热卷方面(mian)，本周热卷产量环比回落1.1万(wan)吨至327.83万(wan)吨，农(nong)历同比增加16.95万(wan)吨；社库环比回升2.56万(wan)吨至340.28万(wan)吨，农(nong)历同比减少8.33万(wan)吨；厂库环比回升2.39万(wan)吨至94.32万(wan)吨，农(nong)历同比增加0.67万(wan)吨。本周热卷表观消(xiao)费量环比回升9.28万(wan)吨至322.88万(wan)吨，农(nong)历同比增加18.53万(wan)吨。热卷产量由增转降，库存增幅收窄，表需回升，数(shu)据表现有(you)所好转。据中国汽车工业协会统计分析，2025年1月汽车出口延续良好表现，同比小幅增长(chang)。1月汽车出口47万(wan)辆，环比下降6.8%，同比增长(chang)6.1%，其中新能源汽车出口15万(wan)辆，环比增长(chang)12.6%，同比增长(chang)49.6%。2月21日，越南宣布对原(yuan)产于印度和中国的某些热轧钢产品征收临时反倾销税，反倾销税率为19.38%至27.83%。2024年中国出口越南热卷总量为814.14万(wan)吨，同比增长(chang)39.26%，越南征收反倾销税将对我国热卷出口形成较为明显抑(yi)制，从而加大(da)国内(nei)钢材资源供应压力。预计短期热卷盘面(mian)或将面(mian)临一定的回调整理压力。

铁(tie)矿石： 发运端受到天(tian)气影响再次(ci)下降，价格震荡偏强运行

供应端来看，澳洲(zhou)受到第三次(ci)飓风影响，本次(ci)影响范(fan)围(wei)大(da)于前两次(ci)飓风，部分港口清港，发运量大(da)幅下降，巴西发运受到部分矿山影响有(you)所降低，非主流国家发运低位(wei)持稳(wen)。据Mysteel数(shu)据，澳洲(zhou)巴西铁(tie)矿发运总量1241.8万(wan)吨，环比减少656.3万(wan)吨。45港口到港量2230.9万(wan)吨，环比增加353.4万(wan)吨，但(dan)后续到港量存在减量预期。内(nei)矿产能利(li)用率、铁(tie)精粉(fen)产量有(you)所增加，内(nei)矿库存有(you)所下降。

需求端来看，共新增5座高炉复产，6座高炉检修，高炉复产发生在湖南、河南、山西、甘肃等地区。高炉开工率、产能利(li)用率环比小幅下降，铁(tie)水产量环比下降0.48万(wan)吨至227.51万(wan)吨，进口矿日耗环比下降0.63万(wan)吨。现在钢材需求逐步恢复，钢材数(shu)据表现好于预期，钢厂也是逐步复产，钢厂利(li)润也有(you)所增加。

库存端，47港口进口铁(tie)矿库存为15930.54万(wan)吨，环比下降73.99万(wan)吨。除华北(bei)地区增加外，其余地区进口矿库存均有(you)不同程度的下降。在港船舶数(shu)环比下降11条至67条。钢厂库存环比增加27.89万(wan)吨至9170.7万(wan)吨。

综(zong)合来看，一季度澳洲(zhou)发运量受到天(tian)气影响较大(da)，后续到港量存在减量预期。需求端，铁(tie)水产量、进口矿日耗小幅下降。但(dan)钢材需求的逐步恢复，成材数(shu)据表现是好于预期对需求有(you)支撑。港口库存有(you)所去(qu)库，钢厂库存有(you)所累库。多空交(jiao)织下，预计铁(tie)矿石盘面(mian)或将继续震荡偏强走(zou)势。

