对比国(guo)内，我们确实尚缺乏如此(ci)能打的宽基。现在国(guo)内很多(duo)投(tou)资者(zhe)囿于(yu)过往经验，就认为A股指数很难(nan)长期大幅上(shang)涨，这里面多(duo)少有点刻舟求剑的认知偏差(cha)。

其实A股也(ye)有国(guo)内版的“纳指”，只是在过去(qu)它(ta)的潜力还没有真正足够(gou)体现出来。

但这也(ye)给了我们一个(ge)可以投(tou)资布局中国(guo)版“纳指”的机(ji)会。

当(dang)下(xia)中国(guo)经济及资本市场正迎来积极的重(zhong)大变革，这个(ge)机(ji)会也(ye)越(yue)发显得成熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙头引领(ling)风骚

在经济发展这个(ge)底层建筑长期稳健向上(shang)的国(guo)家，一个(ge)合适的指数在成分(fen)股吐故纳新后，就一定能一直呈现持续增长的趋势。

当(dang)这个(ge)指数覆盖的一直是市场里最优秀的一小群核心企业时，那么，投(tou)资这个(ge)指数也(ye)就更(geng)能穿越(yue)牛熊周期，并且能在长时间(jian)积累下(xia)，收获巨大的回报。

在资本的世界，永远都是一小撮企业在引领(ling)时代(dai)前行。

这是一个(ge)确定性很高的事情。

美股市场是这样，中国(guo)的股市也(ye)是这样。

对比1994年(nian)-2024年(nian)的美股前十市值公司，我们可以看到一个(ge)非(fei)常明显的趋势：

1994年(nian)，美股前十大市值上(shang)市公司分(fen)别是：通用电气、埃克森美孚、可口可乐、奥(ao)驰亚、IBM、宝洁(jie)、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车。主流基本都是制造业、能源、消费这些传(chuan)统行业的领(ling)先。

2004年(nian)，前十大市值上(shang)市公司分(fen)别为：通用电气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国(guo)银(yin)行、强生、IBM。传(chuan)统制造业开始(shi)让位给金融、计算机(ji)、消费和(he)医疗。

2014年(nian)，前十大市值上(shang)市公司变成了：苹果、埃克森美孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国(guo)民西敏(min)寺银(yin)行）、沃尔玛、强生、富国(guo)银(yin)行、阿里巴巴、通用电气。以苹果谷歌为首(shou)的新科(ke)技开始(shi)崭露头角，金融继续强势，制造业持续下(xia)跌。

2024年(nian)，前十大变成了我们所(suo)熟知的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和(he)博通。新科(ke)技已经很显然牢牢占(zhan)据了美股头部市值榜单阵列。

其实在2011年(nian)苹果第一次真正坐上(shang)美股最大市值宝座后，这个(ge)指数格局就已经基本奠定了，在后面十几年(nian)的新科(ke)技热(re)潮几次喷发中，各大科(ke)技巨头不断涌(yong)现和(he)上(shang)位，并开始(shi)与制造、金融、消费等传(chuan)统行业不断拉开距离。

到现在，美股科(ke)技七巨头与其他(ta)传(chuan)统行业公司，已经拉开足足高达了万亿美元的段位，一个(ge)几乎不可跨越(yue)的天堑。

连带着，纳斯达克指数也(ye)自然而然创造了全(quan)球瞩目的增长神话。

纳指100的增长表现之所(suo)以更(geng)强于(yu)纳指，正是因为它(ta)的成分(fen)股并非(fei)一成不变，而是先后吸(xi)纳了过去(qu)二十几年(nian)来美国(guo)本土乃至全(quan)球经济发展中，从制造业、能源、金融、消费，到互联网(wang)、科(ke)技、医疗等领(ling)域不断涌(yong)现成长性惊人的巨头企业，才最终拥(yong)有了如此(ci)的成就。

国(guo)内A股市场也(ye)有类(lei)似的指数，比如上(shang)证50指数，以及后来的创业50和(he)科(ke)创50指数，但后者(zhe)推出时间(jian)都很短，同时在过去(qu)30多(duo)年(nian)来，中国(guo)经济结构不断发生巨大变化，尤其在2018年(nian)之后全(quan)球经济局势生变，叠加国(guo)内经济结构重(zhong)大转(zhuan)型及资本市场监管(guan)变化，使得即使是这些集合了中国(guo)头部核心龙头企业的“50”指数也(ye)还暂(zan)未有足够(gou)亮眼的表现。

这就是过去(qu)几年(nian)国(guo)内投(tou)资者(zhe)对指数投(tou)资的疑(yi)问并形成思维定势的客观原因。

但我们忽略了每当(dang)市场大行情出现时，它(ta)们往往都能跑出显著领(ling)先于(yu)大市的优秀表现。

比如推出于(yu)2014年(nian)6月的创业50，在1年(nian)后的小牛市中指数从1千点飙升(sheng)至将近4千点，以及从2019年(nian)到2021年(nian)间(jian)再次从1千点涨到3600点，在当(dang)时表现尤为出色。

