该系统巧妙地将脑科学临床经验与(yu)深度(du)神经网(wang)络算法相结合，用于评估患者认知障碍症状并提供个(ge)性(xing)化的(de)数字疗法治(zhi)疗方案(an)。这种创新的(de)产品设计(ji)理(li)念，不仅提高(gao)了治(zhi)疗的(de)针对性(xing)和有效性(xing)，也为公司在市场竞争中赢得了独特的(de)竞争优势。

脑动极光已(yi)有不俗的(de)商业化成绩，从财务数据来看，公司近年来的(de)营收增长势头十分(fen)强劲。2021-2023年及2024年上半年，公司实(shi)现营收分(fen)别为230万(wan)元、1129万(wan)元、6720万(wan)元、5189万(wan)元。这一连串亮眼的(de)数字，充分(fen)证明了公司在数字疗法领域的(de)商业化能力已(yi)经得到了市场的(de)广泛认可。

（来源：公司招股书）

同时，公司的(de)毛利率也表(biao)现不俗，2021-2023年及2024年上半年，分(fen)别为56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示出(chu)其在成本控(kong)制和盈利能力方面(mian)具备(bei)的(de)巨大潜能。

（来源：公司招股书）

脑动极光在产品开发和市场拓展方面(mian)同样展现出(chu)了强大的(de)执行力和创新力。目(mu)前公司正持(chi)续加大研发投入(ru)，不断丰富和优化其产品管线。不难预期(qi)，随(sui)着(zhe)后续一系列新产品的(de)陆续上市和市场推广，公司的(de)营收有望继续保持(chi)高(gao)速增长，进一步巩固(gu)其在认知障碍数字疗法领域的(de)领先地位。

2、商业变(bian)现潜能巨大，构建多(duo)维(wei)度(du)核心竞争壁垒

脑动极光凭借其多(duo)维(wei)度(du)的(de)核心竞争力，已(yi)经为其商业变(bian)现奠(dian)定了坚(jian)实(shi)的(de)基础，展现出(chu)巨大的(de)市场潜力和竞争优势。

可以简单从如下(xia)三个(ge)维(wei)度(du)来看：

其一，公司在技术创新方面(mian)具有显著优势。虚拟人和AI技术彰(zhang)显研发实(shi)力，为潜在竞争对手设置了较高(gao)的(de)进入(ru)壁垒。

脑动极光自主开发的(de)虚拟人和AI技术优势，是公司系统及其他产品的(de)基础。从诊断准确度(du)和效率来看。虚拟人技术使(shi)医生能够(gou)同时对大量患者进行医疗测评和沟通，而(er)AI技术能够(gou)帮助医疗专业人员分(fen)析向(xiang)患者收集的(de)信息，并对患者进行诊断，准确率高(gao)达90%以上。

据悉(xi)，脑动极光曾在代表(biao)认知障碍临床研究顶级学术水平的(de)权威同行评审期(qi)刊A&D期(qi)刊上发表(biao)了核心产品系统的(de)临床试(shi)验结果(guo)。而(er)根据弗若斯特沙利文资料显示，该论文在全球范围(wei)内首次通过随(sui)机对照临床试(shi)验的(de)循证数据，证实(shi)了数字疗法对非痴呆型血(xue)管性(xing)认知障碍（VCIND）的(de)有效性(xing)。

同时，公司还(hai)深度(du)参(can)与(yu)了国内数字疗法领域首四个(ge)专家共识的(de)发布。2023年，公司参(can)与(yu)撰写的(de)《认知数字疗法中国专家共识(2023)》正式发布，该文章(zhang)在国内首次系统性(xing)地定义了认知障碍数字疗法，广泛赢得了国内顶级医院和医疗专业人士的(de)认可。

此外，公司还(hai)积极参(can)与(yu)了中国科学技术部组织的(de)七个(ge)国家级研发项(xiang)目(mu)，这不仅为其提供了丰富的(de)资源和平台，也进一步提升了其在行业内的(de)影响力和竞争力。

其二，“中国首款”、全球布局，其权威产品管线为其商业变(bian)现提供了坚(jian)实(shi)基础。

正如前文提到公司的(de)核心产品脑功能信息管理(li)平台软件(jian)系统，是中国首个(ge)获得监管批准的(de)认知障碍数字疗法产品。这一成就标志着(zhe)脑动极光在数字疗法领域的(de)开创性(xing)地位，同时也为患者提供了一个(ge)经过严格监管认证的(de)可靠(kao)治(zhi)疗选择。

目(mu)前，该系统已(yi)经针对四种主要(yao)类型的(de)认知障碍中的(de)八(ba)种适应症实(shi)现了商业化，并且也在积极开发其他几种认知障碍适应症，如房(fang)颤、高(gao)血(xue)压相关(guan)认知障碍、冠心病相关(guan)认知障碍及遗忘性(xing)轻度(du)认知障碍等(deng)，致力于不断拓展产品的(de)应用范围(wei)和市场空间，以满足更广泛的(de)患者需求(qiu)。