双焦：关税影响钢材出口预期，需求恢复之路曲(qu)折

焦炭方面(mian)，2月18日第九(jiu)轮焦炭提降落地，降幅为50-55元/吨，提降后唐山准一级(ji)冶金焦1410元/吨，期货价格有(you)所反弹(dan)，上涨68.5元/吨。供应方面(mian)，焦炭现货价格连续提降，虽然焦煤现货价格小幅下跌，但(dan)难以改变焦企生产亏损幅度加剧局(ju)面(mian)，目前焦企生产亏损60元/吨左右(you)，焦企开工边际有(you)所减少，本周独立焦企日均产量减少0.45万(wan)吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.16万(wan)吨。需求方面(mian)，节(jie)后终端复工复产缓(huan)慢进行，螺(luo)纹表需环比回升104.45万(wan)吨至168.62万(wan)吨，农(nong)历同比减少10.26万(wan)吨；钢厂高炉产能利(li)用率小幅回落，247家钢厂高炉产能利(li)用率回落0.19%，铁(tie)水产量减少0.48万(wan)吨/日，对于焦炭需求小幅减弱。库存方面(mian)，本周230家独立焦企库存累库1.99万(wan)吨，钢厂焦炭库存去(qu)库6.07万(wan)吨，焦炭港口库存累库7.96万(wan)吨，焦炭总库存增加11.47万(wan)吨。综(zong)合来看，春节(jie)假期后各区域复工情况与去(qu)年相比均有(you)下降，资金回款是较大(da)影响因(yin)素，节(jie)后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响经济需求进程，韩国以及越南对我国某些钢材型号出口提高关税，或将会对我国钢材出口有(you)一定负面(mian)影响，不确定因(yin)素扰(rao)动需求恢复节(jie)奏，贸易商多随行就市、采购谨慎，钢厂高炉产能利(li)用率回落，导致焦炭库存去(qu)库缓(huan)慢，焦炭需求恢复面(mian)临一定阻力，预计短期焦炭盘面(mian)呈现震荡态势。

焦煤方面(mian)，本周现货市场弱势运行，山西中硫主焦价格持平不动，进口蒙煤价格下跌，蒙5#原(yuan)煤价格不变，蒙3精煤价格下跌10元/吨，焦煤期货价格出现反弹(dan)，基差走(zou)弱。供给方面(mian)，节(jie)后国内(nei)煤炭生产延续恢复节(jie)奏，523家样本煤矿原(yuan)煤产量增加9.47万(wan)吨，精煤产量增加0.53万(wan)吨至72.41万(wan)吨/日；进口方面(mian)，蒙古(gu)焦煤通关量维(wei)持中高位(wei)，整体供应维(wei)持宽松局(ju)面(mian)。需求方面(mian)，钢厂对焦炭第九(jiu)轮提降落地，焦企生产亏损继续加剧，目前焦企生产亏损60元/吨左右(you)，焦企整体开工率边际回落，钢厂高炉铁(tie)水也边际回落，焦企对于焦煤的采购有(you)所放(fang)缓(huan)，焦企亏损加剧局(ju)面(mian)下焦煤也面(mian)临价格回落可能。库存方面(mian)，523家样本矿山原(yuan)煤库存增加3.47万(wan)吨，精煤库存减少1.13万(wan)吨，洗煤厂原(yuan)煤库存减少9.03万(wan)吨，精煤库存增加4.27万(wan)吨，独立焦企库存减少52.33万(wan)吨，钢厂焦煤库存减少20.55万(wan)吨，港口焦煤库存减少11.57万(wan)吨，焦煤总库存去(qu)库89.78万(wan)吨，焦煤整体库存压力继续缓(huan)解。综(zong)合来看，节(jie)后终端需求延续恢复，然下游焦企多以消(xiao)化库存为主，焦煤库存整体处于去(qu)化过程中，不过终端钢材需求之路比较曲(qu)折，韩国以及越南对我国某些钢材型号出口提高关税影响需求恢复预期，焦企目前生产亏损继续扩大(da)，对于焦煤采购比较谨慎，高价现货成交(jiao)较为困难，国内(nei)煤矿生产仍在继续恢复，低成本焦煤产区对于价格承受度相对较大(da)，焦煤整体供需宽松格局(ju)仍旧维(wei)持，后期需关注下游需求情况以及焦企利(li)润，预计短期盘面(mian)呈现震荡运行态势。

废钢：关税或影响成材出口，废钢需求曲(qu)折恢复

本周废钢价格各地上涨为主，华南地区领涨其他地区；全(quan)国废钢价格指数(shu)上涨18元/吨至2267元/吨。

供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量39.7万(wan)吨，环比增加14.6万(wan)吨。废钢破碎料加工企业产能利(li)用率、产量回升，开工率回升。

