监管文件接踵而至

国家企(qi)业信用信息公示系(xi)统显示，目前(qian)国内存续金租公司中，成立(li)于2014年至2018年的共(gong)有47家，数(shu)量占比(bi)达65%以(yi)上(shang)，而这五年也正是(shi)金租公司与城投公司的蜜月期。一边(bian)是(shi)需要低风(feng)险资产，另一边(bian)是(shi)需要无限制资金，两者不谋而合。

分(fen)析来看，当时金租公司与城投公司的双赢，多是(shi)通过售后回(hui)租业务来实现的。吴海表示，售后回(hui)租相当于抵押(ya)贷款(kuan)，是(shi)形式上(shang)的买卖，一般为承租人把设备卖给租赁公司，租赁公司把钱给到承租人，然(ran)后承租人按期还款(kuan)，到期后租赁公司再把设备的所有权归还给承租人。

但由(you)于此(ci)前(qian)已利用土地等抵押(ya)物向(xiang)银行贷款(kuan)，加(jia)之资金需求(qiu)日(ri)益加(jia)大，城投公司能拿出的具有实质价值，且可交易的租赁物越发捉襟见肘。“2010年以(yi)前(qian)，租赁行业大多做的还是(shi)真租赁，但2010年后租赁物开始弱化，城投公司能提供的租赁物也大多是(shi)一段一段的城市管网。”吴海表示，城投业务在(zai)租赁行业中属于“傻瓜”业务，一方面是(shi)信息公开，评估报告清晰；另一方面是(shi)城投公司有政(zheng)府信用背(bei)书，单笔业务金额可达几亿元，甚至几十(shi)亿元。

企(qi)业预警通数(shu)据显示，2014年至2021年，城投平台(含(han)子公司)的融资租赁业务规模从1249亿元上(shang)升至1.46万(wan)亿元。而在(zai)该项业务规模大幅增长的背(bei)后是(shi)银行系(xi)金租公司扩充(chong)了资产规模，服务了自家银行大客户，城投公司则完成了非标融资，两者“合作愉快”。

虽然(ran)金租公司与城投公司的“合作”，短期内风(feng)险可控，但这与设立(li)金租公司帮助实体产业升级，更新(xin)设备的初衷相违(wei)背(bei)。随着2018年租赁公司转隶，监管部门明确，行业政(zheng)策也由(you)此(ci)开始收紧。2021年，重庆、河北等地开始清理城投租赁融资，限制城投平台非标类融资成本。

2022年2月，原银保监会发布《关于加(jia)强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问(wen)题(ti)的通知》（“12号文”），明确推动(dong)金租公司转型发展，摒弃“类信贷”经营理念，突(tu)出“融物”特色功(gong)能，与传统银行业务实现差(cha)异互补。严禁(jin)将道路、市政(zheng)管道、水利管道等构筑物作为租赁物，逐步压(ya)降构筑物租赁业务。

2023年7月，金融监管总局发布《关于进一步做好(hao)金融租赁公司监管工(gong)作的通知》（“149号文”），规定(ding)严禁(jin)开展非设备类售后回(hui)租，其核心监管目标是(shi)防控将售后回(hui)租业务异化为抵押(ya)贷款(kuan)业务。

2023年10月，金融监管总局发布《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（“8号文”），要求(qiu)规范融资租赁经营行为，而对于优化租赁业务结(jie)构规定(ding)2024年新(xin)增业务中售后回(hui)租业务占比(bi)相比(bi)2023年前(qian)三季度要下降15个百分(fen)点，力(li)争在(zai)2026年实现年度新(xin)增直租业务占比(bi)不低于50%的目标。

总体而言，上(shang)述政(zheng)策主旨在(zai)于推动(dong)金租公司逐步摒弃以(yi)租赁业务外壳(ke)的形式违(wei)规进行抵押(ya)贷款(kuan)，回(hui)归“融资”+“融物”本源。而政(zheng)策的收紧，更体现在(zai)监管处罚力(li)度的提升。同花顺(300033)iFinD数(shu)据显示，2023年金融监管总局及其派(pai)出机构共(gong)对金租公司开出罚单25张，行政(zheng)处罚金额超3300万(wan)元，而2022年的罚金不足1400万(wan)元。其中，重要主要处罚事由(you)包括“租赁物所有权存在(zai)瑕疵”“低值高买租赁物”“未按规定(ding)将租赁物纳入(ru)构筑物类别”“租赁物管理未整改到位(wei)”等。

