该(gai)系统巧妙地将脑科学临床经验与深(shen)度神经网络(luo)算法相(xiang)结合，用于评估患者认知障碍症状并提供(gong)个(ge)性化的数字(zi)疗法治疗方案。这(zhe)种(zhong)创新的产品设计理念(nian)，不仅(jin)提高了(le)治疗的针对性和有(you)效性，也(ye)为公司在市场竞(jing)争中赢(ying)得了(le)独特的竞(jing)争优势。

脑动(dong)极(ji)光已有(you)不俗的商业(ye)化成绩，从(cong)财务数据来看，公司近年来的营收增长势头十分强劲(jin)。2021-2023年及2024年上半年，公司实现(xian)营收分别(bie)为230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这(zhe)一连串亮眼的数字(zi)，充分证明了(le)公司在数字(zi)疗法领(ling)域的商业(ye)化能力(li)已经得到(dao)了(le)市场的广泛认可。

（来源：公司招(zhao)股书）

同时，公司的毛利率也(ye)表现(xian)不俗，2021-2023年及2024年上半年，分别(bie)为56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示出其在成本控制和盈利能力(li)方面具备的巨大潜能。

（来源：公司招(zhao)股书）

脑动(dong)极(ji)光在产品开发和市场拓(tuo)展方面同样展现(xian)出了(le)强大的执行力(li)和创新力(li)。目前公司正持(chi)续(xu)加大研发投入，不断丰富(fu)和优化其产品管线。不难预期，随着后续(xu)一系列新产品的陆续(xu)上市和市场推广，公司的营收有(you)望(wang)继(ji)续(xu)保持(chi)高速增长，进一步(bu)巩固其在认知障碍数字(zi)疗法领(ling)域的领(ling)先地位。

2、商业(ye)变现(xian)潜能巨大，构建多维度核(he)心竞(jing)争壁垒(lei)

脑动(dong)极(ji)光凭借其多维度的核(he)心竞(jing)争力(li)，已经为其商业(ye)变现(xian)奠定了(le)坚实的基础，展现(xian)出巨大的市场潜力(li)和竞(jing)争优势。

可以简单从(cong)如(ru)下三个(ge)维度来看：

其一，公司在技(ji)术创新方面具有(you)显著(zhu)优势。虚拟人和AI技(ji)术彰显研发实力(li)，为潜在竞(jing)争对手设置了(le)较高的进入壁垒(lei)。

脑动(dong)极(ji)光自主开发的虚拟人和AI技(ji)术优势，是(shi)公司系统及其他产品的基础。从(cong)诊断准确度和效率来看。虚拟人技(ji)术使医(yi)生(sheng)能够同时对大量患者进行医(yi)疗测评和沟通，而AI技(ji)术能够帮(bang)助医(yi)疗专业(ye)人员分析向患者收集的信息，并对患者进行诊断，准确率高达90%以上。

据悉，脑动(dong)极(ji)光曾在代表认知障碍临床研究顶级学术水平的权威同行评审期刊A&D期刊上发表了(le)核(he)心产品系统的临床试验结果。而根(gen)据弗(fu)若(ruo)斯特沙利文资料显示，该(gai)论文在全球范围内首次通过随机对照临床试验的循证数据，证实了(le)数字(zi)疗法对非痴呆型(xing)血管性认知障碍（VCIND）的有(you)效性。

同时，公司还深(shen)度参与了(le)国内数字(zi)疗法领(ling)域首四个(ge)专家共识的发布。2023年，公司参与撰写的《认知数字(zi)疗法中国专家共识(2023)》正式(shi)发布，该(gai)文章在国内首次系统性地定义了(le)认知障碍数字(zi)疗法，广泛赢(ying)得了(le)国内顶级医(yi)院和医(yi)疗专业(ye)人士(shi)的认可。