需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加8.9万(wan)吨至45万(wan)吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加6.8万(wan)吨，132家长(chang)流程钢厂日耗环比增加1.5万(wan)吨；49家电炉厂产能利(li)用率回升25.4%、89家短流程钢厂产能利(li)用率环比升13.7%。利(li)润方面(mian)，短流程钢厂利(li)润好转，江苏谷电利(li)润90元/吨左右(you)，平电利(li)润从亏损120元/吨左右(you)至亏损80元/吨左右(you)。

库存端，长(chang)流程钢厂废钢库存环比减少1.4万(wan)吨至214万(wan)吨，短流程钢厂废钢库存环比减少9.8万(wan)吨至165万(wan)吨。

综(zong)合来看，春节(jie)假期后各区域复工情况与去(qu)年相比均有(you)下降，资金回款是较大(da)影响因(yin)素，节(jie)后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响需求回升进程，韩国以及越南对我国某些钢材型号出口提高关税，将会对我国钢材出口有(you)一定负面(mian)影响，目前短流程平电亏损80元/吨左右(you)，成材价格反弹(dan)驱动短流程增加废钢需求，政策对于需求支持逐步落地，需求恢复曲(qu)折进行，预计短期废钢价格震荡运行。

铁(tie)合金：钢招定价，基本面(mian)驱动有(you)限

锰硅：供需环比双增，成本支撑仍在，但(dan)缺(que)乏趋(qu)势性驱动，持续关注锰矿发运及库存情况。本周锰硅期价逐渐趋(qu)于平稳(wen)，主流钢招定价6500元/吨，较去(qu)年同期上调50元/吨，主流钢招定价公布后，其余钢招也陆续进行中，大(da)多定价在6400-6500元/吨，锰硅期价也围(wei)绕该价格上下震荡。基本面(mian)来看，驱动相对有(you)限。市场关注重心仍更(geng)多在于原(yuan)料端，本周锰矿价格止跌，截止本周末，天(tian)津港澳矿价格约49元/吨度，加蓬(peng)矿报价约48元/吨度，半(ban)碳酸约38.5元/吨度，在港口锰矿库存相对较低、货权较为集中、海外发运有(you)阶段性扰(rao)动的情况下，预计锰矿价格仍有(you)较强支撑。供应端，本周锰硅产量仍在持续增加，南方地区开工率进一步回升，截止2月21日当周，锰硅产量当周值(zhi)为20.57万(wan)吨，周环比增加1.17%。需求端，本周钢厂需求增幅明显，螺(luo)纹产量周环比增长(chang)超10%，样本钢厂锰硅需求量当周值(zhi)为11.84万(wan)吨，周环比增加4.25%，结束了长(chang)达1年有(you)余的同比下降周期。供需环比双增，市场对此反应幅度不大(da)。综(zong)合来看，近期锰硅期价上下方驱动均相对有(you)限，整体走(zou)势在黑色板块中偏弱，预计短期仍维(wei)持区间震荡走(zou)势，持续关注锰矿端及市场情绪变化。

硅铁(tie)：主流钢招定价终于出炉，成本支撑偏弱，硅铁(tie)期价持续阴跌。本周主流钢招定价经历数(shu)日博弈后终于公布，2月75B硅铁(tie)采购价6480元/吨，较1月环比下跌90元/吨，采购量为1460吨，环比下降723吨，主流钢招量价齐跌。基本面(mian)来看，供应端，本周既有(you)样本企业开炉，也有(you)样本企业停炉，整体来看，周产量环比增加，截止2月21日当周，硅铁(tie)产量当周值(zhi)为11.27万(wan)吨，周环比增加1.08%。需求端，本周钢材硅铁(tie)消(xiao)耗量环比有(you)一定好转，样本钢厂硅铁(tie)需求量当周值(zhi)1.88万(wan)吨，周环比增加4.83%。整体需求恢复相对缓(huan)慢，价格低位(wei)情况下，下游厂商仅刚需采购为主，样本钢厂硅铁(tie)库存可用天(tian)数(shu)仍处于近年来同期低位(wei)。成本端的支撑力度逐渐减弱，兰(lan)炭小料价格跌幅明显，截止2月21日当周，陕西地区兰(lan)炭小料主流价格685元/吨，春节(jie)后至今跌幅已经超14%。综(zong)合来看，在供需两端驱动有(you)限，主流钢招量价齐跌，成本支撑逐渐减弱的情况下，预计短期硅铁(tie)期价仍弱势震荡为主，更(geng)多关注市场情绪变化。

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