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搜狐娱(yu)乐专稿(gao)（胖部/文）
《哪吒之魔童闹海(hai)》正(zheng)式(shi)登(deng)顶中(zhong)国影史票(piao)房(fang)榜，成为新的影史票(piao)房(fang)冠军。
刚刚结束的2025年春节档，以超过95亿元的票(piao)房(fang)总成绩(ji)以及高达1.87亿的总观影人次，双双刷新影史春节档票(piao)房(fang)和观影人次纪录。其中(zhong)，《哪吒2》在(zai)春节期间贡(gong)献了档期内超过50%的票(piao)房(fang)（48.41亿元），成为毫无争(zheng)议的最大赢家。
而这个纪录还(hai)在(zai)持续刷新，春节档结束后两(liang)天，该片在(zai)工作日分别实现了6.4亿、5.8亿票(piao)房(fang)，目(mu)前(qian)猫眼专业版对该片的内地总票(piao)房(fang)预测落在(zai)108.53亿元，灯塔专业版的AI预测总票(piao)房(fang)为98.4亿元。
这部有(you)可能把内地票(piao)房(fang)纪录刷高接近一(yi)倍的作品，背后的资本局(ju)目(mu)前(qian)也(ye)吸引了不少关注。
根(gen)据光线传媒(mei)此前(qian)发布的公(gong)告，截至2月4日，公(gong)司源于《哪吒2》的营业收入在(zai)9.5亿—10.1亿元。得益于该片的突出成绩(ji)，光线传媒(mei)目(mu)前(qian)已经走(zou)出两(liang)个涨停板，5、6日收盘分别大涨20%、18%，公(gong)司市值达到396亿元。
相较(jiao)于目(mu)前(qian)多数大片背后可多达二十多家出品方(fang)，《哪吒2》的资本局(ju)非(fei)常简单。
据公(gong)开资料，《哪吒2》的主(zhu)要出品公(gong)司有(you)5家，分别是成都可可豆动画影视有(you)限公(gong)司、北京光线传媒(mei)股份有(you)限公(gong)司、北京光线影业有(you)限公(gong)司、成都自在(zai)境界文化(hua)传媒(mei)有(you)限公(gong)司和北京彩(cai)条屋科技有(you)限公(gong)司。
而且这其中(zhong)，光线传媒(mei)相关公(gong)司达到四家。
根(gen)据天眼查信息，其中(zhong)除了光线传媒(mei)和100%控股的子公(gong)司光线影业，彩(cai)条屋科技是光线传媒(mei)发力动画影视产业的运营方(fang)，由(you)光线影业100%控股；同时(shi)，该片的发行方(fang)为光线影业，彩(cai)条屋科技承担宣传营销工作。
成都可可豆动画是导演饺子成立的动画公(gong)司，也(ye)是本片的主(zhu)要制作方(fang)，由(you)霍(huo)尔果斯可可豆动画影视有(you)限公(gong)司全资控股，而导演饺子（本名杨宇）在(zai)该公(gong)司中(zhong)占股56%，彩(cai)条屋科技占股30%。
最后一(yi)家出品方(fang)成都自在(zai)境界文化(hua)传媒(mei)有(you)限公(gong)司，杨宇在(zai)其中(zhong)持股比例为51%。
光线传媒(mei)能够在(zai)其中(zhong)拿(na)到多少分成比例？根(gen)据公(gong)司公(gong)告，截至2月4日晚《哪吒2》票(piao)房(fang)为48.39亿元来计(ji)算，如果光线传媒(mei)能够实现营收9.5亿-10.1亿元，其持有(you)的份额约在(zai)53%—55%。
而据此计(ji)算，如果最终(zhong)票(piao)房(fang)落点在(zai)100亿左右(you)，光线传媒(mei)方(fang)面营收或超过20亿，导演杨宇也(ye)能获益数亿。
如前(qian)文指出的是，这种高度集中(zhong)的分配清(qing)单显然是不寻常的。之所以大部分大片会有(you)许多出品方(fang)，根(gen)本原因在(zai)于主(zhu)控资本希望(wang)分摊(tan)成本、提升资金流动性(xing)，甚至通过提前(qian)转(zhuan)让份额来降低风险(xian)。
而光线传媒(mei)和饺子方(fang)面，显然对于续集的营收能力非(fei)常有(you)信心。对于《哪吒2》这样的作品来说，如此信心其实也(ye)在(zai)情理之中(zhong)。
但更难(nan)得的是，抱着这只眼看着要下金蛋(dan)的母鸡，以饺子导演为代表的主(zhu)创团队拿(na)出了极大的耐心和匠心，真正(zheng)做出了一(yi)部好作品，这也(ye)是该片值得肯定的一(yi)个侧(ce)面。
同时(shi)，该片惠及的也(ye)不止出品公(gong)司。
首先是影院方(fang)以及背后的院线、影投公(gong)司，靠着这波观影人次大涨，门票(piao)收益包(bao)括在(zai)爆米(mi)花(hua)、饮料、电影周边商品等卖品方(fang)面的销售增长，会大大缓解此前(qian)一(yi)年面对的巨大经营压力。这对于行业来说显然是巨大利好。
其次是电影衍生(sheng)品行业，与《哪吒2》联名推出相关盲盒和毛绒玩具的泡(pao)泡(pao)玛特，目(mu)前(qian)的线上预订甚至要推迟到5月交付，公(gong)司股价在(zai)2月4日已经大涨11.39%。
在(zai)阿里鱼旗下的造(zao)点新货平台(tai)，官方(fang)周边众筹金额已经突破1500万件。其中(zhong)，敖光手办单款销量突破万件，包(bao)含敖光在(zai)内的368元、560元、1938元档第一(yi)批众筹火速售罄；连续两(liang)日登(deng)上淘宝热搜榜，最高冲至TOP2，成为春节档周边市场的“黑(hei)马”。
面对这轮资本市场狂欢，也(ye)需要提醒各位，影视投资本身依然是一(yi)门高风险(xian)生(sheng)意(yi)，甚至伴(ban)随着市场成熟，风险(xian)还(hai)在(zai)持续提升。
有(you)两(liang)点作为佐证，首先是今(jin)年春节档大片云集的背景下，除了光线传媒(mei)连续涨停，其他公(gong)司在(zai)节后开盘之际出现整体疲软甚至下滑。
2月5日首日收盘，博纳影业、北京文化(hua)、横店影视、金逸影视跌停；《射雕英雄传：侠之大者》主(zhu)出品方(fang)中(zhong)国电影股价下跌9.22%；万达电影出品了《唐探1900》和《熊出没•重(zhong)启(qi)未来》，得益于院线市场坚挺(ting)，其2月5日股价仅下跌3.55%已算表现尚可。
其次，光线传媒(mei)自身的业绩(ji)其实也(ye)有(you)很大波动。继2018年上市后出现首次亏损，2019年正(zheng)是凭借《哪吒之魔童降世》打响(xiang)业绩(ji)翻身仗；但2020年业绩(ji)下滑明(ming)显，2021、2022年连续亏损，直(zhi)到2023年艰难(nan)扭亏，2024年前(qian)三季度扣非(fei)净(jing)利润则约为4.33亿元。
虽然目(mu)前(qian)市场仍处于狂热之中(zhong)，但需要清(qing)晰认识到，当前(qian)的观众只愿意(yi)为优质内容(rong)买单，而内容(rong)的确定性(xing)恰恰是制约目(mu)前(qian)行业发展(zhan)的关键。在(zai)解决(jue)这个根(gen)本问题之前(qian)，单一(yi)档期带(dai)来的短暂利好确实需要谨慎看待。