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随(sui)着“924”的大涨以及年(nian)后行情的接(jie)力升温，此前参与(yu)定增的项(xiang)目收益率也开始逐(zhu)步走高，多只个股的定增业务已有翻倍浮盈，参与(yu)的公募基金也收获不斐，仅2025年(nian)内就有一只产品的定增项(xiang)目浮盈已达80%。
有业内人士指出，并购重组的活(huo)跃(yue)有助(zhu)于(yu)A股市(shi)场的潜力激发，有望带来数量可观的优质重组配套融资项(xiang)目，进一步丰富定增折扣资产的供给。有公募基金认为，当(dang)前A股估值仍处相对低位，定增市(shi)场有望迎(ying)来较好配置时(shi)机，机构对新质生(sheng)产力等领域展现出浓(nong)厚兴趣。
近半年(nian)已有多单定增翻倍
凭(ping)借着最低“八折”的持股价格，定增能够提高基金经理持股的安全(quan)边际，使其(qi)在股票下跌时(shi)能有更厚的“安全(quan)垫”。此外，随(sui)着行情升温，去年(nian)下半年(nian)开启(qi)的定增项(xiang)目，迄(qi)今为止多只股票已有翻倍浮盈。
去年(nian)7月份，长亮科(ke)技公告拟定增募资不超过5.73亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于(yu)基于(yu)企业级建模和实施工艺的金融业务系统建设项(xiang)目、“星云”数智一体化平台建设项(xiang)目、云原生(sheng)数字(zi)生(sheng)产力平台建设项(xiang)目等，获配的多家机构中包括了诺德基金、财通(tong)基金以及华夏基金等，定增价格“仅”为5.7元/股，较前 20 个交易(yi)日股票均价的 80%。
随(sui)着“924”行情的演绎，长亮科(ke)技股价一度冲(chong)到了22元，截至今年(nian)2月23日收盘(pan)仍有16.99元/股，参与(yu)认购的基金产品当(dang)前已有近200%的浮盈。
此外，去年(nian)8月份拓尔思公告，该公司(si)向(xiang)诺德基金、财通(tong)基金、华夏基金和易(yi)米基金等机构定增募资用于(yu)拓天行业大模型研发及AIGC应(ying)用产业化项(xiang)目，认购成本为11.49元。在近期人工智能的热(re)潮下，拓尔思股价频频暴涨，定增认购的股份当(dang)前浮盈亦有137%。
浮盈同样不菲的还有浙海德曼、竞(jing)业达等，值得一提的是，在2025年(nian)迄(qi)今为止只有3单公募参与(yu)的定增项(xiang)目，绿的谐波凭(ping)借“人形机器人”概念浮盈已有80%。
财通(tong)基金认为，拉长时(shi)间复盘(pan)，发现当(dang)市(shi)场处于(yu)低位或(huo)已震荡(dang)下跌2--3年(nian)，出现阶段(duan)性IPO或(huo)再(zai)融资的暂缓迹象，类似情况还有2013、2014年(nian)、2016年(nian)、2018年(nian)、2019年(nian)，这些时(shi)间段(duan)如果我们往后看1--2年(nian)，往往会进入定增收益率相对比较可观的阶段(duan)。
“2023年(nian)定增实际上整体是呈现负收益，2024年(nian)有所回(hui)正，那么我们会倾向(xiang)于(yu)认为2025年(nian)定增市(shi)场是有较好预期的。”财通(tong)基金研判道。
定增“专业户”基金业绩弹性较大
有业内人士分(fen)析称(cheng)，公募基金参与(yu)定增项(xiang)目也体现其(qi)积极(ji)寻求优质资产、拓宽投资渠道的策略转(zhuan)变。定增作为一种重要(yao)的再(zai)融资方式，在为上市(shi)公司(si)提供灵活(huo)的资金来源(yuan)的同时(shi)，也为投资机构提供参与(yu)投资优质企业的机会。
