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近日，国内溅射靶(ba)材企业欧莱新材进入急速下跌态势中，在2024年9月底跟随市场回暖进行了一波短暂(zan)冲涨后，公司股(gu)价又开启了下跌模式，2024年11月12日至2025年1月6日的(de)39个交易日的(de)累积跌幅(fu)达到了-30.89%，累积成交资金29.5亿(yi)元。
要知道的(de)是，不久前公司发布的(de)三季报业绩数(shu)据，已(yi)经引发了市场对于公司业绩加速下滑(hua)和竞争力变弱的(de)担忧。
资料来源：Wind
毛(mao)利率持续被侵蚀 2024业绩加速下滑(hua)
欧莱新材是国内溅射靶(ba)材供应商，主要产品包括多种尺寸(cun)和各种形态的(de)铜靶(ba)、铝靶(ba)、钼及钼合金靶(ba)和ITO 靶(ba)等，产品应用于半(ban)导体显示、触控屏、装饰镀膜、集成电路封装、新能源电池和太阳能电池等领域，是各类薄膜工业化制备的(de)材料。
资料来源：公司公告
公司主要代(dai)表性客户包括京东方、华星光电、惠科、超视界、彩虹光电、深超光电和中电熊(xiong)猫等半(ban)导体显示面板厂商，超声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技和 TPK 等触控屏厂商。
资料来源：公司公告
毛(mao)利率不断被侵蚀的(de)背景下，欧莱新材2024年业绩大受影响。
公告资料显示，2024上半(ban)年因部分面板厂客户本期稼动率较上年同期低，公司靶(ba)材出货量减(jian)少，使得营收同比(bi)下滑(hua)了8.68%至2.15亿(yi)元，加上毛(mao)利率下滑(hua)、费(fei)用率增(zeng)长，公司归母(mu)净(jing)利润同比(bi)大幅(fu)下滑(hua)48.85%至1558.46万元。
2024年第三季度，公司营收更是同比(bi)下滑(hua)44.72%至8210.44万元，毛(mao)利率的(de)进一步受损使得归母(mu)净(jing)利润同比(bi)大幅(fu)下滑(hua)143.3%至-571万元，已(yi)然(ran)进入亏损状态。这(zhe)也将公司前三季度营收、归母(mu)净(jing)利润同比(bi)跌幅(fu)拉(la)大至-22.63%、-77.38%，目前公司归母(mu)净(jing)利润率仅剩3.33%，相较2023年末的(de)10.36%下跌了超7个百分点。
资料来源：公司公告
然(ran)而(er)欧莱新材毛(mao)利率下滑(hua)并非只是刚开始，而(er)且与行业竞争对手形成了鲜明的(de)反差。
Wind资料显示，欧莱新材2023年整体毛(mao)利率为(wei)21.99%，相较2021年的(de)27.66%有大幅(fu)下跌，2024年前三季度则进一步下滑(hua)至18.87%，下跌态势显著(zhu)；同一时刻，作为(wei)主要竞争对手之一的(de)江(jiang)丰电子，其整体毛(mao)利率则由2021年的(de)25.56%增(zeng)至2023年的(de)29.2%，2024年前三季度进一步增(zeng)至29.96%。无独(du)有偶，同样作为(wei)欧莱新材竞争对手的(de)隆华科技，2024年前三季度毛(mao)利率为(wei)23.92%，与2023年24.37%水平基本持平。
此背景下，2024年前三季度营收、归母(mu)净(jing)利润分别同比(bi)增(zeng)长41.77%、48.51%的(de)江(jiang)丰电子，以及营收同比(bi)增(zeng)长1.94%、归母(mu)净(jing)利润小幅(fu)下滑(hua)12.64%的(de)隆华科技，与业绩崩盘的(de)欧莱新材形成了鲜明的(de)反差。