此外，公司还积极(ji)参与了(le)中国科学技(ji)术部(bu)组织的七个(ge)国家级研发项目，这(zhe)不仅(jin)为其提供(gong)了(le)丰富(fu)的资源和平台(tai)，也(ye)进一步(bu)提升了(le)其在行业(ye)内的影(ying)响(xiang)力(li)和竞(jing)争力(li)。

其二，“中国首款(kuan)”、全球布局，其权威产品管线为其商业(ye)变现(xian)提供(gong)了(le)坚实基础。

正如(ru)前文提到(dao)公司的核(he)心产品脑功能信息管理平台(tai)软件系统，是(shi)中国首个(ge)获得监管批准的认知障碍数字(zi)疗法产品。这(zhe)一成就标志着脑动(dong)极(ji)光在数字(zi)疗法领(ling)域的开创性地位，同时也(ye)为患者提供(gong)了(le)一个(ge)经过严格监管认证的可靠治疗选择(ze)。

目前，该(gai)系统已经针对四种(zhong)主要类型(xing)的认知障碍中的八种(zhong)适(shi)应症实现(xian)了(le)商业(ye)化，并且也(ye)在积极(ji)开发其他几种(zhong)认知障碍适(shi)应症，如(ru)房颤、高血压相(xiang)关认知障碍、冠心病相(xiang)关认知障碍及遗忘性轻度认知障碍等，致力(li)于不断拓(tuo)展产品的应用范围和市场空间，以满足(zu)更广泛的患者需求。

同时，公司的基本认知能力(li)测验软件（BCAT）、认知能力(li)辅助筛(shai)查评估软件（SAS）及阅读(du)障碍辅助筛(shai)查评估软件（DSS）也(ye)在中国获得监管批准，以及认知功能障碍治疗软件在欧盟获得监管批准，可见脑动(dong)极(ji)光产品的国际(ji)化潜力(li)。

此外，脑动(dong)极(ji)光还有(you)六款(kuan)候选产品正处于临床前和临床开发或注册过程的不同阶段。依(yi)托于这(zhe)种(zhong)持(chi)续(xu)创新能力(li)，或预示着公司在未(wei)来将会(hui)有(you)更多的创新产品问世，为认知障碍患者提供(gong)更加全面和多样化的治疗选择(ze)，同时也(ye)为公司的长期发展注入源源不断的动(dong)力(li)。

最后，资源禀(bing)赋协助全国医(yi)院建立认知中心，打(da)通市场形成广泛市场影(ying)响(xiang)力(li)。

目前，脑动(dong)极(ji)光已成功帮(bang)助超过120家医(yi)院在中国建立认知中心，充分展示出公司在行业(ye)内的广泛影(ying)响(xiang)力(li)和认可度。其中包括多家获得国家卫健委所设置的各个(ge)医(yi)学专科“国家医(yi)学中心”认证的领(ling)先医(yi)院，该(gai)认证选择(ze)性地授予各个(ge)专科的极(ji)少数顶级医(yi)院，代表了(le)国内医(yi)学专科的最高水平。例如(ru)，宣武医(yi)院的神经内科、安贞医(yi)院的心脏病科和安定医(yi)院的精神科均获得了(le)此项认证。

得益于这(zhe)些(xie)顶级医(yi)院的成功应用和广泛认可，脑动(dong)极(ji)光的系统得到(dao)了(le)全国各地医(yi)院和医(yi)疗专业(ye)人员的广泛接(jie)受，为其与更多医(yi)院的潜在合作铺平了(le)道路。这(zhe)种(zhong)良好(hao)的合作基础和口碑效应，使得公司在认知障碍领(ling)域的市场地位更加稳(wen)固，能够更好(hao)地拓(tuo)展业(ye)务范围和市场份额。

招(zhao)股书指出，当前公司的系统已成功纳入中国30个(ge)省份的省级医(yi)保报销目录，在使更多患者能够负担得起并接(jie)受到(dao)优质的认知障碍诊疗服务的同时，也(ye)进一步(bu)扩大了(le)公司的市场覆盖范围和用户(hu)群(qun)体，增强了(le)其在行业(ye)内的竞(jing)争力(li)和影(ying)响(xiang)力(li)。