虽然(ran)2023年金融监管总局对金租公司违(wei)规行为的处罚达到空前(qian)力(li)度，但监管政(zheng)策的加(jia)码(ma)并未停(ting)下脚步。2024年9月和2025年1月，金融监管总局分(fen)别发布了《金融租赁公司管理办法》和《金融租赁公司监管评级办法》，其中新(xin)《办法》较10年前(qian)的老办法在(zai)设立(li)门槛、出资人资质、业务模式、专业子公司和监管指标等方面均发生了明显变化。

例如，新(xin)《办法》将金租公司注册(ce)资本金的最低限额从1亿元修(xiu)改为10亿元，截至目前(qian)，兰银金租、九银金租等4家金租公司注册(ce)资本不满足10亿元。

数(shu)据来源：国家企(qi)业信用信息公示系(xi)统 制图：和讯

此(ci)外，值得注意的是(shi)，新(xin)《办法》对于金租公司的杠杆(gan)水平提出了新(xin)要求(qiu)，新(xin)增了杠杆(gan)率和财务杠杆(gan)倍数(shu)两个监管指标，要求(qiu)金租公司“一级资本净额与调整后的表内外资产余额的比(bi)例不得低于6%，总资产不得超过净资产的10倍。”据Wind统计的39家金租公司数(shu)据显示，浦银金租、国银金租、浙银金租和青银金租等四(si)家公司的财务杠杆(gan)倍数(shu)超过10倍，另有华夏金租等8家公司财务杠杆(gan)倍数(shu)在(zai)9倍以(yi)上(shang)。

数(shu)据来源：Wind 制图：和讯

中诚信国际在(zai)研(yan)报中指出，财务杠杆(gan)倍数(shu)超过9倍的企(qi)业资本处于极为紧张状态，面临着较大资本补充(chong)压(ya)力(li)，或者新(xin)增业务投放将受(shou)到较大限制。

违(wei)法违(wei)规股东日(ri)益增多

从2020年7月至2024年6月，金融监管总局和原银保监会累计披露了六批(pi)共(gong)142家重大违(wei)法违(wei)规股东，而最近(jin)三期中出现多位(wei)金租公司股东，分(fen)别涉及天津国泰金融租赁有限责任公司、西藏金融租赁有限公司、四(si)川天府金融租赁股份有限公司、锦银金融租赁有限责任公司、洛(luo)银金融租赁股份有限公司和华运(yun)金融租赁股份有限公司等公司的9位(wei)股东。

除上(shang)述被监管机构点名的金租公司违(wei)法违(wei)规股东，从企(qi)查查获悉，另有民(min)生金租、华夏金租和重庆鈊渝(yu)金租等10家公司的16位(wei)股东被纳入(ru)失信被执行人名单或限制高消费。

数(shu)据来源：企(qi)查查 制图：和讯

以(yi)民(min)生金租为例，国家企(qi)业信用信息公示系(xi)统显示，该公司的8位(wei)股东已有4位(wei)被纳入(ru)失信被执行人名单或限制高消费。此(ci)外，北京达义兴业房地产开发有限公司（以(yi)下简称“达义兴业”）等5位(wei)民(min)生金租股东所持民(min)生金租的股权已被司法机构全部冻结(jie)。

具体来看，达义兴业所持民(min)生金租14.72%股权，共(gong)7.5亿股，目前(qian)已进入(ru)司法执行阶段。2024年9月，北京中和科正资产评估有限责任公司以(yi)2023年12月31日(ri)为基准日(ri)对上(shang)述股权做出了资产评估，其估值为331763.69万(wan)元，平均每股约(yue)为4.42元。此(ci)后，深圳市中级人民(min)法院计划于2024年12月26日(ri)在(zai)京东网司法拍卖平台对达义兴业所持民(min)生金租的7.5亿股股权进行公开拍卖，起拍价为232234.583万(wan)元，平均每股约(yue)为3.096元，但因案外人提起执行异议(yi)，该拍卖被撤(che)回(hui)。

