这一次(ci)，似曾相识的场景(jing)再次(ci)出现，倒霉的又会是谁？

目(mu)前表(biao)现最明显的，是印(yin)度(du)市场。

自从去年9月突(tu)破85000点后，印(yin)度(du)股市估(gu)值一度(du)高达预期收益(yi)的24倍，远超历史平均水平。

但随即，外资就开始大规模撤(che)离，一改之前的集体唱多的态度(du)。

“印(yin)度(du)制(zhi)造”立刻沦(lun)为一个空洞的口号(hao)，股市总(zong)体跌势一直持续至今(jin)，创本(ben)世(shi)纪以来最长月度(du)连(lian)跌，跌去近一万点。

印(yin)度(du)资产(chan)，从稳健增长的代名词，立刻变得臭不可闻。

而这一切，或许还只是个开始。

01

收割(ge)盛宴(yan)

中餐里有道残忍的菜品，叫作“活叫驴”。

顾名思(si)义，就是把活驴绑住，食客想吃哪个部位，就用开水把哪里浇熟，再用刀把肉(rou)割(ge)下来，直接蘸调料吃。

这样，不仅能吃到最新鲜(xian)的肉(rou)，还不伤驴的性(xing)命，方便以后继续吃。

至于驴子在一旁惨叫？没人在乎。

印(yin)度(du)市场、乃至许多国家的市场，其实都是那头驴。

图源：豆包AI生成

1971年2月8日，纳斯(si)达克交易所正式成立，准入门槛低到几(ji)乎没有。

科技浪潮迅速(su)席卷华尔街，英特尔、微软、苹果等巨头应运而生。

彼时，各大媒体津(jin)津(jin)乐道的是，华尔街的财富神话、科技公司(si)的星辰大海。

但与(yu)之相对应的，美国逐渐放弃实体经济，产(chan)业(ye)很快空心化。

空心化的核心是，华尔街与(yu)美联储互为表(biao)里。后者一手发债、一手印(yin)钱，调控汇率、主导美元流向；前者则手握海量资金，跟随前者伺机而动。

第一个猎物是拉美。

70年代，随着(zhe)美元指数走低，美元大量外流，其中最重要的目(mu)的地之一是拉丁美洲。

国际资本(ben)蜂拥而来投资，直接促成了拉美的经济繁荣。

繁荣仅仅持续到1979年，美元再度(du)进(jin)入强势周期，资金大量回流至美国本(ben)土、推动股市上涨，直接催生出美元与(yu)黄金脱钩后第一个美股大牛市。

而拉美本(ben)来正在欣欣向荣发展，突(tu)然投资减少、流动性(xing)枯(ku)竭，大量企业(ye)资金链断裂，社会与(yu)经济一片狼藉。

等到当地的优质资产(chan)，尤其是资源型企业(ye)跌到地板，美元刚好(hao)再度(du)进(jin)入弱势期，大资金再拿着(zhe)牛市赚到的钱，疯狂抄底。

拉美诸国的经济结构基本(ben)被破坏殆尽，彻底沦(lun)为先发者攫(jue)取自然资源的后花园。

此后，80年代收割(ge)日本(ben)、90年代先有前苏联后有东南亚金融(rong)危机，2014到2016年要收割(ge)中国但不成功(gong)……

历史循(xun)环往复，类似的故事一直在重演。

资本(ben)收割(ge)这种事，如果只发生一次(ci)，那可能只是偶然。

但若(ruo)反复出现，就一定是刻意为之。

所以，今(jin)时今(jin)日一切的奇怪现象，我们不能仅仅用“反常”一词去概括。

华尔街在印(yin)度(du)市场的耕耘，早在20多年前就开始了。

分阶段来看：2000-2007年是试行期，2008年是第一波收割(ge)期；2013年以后是规模扩大阶段，第二波收割(ge)期很可能已经开始了。

就好(hao)像股市里的某些恶庄。

07年之前，国际资本(ben)在低价淘(tao)到大量印(yin)度(du)资产(chan)后，就开始大力鼓吹印(yin)度(du)，将其描绘成一个淘(tao)金圣地，大量不明真相的鱼儿引诱上钩。

虽然客观而言，作为全球最大的发展中国家之一，印(yin)度(du)的潜力不可忽视。

但印(yin)度(du)股市还是过热了，走势与(yu)本(ben)身的经济发展并没有那么相符。

尤其在2008年，北京奥运会成功(gong)闭幕，印(yin)度(du)举国上下憋(bie)着(zhe)一股劲儿。印(yin)度(du)财政部长说(shuo)，要把2010年新德里英联邦运动会办得比北京奥运会更好(hao)。

