高位，传(chuan)统下游需求(qiu)呈现稳中回升的态势，预计内地库存下降，而港口受MTO装置检修的影响库存压力偏高，预计甲醇价(jia)格维持震荡偏弱走势，关注华东MTO装置检修计划实施(shi)情况。

聚(ju)烯烃：

周四，华东拉(la)丝(si)均(jun)价(jia)在7417元(yuan)/吨，较上周跌2元(yuan)/吨，跌幅(fu)0.03%，利润(run)方面，油制PP毛利-608.93元(yuan)/吨，煤(mei)制PP生产毛利695.93元(yuan)/吨，甲醇制PP生产毛利-852.67元(yuan)/吨，丙(bing)烷脱(tuo)氢制PP生产毛利-784.14元(yuan)/吨，外采丙(bing)烯制PP生产毛利-269.17元(yuan)/吨。PE方面，华北地区油制线(xian)型主流价(jia)格在8150元(yuan)/吨，较上周价(jia)格+20元(yuan)/吨；华东地区油制线(xian)型主流价(jia)格在8150元(yuan)/吨，较上周价(jia)格-30元(yuan)/吨；华南地区油制线(xian)型主流价(jia)格在8300元(yuan)/吨，较上周价(jia)格-50元(yuan)/吨；利润(run)端，油制聚(ju)乙(yi)烯市场毛利为-174元(yuan)/吨；煤(mei)制聚(ju)乙(yi)烯市场毛利为1547元(yuan)/吨。基本面方面，供应端维持在较高水平，需求(qiu)在正月十五之后会加速恢复，因此库存增(zeng)加速度会放缓(huan)，直到下游正常复工复产才会转为降库趋势。但(dan)是(shi)今年库存水平反而低于(yu)去年同期(qi)，而下游库存水平不高，预计随着下游复产，补库需求(qiu)推(tui)动之下，聚(ju)烯烃价(jia)格或小幅(fu)上涨。

聚(ju)氯乙(yi)烯：

周四，华东PVC市场价(jia)格暂稳，电石法5型料5000-5130元(yuan)/吨，乙(yi)烯料主流参考5200-5500元(yuan)/吨左右；华北PVC市场价(jia)格稳中上调，电石法5型料主流参考4970-5060元(yuan)/吨左右，乙(yi)烯料主流参考5200-5330元(yuan)/吨；华南PVC市场价(jia)格稳中上调，电石法5型料主流参考5190-5260元(yuan)/吨左右，乙(yi)烯料主流报价(jia)在5300-5370元(yuan)/吨。上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检修较少，供应处于(yu)高位，而国内管材和型材企业还未完全复工复产。库存预计仍(reng)有上升空间。综合(he)来看，基本面偏弱，但(dan)今年春节期(qi)间库存水平明显(xian)低于(yu)去年同期(qi)，因此PVC价(jia)格趋于(yu)震荡，关注在途货物抵(di)达社会库存之后的数据以(yi)及下游复产进度。

尿素：

周四尿素价(jia)格偏弱震荡，主力合(he)约收盘价(jia)1791元(yuan)/吨，微(wei)幅(fu)下跌0.33%。现货市场价(jia)格局(ju)部继续回落，部分地区价(jia)格回落10~30元(yuan)/吨不等。昨日山东临沂地区市场价(jia)格1750元(yuan)/吨，日环比跌30元(yuan)/吨。基本面来看，近(jin)期(qi)尿素供应水平高位波(bo)动，昨日行业日产量19.56万吨，日环比小幅(fu)回落0.05万吨。后期(qi)日产水平仍(reng)有提升预期(qi)，叠加期(qi)现商价(jia)格倒挂出货、交割库货源出库，尿素各环节货源供应均(jun)较为充足(zu)。本周尿素企业库存减少14.79%，但(dan)主要受前期(qi)订单履(lu)行所致。近(jin)几日现货成(cheng)交偏弱，市场观(guan)望情绪浓厚，昨日各地区产销率继续维持低位。整体来看，尿素市场缺乏新增(zeng)驱动，期(qi)价(jia)延续宽幅(fu)震荡趋势。后期(qi)关注旺季预期(qi)及宏(hong)观(guan)情绪所带来的阶段性行情可能，另(ling)需关注尿素日产变化、现货成(cheng)交情况。