2025年春节过后，达义兴业所持民(min)生金租股权再次被计划公开拍卖，而此(ci)次法拍平台和拍卖的股权数(shu)量均发生变化，其中被执行的民(min)生金租股权由(you)上(shang)次的7.5亿股降至7亿股，但这次拍卖也未能如约(yue)进行，因申请执行人盛京银行撤(che)拍而终止。此(ci)外，从淘宝网司法拍卖网络平台获悉，达义兴业所持民(min)生金租股权将于2月27日(ri)在(zai)该平台再次被公开拍卖，此(ci)次拍卖数(shu)量为631822721股，每股均价仍约(yue)为3.096元。

公开资料显示，民(min)生金租的另一位(wei)股东上(shang)海国正投资管理有限公司（以(yi)下简称“上(shang)海国正”）所持民(min)生金租股权此(ci)前(qian)也被执行过法拍。2023年10月28日(ri)，上(shang)海国正所持民(min)生金租的1500万(wan)股股权在(zai)淘宝网司法拍卖网络平台被拍卖，当时起拍价为4399.5万(wan)元，折合每股2.933元，而该价格是(shi)在(zai)银信资产评估有限公司给出每股4.19元估值价的基础上(shang)打(da)了七(qi)折。

虽然(ran)上(shang)海国正所持民(min)生金租股权在(zai)首次拍卖中折价了30%，但依旧无人出价，最终以(yi)流拍收场。在(zai)2023年12月2日(ri)，这1500万(wan)股民(min)生金租的股权开启(qi)了第二次拍卖，此(ci)次起拍价为3519.6万(wan)元，折合每股2.3464元，为首次拍卖起拍价的8折。而这次拍卖最终由(you)上(shang)海迦栋汽车技术服务有限公司（以(yi)下简称“上(shang)海迦栋”）以(yi)起拍价拍得民(min)生金租1500万(wan)股股权。国家企(qi)业信用信息公示系(xi)统显示，上(shang)海迦栋的注册(ce)资本为5000万(wan)元，其经营范围中含(han)有汽车租赁，但上(shang)海迦栋目前(qian)尚未出现在(zai)民(min)生金租2023年企(qi)业年报的股东列表中。

“金融资产首次拍卖，起拍价打(da)7折已经是(shi)比(bi)较低的折价了。”中国政(zheng)法大学资本研(yan)究中心研(yan)究员刘彪表示，按照《最高人民(min)法院关于人民(min)法院网络司法拍卖若干问(wen)题(ti)的规定(ding)》和《最高人民(min)法院关于人民(min)法院民(min)事执行中拍卖、变卖财产的规定(ding)》，网络司法拍卖起拍价由(you)人民(min)法院参(can)照评估价确定(ding)，未作评估的参(can)照市价确定(ding)，并征询当事人意见，起拍价不得低于评估价或者市价的70%。网络司法拍卖竞价期间无人出价的，本次拍卖流拍。流拍后应在(zai) 30日(ri)内在(zai)同一网络司法拍卖平台再次拍卖。再次拍卖的起拍价降价幅度不得超过前(qian)次起拍价的20%。

数(shu)据来源：人民(min)法院诉讼资产网制图：和讯

分(fen)析人民(min)法院诉讼资产网公示信息，2019年至今(jin)，司法机构通过网络平台法拍金租公司股权24次，共(gong)涉及华运(yun)金租、天津国泰金租、锦银金租、民(min)生金租、邦银金租、冀银金租、江(jiang)西金租、厦门金租、江(jiang)南金租、山东汇通金租、长江(jiang)联合金租等11家金租公司。其中，2024年法拍7次，为历年之最，而2024年7月5日(ri)，河北银行以(yi)27694.80235万(wan)元拍得北京建(jian)安(an)特西维欧持有的冀银金租19714万(wan)股股权，这部分(fen)股权曾质押(ya)给河北银行廊坊燕郊支行。