当(dang)前不少公募基金产品“瞄准”了定增这一赛道。按照基金公司(si)排名，从去年(nian)1月份至今，华夏基金共以10.26亿元参与(yu)定增总额排名居首，其(qi)次是兴证(zheng)全(quan)球基金的9.62亿元，易(yi)方达基金、财通(tong)基金和广发基金等参与(yu)定增金额分(fen)别为4.7亿元、4.66亿元和3亿元。
具体到产品层面，截至去年(nian)四季度末，华夏磐润两(liang)年(nian)定开参与(yu)定增获配金额占(zhan)净值比高达68.24%，华夏磐益一年(nian)定开和华夏磐锐一年(nian)定开两(liang)只产品这一数值的比例约为68.24%和53.67%，且(qie)凭(ping)借折扣优势(shi)以及个股的高弹性。这3只基金从去年(nian)“924”以来涨幅分(fen)别高达65.4%、50.21%以及55.44%。
此外，财通(tong)基金旗下的财通(tong)鼎欣量化选股18个月定开与(yu)财通(tong)内需增长12个月定开两(liang)只产品定增获配金额占(zhan)基金净值比例也有65.26%和39.71%。
华东(dong)某公募基金指出，在2025年(nian)定增投资中可以适当(dang)多地去关注配套募集项(xiang)目投资机会。“当(dang)前A股估值仍处相对低位，定增市(shi)场有望迎(ying)来较好配置时(shi)机，机构对新质生(sheng)产力等领域展现出浓(nong)厚兴趣。”2024年(nian)9月以来，并购重组配套融资类型的定增项(xiang)目数量显著增加，在目前的政策导向(xiang)下，有望成为新的定增项(xiang)目增长点。
华夏磐锐一年(nian)定开基金经理张(zhang)城源(yuan)在四季报中表示，定增市(shi)场方面，随(sui)着市(shi)场企稳，项(xiang)目启(qi)动发行数量、融资规模有所恢复，整体折扣仍保持较好水平，随(sui)着后续市(shi)场的企稳，定增市(shi)场启(qi)动发行的项(xiang)目数量、融资规模有望有所恢复。
定增业务迎(ying)政策利(li)好
1月22日，多部门联合印(yin)发的《关于(yu)推(tui)动中长期资金入市(shi)工作的实施方案》提出，允(yun)许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企业年(nian)金基金、银行理财等作为战(zhan)略投资者参与(yu)上市(shi)公司(si)定增。在参与(yu)新股申购、上市(shi)公司(si)定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与(yu)公募基金同等政策待遇。
华北(bei)某公募基金表示，壮大培育多元化的长期资本并不仅局限于(yu)一级市(shi)场，也适用于(yu)二级市(shi)场和定增市(shi)场。“我们理解，耐心资本可能更注重投资的长期回(hui)报，注重对市(shi)场波动具有较高容忍度，看重稳定与(yu)可持续性，在寻求财务回(hui)报的同时(shi)，也更关注投资对社会的影响(xiang)。”
财通(tong)基金认为，新“国九条”强监管周期下，上市(shi)公司(si)投资价值有所提升，进而推(tui)动定增市(shi)场整体的基本面改善(shan)优化，投资价值也有望逐(zhu)步显现。在这样的环境之下，投资者可以更加容易(yi)地识别真正具有投资价值的资产，如新质生(sheng)产力等具有想象空间的方向(xiang)。以定增为渠，金融为水，定增市(shi)场将市(shi)场资金有效(xiao)且(qie)更为精准地输送到实体经济，为耐心资本和新质生(sheng)产力架起沟通(tong)的桥梁。
财通(tong)基金强调，“并购六(liu)条”可能成为本轮(lun)市(shi)场行情和定增行情的有利(li)推(tui)手(shou)和催化剂之一。“历(li)史数据显示，并购重组的活(huo)跃(yue)有助(zhu)于(yu)A股市(shi)场的潜力激发，有望带来数量可观的优质重组的配套融资项(xiang)目，进一步丰富定增折扣资产的供给。”
责编：桂衍(yan)民
校对：祝甜(tian)婷