通过这(zhe)些(xie)市场拓(tuo)展举措，脑动(dong)极(ji)光的品牌价值和市场地位得到(dao)了(le)显著(zhu)提升，为其未(wei)来的商业(ye)变现(xian)和持(chi)续(xu)发展提供(gong)了(le)有(you)力(li)保障。

3、投资视角(jiao)下，脑动(dong)极(ji)光亮点几何？

站在当下来看，脑动(dong)极(ji)光在资本市场颇具辨识度，公司的核(he)心投资亮点可以从(cong)如(ru)下几个(ge)层面来展开。

其一，行业(ye)前景广阔(kuo)，前卫概念(nian)“吸睛”。

从(cong)全球范围来看，认知障碍已成为一个(ge)严重的公共健康(kang)问题，患者数量庞大且不断增长。弗(fu)若(ruo)斯特沙利文数据指出，截至2023年底，全球患有(you)认知障碍的患者人数已超过17.36亿人。然(ran)而目前尚无有(you)效的干预和预防性疗法来应对这(zhe)一问题，现(xian)有(you)药物疗法仅(jin)能在认知障碍的晚期阶段使用，并且多数情况下的疗效并不理想。

（来源：公司招(zhao)股书）

在这(zhe)样的背景下，数字(zi)疗法作为一种(zhong)创新型(xing)的治疗方法，有(you)望(wang)弥补传统药物疗法的不足(zu)，开始在认知障碍这(zhe)一庞大且未(wei)饱和的市场中崭露头角(jiao)，展现(xian)出巨大的增长潜力(li)。

仅(jin)从(cong)国内市场来看，2023年，中国认知障碍数字(zi)疗法的市场规模(mo)达到(dao)2.69亿元，预计2030年将增至89.27亿元，市场规模(mo)巨大。

（来源：公司招(zhao)股书）

值得一提的是(shi)，2023年，浙(zhe)江脑动(dong)极(ji)光占到(dao)国内认知障碍数字(zi)疗法市场总(zong)收入的25.0%，可见公司具有(you)显著(zhu)的领(ling)先优势。

考虑到(dao)这(zhe)一领(ling)域相(xiang)对前卫的概念(nian)和创新的治疗方式(shi)，其也(ye)更容易吸引(yin)资本市场的关注，同时，作为“中国数字(zi)疗法第一股”，脑动(dong)极(ji)光将具有(you)明显的辨识度和稀缺性，有(you)望(wang)受到(dao)市场的热捧。

其二，政策导向与市场需求的双重驱动(dong)。

作为一个(ge)融合多种(zhong)数字(zi)技(ji)术和行业(ye)的新兴领(ling)域，我国数字(zi)疗法仍处于起步(bu)阶段。但从(cong)政策层面来看，我国高度重视数字(zi)疗法创新发展，《“十四五”生(sheng)物经济发展规划》提出要“提高数字(zi)疗法等先进治疗技(ji)术临床应用”，同时海南也(ye)专门出台(tai)加快推进数字(zi)疗法产业(ye)发展若(ruo)干措施，北京、广东、浙(zhe)江等地也(ye)在积极(ji)推动(dong)数字(zi)疗法发展。这(zhe)些(xie)政策为高质量数字(zi)疗法产品的研发和应用提供(gong)了(le)有(you)力(li)保障，有(you)望(wang)推动(dong)行业(ye)快速发展，为患者提供(gong)更多优质的治疗选择(ze)。

同时从(cong)市场需求方面来看，随着人们对健康(kang)意识的提高以及数字(zi)技(ji)术的普及，越来越多的患者和医(yi)疗机构开始寻求更为便(bian)捷(jie)、有(you)效的治疗方案，数字(zi)疗法凭借其个(ge)性化、可及性强等特点，能够为患者提供(gong)更加精准和灵(ling)活的治疗方案，有(you)望(wang)不断受到(dao)市场的认可和追(zhui)捧。