这背(bei)后，除了市场大环境因素推动，也(ye)正是因为它(ta)们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸(xi)纳新生领(ling)头企业，然后等到属于(yu)它(ta)们的时刻，所(suo)爆发出强劲的生命张(zhang)力。

2024年(nian)，我们又一次见证这样的强劲张(zhang)力，从“924”大行情开启至今，可以关注(zhu)到成长性极强的创业50，反弹力度之大。

02中国(guo)版“纳指”，逐渐(jian)迎风起

2015年(nian)，正值移动互联网(wang)、地产、消费、医药行业景气周期，华(hua)谊兄弟、光线传(chuan)媒、万达信(xin)息等传(chuan)媒行业龙头风头正旺，传(chuan)媒行业成为了创业50的第一大权重(zhong)，占(zhan)比高达26.45%，其次是机(ji)械设备和(he)计算机(ji)占(zhan)比都在12%上(shang)下(xia)。

又恰逢牛市行情，东(dong)方财富作为互联网(wang)券(quan)商核心资产一度成为当(dang)时创业板一哥，让非(fei)银(yin)金融一举(ju)拿下(xia)7.28%的份额。

2018年(nian)，中国(guo)锂电池巨头宁德时代(dai)登录(lu)创业板，其市值很快超越(yue)了养(yang)猪巨头温氏股份和(he)医疗器械巨头迈瑞医疗。一举(ju)改变了创业50的成分(fen)结构。

到2024年(nian)12月末(mo)，创业50的第一权重(zhong)行业已经变成以锂电光伏产业为代(dai)表的电力设备，权重(zhong)高达38.7%，医药生物(wu)从6%提升(sheng)至12.6%，非(fei)银(yin)金融也(ye)在东(dong)方财富、同花顺(shun)两大互联网(wang)券(quan)商巨头支(zhi)撑下(xia)拿到了12.9%的份额，通信(xin)、电子、计算机(ji)行业分(fen)别达到了8.6%、8.3%和(he)6.3%的份额。

目前，新能源汽车产业、光伏产业已经不仅是当(dang)下(xia)中国(guo)经济发展中最具增长新动能的重(zhong)要领(ling)域之一，也(ye)成为了在全(quan)球市场掌握遥遥领(ling)先优势的超级大产业；

而医疗生物(wu)、医疗器械等健康产业，已经在行业政策积极支(zhi)撑引导下(xia)，重(zhong)新迎来明显复苏的新趋势；

还有通信(xin)、电子、计算机(ji)等新兴科(ke)技成长产业，随着新一轮AI浪潮加速到来以及国(guo)内芯片半导体和(he)信(xin)息产业也(ye)在持续创新突破，不断开拓国(guo)内外新市场，也(ye)诞生出了大量新信(xin)的行业巨头。

而上(shang)面这些诸多(duo)产业的头部核心企业，其中一大批都是在创业板上(shang)市，成为了创业50中引领(ling)指数的核心成分(fen)股，比如：宁德时代(dai)、东(dong)方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇川技术、新易盛、爱尔眼科(ke)、亿纬锂能、三环集团等等。

更(geng)值得期待的是在“新质生产力”成为我国(guo)经济发展新动能的当(dang)下(xia)，这些创新成长产业俨(yan)然成为赋能中国(guo)未来高质量发展的重(zhong)要组成部分(fen)，如今它(ta)们正在享受(shou)新一轮的政策刺激红利。

不仅在产业扶(fu)持，更(geng)在于(yu)在资本市场同样倾注(zhu)巨大支(zhi)持，比如重(zhong)大市场制度改革，提振资本市场活力，引导长线资本入场，让它(ta)们得到更(geng)加充分(fen)的融资发展赋能，也(ye)有助于(yu)提升(sheng)它(ta)们的估值水平。

数据显示，截至2024年(nian)12月31日，A股ETF总额达到3.78万亿元，较年(nian)初增长1.73万亿元，增量幅度高达84.4%，其中9月份以来，随着行情大涨，ETF成为A股市场最重(zhong)要的“茅”，股票(piao)ETF年(nian)内净流入超1万亿元，三季度被动基金持有A股规模首(shou)次超过主动基金。这一切都在有力昭示，ETF投(tou)资正在A股市场拉开指数投(tou)资新时代(dai)的序幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也(ye)是获得了增量资金的涌(yong)入。数据显示，该ETF在2024年(nian)期间(jian)，净申购份额均接(jie)近7亿份，规模远超同类(lei)平均。截至2024年(nian)12月31日，其规模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检验逻辑的唯一标准，从多(duo)个(ge)维度来，创业50都具有经得起考验和(he)对比的硬实力。