如此利好(hao)消息一出，投资者疯狂涌入，庄家自然要出货了。

仅2008年一年，印(yin)度(du)大盘跌超60%。

等跌得差(cha)不多了，庄家再在地位接货炒(chao)高。仅仅一年多，印(yin)度(du)股市再度(du)回到2007年的高位。

这一出一进(jin)，就赚了两道。

为什么剧本(ben)总(zong)能朝着(zhe)庄家想要的方向进(jin)行？

02

故技重施(shi)

很大程度(du)上，是因为印(yin)度(du)市场和拉美一样：对外依存度(du)极(ji)高。

这不单单是被人操控的，印(yin)度(du)本(ben)身要寻求(qiu)发展，也必然会导致这个问题。

尤其在2000年以后，印(yin)度(du)的贸易逆差(cha)一年比一年大，输入性(xing)通胀(zhang)极(ji)为严重。

没钱能怎么办？无外乎三个办法。

1.出口粮食。

印(yin)度(du)虽然拥有全亚洲面积最大的耕地，但也是全球饥饿人口最多的国家。

在有2亿国民温饱还没有保证的情况下，印(yin)度(du)却是全球第一粮食出口大国。

尽管如此，依然无法改变逆差(cha)持续扩大的趋势。

2.洗劫(jie)民间财富。

对于印(yin)度(du)的情况，仅仅印(yin)钱可能效果都不够，他们选择直接改币。

2016年11月8日，印(yin)度(du)突(tu)然开启极(ji)为激进(jin)的金融(rong)改革，包括提(ti)高银行存款准备金率至100%、废止大面额纸币并提(ti)前终止兑(dui)换旧币……

名义上，政府好(hao)城市打击腐败和黑钱。实际上，是在掠夺普通人的财富，只有少数有渠道的精(jing)英才能先知(zhi)先觉早早把钱换成美元。

之后的黄金收税法案、2023年再一次(ci)的废钞令，都是类似的手法。

3.借钱。

据不完全统计，截至2024年下半年，印(yin)度(du)共欠57个国家超过1.9万亿美元债务(wu)。

其中美元债占(zhan)比高达53.7%。

比如亚投行，最近几(ji)年已经被人黑成“印(yin)度(du)银行”了，总(zong)是无底线批(pi)准印(yin)度(du)狮子大开口的借款。

但无论如何，借钱也是有代价的，别人不可能无条(tiao)件借给你。

2012年，印(yin)度(du)全面放开股市外资限制(zhi)，等于是进(jin)一步把话语(yu)权让(rang)出。

往后十余年，印(yin)度(du)股市开启了真正意义上的大牛市，走势比2000-2007年、2009-2010年更强。

但印(yin)度(du)股市本(ben)土资金占(zhan)比逐渐下降到三成以下，大头资金主要来自美国、英国和卢森堡。

换句话说(shuo)，印(yin)度(du)股市每年的成交量有大半都是外资创造的，上涨的红利自己本(ben)身其实并没有吃到多少，价差(cha)和股息都是在为国际资本(ben)输血。

做了这么久铺垫，外资实际上完成了控盘，开启第二轮收割(ge)是理所当然的事。

这一轮收割(ge)的起点，或者说(shuo)试探期，在2023年初。

2023年1月24日，做空投资机构兴登堡发布(bu)了一份(fen)长达100页调查(cha)报告，称印(yin)度(du)阿达尼集团是“史上最大的骗局”：

“17.8万亿印(yin)度(du)卢比（2180亿美元）规模的阿达尼集团进(jin)行了厚颜无耻的股票操纵和财务(wu)诈(zha)骗计划”、“在过去几(ji)十年里肆无忌(ji)惮地进(jin)行股票操纵和会计欺(qi)诈(zha)”。

既然是骗局，你们又为什么十年如一日大力注资呢？

所谓的报告，不过是个过场，真正的目(mu)的是收割(ge)成熟的果实。

印(yin)度(du)市场并没有多少抵抗能力，短(duan)短(duan)一个月阿达尼旗下上市公司(si)总(zong)市值一度(du)缩水1530亿美元，拖累整个大盘跌近6%。

等到跌得差(cha)不多了，以美国资管巨头GQG Partners大举买(mai)入阿达尼旗下股票为信号(hao)，外资又开始疯狂抄底印(yin)度(du)股市。