多风险因素压顶 业绩压力只会越来越大
主要依赖景气度并不高的(de)平面显示行业，加上新应用领域拓(tuo)展还有很(hen)长一段路要走，欧莱新材未(wei)来经营环境并不理想。
公告资料显示，近年来公司产品应用于平面显示领域的(de)主营业务收入占比(bi)多在七成以上，然(ran)而(er)早在2022年开始，受国际(ji)形势动荡、全球宏观经济下行和消费(fei)电子行业景气度下降等因素影响，显示面板行业周期性波动，显示面板终端产品市场需求减(jian)弱，全球大尺寸(cun)显示面板出货量和出货面积、显示面板厂商平均稼动率和显示面板市场价格同比(bi)均有所下降，下游显示面板厂商价格压力向(xiang)上游溅射靶(ba)材厂商传导。目前各大显示面板厂商都还未(wei)缓过(guo)劲来，欧莱新材的(de)日子也不会好过(guo)。
虽然(ran)公司也在拓(tuo)展新型显示半(ban)导体集成电路、新能源电池、太阳能电池、高纯(chun)金属材料等新领域应用，但多在设计开发、样品测试(shi)阶段，距离供货下游各大厂商还有漫长的(de)导入期。
与此同时，国内溅射靶(ba)材行业市场竞争进一步加剧(ju)，或将继续压缩欧莱新材利润空间(jian)。
当前，高性能溅射靶(ba)材行业的(de)发展与下游平面显示、半(ban)导体集成电路、新能源电池、太阳能电池等产业的(de)发展密切相关。以JX金属、霍尼韦尔、东曹、林德-普莱克斯、爱发科、三井金属、住友化学、攀时、世(shi)泰科等为(wei)代(dai)表的(de)国外溅射靶(ba)材厂商成立时间(jian)早，技术研发、制造(zao)规模、市场品牌(pai)、资金实力等方面的(de)市场竞争力较强，在平面显示、半(ban)导体集成电路、太阳能电池等应用领域溅射靶(ba)材占据了较高的(de)市场份额。
近年来，目前国内外主要溅射靶(ba)材厂商对技术研发、市场开拓(tuo)等方面的(de)投入均有所加大，正不断吸引其他新竞争者进入，溅射靶(ba)材市场竞争较为(wei)激烈(lie)。
此外，高纯(chun)金属材料进口依赖风险也是公司头(tou)疼的(de)问题(ti)之一。
作为(wei)各类薄膜工业化制备的(de)关键材料，溅射靶(ba)材的(de)性能高低直接决(jue)定了最(zui)终产品的(de)性能、质量和寿(shou)命，半(ban)导体集成电路、平面显示、太阳能电池等下游应用领域对溅射靶(ba)材纯(chun)度要求极高。报告期内，公司主要从日本、德国（以原(yuan)材料原(yuan)产地为(wei)统计口径）采购生产所需的(de)高纯(chun)铜材、高纯(chun)铝材，存在一定进口依赖。
一旦日本、德国等国家或地区进出口贸易政策发生变化，限制或禁止(zhi)中国企业对上述原(yuan)材料的(de)采购，或主要供应商生产经营发生重大变化，或因俄乌冲突等国际(ji)局(ju)势变化影响原(yuan)材料采购运输，导致供货质量、交付时间(jian)等无法满足公司需求，且公司相关原(yuan)材料储(chu)备不充足或未(wei)及时找到替代(dai)供应商，将会影响公司生产经营。
此背景下，公司近年来的(de)产能利用也仍未(wei)饱和，其中半(ban)导体显示用平面靶(ba)（ITO靶(ba)除(chu)外）产能利用率从2021年的(de)96.55%跌至2023年的(de)84.99%；半(ban)导体显示用旋转靶(ba)（ITO靶(ba)除(chu)外）2023年产能利用率也仅爬至87.33%；而(er)ITO靶(ba)产能利用率则由2021年的(de)67.16%大幅(fu)跌至32.15%。
这(zhe)也意味着，欧莱新材短期内想要通过(guo)IPO募资扩产来进行业绩改善也并非易事。想要迎回市场资金的(de)重新关注，欧莱新材还有很(hen)长的(de)一段路要走。
资料来源：公司公告