其三，商业(ye)变现(xian)潜能加速释放，规模(mo)效应下的可预期盈利增长。

脑动(dong)极(ji)光在商业(ye)变现(xian)方面展现(xian)出巨大的潜力(li)。

一方面，其核(he)心产品系统已就四种(zhong)主要类型(xing)认知障碍的八种(zhong)适(shi)应症实现(xian)商业(ye)化，证明了(le)该(gai)产品的市场潜力(li)和商业(ye)价值。很显然(ran)，其也(ye)已经具备了(le)将研发成果转化为实际(ji)收益的能力(li)，这(zhe)为其后续(xu)的业(ye)绩增长奠定了(le)坚实基础。

另(ling)一方面，公司产品线丰富(fu)且持(chi)续(xu)创新，其也(ye)在通过不断优化产品功能和提升用户(hu)体验，提高产品的市场接(jie)受度和用户(hu)粘(zhan)性，从(cong)而实现(xian)更高的销售额和利润。

此外，在成本控制方面，脑动(dong)极(ji)光通过自主研发核(he)心技(ji)术，降低了(le)对外部(bu)技(ji)术的依(yi)赖，减少了(le)研发和生(sheng)产成本。同时，随着产品规模(mo)化生(sheng)产和市场占有(you)率的提高，公司的边际(ji)成本也(ye)将有(you)望(wang)进一步(bu)降低，盈利能力(li)将不断得到(dao)增强。

其四，研发投入与市场回报的良性正循环。

脑动(dong)极(ji)光高度重视研发投入，持(chi)续(xu)加大在技(ji)术研发和产品创新方面的资金投入。这(zhe)不仅(jin)有(you)助于公司不断推出新的产品和技(ji)术，满足(zu)市场的多样化需求，还能提升公司的技(ji)术水平和核(he)心竞(jing)争力(li)。

同时考虑到(dao)数字(zi)疗法的研发涉及多个(ge)学科的融合，高度依(yi)赖技(ji)术驱动(dong)，特别(bie)是(shi)在AI、大数据等加持(chi)下，往往具有(you)先发优势的企业(ye)将能够形成独有(you)的技(ji)术优势和护城河壁垒(lei)，甚至引(yin)领(ling)市场标准，以此不断巩固市场地位。

展望(wang)未(wei)来，随着研发投入的增加，脑动(dong)极(ji)光的产品线将更加丰富(fu)和完善，市场占有(you)率和品牌影(ying)响(xiang)力(li)也(ye)将随之提高。而市场的积极(ji)反馈和良好(hao)的销售业(ye)绩又将为公司带来更多的资金支(zhi)持(chi)，进一步(bu)加大研发投入，形成研发投入与市场回报之间的良性正循环，助力(li)公司持(chi)续(xu)在行业(ye)中卡位优势地位。

4、结语

此次上市，脑动(dong)极(ji)光计划通过全球发售募集的资金，主要用于研发活动(dong)、建立新认知中心、加强AI及相(xiang)关技(ji)术能力(li)等方面。

毫无疑问，凭借获得更多的资金支(zhi)持(chi)，这(zhe)为其持(chi)续(xu)发展和扩张(zhang)提供(gong)了(le)进一步(bu)的保障。未(wei)来，随着公司不断加大研发投入和市场拓(tuo)展，其领(ling)先优势相(xiang)信还将持(chi)续(xu)得到(dao)巩固。

此次上市不仅(jin)是(shi)公司自身发展的重要里程碑，也(ye)标志着中国认知障碍数字(zi)疗法行业(ye)在资本市场的进一步(bu)认可和肯定，为行业(ye)的发展注入了(le)新的动(dong)力(li)和活力(li)。