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2、碳酸锂本周(zhou)成交情况
2 月 17--2 月 21 日,碳酸锂指数总成交量 64.1 万(wan)手,较上(shang)周(zhou)减(jian)少25.2万(wan)手,总持(chi)仓量 38.9 万(wan)手,较上(shang)周(zhou)减(jian)仓 0.5 万(wan)手,本周(zhou)碳酸锂主力震荡运行(xing),主力合约收盘(pan)价 76620,与(yu)上(shang)周(zhou)收盘(pan)价下跌 0.21%。
二(er)、影响(xiang)因素分析
1、1 年期、5 年期 LPR 均维持(chi)不变,M2-M1 剪刀差继续收窄
2 月 20 日,中国人民银行(xing)授权全国银行(xing)间同业拆(chai)借中心公布,2025 年2月20 日贷款市场报价利率(LPR)为:1 年期 LPR 为 3.1%,5 年期以上(shang)LPR 为3.6%,均持(chi)平前值。
两期限的 LPR 已(yi)连续四个月按(an)兵不动,一揽子增量政策出台后,经济景气度上(shang)升,楼市也显著回暖,短期内(nei) LPR 进一步下行(xing)的必要性(xing)下降。若二(er)季度地产销售数据疲软,5 年期 LPR 或单(dan)独下调。
1 月末,广义货币(M2)余额 318.52 万(wan)亿元,同比增长(chang)7%。狭(xia)义货币(M1)余额 112.45 万(wan)亿元,同比增长(chang) 0.4%。流通(tong)中货币(M0)余额14.23 万(wan)亿元,同比增长(chang) 17.2%。当月净(jing)投放现金 1.41 万(wan)亿元。
M2-M1 剪刀差继续收窄。1 月,M1 增速低于 M2 增速6.6 个百分点,较去年12 月缩窄 2.1 个百分点。
社会融资规模增速继续保(bao)持(chi)在(zai) 8%的较快水平,一方面得益于表内(nei)贷款较快增长(chang),1 月对实体经济发放的人民币贷款同比多增 3793 亿元;另一方面,政府债发行(xing)提速也形成了(le)重要支撑,1 月政府债券净(jing)融资 6933 亿元,同比多3986亿元。
2、美国通(tong)胀再超预期,美联储降息(xi)预期再降
2 月 12 日,美国劳工(gong)统计局(ju)公布数据显示,美国1 月CPI 同比增长(chang)3%,超出预期和前值的 2.9%。
1 月 CPI 环比增 0.5%,为 2023 年 8 月以来的最大涨幅,超出预期的0.3%以及前值的 0.4%,连续第七个月加速。
1 月剔除食品和能源(yuan)成本后的核心 CPI 同比增长(chang) 3.3%,超出预期的3.1%和前值的 3.2%;1 月核心 CPI 环比增 0.4%,超出前值的0.3%和预期值的0.2%。
1 月核心 CPI 涨幅超预期,反映了(le)汽车和机票价格的上(shang)涨,以及处方药费用单(dan)月创纪录的增长(chang)。
美国 1 月 CPI 上(shang)涨幅度全线超预期,支持(chi)美联储谨慎降息(xi),交易员将下次美联储降息(xi)的预期从今年 9 月调整至 12 月。
3、智(zhi)利碳酸锂出口量激增
2025 年 1 月,智(zhi)利碳酸锂出口量为 2.56 万(wan)吨(dun),环比增长(chang)27.5%,同比增长(chang)66.3%。其中,出口到中国的量为 1.91 万(wan)吨(dun),环比增长(chang)43.1%,同比增长(chang)94.7%;
出口到韩国的量为 4615 吨(dun),环比增长(chang) 73.8%,同比增长(chang)73.4%。1 月智(zhi)利碳酸锂出口量激增,预计 2-3 月国内(nei)到港量增加,碳酸锂供应(ying)将更为充裕。
节(jie)后第一周(zhou),碳酸锂呈现去库(ku)存状态,主要原因是(shi)物流停运,国内(nei)下游(you)企业消耗节(jie)前备(bei)货,同时(shi)进口到港的碳酸锂尚未及时(shi)转化为国内(nei)社会库(ku)存。
2 月碳酸锂供需平衡表显示,累(lei)库(ku)超 1 万(wan)吨(dun),如(ru)正极排产恢(hui)复不如(ru)预期,则有较大累(lei)库(ku)压(ya)力。
4、1 月电池产量同比增长(chang) 63.2%,1 月装车量同比增速放缓(huan)
1 月,我国动力和其他电池合计产量为 107.8GWh,环比下降13.4%,同比增长(chang) 63.2%。
动力电池和其他电池销量占比分别为 78.3%和 21.7%。和上(shang)月相比,动力电池占比提升 2.1 个百分点。
1 月,我国动力电池装车量 38.8GWh,环比下降 48.6%,同比增长(chang)20.1%。
三、后市行(xing)情研判
宏观(guan)面中性(xing)平衡。两期限的 LPR 已(yi)连续四个月按(an)兵不动,一揽子增量政策出台后,经济景气度上(shang)升,楼市也显著回暖,短期内(nei) LPR 进一步下行(xing)的必要性(xing)下降。若二(er)季度地产销售数据疲软,5 年期 LPR 或单(dan)独下调,M2-M1 剪刀差继续收窄,1月 M1 增速低于 M2 增速 6.6 个百分点,较去年 12 月缩窄2.1 个百分点。美国1月 CPI 上(shang)涨幅度全线超预期,支持(chi)美联储谨慎降息(xi),交易员将下次美联储降息(xi)的预期从今年 9 月调整至 12 月。
基本面供给压(ya)力持(chi)续。供给端,2025 年 1 月,智(zhi)利碳酸锂出口量为2.56万(wan)吨(dun),环比增长(chang) 27.5%,同比增长(chang) 66.3%,2 月碳酸锂供需平衡表显示,累(lei)库(ku)超1万(wan)吨(dun),如(ru)正极排产恢(hui)复不如(ru)预期,则有较大累(lei)库(ku)压(ya)力。需求端,1 月我国动力和其他电池合计产量为 107.8GWh,环比下降 13.4%,同比增长(chang)63.2%,1 月我国动力电池装车量 38.8GWh,环比下降 48.6%,同比增长(chang) 20.1%,增速放缓(huan)。
技(ji)术(shu)面弱势震荡。盘(pan)面看,碳酸锂 24 年 6 月初下破平台位开始弱势运行(xing),在(zai) 7 月开始有企稳止(zhi)跌迹象,但(dan)横盘(pan)整理半月之后再次弱势下坡平台位,连续跌破几个整数关(guan)口后开始震荡整理,虽有减(jian)产消息(xi)但(dan)碳酸锂依然弱势震荡运行(xing)。
四、交易策略建议
观(guan)望
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