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又一家华尔街投行上调对中国股市的预测(ce)。
日前,摩根(gen)士丹利中国首席股票策(ce)略(lue)师王滢及团(tuan)队发表(biao)最新观点指出,中国股市,特(te)别是(shi)离岸市场,正(zheng)在发生(sheng)结构性转变,上调MSCI中国指数评级至标配,并分别上调恒生(sheng)指数和MSCI中国指数的目标点位(wei)至24000点、77点。
本周以来,包括摩根(gen)大(da)通(tong)、高盛、汇丰(feng)、景顺在内的多家外(wai)资机构都对中国股市发表(biao)了(le)更为积极的看(kan)法。
中国股市正(zheng)在发生(sheng)结构性转变
“中国股市,特(te)别是(shi)离岸市场,正(zheng)在发生(sheng)结构性转变。”王滢表(biao)示,“这使我们比去年9月上涨期间更确信,MSCI中国指数近期表(biao)现的改(gai)善是(shi)可以持续的。”
摩根(gen)士丹利将MSCI中国指数到2025年底的目标价从63点上调至77点,这意味着(zhe)该指数较(jiao)周三(san)收盘价还有约4%的上涨空(kong)间。
摩根(gen)士丹利认为,政策(ce)信号明确转向、地缘政治格局改(gai)善,以及科技突破(po)重(zhong)塑信心三(san)大(da)因(yin)素推动中国市场步入新阶段。
摩根(gen)士丹利表(biao)示,MSCI中国指数的净资产收益率(ROE)有望持续改(gai)善。这一方(fang)面来自股东回报的显著提升(sheng);另一方(fang)面,中国在AI领域展(zhan)现出较(jiao)强的竞争(zheng)力(li),在DeepSeek等中国企业最新技术突破(po)的支撑下,科技密集型企业或能实现利润率和ROE的增长。
“长期以来,全球投资者对中国科技和AI领域的关(guan)注度都较(jiao)为有限,现在全球投资者开始重(zhong)新评估(gu)中国在科技和AI领域的可投资性。在国际舞台上,高端制造业与AI领域的竞争(zheng)将更加(jia)受到关(guan)注。DeepSeek横空(kong)出世让投资者意识到,AI的应用可能并不需要大(da)规模(mo)投资。”王滢说,与此同时,中国还拥有庞(pang)大(da)的工程师资源池、数据可用性、社交网(wang)络和电商领域完善的生(sheng)态系统,并可能获得政府的进一步支持,以加(jia)快AI的应用。
王滢还提及,截至2025年1月31日的数据表(biao)明,全球大(da)型长线投资者针对中国科技相关(guan)行业和板(ban)块的仓(cang)位(wei)仍然低配。随着(zhe)DeepSeek为市场注入新动能,全球投资者可能会重(zhong)新考虑A股市场的投资名单。
“全球投资者心态的转变显而易(yi)见(jian),而且这种心态的转变可能相较(jiao)前几次的市场反(fan)弹更具黏性,并推动更多的基本面投资,因(yin)为之前反(fan)弹往往多是(shi)基于(yu)对政府刺激(ji)措施的猜测(ce)。”王滢称。
值得关(guan)注的是(shi),本次上调对于(yu)摩根(gen)士丹利来说是(shi)一次重(zhong)大(da)转变,即使在去年10月份,当中国的货币刺激(ji)举措引发股市大(da)涨时,摩根(gen)士丹利也几乎没有改(gai)变立场——仅仅是(shi)缩(suo)减了(le)其低配头(tou)寸。
面临价值重(zhong)估(gu)机会
随着(zhe)DeepSeek横空(kong)出世引领科技股大(da)幅反(fan)弹,仅仅是(shi)在本周,就有多家外(wai)资机构对中国股市发表(biao)了(le)更为积极的看(kan)法。
景顺首席全球市场策(ce)略(lue)师Kristina Hooper指出,DeepSeek带来的各种有利因(yin)素,包括提高效率、缩(suo)减成本、提供更强的计(ji)算(suan)能力(li),并且也大(da)大(da)降低了(le)各行各业使用人工智能的门(men)槛,这些(xie)有利因(yin)素或能惠及许多中国公司,进而推动中国股票重(zhong)估(gu)。
“中国股票的估(gu)值多年来一直很有吸引力(li),这些(xie)重(zhong)要催化剂的出现让情况发生(sheng)了(le)变化。中国股票市场,尤其是(shi)中国科技股,或会有长远的上涨空(kong)间。”Hooper说。
高盛研究部首席中国股票策(ce)略(lue)分析师刘(liu)劲津及团(tuan)队发表(biao)研究报告预计(ji),未来十年,AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每(mei)年提高2.5%。此外(wai),增长前景改(gai)善加(jia)之潜在的信心提升(sheng)预计(ji)将推动中国股票的合理(li)价值提高15%-20%,并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流(liu)入。这些(xie)因(yin)素促(cu)使股票策(ce)略(lue)分析团(tuan)队将MSCI中国和沪深300指数目标点位(wei)上调至85点和4700点,意味着(zhe)未来12个月存在16%和19%的上涨空(kong)间。
瑞银证(zheng)券(quan)中国股票策(ce)略(lue)分析师孟磊(lei)也表(biao)示,DeepSeek因(yin)用较(jiao)低的成本达到同类世界领先大(da)模(mo)型的水平,使中国创(chuang)新重(zhong)回全球投资者视野,“我们注意到,与AI主题关(guan)联度较(jiao)高的板(ban)块诸如计(ji)算(suan)机、汽车、电子等行业在春节(jie)后迎来明显的估(gu)值提升(sheng),并将大(da)科技板(ban)块成交金额占全部A股的比例推高至历(li)史高点(44%)。中期来看(kan),该主题或随着(zhe)基本面利好不(bu)断兑现与更多应用场景的落地而呈现脉冲式上涨行情。”
汇丰(feng)环球私人银行及财富(fu)管理(li)中国首席投资总(zong)监匡正(zheng)称,DeepSeek的成功展(zhan)现了(le)在实现重(zhong)大(da)技术创(chuang)新方(fang)面中国被低估(gu)的能力(li),“中国独(du)有的人工智能重(zhong)估(gu)驱动因(yin)素、较(jiao)高的风险回报潜力(li)、外(wai)国投资者对中国股票相对保(bao)守(shou)的持仓(cang)数量、以及中国股票存在的显著估(gu)值折让,都让中国股市更具吸引力(li)。”
汇丰(feng)也将中国股票观点从中性上调至偏高。
“中国股市面临一个颇具吸引力(li)的价值重(zhong)估(gu)机会。”匡正(zheng)说,基于(yu)中国新兴的人工智能自主创(chuang)新和商业化机会带来的市场机遇,将中国股票观点从中性上调至偏高。
摩根(gen)大(da)通(tong)同样(yang)认为,目前由AI驱动的这一波中概科技股涨势不(bu)会只是(shi)昙花(hua)一现。根(gen)据美国AI交易(yi)的经验(yan),在市场和公司积极发展(zhan)的前提下,颠覆性基本面发展(zhan)所带来的估(gu)值重(zhong)估(gu)可能是(shi)持续的。
该机构看(kan)好中国科技股相对于(yu)美国科技股的表(biao)现,并指出,在近期反(fan)弹之后,中国科技股的估(gu)值折扣(kou)仍然很大(da)。