同时，公司的(de)基本认知能力测验软件(jian)（BCAT）、认知能力辅助筛查评估软件(jian)（SAS）及阅(yue)读障碍辅助筛查评估软件(jian)（DSS）也在中国获得监管批准，以及认知功能障碍治(zhi)疗软件(jian)在欧盟获得监管批准，可见脑动极光产品的(de)国际化潜力。

此外，脑动极光还(hai)有六款候选产品正处于临床前和临床开发或注册过程的(de)不同阶段。依托于这种持(chi)续创新能力，或预示着(zhe)公司在未来将会有更多(duo)的(de)创新产品问世，为认知障碍患者提供更加全面(mian)和多(duo)样化的(de)治(zhi)疗选择，同时也为公司的(de)长期(qi)发展注入(ru)源源不断的(de)动力。

最后，资源禀赋协助全国医院建立认知中心，打通市场形成广泛市场影响力。

目(mu)前，脑动极光已(yi)成功帮助超过120家医院在中国建立认知中心，充分(fen)展示出(chu)公司在行业内的(de)广泛影响力和认可度(du)。其中包(bao)括多(duo)家获得国家卫健委所(suo)设置的(de)各个(ge)医学专科“国家医学中心”认证的(de)领先医院，该认证选择性(xing)地授予各个(ge)专科的(de)极少数顶级医院，代表(biao)了国内医学专科的(de)最高(gao)水平。例如，宣(xuan)武医院的(de)神经内科、安贞医院的(de)心脏病科和安定医院的(de)精神科均获得了此项(xiang)认证。

得益于这些(xie)顶级医院的(de)成功应用和广泛认可，脑动极光的(de)系统得到了全国各地医院和医疗专业人员的(de)广泛接受，为其与(yu)更多(duo)医院的(de)潜在合作铺平了道路。这种良(liang)好的(de)合作基础和口碑效应，使(shi)得公司在认知障碍领域的(de)市场地位更加稳固(gu)，能够(gou)更好地拓展业务范围(wei)和市场份额。

招股书指出(chu)，当前公司的(de)系统已(yi)成功纳入(ru)中国30个(ge)省份的(de)省级医保报销(xiao)目(mu)录，在使(shi)更多(duo)患者能够(gou)负担得起并接受到优质的(de)认知障碍诊疗服务的(de)同时，也进一步扩大了公司的(de)市场覆(fu)盖范围(wei)和用户群体，增强了其在行业内的(de)竞争力和影响力。

通过这些(xie)市场拓展举措，脑动极光的(de)品牌价值和市场地位得到了显著提升，为其未来的(de)商业变(bian)现和持(chi)续发展提供了有力保障。

3、投资视角下(xia)，脑动极光亮点几何？

站在当下(xia)来看，脑动极光在资本市场颇具辨识度(du)，公司的(de)核心投资亮点可以从如下(xia)几个(ge)层面(mian)来展开。

其一，行业前景广阔，前卫概念“吸睛(jing)”。

从全球范围(wei)来看，认知障碍已(yi)成为一个(ge)严重(zhong)的(de)公共健康问题，患者数量庞大且不断增长。弗若斯特沙利文数据指出(chu)，截至2023年底，全球患有认知障碍的(de)患者人数已(yi)超过17.36亿人。然而(er)目(mu)前尚无有效的(de)干预和预防性(xing)疗法来应对这一问题，现有药物疗法仅能在认知障碍的(de)晚期(qi)阶段使(shi)用，并且多(duo)数情(qing)况下(xia)的(de)疗效并不理(li)想。

（来源：公司招股书）

在这样的(de)背景下(xia)，数字疗法作为一种创新型的(de)治(zhi)疗方法，有望弥补传(chuan)统药物疗法的(de)不足，开始在认知障碍这一庞大且未饱和的(de)市场中崭露头角，展现出(chu)巨大的(de)增长潜力。

仅从国内市场来看，2023年，中国认知障碍数字疗法的(de)市场规模达到2.69亿元，预计(ji)2030年将增至89.27亿元，市场规模巨大。

（来源：公司招股书）

值得一提的(de)是，2023年，浙江脑动极光占到国内认知障碍数字疗法市场总收入(ru)的(de)25.0%，可见公司具有显著的(de)领先优势。

考虑到这一领域相对前卫的(de)概念和创新的(de)治(zhi)疗方式，其也更容易吸引资本市场的(de)关(guan)注，同时，作为“中国数字疗法第一股”，脑动极光将具有明显的(de)辨识度(du)和稀缺(que)性(xing)，有望受到市场的(de)热(re)捧。

