富(fu)岭股份剩余主营业务收入则来自生物降解材料餐饮具和(he)纸(zhi)制品及其他(ta)。其中(zhong)生物降解材料餐饮具在报告期内占比连(lian)续下降，占主营业务收入的比例分别为11.58%、6.98%、6.63%、5.89%。

主营业务收入摘要，数据来源：注册稿

值得一提(ti)的是，由(you)于以PLA为代表的生物降解材料餐饮具的成本较高，所以富(fu)岭股份报告期内生物降解材料餐饮具的毛利率，均不如塑料餐饮具。并且由(you)于生物降解材料餐饮具的单价下降较快，导致毛利率差异有扩大趋势。比如，富(fu)岭股份2021年塑料餐饮具毛利率为18.23%，仅比生物降解材料餐饮具的毛利率高了0.52个百分点。而(er)2023年，富(fu)岭股份塑料餐饮具毛利率为27.07%，比生物降解材料餐饮具的毛利率高了1.86个百分点。

尽管(guan)塑料餐饮具毛利率更高，但从政策来看有需要关注的地(di)方。国内方面，中(zhong)国政府网(wang)显示，《关于进一步加(jia)强塑料污染治理的意见》指出(chu)，到2025年，地(di)级以上城市餐饮外卖领域不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%；国外方面，美国有5个州和(he)部(bu)分市通过了限制一次性塑料吸管(guan)使用的法案，即除非(fei)顾客主动索取，禁止餐厅主动提(ti)供塑料吸管(guan)。另外，迪拜颁布塑料禁令，包括从2025年1月1日(ri)起，塑料搅拌器(qi)、一次性桌布、聚苯乙烯泡沫塑料食品容器(qi)、塑料吸管(guan)和(he)塑料棉签将(jiang)被禁止使用；从2026年1月1日(ri)起，禁令将(jiang)扩大到包括塑料盘子、塑料食品容器(qi)、塑料餐具和(he)饮料杯及其塑料盖子在内的产品。

富(fu)岭股份在注册稿中(zhong)表示，目(mu)前美国部(bu)分州、市出(chu)台的限制塑料吸管(guan)政策对(dui)公司在美国地(di)区的塑料吸管(guan)销售(shou)没有重大不利影响(xiang)，但是如果境内外地(di)区进一步加(jia)强限塑政策，特别是如果美国政府制定并执行新的强力限塑政策，比如全面禁止餐厅使用塑料吸管(guan)、一次性塑料刀叉勺、杯盘碗等产品，而(er)公司的生物降解材料餐饮具未能有效在美国地(di)区大规(gui)模(mo)销售(shou)，将(jiang)对(dui)公司未来的经营业绩造成重大不利影响(xiang)。

需要指出(chu)的是，美国为富(fu)岭股份最(zui)主要的销售(shou)市场。报告期内，富(fu)岭股份对(dui)美国市场销售(shou)收入占主营业务收入的比例分别为71.31%、76.45%、65.73%和(he)65.74%，金额分别为10.36亿元(yuan)、16.43亿元(yuan)、12.36亿元(yuan)、7.18亿元(yuan)。

主营业务收入摘要，数据来源：注册稿

尽管(guan)富(fu)岭股份在今年11月初(chu)披露的注册稿中(zhong)表示，报告期内，公司已经将(jiang)大部(bu)分塑料吸管(guan)产能和(he)小部(bu)分杯盖产能转移至美国、墨西哥和(he)印尼三(san)个生产基地(di)。

但11月下旬，美国当选(xuan)总统特朗普表示，将(jiang)对(dui)墨西哥和(he)加(jia)拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将(jiang)对(dui)中(zhong)国商品额外征收10%的关税。

注册稿显示，截至本招股说明书签署之(zhi)日(ri)，富(fu)岭股份共有8家控(kong)股子公司，3家控(kong)股孙公司，1家分公司，无参股公司。其中(zhong)FULING PLASTIC USA, INC.(下称“宾州富(fu)岭”)为富(fu)岭股份在美国的生产基地(di)。宾州富(fu)岭2023年和(he)2024年上半(ban)年的营业收入分别为2.47亿元(yuan)和(he)1.12亿元(yuan)，距离富(fu)岭股份当期对(dui)美国市场销售(shou)收入12.36亿元(yuan)和(he)7.18亿元(yuan)还是有不小的差距。

那么，富(fu)岭股份美国销售(shou)收入中(zhong)来自美国本土生产的占比为多(duo)少？若关税计划被实(shi)施(shi)，会对(dui)公司产生什么样的影响(xiang)？

宾州富(fu)岭财务摘要，数据来源：注册稿

预计融资金额变了又变

富(fu)岭股份首份IPO申(shen)报稿为2022年7月披露，之(zhi)后于2023年1月更新。随着全面注册制的施(shi)行，2023年2月，富(fu)岭股份IPO获深交所受理。彼时深交所官网(wang)显示，富(fu)岭股份的预计融资金额为6.61亿元(yuan)，共有三(san)个拟募(mu)投项目(mu)，分别是年产2万吨可循环(huan)塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目(mu)、研发中(zhong)心升级项目(mu)、补充流动资金项目(mu)。