纯碱：

周四纯碱期(qi)货价(jia)格震荡走强，主力05合(he)约收盘价(jia)1532元(yuan)/吨，涨幅(fu)2.27%。现货市场价(jia)格多数稳定，贸易商价(jia)格跟随盘面小幅(fu)抬升。昨日沙(sha)河地区重碱自提价(jia)格1512元(yuan)/吨，日环比上涨32元(yuan)/吨。基本面来看，本周纯碱产量周环比提升0.64%，企业库存周环比下降1.22%。周内企业出货量周环比提升7.28%，且出货量绝对水平略高于(yu)周度产量。但(dan)近(jin)两日碱厂新单表现一般(ban)，待发量有所下降，需求(qiu)支撑力度也相对有限。整体来看，纯碱基本面指(zhi)标本周边际略有回暖(nuan)但(dan)整体驱动仍(reng)较为有限，期(qi)货盘面情绪回升或是(shi)对后期(qi)重要会议政策存在预期(qi)，关注宏(hong)观(guan)政策及基本面阶段性共振(zhen)带来的小级(ji)别行情。中长(chang)期(qi)宽松格局(ju)不改，不建议过分追涨。

玻璃：

周四玻璃期(qi)货价(jia)格震荡偏强运行，主力05合(he)约收盘价(jia)1293元(yuan)/吨，涨幅(fu)1.17%。现货市场价(jia)格窄幅(fu)波(bo)动。昨日沙(sha)河地区对应交割品级(ji)成(cheng)交均(jun)价(jia)1273元(yuan)/吨，日环比持平。国内均(jun)价(jia)下调1元(yuan)/吨至(zhi)1340元(yuan)/吨。昨日行业存在一条450吨日熔量产线(xian)冷修，玻璃供应低位继续回落，昨日日熔量降至(zhi)15.53万吨。但(dan)当前下游复工进度缓(huan)慢(man)，现货成(cheng)交依旧偏弱。本周玻璃企业库存继续提升3.89%，侧面反应需求(qiu)力度不足(zu)。整体来看，玻璃需求(qiu)不足(zu)牵制市场价(jia)格走势，但(dan)期(qi)货盘面已开始逐步反应需求(qiu)旺季、宏(hong)观(guan)政策等预期(qi)，玻璃期(qi)价(jia)中枢仍(reng)有望继续上移。关注宏(hong)观(guan)政策、玻璃现货成(cheng)交情况。

烧碱：

周四烧碱期(qi)货价(jia)格宽幅(fu)波(bo)动，主力合(he)约收盘价(jia)2881元(yuan)/吨，微(wei)幅(fu)下跌0.66%。现货市场基本维持稳定，昨日山东地区32%碱价(jia)格稳定在950元(yuan)/吨，华东个别厂家报价(jia)微(wei)幅(fu)下调。基本面来看，本周烧碱开工水平及库存双双下降，二者(zhe)分别较上周下降1.5个百分点(dian)、0.82%。需求(qiu)持续复苏但(dan)力度不及预期(qi)，中下游对高价(jia)碱仍(reng)有抵(di)触。部分规格烧碱库存压力仍(reng)存，不排除氯碱厂继续降价(jia)去库的可能性，主力下游送货量也仍(reng)将处于(yu)高位。整体来看，短期(qi)烧碱期(qi)、现市场负联动现象仍(reng)存，但(dan)期(qi)货盘面此前深度下跌后已基本反应基本面利空因素。短期(qi)市场缺乏新增(zeng)驱动，盘面延续弱势震荡趋势。后期(qi)关注宏(hong)观(guan)情绪能否与(yu)基本面发生共振(zhen)向上可能，另(ling)需关注烧碱供应、需求(qiu)复苏情况及主力下游送货量。

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