2024年(nian)三季度，创业50指数的净资产收益(yi)率为11.2%，一致预(yu)测年(nian)度收益(yi)率将达15.3%，主要得益(yi)于(yu)在新质生产力目标的推动下(xia)，其所(suo)重(zhong)点配置(zhi)的龙头企业盈利状况将有序回暖，该表现在一众同类(lei)宽基指数中位居前列。

同时根据wind一致预(yu)测，2025-2026年(nian)创业50指数所(suo)覆盖的成分(fen)企业总归母净利润增速分(fen)别达到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样排名(ming)靠(kao)前。

景顺(shun)长城ETF与创新投(tou)资部基金经理张(zhang)晓南分(fen)析指出，创业板指数的成交额水平已处于(yu)主要宽基指数前列，体现投(tou)资者(zhe)较高的交易情绪(xu)。其中，创业50指数归母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领(ling)先各大宽基指数。从估值来看，创业50仍在合意水平，配置(zhi)性价比较高。

此(ci)外，得益(yi)于(yu)创业50指数中多(duo)数成分(fen)股已经具备较成熟的造血能力，近些年(nian)来该指数的分(fen)红也(ye)逐渐(jian)明显提高。

2024年(nian)三季度，其现金分(fen)红超过530亿元，分(fen)红率也(ye)提高到了1.3%的水平，在一众科(ke)创成长型指数中明显领(ling)先。近年(nian)来，国(guo)家开始(shi)大力倡导上(shang)市企业提高分(fen)红回报水平，凭借(jie)该指数多(duo)数成分(fen)股已经展现出较好的业绩增长态势，预(yu)计后续分(fen)化率还有望进一步提升(sheng)。

在市场表现中我们也(ye)可以明显看到，对比上(shang)证50指数、科(ke)创50指数、深证50指数，创业50指数在市场环境弱势时处于(yu)中等水平，然后在大行情来临(lin)时，表现能相对脱颖而出，体现出了较为明显的阿尔法弹性。

作为一个(ge)创新成长类(lei)的指数，创业50指数能同时兼(jian)具出色的成长性、分(fen)红性，以及较好的攻守(shou)兼(jian)备特性。

这样的一个(ge)指数，把它(ta)当(dang)做我们的投(tou)资风向标，也(ye)毫不为过。

当(dang)然，我们很难(nan)去(qu)预(yu)测在未来会有什么新技术、新产业引流时代(dai)变革，这个(ge)指数新的核心成分(fen)股又会有怎样的变化。

但这个(ge)指数通过一年(nian)两次调整(zheng)成分(fen)股名(ming)单，并将市场交易因子纳入筛选模型，就能及时、准确捕捉到真正优质的科(ke)技龙头，维系指数稳健增长的生命力，我们并不用担心未来它(ta)的成长趋势会被打断。

那么普通投(tou)资者(zhe)可以如何去(qu)跟踪配置(zhi)这个(ge)成长性极强的指数呢(ne)？场内投(tou)资者(zhe)不妨关注(zhu)景顺(shun)长城基金旗下(xia)的创业50ETF(159682)，对于(yu)场外投(tou)资者(zhe)，则可关注(zhu)它(ta)的联接(jie)基金(A类(lei)017949，C类(lei)017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能力。拉长时间(jian)来看，Wind数据显示，截至2024年(nian)12月31日，2024年(nian)实现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢绝(jue)大多(duo)数其他(ta)同类(lei)宽基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大扩容，多(duo)家机(ji)构上(shang)报相关产品，有望为市场带来增量资金。

跟踪创业50的ETF市场称为9.24行情爆发以来“锋利的矛”，但这句话成立的前提是，得有跟踪其指数的ETF工具存在。

翻阅(yue)数据我们看到，景顺(shun)长城旗下(xia)的创业50ETF（159682），在2023年(nian)1月3日就上(shang)市了，彼时A股正处于(yu)震荡的行情中，可谓逆市布局之举(ju)。截至2024年(nian)12月31日，该ETF规模达到了56.57亿元。

此(ci)外，从ETF的投(tou)资成本来看，指数基金之父人约翰·博格尔曾旗帜鲜明提出指数基金挑选的标准之一就是“低费率”。创业50ETF（159682）及其联接(jie)基金(A类(lei)017949，C类(lei)017950)的管(guan)理费、托管(guan)费分(fen)别为0.15%/年(nian)、0.05%/年(nian)，也(ye)是现有同类(lei)产品中费率处于(yu)最低档的。

04尾(wei)声

“924”行情以来，A股历(li)经一波罕见集体大涨之后，重(zhong)新步入回调并开始(shi)出现明显分(fen)化行情。但无论市场风格如何切换调整(zheng)，股市里的核心优质资产依旧会一直都是最热(re)门的主线。

决策层持续超大力度的政策及市场增量资金支(zhi)持，为A股带来长期稳增长的底气，这些核心资产在后续的表现，依然值得期待。