拟募(mu)投项目(mu)摘要，数据来源：2023年2月披露的申(shen)报稿

对(dui)于预计融资金额，富(fu)岭股份在2023年5月披露的申(shen)报稿进行了修改，金额由(you)6.61亿元(yuan)升至10.61亿元(yuan)。其中(zhong)补充流动资金项目(mu)由(you)2亿元(yuan)升至6亿元(yuan)。对(dui)于补充流动资金的必(bi)要性，富(fu)岭股份在2023年5月披露的申(shen)报稿中(zhong)表示，随着公司业务的继续发展(zhan)以及本次募(mu)投项目(mu)的投产，公司的产销规(gui)模(mo)将(jiang)进一步扩大，原材料采购增加(jia)，公司的存货、应收账款(kuan)等流动资产也将(jiang)相应增加(jia)，从而(er)给公司的营运(yun)资金需求带来一定的压力。因此，为保证公司业务的正常发展(zhan)，补充流动资金具有必(bi)要性。

拟募(mu)投项目(mu)摘要，数据来源：2023年5月披露的申(shen)报稿

另外，富(fu)岭股份2023年8月和(he)2023年9月披露的申(shen)报稿中(zhong)，预计融资金额均为10.61亿元(yuan)。

但有意思的是，富(fu)岭股份2023年12月披露的上会稿中(zhong)，预计融资金额又缩回至6.61亿元(yuan)。其中(zhong)补充流动资金项目(mu)由(you)6亿元(yuan)降至2亿元(yuan)。并且，富(fu)岭股份2024年11月披露的注册稿也是该数据。

那么，富(fu)岭股份补充流动资金项目(mu)为何变化较大，相关补充流动资金测(ce)算是否合理？

拟募(mu)投项目(mu)摘要，数据来源：2023年12月披露的上会稿

关于“年产2万吨可循环(huan)塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目(mu)”也有一点小疑惑。即富(fu)岭股份2024年11月披露的注册稿显示，该项目(mu)实(shi)施(shi)进度为，“本项目(mu)总建设期为3年，已于2021年1月开始建设，预计2023年12月全部(bu)完工。”

那么，富(fu)岭股份2024年11月披露的注册稿为何对(dui)2023年12月的事(shi)项用“预计”两字？该项目(mu)目(mu)前实(shi)际进展(zhan)如何？

项目(mu)实(shi)施(shi)进度摘要，数据来源：2024年11月披露的注册稿

此外，富(fu)岭股份虽然在注册稿中(zhong)预计2024年营业收入为21.8亿元(yuan)至22.8亿元(yuan)，同比增长15.41%至20.71%。但富(fu)岭股份预计归母净(jing)利润的同比增速仅为2.01%至8.96%。并且，富(fu)岭股份预计扣(kou)非(fei)后归母净(jing)利润的同比增速更是只有-1.11%至5.70%。某知名(ming)会计师事(shi)务所合伙人对(dui)中(zhong)国网(wang)财经表示，非(fei)经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接(jie)关系，或是虽与经营业务相关，但由(you)于其性质、金额或发生频率，影响(xiang)了真实(shi)、公允地(di)反映(ying)公司正常盈利能力的各(ge)项收入、支出(chu)。

造成这(zhe)一现象的主要原因是，富(fu)岭股份2024年初(chu)针对(dui)部(bu)分客户的产品进行了降价，以及海(hai)运(yun)费价格较去年同期增长，毛利率有所下降所致。

员(yuan)工方面，富(fu)岭股份也存在值得探究的点。

尽管(guan)富(fu)岭股份注册稿中(zhong)没有直接(jie)披露“研发人员(yuan)”的数量，但其披露的“研发技术人员(yuan)”的数量，与第二轮问询回复中(zhong)的“研发人员(yuan)”的数量相同。所以“研发技术人员(yuan)”可能为“研发人员(yuan)”。

2021年年末、2022年年末、2023年年末、富(fu)岭股份研发技术人员(yuan)的数量分别为181人、246人、211人。其中(zhong)2022年年末猛增65人，2023年年末又降35人。

这(zhe)引来第一个疑惑，富(fu)岭股份研发技术人员(yuan)为何变化不小？

员(yuan)工情况摘要，数据来源：第二轮问询回复和(he)注册稿

另外，从员(yuan)工学历来看，富(fu)岭股份2022年年末员(yuan)工总数为2231人，其中(zhong)大学本科及以上的也才106人。这(zhe)意味着，哪(na)怕106人全部(bu)为研发技术人员(yuan)，富(fu)岭股份2022年年末246名(ming)研发技术人员(yuan)中(zhong)，大部(bu)分学历也在专科及以下。

而(er)且，富(fu)岭股份2021年年末员(yuan)工中(zhong)，大学本科及以上的为90人。即富(fu)岭股份2022年年末员(yuan)工中(zhong)，大学本科及以上也才增加(jia)16人。值得一提(ti)的是，富(fu)岭股份2022年年末研发技术人员(yuan)猛增65人。

这(zhe)引来第二个疑惑，富(fu)岭股份2022年年末猛增的研发技术人员(yuan)，其学历是否大多(duo)在专科及以下？

员(yuan)工学历构成摘要，数据来源：注册稿