多家金租公司迎来新(xin)掌(zhang)门人

进入(ru)2025年，光大银行和民(min)生银行两家股份制银行控股的金租公司迎来了新(xin)的掌(zhang)门人。1月15日(ri)，天津金融监管局核准批(pi)复黄红日(ri)民(min)生金租董事长的任职资格；1月17日(ri)，湖北金融监管局核准批(pi)复曲亮(liang)光大金租的董事长任职资格。

其中，刚刚接管民(min)生金租的黄红日(ri)，在(zai)2024年5月，由(you)金融监管总局核准批(pi)复，正式成为民(min)生银行副行长，而据民(min)生银行2024年半年报披露，该行当前(qian)在(zai)职副行长共(gong)有5位(wei)，如果以(yi)出生年份先后排序，1972年出生的黄红日(ri)位(wei)于第四(si)位(wei)。

公开资料显示，黄红日(ri)曾出任过民(min)生银行授信审批(pi)部总经理、银行部信息与规划中心处长、能源金融事业部市场总监、南宁分(fen)行行长、公司银行部总经理、公司与投资银行事业部公司业务战略规划部总经理、广州分(fen)行行长、信贷管理部总经理等职务。

从过往履历不难发现，黄红日(ri)这位(wei)70后股份行副行长深谙信贷业务与金融机构合规发展之道。在(zai)黄红日(ri)署名文章《锻造合规能力(li)促进稳健发展》中，其表示，合规管理是(shi)商(shang)业银行夯(hang)实业务管理、提升风(feng)控能力(li)的重要抓手之一。经过多年的探索与实践，我国商(shang)业银行合规管理体系(xi)建(jian)设持续深入(ru)，逐步呈现出标准化、一体化、数(shu)字化趋势(shi)。

对于多位(wei)股东违(wei)法违(wei)规的民(min)生金租而言，新(xin)董事长黄红日(ri)能否(fou)带领民(min)生金租继续行稳致远让人期待。而在(zai)经营业绩(ji)方面，近(jin)年民(min)生金租面临着不小压(ya)力(li)。数(shu)据显示，2021年至2023年，民(min)生金租年度净利润连续下滑，其中2023年该公司净利润为7.964亿元，较2022年同比(bi)下降23.18%，而截至2023年末，民(min)生金租向(xiang)民(min)生银行借入(ru)资金余额为284.33亿元。不仅如此(ci)，民(min)生金租的租赁资产在(zai)2022年与2023年也分(fen)别出现下滑。

据联合资信评估股份有限公司给出的民(min)生金租2024年跟踪(zong)评级报告，民(min)生金租经营风(feng)险为B级，其中行业风(feng)险及公司治理等因子为3级（经营风(feng)险由(you)低至高划分(fen)为A、B、C、D、E、F共(gong)6个等级，各级因子评价划分(fen)为6档，1档最好(hao)，6档最差(cha)）。此(ci)外，联合资信表示，2023年，民(min)生金租营业收入(ru)受(shou)美元融资成本上(shang)升等因素影响有所下行，同时较大规模减值准备计提对盈利实现造成一定(ding)影响，盈利能力(li)需进一步提升。而由(you)于民(min)生金租在(zai)2023年进行了零售融资租赁资产转让交易，导致其该年度融资租赁业务余额较2022年末有所下降。

据银登网发布的公告信息显示，民(min)生金租于2022年3月发行了商(shang)用车财产权信托(tuo)，发行规模为12.9亿元。

数(shu)据来源：金融监管总局 制图：和讯

除上(shang)述民(min)生金租与光大金租，2024年金租公司“一把手”更换较为集中，共(gong)有中信金租、信达金租、昆仑金租等7家金租公司迎来了新(xin)董事长，而2023年、2022年及2020年等年份仅有一家。

在(zai)行业阵(zhen)痛期，迎来新(xin)掌(zhang)门人，或许是(shi)金租公司的契机。朱世米表示，金租行业在(zai)过去快速发展的同时，出现了违(wei)规投放、风(feng)险管理体系(xi)不完善、资产质量恶化，以(yi)及市场无序竞争等现象。未来通过加(jia)强监管、提升风(feng)险管理、优化公司治理、推动(dong)创(chuang)新(xin)和促进行业合作，可以(yi)有效应对这些问(wen)题(ti)，推动(dong)行业持续健康发展。