其二，政策导向(xiang)与(yu)市场需求(qiu)的(de)双重(zhong)驱动。

作为一个(ge)融合多(duo)种数字技术和行业的(de)新兴领域，我国数字疗法仍处于起步阶段。但从政策层面(mian)来看，我国高(gao)度(du)重(zhong)视数字疗法创新发展，《“十四五”生物经济发展规划》提出(chu)要(yao)“提高(gao)数字疗法等(deng)先进治(zhi)疗技术临床应用”，同时海南也专门(men)出(chu)台加快推进数字疗法产业发展若干措施(shi)，北京(jing)、广东、浙江等(deng)地也在积极推动数字疗法发展。这些(xie)政策为高(gao)质量数字疗法产品的(de)研发和应用提供了有力保障，有望推动行业快速发展，为患者提供更多(duo)优质的(de)治(zhi)疗选择。

同时从市场需求(qiu)方面(mian)来看，随(sui)着(zhe)人们对健康意识的(de)提高(gao)以及数字技术的(de)普及，越(yue)来越(yue)多(duo)的(de)患者和医疗机构开始寻(xun)求(qiu)更为便捷、有效的(de)治(zhi)疗方案(an)，数字疗法凭借其个(ge)性(xing)化、可及性(xing)强等(deng)特点，能够(gou)为患者提供更加精准和灵活的(de)治(zhi)疗方案(an)，有望不断受到市场的(de)认可和追捧。

其三，商业变(bian)现潜能加速释放(fang)，规模效应下(xia)的(de)可预期(qi)盈利增长。

脑动极光在商业变(bian)现方面(mian)展现出(chu)巨大的(de)潜力。

一方面(mian)，其核心产品系统已(yi)就四种主要(yao)类型认知障碍的(de)八(ba)种适应症实(shi)现商业化，证明了该产品的(de)市场潜力和商业价值。很显然，其也已(yi)经具备(bei)了将研发成果(guo)转化为实(shi)际收益的(de)能力，这为其后续的(de)业绩增长奠(dian)定了坚(jian)实(shi)基础。

另一方面(mian)，公司产品线丰富且持(chi)续创新，其也在通过不断优化产品功能和提升用户体验，提高(gao)产品的(de)市场接受度(du)和用户粘性(xing)，从而(er)实(shi)现更高(gao)的(de)销(xiao)售额和利润。

此外，在成本控(kong)制方面(mian)，脑动极光通过自主研发核心技术，降低了对外部技术的(de)依赖，减少了研发和生产成本。同时，随(sui)着(zhe)产品规模化生产和市场占有率的(de)提高(gao)，公司的(de)边际成本也将有望进一步降低，盈利能力将不断得到增强。

其四，研发投入(ru)与(yu)市场回报的(de)良(liang)性(xing)正循环。

脑动极光高(gao)度(du)重(zhong)视研发投入(ru)，持(chi)续加大在技术研发和产品创新方面(mian)的(de)资金投入(ru)。这不仅有助于公司不断推出(chu)新的(de)产品和技术，满足市场的(de)多(duo)样化需求(qiu)，还(hai)能提升公司的(de)技术水平和核心竞争力。

同时考虑到数字疗法的(de)研发涉及多(duo)个(ge)学科的(de)融合，高(gao)度(du)依赖技术驱动，特别是在AI、大数据等(deng)加持(chi)下(xia)，往往具有先发优势的(de)企业将能够(gou)形成独有的(de)技术优势和护(hu)城河壁垒，甚至引领市场标准，以此不断巩固(gu)市场地位。

展望未来，随(sui)着(zhe)研发投入(ru)的(de)增加，脑动极光的(de)产品线将更加丰富和完善，市场占有率和品牌影响力也将随(sui)之提高(gao)。而(er)市场的(de)积极反馈和良(liang)好的(de)销(xiao)售业绩又(you)将为公司带来更多(duo)的(de)资金支持(chi)，进一步加大研发投入(ru)，形成研发投入(ru)与(yu)市场回报之间的(de)良(liang)性(xing)正循环，助力公司持(chi)续在行业中卡(ka)位优势地位。

4、结语

此次上市，脑动极光计(ji)划通过全球发售募集的(de)资金，主要(yao)用于研发活动、建立新认知中心、加强AI及相关(guan)技术能力等(deng)方面(mian)。

毫无疑问，凭借获得更多(duo)的(de)资金支持(chi)，这为其持(chi)续发展和扩张提供了进一步的(de)保障。未来，随(sui)着(zhe)公司不断加大研发投入(ru)和市场拓展，其领先优势相信还(hai)将持(chi)续得到巩固(gu)。

此次上市不仅是公司自身发展的(de)重(zhong)要(yao)里程碑，也标志着(zhe)中国认知障碍数字疗法行业在资本市场的(de)进一步认可和肯定，为行业的(de)发展注入(ru)了新的(de)动力和活力。