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参考消息网2月25日报(bao)道香(xiang)港《南华早报(bao)》网站2月20日发表题为(wei)《亚洲各国(guo)央行为(wei)何开始与美(mei)联储脱钩?》的文章,作者是英国(guo)劳(lao)雷萨咨询公司合(he)伙人尼古拉斯(si)·斯(si)皮罗,文章内容(rong)编译如下:
一家(jia)又一家(jia),亚太地区主(zhu)要(yao)国(guo)家(jia)的央行接连降息。2月18日,随着通胀压力(li)继续(xu)缓解、使澳大利亚储备银行更加确信物价涨幅正走向(xiang)其(qi)目标区间2%至3%的中点,该行4年(nian)来首次(ci)降低借贷成(cheng)本。
本月早些时候,尽(jin)管通胀率仍高于其(qi)4%的目标,印度储备银行仍实施(shi)了(le)近5年(nian)来的首次(ci)降息。
事实上,除马来西亚、越南等(deng)少数地方外,该区域的其(qi)他主(zhu)要(yao)经济体自去年(nian)8月以来均已降息。去年(nian)8月,随着本国(guo)经济陷入衰退,新西兰(lan)储备银行开始放松政策(ce)。唯一背道而驰的国(guo)家(jia)是日本。在多(duo)年(nian)维持(chi)超宽松财政状态后,日本正在让政策(ce)正常(chang)化(hua)。
亚洲各地的货币宽松浪潮引人注(zhu)目的原因是多(duo)方面的。正如美(mei)国(guo)银行所指出(chu)的,“长期以来,人们(men)一直认为(wei),亚洲各国(guo)央行,尤其(qi)是那些规(gui)模(mo)较小的央行,倾向(xiang)于‘跟随’(美(mei)联储货币)政策(ce)周期”。
由于担心美(mei)国(guo)总统特朗普的政策(ce)对通胀造成(cheng)影响,美(mei)联储上月决定暂停宽松行动。有鉴于此,亚洲多(duo)国(guo)降息——尤其(qi)是今年(nian)的降息——更加引人注(zhu)目。
用汇丰银行的话说就(jiu)是,降息可能(neng)给亚洲各国(guo)货币带来更大压力(li),尤其(qi)是在那些借贷成(cheng)本相对于美(mei)国(guo)而言较低的国(guo)家(jia),这(zhe)种风(feng)险更加表明应该“审慎使用宽松政策(ce)”。然而,韩(han)国(guo)和印尼等(deng)本币贬值幅度较大的国(guo)家(jia)降低了(le)借贷成(cheng)本。这(zhe)一事实表明,其(qi)他因素更为(wei)重(zhong)要(yao)。
首先,过去两年(nian)亚洲各国(guo)的通胀率大幅下降,通胀不再(zai)是决策(ce)者的主(zhu)要(yao)担忧(you)对象(xiang)——除了(le)日本。美(mei)国(guo)银行指出(chu),大多(duo)数国(guo)家(jia)的物价水平(ping)目前都处于本国(guo)央行的目标区间之内。相比之下,美(mei)国(guo)的核心通胀率高于美(mei)联储的目标。
第二,亚洲决策(ce)者对货币贬值带来的通胀效应不那么担心了(le)。汇丰银行的数据显示,亚洲各经济体的核心通胀率与汇率之间的相关性各不相同。在许(xu)多(duo)经济体中,这(zhe)一相关性相当弱。而通胀不那么令人担忧(you)的首要(yao)原因是,经济增长疲软才是令人烦恼的主(zhu)要(yao)问题。在之前的政策(ce)周期中,美(mei)国(guo)和亚洲的商业周期更为(wei)同步。美(mei)国(guo)银行指出(chu),如今美(mei)国(guo)国(guo)内需求依然强劲,与此同时,“(南亚)一些经济体的国(guo)内开支出(chu)现了(le)裂痕”,部分原因是财政状况紧张。
第三,如果关税提高,依赖出(chu)口(kou)的亚洲遭受的损失要(yao)大于靠消费驱(qu)动的美(mei)国(guo)。东南亚地区尤其(qi)依赖对外贸易。根据贝恩公司、星展(zhan)银行和昂萨纳委员会去年(nian)发布的一份报(bao)告,2013至2023年(nian)间,贸易额占该地区经济产出(chu)的89%,而在中国(guo)这(zhe)一比例为(wei)34%,在印度这(zhe)一比例为(wei)30%,在美(mei)国(guo)这(zhe)一比例为(wei)17%。
第四,或许(xu)也是最重(zhong)要(yao)的一点是,大多(duo)数亚洲经济体已经获得了(le)与美(mei)国(guo)货币政策(ce)脱钩或分道扬镳的权利。在1997至1998年(nian)亚洲金融危机后,各国(guo)采取灵(ling)活的汇率机制,财政基本面有所改善,宏观审慎政策(ce)和资本管制措施(shi)得到有效运用,决策(ce)变得更加可靠和透明。亚洲各国(guo)央行可以使用更多(duo)工(gong)具来维持(chi)金融稳定,从而使其(qi)有更大的余地与美(mei)联储分道扬镳。
可以肯定的是,在亚洲的决策(ce)过程中,美(mei)联储仍是一股强大的力(li)量。去年(nian),国(guo)际货币基金组织说,其(qi)工(gong)作人员的分析显示,美(mei)国(guo)的利率大大影响了(le)亚洲的财政状况。然而,该组织敦促该地区各国(guo)的央行“避免(mian)作出(chu)过于依赖美(mei)联储预期举措的政策(ce)决定”。亚洲决策(ce)者听从了(le)其(qi)建议。(编译/胡婧)