随后，印(yin)度(du)股市继续走热，短(duan)短(duan)17个月连(lian)续突(tu)破6万点、7万点、8万点、8万5千点，涨幅冠绝全球。

涨了这么多，你说(shuo)是涨多了正常回调也无可厚非。

总(zong)之事实就是，外资又开始大规模撤(che)离，而且这一次(ci)的规模远超以往。

2024年9月30日-10月4日，外资从印(yin)度(du)股票市场净撤(che)资2714.2亿卢比（约32亿美元），创下有史以来单周最大规模抛售。

10月，净流出100亿美元；11月、12月、1月，全部都是净流出。

2023年至今(jin)，已有超过3400家外资企业(ye)撤(che)离印(yin)度(du)，占(zhan)在印(yin)外企总(zong)量的三分之一。

比如，富士康斥资200亿美元的半导体项(xiang)目(mu)宣告流产(chan)，特斯(si)拉建厂计划搁浅，迪士尼将流媒体业(ye)务(wu)以100亿美元“甩卖”给本(ben)土企业(ye)信实工(gong)业(ye)……

没钱了，不仅债务(wu)问题难以解(jie)决，完成工(gong)业(ye)化、产(chan)业(ye)升级(ji)将更加遥遥无期。

资本(ben)外流导致印(yin)度(du)外汇储备蒸发四分之一，本(ben)土企业(ye)债务(wu)违约率迅速(su)攀(pan)升至8.2%，主权信用评级(ji)在“垃(la)圾级(ji)”边缘徘徊。

如此下去，世(shi)界第一的人口红利，很快就将沦(lun)为世(shi)界第一的人口负担(dan)。

但就如那头被割(ge)肉(rou)的驴子一样，吃肉(rou)的人从来不会在意这些。

甚至，在用餐时，食材(cai)的惨叫声，还能更增进(jin)食欲。

03

尾(wei)声

印(yin)度(du)次(ci)大陆，是地球上最富饶的土地之一。

背靠(kao)喜马(ma)拉雅山脉，吹着(zhe)来自印(yin)度(du)洋的暖流，享受(shou)着(zhe)恒河(he)的滋养，80%地区都在海拔(ba)500米以下，大半国土都是耕地、面积占(zhan)全球10%。

得益(yi)于气候湿润温暖，即便用最原始的耕种方式，大米也能一年三熟。

但即便拥有这么好(hao)的先天条(tiao)件，本(ben)土人却基本(ben)没过过几(ji)年安生日子。

公元前15世(shi)纪，雅利安人来打跪了一次(ci)；公元前6世(shi)纪，波斯(si)人来打跪了一次(ci)；12世(shi)纪，突(tu)厥人打进(jin)来；16世(shi)纪，蒙(meng)古人又来。

剧本(ben)都是相似的，蒙(meng)古人建立的莫卧儿帝国，融(rong)入印(yin)度(du)文化后也是一样，没有能力保护财富。

大航海时代，葡(pu)萄牙、荷兰、西班牙、法国、英国又先后来此攫(jue)取财富。

再到今(jin)时今(jin)日，时代虽然变了，但某些本(ben)质的东西似乎从来没变。

无论印(yin)度(du)经济走得多漂亮，终究只是少数人的狂欢。而且这个“少数人”的大部分，是外国人。

这或许也是为什么，过去几(ji)十年各大主流媒体都看好(hao)印(yin)度(du)、鼓励投资印(yin)度(du)，但坚决不扶(fu)持印(yin)度(du)工(gong)业(ye)化。

2014年，莫迪启动“印(yin)度(du)制(zhi)造”计划，为了搞活制(zhi)造业(ye)，先后推出《征地法》、《劳工(gong)法》，动作不断。

结果到2022年，印(yin)度(du)制(zhi)造业(ye)增加值占(zhan)GDP比重始终在15%上下徘徊，甚至比破产(chan)的斯(si)里兰卡还低。

这其中固然有印(yin)度(du)本(ben)身的原因，各邦之间利益(yi)错综复杂，土地、阶级(ji)问题不可调解(jie)......但外部力量的管控，同(tong)样不可忽视。

印(yin)度(du)就是那头时不时被割(ge)肉(rou)的驴。

更重要的是，印(yin)度(du)体量够大，它不像泰(tai)国等东南亚小国，时不时来收割(ge)一波，死不了。

只要死不了，下次(ci)再来。

为了反抗剥削，印(yin)度(du)搞出一个奇葩的没收制(zhi)度(du)，对外企敲诈(zha)勒索。无论美国、欧洲、中国还是日韩，一视同(tong)仁。

为什么这么多企业(ye)在印(yin)度(du)被坑？根源就是这里。

这种收割(ge)印(yin)度(du)是一茬一茬的，全球经济繁荣，市场稳定，我们大可以去捞金。

若(ruo)嗅到不寻常的味道，趁早跑(pao)路。

……

印(yin)度(du)，永远是最美味的韭(jiu)菜，永远割(ge)不完。